摘 要：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，中小企業(yè)也受到了有效的刺激，同時(shí)在緩解就業(yè)壓力、拓展對(duì)外貿(mào)易和建立和諧社會(huì)等領(lǐng)域產(chǎn)生了重要的影響。中小企業(yè)已經(jīng)變成了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)和社會(huì)發(fā)展的助力源。但是，傳統(tǒng)的制度使得中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中步履維艱，在某種水平上成為了其發(fā)展道路上的絆腳石。特別是融資方面，已經(jīng)變成了阻礙中小企業(yè)發(fā)展的主要因素。因此本文以融資問(wèn)題為研究對(duì)象，對(duì)其形成的原因分析以及解決辦法的探討就變得意義重大。本文以國(guó)內(nèi)中小企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)和外部條件作為切入點(diǎn)，研究了導(dǎo)致中小企業(yè)融資困難的因素，并從提升中小企業(yè)素質(zhì)、加大政府支持和資本市場(chǎng)完善等三個(gè)層面給予了有效的對(duì)策，希望給國(guó)內(nèi)中小企業(yè)融資問(wèn)題的消除以及深入發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)，并起到借鑒的作用。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資問(wèn)題；融資模式；對(duì)策

引言

1958年，斯蒂格勒于《規(guī)模經(jīng)濟(jì)》內(nèi)闡釋了“企業(yè)最佳規(guī)?！?，并對(duì)企業(yè)規(guī)模與效率呈現(xiàn)正比關(guān)系提出了質(zhì)疑，之后便推倒了這一命題，同時(shí)明確了在長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)中得以生產(chǎn)的企業(yè)規(guī)模都是最佳規(guī)模的觀點(diǎn)。隨后，卡爾松（Carlsson，B.）、阿科斯 （Acs，Z.J.）、薩瑞克（Thurik，R.）、格羅斯曼（Grossman）等著名人士依次由技術(shù)進(jìn)步、企業(yè)家精神、消費(fèi)者偏好以及監(jiān)督成本等層面探究了中小企業(yè)存在的科學(xué)性與必然性。在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)中，不管是針對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家或是針對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言，中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中皆是不可小覷的重要元素，發(fā)揮的影響十分顯著，此類影響不但表現(xiàn)在數(shù)量的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)上，還體現(xiàn)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、解決就業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新、擴(kuò)大出口的支持等方面?？偠灾?，中小企業(yè)已經(jīng)變成了經(jīng)濟(jì)進(jìn)步與社會(huì)和諧的重要保障。

改革開(kāi)放政開(kāi)始實(shí)施階段中，我國(guó)經(jīng)濟(jì)是以國(guó)有企業(yè)為主體的公有制經(jīng)濟(jì)，一切生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)行為都比較統(tǒng)一化，缺少自主權(quán)，不需要對(duì)經(jīng)營(yíng)行為的收益情況進(jìn)行負(fù)責(zé)，也不具備同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這就導(dǎo)致在生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中缺少了動(dòng)力與壓力。在此類狀況下，整體經(jīng)濟(jì)的形態(tài)表現(xiàn)為短缺經(jīng)濟(jì)。而堅(jiān)持將個(gè)體、民營(yíng)非公有制經(jīng)濟(jì)當(dāng)作主要內(nèi)容的中小企業(yè)憑借自身的低投入、低價(jià)位和靈活的運(yùn)營(yíng)機(jī)制很好地填補(bǔ)市場(chǎng)的空缺。改革開(kāi)放近40年來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)可以持續(xù)高速發(fā)展，并緩解了社會(huì)中的就業(yè)壓力，在某種水平上是依靠中小企業(yè)的發(fā)展而實(shí)現(xiàn)的。之后，健康穩(wěn)定成長(zhǎng)的中小企業(yè)，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出的貢獻(xiàn)一直在逐漸增加。根據(jù)《中國(guó)企業(yè)年鑒2016》，中小微企業(yè)在國(guó)內(nèi)企業(yè)總數(shù)中占比為99.6%，所創(chuàng)造的最終產(chǎn)品與服務(wù)在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中占據(jù)了60%的比重，繳稅占據(jù)了50%的比重，同時(shí)提供了80%以上城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。可見(jiàn)，中小企業(yè)已經(jīng)變成了推動(dòng)就業(yè)、提升人民生活質(zhì)量、維持社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展的基本力量，是組成市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體領(lǐng)域數(shù)目最多、活力最為顯著的企業(yè)類別。所以，中小企業(yè)的發(fā)展情況和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)格局調(diào)節(jié)和發(fā)展模式的改變密不可分，它為就業(yè)與社會(huì)和諧發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

