曲哲涵

保險(xiǎn)+期貨 農(nóng)戶(hù)嘗甜頭

曲哲涵

“保險(xiǎn)+期貨”模式2015年首次出現(xiàn)并迅速推廣，讓越來(lái)越多的農(nóng)戶(hù)嘗到了甜頭。經(jīng)過(guò)兩年多的發(fā)展，如今“保險(xiǎn)+期貨”有哪些應(yīng)用，產(chǎn)生了怎樣的效果，未來(lái)的發(fā)展預(yù)期又如何？圍繞這些問(wèn)題，筆者進(jìn)行了采訪(fǎng)。

雞蛋價(jià)格“跌跌不休”，保險(xiǎn)撐腰處亂不驚

不久前，國(guó)內(nèi)首單由地方財(cái)政補(bǔ)貼保費(fèi)的政策性農(nóng)產(chǎn)品（雞蛋）“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，獲得了2017年青島市金融創(chuàng)新獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)。雖然這只是個(gè)地方獎(jiǎng)項(xiàng)，但對(duì)當(dāng)?shù)氐酿B(yǎng)殖戶(hù)來(lái)說(shuō)，分量可不一般。

作為國(guó)內(nèi)第一個(gè)生鮮農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，雞蛋期貨正日漸成為企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的“避風(fēng)港”。資料圖

該項(xiàng)目2016年推出。養(yǎng)殖戶(hù)向中國(guó)人保青島分公司投保價(jià)格保險(xiǎn)，保費(fèi)由政府補(bǔ)貼60%，農(nóng)戶(hù)自付40%。在雞蛋上市流通期間，價(jià)格低于“目標(biāo)價(jià)格”時(shí)，養(yǎng)殖戶(hù)可以獲得保險(xiǎn)公司賠付；而高于這個(gè)價(jià)格賣(mài)出的雞蛋，盈利全部歸農(nóng)戶(hù)所有。同時(shí)，保險(xiǎn)公司在銀河德睿通過(guò)購(gòu)買(mǎi)雞蛋場(chǎng)外期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，銀河德睿再通過(guò)大連商品期貨交易所的雞蛋期貨市場(chǎng)化解雞蛋價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，相當(dāng)于再保險(xiǎn)，不會(huì)因大規(guī)模出險(xiǎn)造成“賠破”。

2017年以來(lái)，國(guó)內(nèi)雞蛋價(jià)格“跌跌不休”，很多養(yǎng)殖戶(hù)無(wú)奈退場(chǎng)，而有保險(xiǎn)“撐腰”的全都處亂不驚。

“5月份，我們總收入達(dá)到了300多萬(wàn)元，如果沒(méi)保險(xiǎn)，就要虧300多萬(wàn)元，跟別人比，里外里‘賺’了600多萬(wàn)元。”青島平度市陳氏兄弟養(yǎng)殖基地總經(jīng)理陳錫佐說(shuō)。

跟平度市的雞蛋養(yǎng)殖戶(hù)一樣，近年來(lái)，越來(lái)越多的農(nóng)戶(hù)嘗到了“保險(xiǎn)+期貨”的甜頭。

2015年，大商所在場(chǎng)外期權(quán)試點(diǎn)的基礎(chǔ)上首創(chuàng)“保險(xiǎn)+期貨”模式，引起廣泛關(guān)注。2016年中央一號(hào)文件首次提出“穩(wěn)步擴(kuò)大‘保險(xiǎn)+期貨’試點(diǎn)”，各保險(xiǎn)公司、期貨公司和地方政府積極響應(yīng)。

到2017年，大商所試點(diǎn)項(xiàng)目達(dá)32個(gè)，覆蓋了7個(gè)省區(qū)，8家保險(xiǎn)公司聯(lián)合25家期貨公司為70.8萬(wàn)噸玉米和11.5萬(wàn)噸大豆提供了保險(xiǎn)保障?！氨ｋU(xiǎn)+期貨”模式迅速?gòu)?fù)制推廣，棉花、白糖、天然橡膠等價(jià)格或收入保險(xiǎn)在全國(guó)紛紛登場(chǎng)。

據(jù)介紹，國(guó)內(nèi)三大商品期貨交易所（大商期貨、浙商期貨、上海期貨交易所）在2017年共開(kāi)展了79個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目，總試點(diǎn)規(guī)模80萬(wàn)噸，交易所的補(bǔ)貼額度也達(dá)1.3億元。

