舒相琪

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的理論和實踐首先在西方獲得發(fā)展，我國在從計劃經(jīng)濟轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟的過程中，逐步在理論和實踐中進行探索，經(jīng)過二十多年的發(fā)展，我國在財務(wù)風(fēng)險管理的理論和實踐方面都取得了豐碩的成果。

一、我國對財務(wù)風(fēng)險的認(rèn)識和早期研究

隨著我國由計劃經(jīng)濟體制向市場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)變的逐步深入，我國從二十世紀(jì)八十年代開始對風(fēng)險理論進行研究，八十年代初期，我國理論工作者開始向國內(nèi)介紹風(fēng)險問題，逐步將一些風(fēng)險管理和安全系統(tǒng)工程以及風(fēng)險決策方法一一貝葉斯法、決策樹法等等理論引入我國。同時，少數(shù)企業(yè)試用國外的先進經(jīng)驗去識別、估測、評價和控制風(fēng)險，取得了較為滿意的效果。八十年代中期風(fēng)險理論開始引起各界重視，在經(jīng)濟、環(huán)境、勘探等領(lǐng)域，都有了對風(fēng)險理論應(yīng)用的探討。我國對風(fēng)險理論應(yīng)用比較廣泛主要是銀行、證券、保險等行業(yè)，針對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險方面的理論研究基本上處于初級階段。1989 年北京商學(xué)院的劉思錄、湯谷良發(fā)表的“論財務(wù)風(fēng)險管理”一文，第一次全面論述了財務(wù)風(fēng)險的定義、特性及財務(wù)風(fēng)險管理的步驟和方法。財政部的向德偉博士在1994 年發(fā)表了“論財務(wù)風(fēng)險”一文，全面細致的分析了財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因及存在的基礎(chǔ)，他認(rèn)為“財務(wù)風(fēng)險是一種微觀風(fēng)險，是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的集中體現(xiàn)”，明確指出了財務(wù)風(fēng)險的重要性，為財務(wù)風(fēng)險理論向更深一層推進奠定了基礎(chǔ)。

二、財務(wù)風(fēng)險管理理論和實踐在我國的進一步發(fā)展

傳統(tǒng)的財務(wù)風(fēng)險定義是企業(yè)用貨幣資金償還到期債務(wù)的不確定性，我們稱這一定義為狹義的財務(wù)風(fēng)險定義。廣義的財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程的資金運動中所面臨的風(fēng)險，包括企業(yè)在籌資、投資和用資等活動中，由于管理不當(dāng)，所導(dǎo)致的使企業(yè)喪夫償債能力的可能性。在我國，企業(yè)家的財務(wù)風(fēng)險意識淡薄是制約財務(wù)風(fēng)險管理在我國發(fā)展的主要障礙，1995年杭州的侯紅兵就發(fā)表了關(guān)于“樹立財務(wù)風(fēng)險觀念，健全財務(wù)風(fēng)險”管理的文章，他認(rèn)為企業(yè)應(yīng)樹立正確的風(fēng)險觀，正確認(rèn)識和評價企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，并建立和健全財務(wù)風(fēng)險機制來防范和化解風(fēng)險。隨著人們對財務(wù)風(fēng)險認(rèn)識的逐步深化，財務(wù)風(fēng)險觀念也開始深入人心。

三、我國財務(wù)風(fēng)險管理理論與實踐發(fā)展過程中成果

1、我國財務(wù)風(fēng)險防范與控制的制度性方法

我國學(xué)者主要是從公司治理的角度出發(fā)來闡述這一理論的，具體來說是通過建立健全財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)部控制機制來加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范與控制。如學(xué)者王桂英和王婷認(rèn)為企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險可分為制度性財務(wù)風(fēng)險，固有財務(wù)風(fēng)險和操作性財務(wù)風(fēng)險。劉健海認(rèn)為應(yīng)該在企業(yè)內(nèi)部建立健全一套嚴(yán)密而科學(xué)的內(nèi)部決策機制，主要包括風(fēng)險約束機制、風(fēng)險預(yù)防制度、風(fēng)險分散制度、風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁制度等幾個部分。李世強認(rèn)為應(yīng)該從審計的角度加強對企業(yè)財務(wù)機制的監(jiān)督作用。許玉紅從完善公司架構(gòu)的角度提出要建立健全公司財務(wù)風(fēng)險控制的組織體系，從完善組織體系的角度防范財務(wù)風(fēng)險。同時，財政部也適時頒布了一些相關(guān)的制度性法規(guī)，主要是從完善會計制度的方面提出來的。

2、我國財務(wù)風(fēng)險防范與控制的技術(shù)性方法

我國理論界對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的技術(shù)性防范與控制的方法基本上取得了一致的認(rèn)識。主要方法有：降低風(fēng)險法、分散風(fēng)險法、轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險法、緩沖風(fēng)險法、回避風(fēng)險法、自我承擔(dān)法、風(fēng)險合并與風(fēng)險研究等。由于金融工程在風(fēng)險管理中的比較優(yōu)勢，金融工程企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理中的應(yīng)用越來越廣泛。金融工程主要是利用金融市場上各種金融衍生商品來達到風(fēng)險規(guī)避的目的，這些衍生商品主要有遠期、期貨、期權(quán)、互換等類型。