即便經(jīng)過(guò)40多年的發(fā)展，中小企業(yè)早已變成了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不可或缺的組成部分，然而融資困難依然是國(guó)內(nèi)中小企業(yè)難以突破的難關(guān)。長(zhǎng)期以來(lái)，中小企業(yè)在與大企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)貸款資源時(shí)就處于劣勢(shì)。2008 年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，中小企業(yè)更面臨來(lái)自國(guó)內(nèi)的人民幣升值、原材料價(jià)格上漲、勞動(dòng)力成本上升，以及外部的金融危機(jī)引致全球經(jīng)濟(jì)衰退、外需疲軟和不確定因素加大等問(wèn)題。內(nèi)憂外患使得中小企業(yè)融資面臨資金鏈斷裂等所未有的困難。所以，如何促使中小企業(yè)從根本上擴(kuò)展融資途徑，緩解其自身的融資壓力已經(jīng)成為了當(dāng)前中小企業(yè)必須要解決的首要問(wèn)題，也具有十分重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。

一、 我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及存在問(wèn)題

（一） 我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

伴隨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步，中小企業(yè)在數(shù)量與質(zhì)量?jī)蓚€(gè)層面皆推動(dòng)著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步。截至2016年，國(guó)內(nèi)中小企業(yè)占據(jù)全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99.6%，創(chuàng)造了全國(guó)60%的GDP和50%的稅收，解決了全國(guó)80%以上的就業(yè)，貢獻(xiàn)了75%以上的技術(shù)創(chuàng)新和新產(chǎn)品研發(fā)。因此，從某種程度上而言，中小企業(yè)早已變成了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要保障，是推動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅(jiān)力量。針對(duì)中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要地位，我國(guó)各金融部門對(duì)中小企業(yè)提供了政策的支持，然而在融資方面所獲得的支持仍然有限。2016 年底，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主體中占據(jù)超過(guò)99%的中小企業(yè)從銀行等相關(guān)機(jī)構(gòu)中得到的貸款在所有貸款額度中占據(jù)的比重僅僅是20%，因此中小企業(yè)從銀行貸款的困難較大；此為中小企業(yè)融資還必須付出較高的成本，很少有中小企業(yè)能獲得銀行金準(zhǔn)利率上浮10%，一些企業(yè)承擔(dān)著基準(zhǔn)利率上浮30%-50%的貸款成本。從這些數(shù)據(jù)看，中小企業(yè)的融資需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有得到滿足。

（二） 我國(guó)中小企業(yè)融資存在的問(wèn)題

1.內(nèi)源性融資數(shù)量不足

在國(guó)內(nèi)，中小企業(yè)的融資途徑主要包含內(nèi)源性與外源性融資兩個(gè)部分。前者可以解釋為企業(yè)的初始資本和經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)內(nèi)資本積聚而產(chǎn)生的，是把企業(yè)存留收益和折舊等再投資的融資方式，也就是所謂的實(shí)現(xiàn)內(nèi)部各項(xiàng)資金的有效配置。這種融資途徑包含內(nèi)生性、投入小、風(fēng)險(xiǎn)低等優(yōu)勢(shì)。根據(jù)優(yōu)序融資理論，企業(yè)要首先考慮這種融資模式。國(guó)內(nèi)大部分中小企業(yè)的規(guī)模比較局限，經(jīng)營(yíng)情況并不樂(lè)觀，盈利水平較低以及償還債款的能力較低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；此外，中小企業(yè)管理人員的專業(yè)能力不足，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光，急功近利，在利潤(rùn)分配表內(nèi)存在反復(fù)分紅的意愿，造成本身積累不夠，進(jìn)而給將內(nèi)源性融資為主要融資方式的中小企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了嚴(yán)重的影響。

