在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，上市公司的一舉一動(dòng)都受到了利益相關(guān)者的廣泛關(guān)注，而公司的財(cái)務(wù)報(bào)表則是其投資人與債權(quán)人獲取其經(jīng)營狀況的主要媒介，因此，本文從基于價(jià)值管理視角的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重要性出發(fā)，介紹了上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析方式，并提出了相應(yīng)的改進(jìn)意見，為上市公司規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高自身價(jià)值奠定了良好的基礎(chǔ)。

一、基于價(jià)值管理視角的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重要性

上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表直接反映了上市公司的運(yùn)營狀況，能夠?yàn)閺V大社會(huì)公眾獲取上市公司信息提供最直接的方式，并利用財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)信息分析上市公司的資本結(jié)構(gòu)合理性以及其償債能力，有效判斷上市公司的市場(chǎng)價(jià)值情況，從而判斷是否對(duì)其進(jìn)行投資；另外，基于價(jià)值管理視角，上市公司的領(lǐng)導(dǎo)人員可以根據(jù)相應(yīng)的財(cái)務(wù)報(bào)表直接獲取公司的盈利情況、經(jīng)營效率等，從而判斷公司所處的行業(yè)地位，為公司的后續(xù)發(fā)展進(jìn)行相應(yīng)的戰(zhàn)略規(guī)劃與安排，為上市公司進(jìn)一步拓展市場(chǎng)奠定扎實(shí)的信息基礎(chǔ)，為上市公司提高管理效率，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，提升自身價(jià)值奠定良好的基礎(chǔ)。

二、基于價(jià)值管理視角的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析方式

（一）公司價(jià)值分析

目前為止，我國對(duì)上市公司價(jià)值的分析常采用現(xiàn)金流折現(xiàn)法、市場(chǎng)分析法以及重置成本法三種，首先，現(xiàn)金流折現(xiàn)法使用較為普遍，即按照一定的折現(xiàn)率將公司未來的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)，從而判斷公司價(jià)值，這種評(píng)估方式的前提是當(dāng)前企業(yè)的價(jià)值是企業(yè)產(chǎn)生未來收益的現(xiàn)值；其次是市場(chǎng)分析法，這種方式也較為普遍，運(yùn)用這種評(píng)估方式需要選擇幾個(gè)相同公司或相近公司作為參照物，針對(duì)主要變量對(duì)這些公司進(jìn)行比較分析，從而調(diào)整參照公司的市場(chǎng)價(jià)值，最終評(píng)估本公司的市場(chǎng)價(jià)值，使用這種方式的前提是股票市場(chǎng)相對(duì)成熟有效；最后是重置成本法，這種方式是將公司的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行調(diào)整，從而獲得企業(yè)的最終市場(chǎng)價(jià)值，這種方式的前提是公司的價(jià)值等于所有有形資產(chǎn)與無形資產(chǎn)的總和減去公司負(fù)債，因此，這種方式使用的相對(duì)較少。

（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析

首先是盈利能力分析，這需要通過凈資產(chǎn)盈利能力、資產(chǎn)盈利能力以及收入盈利能力三個(gè)指標(biāo)來進(jìn)行評(píng)估，凈資產(chǎn)盈利能力是計(jì)算公司的稅后利潤與凈資產(chǎn)的比值，從而判斷公司的價(jià)值與獲利能力，資產(chǎn)盈利能力是計(jì)算出公司的稅后利潤與資產(chǎn)平均余額的比值加上稅后利息，從而判斷企業(yè)的經(jīng)營效率，收入盈利能力是指通過盈利與收入所得比來判斷公司的盈利情況，這種方式使用較為普遍；其次是分析公司的長期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這是對(duì)公司未來發(fā)展的考慮，即根據(jù)公司當(dāng)前的資產(chǎn)及經(jīng)營狀況，對(duì)未來的相關(guān)費(fèi)用與研發(fā)成本進(jìn)行評(píng)估，從而判斷出傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下公司的潛在能力，為公司的發(fā)展規(guī)劃提供參考；再次是風(fēng)險(xiǎn)水平分析，風(fēng)險(xiǎn)是每個(gè)公司都要面臨的，因此，這方面的評(píng)估工作較為重要，通常情況下公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)分為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，而影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素為經(jīng)營杠桿、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率等，這都需要公司財(cái)務(wù)報(bào)表提供的經(jīng)營活動(dòng)與業(yè)績(jī)來判斷。