3、我國財務(wù)風(fēng)險預(yù)警理論成果豐富

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)作為財務(wù)風(fēng)險防范與控制的核心內(nèi)容之一，在學(xué)習(xí)西方預(yù)警理論的基礎(chǔ)上，取得了相當(dāng)豐富的研究成果。武漢交通大學(xué)的佘廉是國內(nèi)較早研究企業(yè)預(yù)警管理的學(xué)者之一，他首次提出了企業(yè)逆境管理理論和創(chuàng)立了企業(yè)預(yù)警管理體系。王林、唐曉東研究了經(jīng)濟波動對企業(yè)的影響，并論述了構(gòu)造企業(yè)經(jīng)濟預(yù)警體系的三個方面即政策預(yù)警、外部經(jīng)濟預(yù)警和內(nèi)部經(jīng)濟預(yù)警。上海理工大學(xué)的顧曉安通過把財務(wù)預(yù)警分為短期預(yù)警和長期預(yù)警兩個部分進行研究。預(yù)警系統(tǒng)是應(yīng)用預(yù)警理論和其它數(shù)據(jù)處理工具、預(yù)測模型完成特定預(yù)警功能的理論和方法體系。在軍事、交通、機械等領(lǐng)域，己有成熟的自動化實時預(yù)警系統(tǒng)。而在宏觀經(jīng)濟預(yù)警和企業(yè)預(yù)警領(lǐng)域，預(yù)警系統(tǒng)研究主要集中理論上的解釋結(jié)構(gòu)模型，可以商業(yè)化應(yīng)用的企業(yè)預(yù)警系統(tǒng)軟件還很少見。

四、我國財務(wù)風(fēng)險防控的理論和實踐的特點與發(fā)展趨勢

我國加入WTO以后，所面臨企業(yè)理財環(huán)境發(fā)生急劇變化，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險更加多樣化和復(fù)雜化，同時財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)造成的危害性程度也日益加深。為了有效的防止財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)造成災(zāi)難性的后果，企業(yè)應(yīng)該切實加強對財務(wù)風(fēng)險的全面防范與控制，全面構(gòu)建企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險防范與控制體系，為企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理工作打下堅實的基礎(chǔ)，使企業(yè)能在復(fù)雜多變的市場經(jīng)濟中乘風(fēng)破浪。這個時期財務(wù)風(fēng)險管理的主要特征表現(xiàn)為財務(wù)風(fēng)險防范與控制體系全面化、動態(tài)化與系統(tǒng)化。

1、現(xiàn)代信息技術(shù)在風(fēng)險管理中發(fā)揮著越來越重要的作用

金融全球化背景下的風(fēng)險管理，無論是在風(fēng)險來源和性質(zhì)上還是在風(fēng)險管理技術(shù)上，都變得越來越復(fù)雜，同時對風(fēng)險的識別、衡量和控制措施在多變的金融環(huán)境中又要求盡可能的迅速。因此，現(xiàn)代信息技術(shù)在風(fēng)險管理中發(fā)揮著越來越重要的作用。國際上大的金融機構(gòu)都非常重視采用最新的IT技術(shù)，建立起先進的信息管理系統(tǒng)。無論是風(fēng)險信息在全球范圍的收集、傳道和整理，還是模型管理所必需的數(shù)據(jù)庫的建立和管理，其對IT技術(shù)的依賴性都越來越強。

2、其他相關(guān)學(xué)科理論在財務(wù)風(fēng)險管理中的大量運用

數(shù)學(xué)在經(jīng)濟中的應(yīng)用呈現(xiàn)日趨深入和擴大的趨勢，近幾年來獲得諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎的工作基本上都是數(shù)學(xué)在經(jīng)濟中的應(yīng)用。如馬柯威茨資產(chǎn)組合管理理論、資本資產(chǎn)定價模型和布萊克一舒爾茨模型這三大獲諾貝爾獎的金融理論為現(xiàn)代財務(wù)風(fēng)險管理奠定了重要的理論基礎(chǔ)，在這些理論中，大量的使用了數(shù)學(xué)的優(yōu)秀成果。而VAR技術(shù)可以說是經(jīng)濟學(xué)和數(shù)學(xué)兩學(xué)科結(jié)合的產(chǎn)物。此外，大量統(tǒng)計學(xué)、系統(tǒng)工程、甚至物理學(xué)的理論和方法也被應(yīng)用于財務(wù)風(fēng)險管理的研究，極大地豐富了現(xiàn)代金融風(fēng)險管理理論的發(fā)展。因此，我們預(yù)計未來，這種趨勢將獲得進一步的發(fā)展。

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