2.外源性融資渠道狹窄

因?yàn)閲?guó)內(nèi)的中小企業(yè)本身規(guī)模較小以及外部環(huán)境的約束，其內(nèi)源性融資存在較大的困難。所以，外源性融資變成了國(guó)內(nèi)中小企業(yè)的重要融資方式。這種融資方式可以解釋為企業(yè)向其他經(jīng)濟(jì)主體等提出融資的方法，包含直接融資與間接融資兩個(gè)部分。前者可以解釋為在債券市場(chǎng)中的融資，后者可以解釋為向銀行或者民間進(jìn)行借貸。由于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)依然處于發(fā)展階段，問(wèn)題較多，證券市場(chǎng)的要求也比較嚴(yán)格。深滬股市的要求是企業(yè)的注冊(cè)資金要超過(guò)5千萬(wàn)，同時(shí)在三年內(nèi)連續(xù)盈利才可以上市，同時(shí)，在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、股本要求以及企業(yè)管理等領(lǐng)域的要求也十分嚴(yán)格。而中小板、創(chuàng)業(yè)板亦有眾多要求，如創(chuàng)業(yè)板要求申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)需要最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)總體超過(guò)1千萬(wàn)元；亦或最近一年盈利，營(yíng)業(yè)額超過(guò)5千萬(wàn)元；最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬(wàn)元，且不存在未彌補(bǔ)虧損等。由于我國(guó)的絕大部分的中小企業(yè)達(dá)不到上市的標(biāo)準(zhǔn)，無(wú)法通過(guò)上市發(fā)行股票和公司債的方式來(lái)籌集資本。只有轉(zhuǎn)而依賴銀行貸款和民間借貸。因此，外源性融資渠道愈發(fā)狹窄。

3.融資成本過(guò)高

就當(dāng)前形勢(shì)而言，國(guó)內(nèi)中小企業(yè)融資成本過(guò)高，原因主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)層面：第一，因?yàn)槿谫Y失敗率較高；第二是因?yàn)榈玫劫Y金需要付出的使用成本過(guò)高。就目前國(guó)內(nèi)常見(jiàn)的融資渠道來(lái)看，以一年期銀行貸款為例，銀行貸款年利息約為7%-10%，加上隱形成本，企業(yè)實(shí)際付出的利息率是8%-12%，和基準(zhǔn)利率對(duì)比而言，增加幅度超過(guò)了40%；通過(guò)信托公司融資，包括各項(xiàng)費(fèi)用在內(nèi)的總?cè)谫Y成本一般在年利率13%-20%；通過(guò)基金公司融資的成本為年利率15%-24%，單筆融資額需達(dá)到3000萬(wàn)。過(guò)高的融資成本以及融資門檻，使得資質(zhì)有限的中小企業(yè)基本無(wú)法滿足這些融資渠道的要求，導(dǎo)致融資渠道進(jìn)一步收窄。

4.民間借貸風(fēng)險(xiǎn)堪憂

民間借貸也是中小企業(yè)主要的融資渠道。但是此類融資渠道也存在許多的不足，一般民間融資極易受到地域與人脈的限制，跨地區(qū)的民間融資成功率極低。于2015年，雖然最高人民法院公布了《關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問(wèn)題的規(guī)定》，但是由于多數(shù)民間融資采用地下操作，且通過(guò)各種方式方法來(lái)規(guī)避法律所規(guī)定的最高利率不高于一年36%的限制，屬于“高利貸”范疇；此融資模式極易導(dǎo)致雙方利益上出現(xiàn)矛盾，此類地下民間融資在一定程度上影響了國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展，政府部門對(duì)其頒布了一定的法規(guī)，對(duì)民間融資進(jìn)行了處罰，使中小企業(yè)選擇民間融資時(shí)面臨的風(fēng)險(xiǎn)大幅度增加。