分散風(fēng)險(xiǎn)，各方受益

專(zhuān)家指出，在“保險(xiǎn)+期貨”模式中，一是利用期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，把期貨價(jià)格作為保險(xiǎn)產(chǎn)品的目標(biāo)價(jià)格和理賠依據(jù)；二是利用期貨市場(chǎng)的套期保值功能，為投保的種植、養(yǎng)殖產(chǎn)品分散價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

具體而言，就是保險(xiǎn)公司基于期貨市場(chǎng)上相應(yīng)的農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格開(kāi)發(fā)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格險(xiǎn)；農(nóng)戶(hù)或者合作社等涉農(nóng)主體通過(guò)購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)公司的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格險(xiǎn)規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)；保險(xiǎn)公司通過(guò)購(gòu)買(mǎi)期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司的場(chǎng)外期權(quán)產(chǎn)品，進(jìn)行再保險(xiǎn)，以對(duì)沖農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降可能帶來(lái)的賠付風(fēng)險(xiǎn)；期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖操作，進(jìn)一步分散風(fēng)險(xiǎn)。“最終形成風(fēng)險(xiǎn)分散、各方受益的閉環(huán)?！弊C監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

2017年11月以來(lái)，大商所支持的32個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入賠付階段。截至目前，已有5個(gè)價(jià)格險(xiǎn)和1個(gè)收入險(xiǎn)運(yùn)行完畢并發(fā)生賠付。

“保險(xiǎn)+期貨”實(shí)現(xiàn)多方共贏：

農(nóng)戶(hù)受益——比如，截至2017年11月9日，永安期貨、人保財(cái)險(xiǎn)和吉林云天化農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司的大豆“保險(xiǎn)+期貨”，1.3萬(wàn)噸大豆現(xiàn)貨共獲賠83萬(wàn)元。在這個(gè)項(xiàng)目中，龍頭企業(yè)吉林云天化幫農(nóng)戶(hù)解決種子、種植技術(shù)和銷(xiāo)售難題；保險(xiǎn)、期貨手段化解了作物價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，使農(nóng)戶(hù)有機(jī)會(huì)獲得更高的銷(xiāo)售收益。

在很多地方，由于收入保底，參保農(nóng)戶(hù)還可以將保單拿去銀行進(jìn)行質(zhì)押貸款，融資難迎刃而解。目前，中國(guó)人保已經(jīng)與在國(guó)內(nèi)農(nóng)村網(wǎng)點(diǎn)最多的郵儲(chǔ)銀行開(kāi)展了此項(xiàng)合作。

企業(yè)受益——中華財(cái)險(xiǎn)遼寧分公司農(nóng)險(xiǎn)部總經(jīng)理助理金鑫認(rèn)為，“保險(xiǎn)+期貨”模式，可以使保險(xiǎn)公司以創(chuàng)新的方式集合和分散風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)業(yè)受益——太平洋產(chǎn)險(xiǎn)糖料蔗目標(biāo)價(jià)格保險(xiǎn)自2016年1月在廣西試點(diǎn)以來(lái)，共承保糖料蔗40.44萬(wàn)畝。公司農(nóng)險(xiǎn)事業(yè)部總經(jīng)理陳元良認(rèn)為，與傳統(tǒng)撒胡椒面的直補(bǔ)方式相比，目標(biāo)價(jià)格保險(xiǎn)更能將補(bǔ)貼資金落實(shí)到農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者，能更好地引導(dǎo)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)?！傲硗猓繕?biāo)價(jià)格保險(xiǎn)可以防止價(jià)格大起大落給行業(yè)發(fā)展帶來(lái)不利影響”。

“‘保險(xiǎn)+期貨’模式是傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼模式的有效補(bǔ)充，確保了農(nóng)產(chǎn)品‘有效供給’不會(huì)因?yàn)閮r(jià)格的不確定因素而受到?jīng)_擊?！蹦先A資本董事長(zhǎng)李北新說(shuō)。

中信期貨副總經(jīng)理武傳貴認(rèn)為，運(yùn)用現(xiàn)代化金融手段，通過(guò)農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理保障糧食安全、保護(hù)農(nóng)民利益，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

完善制度基礎(chǔ)，穩(wěn)步推進(jìn)試點(diǎn)

不過(guò)，采訪(fǎng)中業(yè)內(nèi)人士和專(zhuān)家都表示，穩(wěn)步擴(kuò)大“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)，還有一些現(xiàn)實(shí)性和基礎(chǔ)性問(wèn)題需要解決：