三、基于價(jià)值管理視角的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的改進(jìn)措施

由于投資發(fā)展的需要，上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表受到社會(huì)各界人士的廣泛關(guān)注，為了獲取更多的經(jīng)濟(jì)利益，上市公司也需要對(duì)其的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行改進(jìn)，確保其能夠更加有效的闡述企業(yè)的經(jīng)營能力，提升公司的市場(chǎng)價(jià)值。

（一）財(cái)務(wù)評(píng)估體系改進(jìn)

上市公司需要對(duì)價(jià)值視角下的財(cái)務(wù)評(píng)估體系進(jìn)行改進(jìn)，創(chuàng)新分析方法，運(yùn)用層次分析的方法進(jìn)行評(píng)估，將公司價(jià)值設(shè)置為目標(biāo)層，依次設(shè)置階段目標(biāo)與基本指標(biāo)，令其按階梯狀排列，在總目標(biāo)下面分設(shè)公司風(fēng)險(xiǎn)與盈利能力兩類，公司風(fēng)險(xiǎn)下設(shè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)與外部風(fēng)險(xiǎn)三類，盈利能力下設(shè)現(xiàn)有盈利能力、潛在盈利能力與持續(xù)盈利能力三項(xiàng)，再通過相應(yīng)的細(xì)小科目指標(biāo)進(jìn)行評(píng)估，最終計(jì)算出公司的目標(biāo)價(jià)值，這種方式評(píng)估更加準(zhǔn)確合理，利于公司優(yōu)化管理結(jié)構(gòu)。

（二）財(cái)務(wù)報(bào)表體系改進(jìn)

首先要優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，上市公司想要獲得更多的經(jīng)濟(jì)利潤最簡(jiǎn)潔有效的方式就是優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，存貨作為上市公司最重要的資產(chǎn)組成部分應(yīng)受到更大的重視，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的主要方式就是需要上市公司能夠準(zhǔn)確預(yù)算其存貨將獲得的經(jīng)濟(jì)利潤，在一定程度上避免了公司存貨過大所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于上市公司來說，資產(chǎn)所有量在一定程度上展現(xiàn)了公司的經(jīng)濟(jì)能力，而存貨又在資產(chǎn)中占有較大份額，因此準(zhǔn)確預(yù)算存貨需求量，能夠有效優(yōu)化上市公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，為其帶來更多的經(jīng)濟(jì)利益，其次，是降低資產(chǎn)負(fù)債率，上市公司要實(shí)時(shí)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，計(jì)算其資產(chǎn)負(fù)債率，這體現(xiàn)了上市公司的償債能力及經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，把握好一定的資產(chǎn)負(fù)債率能為上市公司的經(jīng)營帶來相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)利益，但是，一旦資產(chǎn)負(fù)債率超過一定比率，也將為上市公司帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)，甚至產(chǎn)生諸多消極的影響，所以，在一定程度上降低資產(chǎn)負(fù)債率也為上市公司的發(fā)展獲得更多的經(jīng)濟(jì)利益，避免其面臨更多的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)語

綜上所述，基于價(jià)值管理視角下，上市公司要對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表分析加以重視，這是一項(xiàng)較為復(fù)雜的工作，其財(cái)務(wù)報(bào)表所反應(yīng)出來的相關(guān)信息對(duì)上市公司未來的發(fā)展極具參考價(jià)值，因此，上市公司也要對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表分析方式逐漸進(jìn)行改進(jìn)，確保其能夠更加真實(shí)、有效的反應(yīng)上市公司所面臨的問題，并以此尋求更好的解決方案，從而逐步提升上市公司的市場(chǎng)價(jià)值。（作者單位為中原證券股份有限公司）