二、我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題的原因分析

導(dǎo)致國(guó)內(nèi)中小企業(yè)融資困難的因素多種多樣，不但包含企業(yè)本身的原因，而且包含外部原因。

（一） 內(nèi)部原因

1.自身經(jīng)營(yíng)能力有限

中小企業(yè)因?yàn)楸旧磉\(yùn)營(yíng)規(guī)模與資金的局限性，一般很難引進(jìn)綜合素質(zhì)較高的管理人才，而企業(yè)所具備的管理者素質(zhì)難以滿足工作的需求，大多缺乏現(xiàn)代化管理的經(jīng)驗(yàn)，因此中小企業(yè)通常難以對(duì)自身的未來(lái)做好規(guī)劃，目光較為短淺，急功近利，導(dǎo)致企業(yè)難以在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持健康穩(wěn)定的發(fā)展。以上問(wèn)題皆造成了國(guó)內(nèi)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)效果較差。而盈利能力較低則會(huì)對(duì)自身的發(fā)展與規(guī)模的拓展帶來(lái)嚴(yán)重的影響，最終使得融資問(wèn)題更為凸顯。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)中小企業(yè)融資對(duì)信貸資金具備較強(qiáng)的信任感，通常對(duì)內(nèi)源性與股權(quán)融資的考慮較少。而內(nèi)源性融資的優(yōu)勢(shì)為內(nèi)生性、投入小、風(fēng)險(xiǎn)低等，然而中小企業(yè)本身的局限性導(dǎo)致它的資本不充足、經(jīng)營(yíng)規(guī)模存在局限性、盈利能力較低。因此，不管是企業(yè)本身的盈余留存數(shù)額或是大股東的再投資皆會(huì)存在一定的局限性，所以企業(yè)的內(nèi)源性融資的表現(xiàn)并不突出。股權(quán)性融資途徑包含公募發(fā)行與私募發(fā)行。我國(guó)對(duì)上市發(fā)行股票的企業(yè)設(shè)定的門檻較高，上市掛牌的投入也較高，融資時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，因此中小企業(yè)想要借助股權(quán)融資來(lái)緩解資金壓力是十分困難的。

2.內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)落后

由交通銀行與復(fù)旦大學(xué)合作進(jìn)行的一項(xiàng)關(guān)于中國(guó)中小企業(yè)成長(zhǎng)的調(diào)研顯示：我國(guó)的小型企業(yè)中，家族企業(yè)高達(dá)三成。家族企業(yè)是指股份或資本主要控制在一個(gè)家族手中，企業(yè)的主要領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)是由該家族成員出任。

家族式企業(yè)屬于一類傳統(tǒng)的治理格局，企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)管理權(quán)皆被決策層掌握，而且管理的思想過(guò)于傳統(tǒng)，管理系統(tǒng)與企業(yè)體制十分滯后，極易導(dǎo)致決策層僅憑自己的主觀意愿做出決定，這對(duì)于制定科學(xué)合理的經(jīng)營(yíng)決策會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的影響；對(duì)于人事體制方面，主要選擇自己的親屬，極易導(dǎo)致人才的流失，此外，不注重對(duì)職工崗位技能的培訓(xùn)，獎(jiǎng)懲制度不夠完善，難以調(diào)動(dòng)職工的創(chuàng)新能力，制約了企業(yè)自身健康穩(wěn)定的發(fā)展。在供求結(jié)構(gòu)、信用關(guān)系、治理模式等方面與現(xiàn)行融資體制之間有著諸多矛盾。受制于此， 長(zhǎng)期以來(lái)中小家族企業(yè)逐漸形成了以內(nèi)源融資為主、外源融資偏好于債權(quán)的獨(dú)特融資策略。