一是擴(kuò)大承保面和財(cái)政補(bǔ)貼問(wèn)題。目前，試點(diǎn)項(xiàng)目主要是針對(duì)一定規(guī)模的家庭農(nóng)場(chǎng)及合作社，難以惠及廣大小散農(nóng)戶(hù)，這與當(dāng)前政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)了承保廣覆蓋的情況還不匹配。另一方面，當(dāng)前試點(diǎn)主要還是依靠商品期貨交易所的手續(xù)費(fèi)補(bǔ)貼為主，間接減免了大部分農(nóng)戶(hù)保費(fèi)。如果沒(méi)有政府的強(qiáng)力支持，不把“保險(xiǎn)+期貨”納入政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)范圍并從國(guó)家層面進(jìn)行財(cái)政補(bǔ)貼，承保規(guī)模很難擴(kuò)大。

二是期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力問(wèn)題。盡管當(dāng)前我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)年成交額達(dá)到幾十萬(wàn)億元，但是，在短時(shí)間內(nèi)大規(guī)模將農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格保險(xiǎn)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)集中導(dǎo)入期貨市場(chǎng)仍存在較大壓力。

三是保險(xiǎn)費(fèi)率偏高問(wèn)題。我國(guó)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)尚未推出，現(xiàn)有試點(diǎn)主要是通過(guò)復(fù)制場(chǎng)外期權(quán)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，手續(xù)費(fèi)、保證金的資金成本等推高了期權(quán)價(jià)格，對(duì)沖成本高且仍有部分風(fēng)險(xiǎn)暴露。另外，場(chǎng)外業(yè)務(wù)交易按照現(xiàn)貨交易納稅，又進(jìn)一步提高了“保險(xiǎn)+期貨”模式的交易成本，進(jìn)而抬高農(nóng)戶(hù)保費(fèi)支出。

四是保險(xiǎn)和期貨行業(yè)的聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制尚未建立。

業(yè)內(nèi)人士建議從以下幾方面強(qiáng)化支持與監(jiān)管：

——增加投入，完善運(yùn)行模式。建議財(cái)政資金適度進(jìn)入，爭(zhēng)取將“保險(xiǎn)+期貨”產(chǎn)品納入國(guó)家農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)項(xiàng)目的主要推廣品種，將現(xiàn)有農(nóng)產(chǎn)品目標(biāo)價(jià)格直補(bǔ)或收儲(chǔ)政策資金一部分轉(zhuǎn)化為保費(fèi)補(bǔ)貼。同時(shí)，對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)給予稅收、許可等方面支持，不斷吸納更多的保險(xiǎn)、期貨等金融機(jī)構(gòu)活躍市場(chǎng)、提升經(jīng)營(yíng)效率。

——穩(wěn)步推進(jìn)，確保試點(diǎn)可控。一方面，建議以市場(chǎng)化程度較高、期貨交易活躍和期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能充分為甄選試點(diǎn)品種的首要標(biāo)準(zhǔn)，漸進(jìn)式推進(jìn)；另一方面，支持期貨交易所推出農(nóng)產(chǎn)品場(chǎng)內(nèi)期權(quán)、氣象衍生品，同步推出規(guī)避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)需求的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)期貨市場(chǎng)多空均衡的目的。

——完善機(jī)制，協(xié)同監(jiān)管到位。保險(xiǎn)、證券業(yè)監(jiān)管部門(mén)要攜手建立“保險(xiǎn)+期貨”集中清算平臺(tái)，由相關(guān)品種的期貨交易所承擔(dān)中央對(duì)手方責(zé)任，加強(qiáng)復(fù)制場(chǎng)外期權(quán)透明度和實(shí)時(shí)性監(jiān)管，堅(jiān)決打擊以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖名義進(jìn)行投機(jī)的行為。加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格保險(xiǎn)市場(chǎng)專(zhuān)項(xiàng)監(jiān)管，做好承保和理賠標(biāo)準(zhǔn)、市場(chǎng)準(zhǔn)入退出、防范虛假保單等違法違規(guī)行為的制度性安排?！翱偟膩?lái)說(shuō)，就是要加強(qiáng)‘保險(xiǎn)+期貨’在國(guó)家農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制改革的定位研究和實(shí)踐，確保不走彎路?！贝筮B保監(jiān)局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。