3.信用狀況不佳

在融資信貸領(lǐng)域，中小企業(yè)融資能否實(shí)現(xiàn)是由多種因素決定的，而信用度是其核心因素，會(huì)對(duì)企業(yè)融資的成本產(chǎn)生直接的作用。然而當(dāng)前國(guó)內(nèi)大部分中小企業(yè)中存在的信用缺失問(wèn)題比較顯著。大多中小企業(yè)信用觀念不夠強(qiáng)烈，得過(guò)且過(guò)，沒(méi)有長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)，企業(yè)逃廢銀行債務(wù)的情況時(shí)有發(fā)生，使銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的信用失去了信心。更有甚者，不少中小企業(yè)操作企業(yè)利潤(rùn)、捏造虛假財(cái)務(wù)信息，使得銀行不能準(zhǔn)確的對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況做出合理的評(píng)價(jià)。銀行出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和保證收益的角度考慮，對(duì)中小企業(yè)的貸款條件越發(fā)嚴(yán)格，手續(xù)越發(fā)繁瑣，回報(bào)率越發(fā)高，中小企業(yè)不但很難從銀行獲得大額長(zhǎng)期的貸款，也增加了中小企業(yè)融資的難度和成本。

（二） 外部原因

1.政府支持不足

雖然最近幾年國(guó)內(nèi)制定了相關(guān)的政策用以扶持中小企業(yè)的有效融資，常見(jiàn)的政策有：人民銀行制定的向中小企業(yè)傾斜的信貸政策，政府要求各國(guó)有商業(yè)銀行成立中小企業(yè)信貸部，成立了數(shù)千家村鎮(zhèn)銀行為中小企業(yè)提供融資服務(wù)等等，然而卻未規(guī)劃完成出一套科學(xué)合理且完善的金融政策體系。從政府宏觀政策調(diào)控方面來(lái)看，中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展需要的政策環(huán)境難以滿足當(dāng)前需求，中小企業(yè)的融資和貸款仍然受到了影響，這就注定了中小企業(yè)的發(fā)展仍然相當(dāng)困難。

（三） 法律法規(guī)不健全

從法律法規(guī)方面看，盡管我國(guó)已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施了一些法律法規(guī)來(lái)促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，如 2003 年 1 月 1 日開(kāi)始實(shí)施的《中華人民共和國(guó)中小企業(yè)促進(jìn)法》和2005年出臺(tái)的《關(guān)于鼓勵(lì)支持和引導(dǎo)個(gè)體私營(yíng)等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)》，2009年出臺(tái)的《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》，2012年出臺(tái)的《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步支持小微企業(yè)健康發(fā)展的意見(jiàn)》等；但這些金融政策還沒(méi)有形成完整的中小企業(yè)發(fā)展的扶持政策體系。

（四） 資本市場(chǎng)層次單一

當(dāng)前國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家及地區(qū)的中小企業(yè)，大部分的外部資金來(lái)自資本市場(chǎng)的直接融資。反觀國(guó)內(nèi)，中小企業(yè)難以從資本市場(chǎng)獲得資金支持，根源在于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)環(huán)境層次單一，也就是說(shuō)國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)與債券市場(chǎng)發(fā)展不全面，融資服務(wù)能力有限。

如前所述，我國(guó)股票主板市場(chǎng)對(duì)上市公司規(guī)模和股票發(fā)行額度都有嚴(yán)格限制，大多數(shù)中小企業(yè)難以滿足主板市場(chǎng)的上市要求，難以得到源自主板市場(chǎng)的資金支持。為了拓寬中小企業(yè)獲取資金的渠道，中小企業(yè)板于2004年5月正式啟動(dòng)。此舉對(duì)于改善國(guó)內(nèi)中小企業(yè)的融資環(huán)境意義深遠(yuǎn)，然而仍舊潛在諸多問(wèn)題。如：中小企業(yè)板市場(chǎng)的上市資格、審批流程與主板市場(chǎng)并無(wú)實(shí)質(zhì)差別，只是對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)的要求略有降低，真正能在中小企業(yè)板市場(chǎng)成功融資的還是規(guī)模相對(duì)較大的企業(yè)，真正意義上的中小企業(yè)獲得資金的可能性仍很?。恢行∑髽I(yè)通過(guò)發(fā)行股票方式獲得資金的成本相對(duì)較高，包括設(shè)立費(fèi)用、輔導(dǎo)費(fèi)用、承銷費(fèi)用、上市費(fèi)用在內(nèi)的一系列費(fèi)用使得上市融資對(duì)中小企業(yè)的吸引力下降。在2009年正式推出了創(chuàng)業(yè)板，此舉是為了彌補(bǔ)中小企業(yè)板的缺陷，進(jìn)了進(jìn)一步擴(kuò)寬中小企業(yè)的融資方式，然而由于其成立時(shí)間還不足十年，其真正的效果需要時(shí)間的檢驗(yàn)；偏向于為科技型的中小企業(yè)來(lái)服務(wù)，也就是說(shuō)除此之外類型的中小企業(yè)融資獲得資金支持十分有限；中小企業(yè)還需要對(duì)此種融資渠道進(jìn)一步加強(qiáng)了解。

債券市場(chǎng)領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)的現(xiàn)狀是債券市場(chǎng)的發(fā)育比不上股票市場(chǎng)，因此其難以對(duì)中小企業(yè)在融資方面提供有力的支持。具體表現(xiàn)為：我國(guó)債券市場(chǎng)遵循“規(guī)?？刂?、集中管理、分級(jí)審批”制度，對(duì)發(fā)行債券的企業(yè)資格有著嚴(yán)格限定，這對(duì)信用狀況不透明、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不出色的廣大中小企業(yè)來(lái)說(shuō)門檻過(guò)高，發(fā)債融資的機(jī)會(huì)渺茫；國(guó)家對(duì)于企業(yè)債券征收所得稅的規(guī)定使得中小企業(yè)為吸引投資者必須支付遠(yuǎn)高于同期儲(chǔ)蓄的利率，債券融資成本過(guò)高，企業(yè)不堪重負(fù)。

三、解決我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題的對(duì)策

（一） 提升中小企業(yè)素質(zhì)

首先，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)內(nèi)部的管理，提升企業(yè)內(nèi)部資金的使用率，借助提升企業(yè)有關(guān)管理層的綜合能力以及職業(yè)素質(zhì)來(lái)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的管理。注重職業(yè)經(jīng)理人的培養(yǎng)與發(fā)現(xiàn)，積極尋找才能兼?zhèn)涞慕?jīng)理人來(lái)管理企業(yè)，此外完善董事、監(jiān)事等制度，完善企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)、管理、人才等方面的機(jī)制，實(shí)現(xiàn)合理經(jīng)營(yíng)。

其次，規(guī)范財(cái)務(wù)部門的管理，提升財(cái)務(wù)報(bào)表的透明度、真實(shí)性以及可參考性。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)中小企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表造假情況嚴(yán)峻，并且出現(xiàn)普遍，導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表難以具備可參考性。在未來(lái)此類企業(yè)想要得到進(jìn)一步發(fā)展，首先要做的就是完善企業(yè)內(nèi)部的會(huì)計(jì)制度。

最后，提升企業(yè)信用意識(shí)，提高企業(yè)信用級(jí)別。一方面強(qiáng)化信用觀念，積累良好的信用記錄，努力提高自己的資信度。另外一方面積極參加銀行的信用評(píng)級(jí)并探索提高企業(yè)信用等級(jí)制度的方法。此外，加強(qiáng)和優(yōu)秀企業(yè)之間的合作，通過(guò)優(yōu)秀企業(yè)的信用，增加和金融機(jī)構(gòu)的關(guān)聯(lián)，最終獲得金融機(jī)構(gòu)的有力支持。

（二）加強(qiáng)政策支持

通過(guò)學(xué)習(xí)國(guó)外成熟的經(jīng)驗(yàn)可以發(fā)現(xiàn)，政府在中小企業(yè)的發(fā)展歷程中具有很大的影響。無(wú)論是哪個(gè)國(guó)家中小企業(yè)的順利發(fā)展都離不開(kāi)政府的大力支持，健全的法律法規(guī)能夠?yàn)槠髽I(yè)的長(zhǎng)久發(fā)展制造出健康有序的社會(huì)環(huán)境；通過(guò)稅收優(yōu)惠等鼓勵(lì)政策能夠不斷激勵(lì)中小企業(yè)的自我發(fā)展，此外還能在其它融資渠道的資金供應(yīng)者面前作出積極的表率。

一方面，加強(qiáng)優(yōu)惠政策的力度，不斷激勵(lì)中小企業(yè)完成對(duì)企業(yè)自身的積累。當(dāng)政府制定出強(qiáng)有力的優(yōu)惠政策以及有關(guān)措施時(shí)，對(duì)于中小企業(yè)而言在完成企業(yè)自身的積累方面具體積極的支持意義。通過(guò)稅收方面的優(yōu)惠政策可以實(shí)現(xiàn)對(duì)中小企業(yè)直接性的資金幫助。具體的操作方式有降低稅率、提高納稅起征點(diǎn)以及減免稅收等，最終的目標(biāo)均為提升中小企業(yè)稅后的利潤(rùn)。在稅后利潤(rùn)獲得提升之后，能夠促進(jìn)用于企業(yè)自身積累的資金獲得提升，此外還有助于企業(yè)拿出更多的資金來(lái)用于科研項(xiàng)目以及技術(shù)升級(jí)，最終做到增產(chǎn)創(chuàng)收，有助于企業(yè)的自身積累保持可持續(xù)發(fā)展。

另一方面，完善促進(jìn)中小企業(yè)有序發(fā)展的法規(guī)體系。中小企業(yè)在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面地位顯著，各級(jí)政府都應(yīng)該將促進(jìn)中小企業(yè)有序發(fā)展視為一項(xiàng)長(zhǎng)期的基本政策。必須制定并完善相關(guān)的法律法規(guī)，此外將適宜中小企業(yè)應(yīng)用的多種規(guī)定及規(guī)范進(jìn)行完善并貫徹執(zhí)行，幫助中小企業(yè)在良好的法律環(huán)境內(nèi)健康發(fā)展。此外，政府必須全面貫徹實(shí)施相關(guān)的法律法規(guī)，以便有力保護(hù)企業(yè)私有產(chǎn)權(quán)，盡全力消滅企業(yè)發(fā)展的顧慮，增強(qiáng)了自我積累和對(duì)外投資的欲望，也減弱了對(duì)吸引社會(huì)投資實(shí)施規(guī)模化發(fā)展的排斥。

（三）建立多層次資本市場(chǎng)

透過(guò)研究國(guó)外成熟的經(jīng)驗(yàn)可以發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)的融資渠道必須拓寬，受限與銀行難以獲得發(fā)展，還需要借助融資市場(chǎng)獲得資金。因此，國(guó)內(nèi)也要重視構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)，大力拓寬中小企業(yè)的直接融資渠道。

為了適應(yīng)當(dāng)前多類型市場(chǎng)主體的供給和需求，股票市場(chǎng)必須以及當(dāng)前的市場(chǎng)需求進(jìn)行市場(chǎng)細(xì)分。當(dāng)前國(guó)內(nèi)基本完成了多層次股票市場(chǎng)體系的建立，形成了包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、場(chǎng)外報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)在內(nèi)的市場(chǎng)框架。仍需要進(jìn)一步規(guī)范創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展，強(qiáng)化創(chuàng)業(yè)板的融資作用。創(chuàng)業(yè)板上市門檻的標(biāo)準(zhǔn)可以滿足中小企業(yè)的正式狀況，標(biāo)準(zhǔn)關(guān)注的是企業(yè)今后的前途以及成長(zhǎng)空間，不僅局限于當(dāng)前的規(guī)模及盈利狀況。

債券市場(chǎng)也需要順應(yīng)潮流進(jìn)行有效的改革，可以構(gòu)建能夠服務(wù)于多個(gè)層次發(fā)債主體要求的多層次債券市場(chǎng)體系。積極培育和發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)，逐步放寬規(guī)模限制。政府需要繼續(xù)放寬關(guān)于企業(yè)債券發(fā)行的條件，當(dāng)申請(qǐng)企業(yè)能夠滿足其中的幾條規(guī)定便可順利核準(zhǔn)發(fā)債，而發(fā)行成功與否是由市場(chǎng)來(lái)決定；此外，政府關(guān)注的重點(diǎn)應(yīng)該在于債券信息的披露，嚴(yán)格規(guī)范信用評(píng)估機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)的行為，有效提升債券市場(chǎng)的透明度，使投資者可以依據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好和對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)信息的了解選擇合適的債券進(jìn)行交易，提高債券二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性。

總而言之，處理好當(dāng)前國(guó)內(nèi)中小企業(yè)融資的困境是一個(gè)十分復(fù)雜的工程，需要企業(yè)自身不斷修煉，也需要政府的支持與引導(dǎo)，此外還需資本市場(chǎng)不斷完善，通過(guò)這幾個(gè)領(lǐng)域的共同合作與努力，相信當(dāng)前限制國(guó)內(nèi)中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸終有破解之日。

四、結(jié)束語(yǔ)

中小企業(yè)在拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)、提高就業(yè)率、完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制以及維護(hù)社會(huì)和諧穩(wěn)定等諸多領(lǐng)域都有顯著作用。然而中小企業(yè)想要順利獲得發(fā)展必須要解決很多困難。這之中，融資困境是第一個(gè)阻礙發(fā)展的因素，相關(guān)專家一直在對(duì)中小企業(yè)出現(xiàn)融資困難的因素以及新融資渠道的獲取進(jìn)行研究。2008年在美國(guó)發(fā)生次貸危機(jī)之后，它的影響范圍逐漸波及全世界，變成了影響嚴(yán)重的全球性質(zhì)的金融危機(jī)，國(guó)內(nèi)的諸多中小企業(yè)也難以避免這一災(zāi)難，加之受人民幣升值、原材料價(jià)格上漲、勞動(dòng)力成本升高的影響，中小企業(yè)進(jìn)行融資越來(lái)越難。由此可見(jiàn)，當(dāng)前解決中小企業(yè)融資困難的狀況已經(jīng)成為很關(guān)鍵的問(wèn)題。

融資困難導(dǎo)致中小企業(yè)難以順利發(fā)展的原因有其自身不足，與企業(yè)外部的融資環(huán)境息息相關(guān)。其自身不足包括中小企業(yè)在自身發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題，如管理觀念陳舊、管理水平、信用水平和技術(shù)水平較低、資金規(guī)模和企業(yè)實(shí)力不濟(jì)等；此外還有很多關(guān)鍵的外部因素影響，如外部經(jīng)濟(jì)發(fā)展體制性障礙，政府支持扶持力度不夠，配套法律法規(guī)不健全，資本市場(chǎng)過(guò)于單一等原因。是否可以順利處理這一難題，對(duì)于中小企業(yè)在未來(lái)的發(fā)展而言意義深遠(yuǎn)。

此外，成功解決當(dāng)前中小企業(yè)融資困難到的處境對(duì)于整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言也很關(guān)鍵，因此必須由政府、金融機(jī)構(gòu)以及企業(yè)多領(lǐng)域加強(qiáng)努力合作。政府在構(gòu)建健康穩(wěn)定的金融環(huán)境中承擔(dān)著間距的任務(wù)；中小企業(yè)也必須加強(qiáng)對(duì)自身的要求，健全并完善企業(yè)內(nèi)部制度，嚴(yán)格規(guī)范企業(yè)行為，樹(shù)立良好的行業(yè)信譽(yù)，從而加強(qiáng)雙方互利合作，以便實(shí)現(xiàn)資本的合理配置及經(jīng)濟(jì)效益最大化；以股票和證券市場(chǎng)為主體的資本市場(chǎng)也應(yīng)該努力為中小企業(yè)融資需求的滿足提供便利，加強(qiáng)合作共贏。

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作者簡(jiǎn)介：

何志?。?984-），男，漢族，四川省南充市，碩士在讀，作者單位：北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院。