全球經(jīng)濟(jì)一體化已經(jīng)成為目前勢不可擋的世界經(jīng)濟(jì)走向，在該形勢下，每個國家和企業(yè)間都在通過并購的手段來實現(xiàn)迅速擴張，均寄希望于該做法能夠為自身在國際經(jīng)濟(jì)市場中處于較為有利的地位。但是，對于含有投資性的企業(yè)并購行為在其進(jìn)行的整個進(jìn)程中必定會產(chǎn)生投資風(fēng)險。所以，企業(yè)能否做好對風(fēng)險的管控與規(guī)避成為企業(yè)并購的關(guān)鍵因素。文章通過探究分析企業(yè)并購過程中存在的投資風(fēng)險，提出相應(yīng)的應(yīng)對措施。

一、當(dāng)前企業(yè)并購中存在的投資風(fēng)險

（一）企業(yè)并購準(zhǔn)備階段所存在的風(fēng)險

1.法規(guī)性的外在環(huán)境風(fēng)險。我國進(jìn)行企業(yè)并購的時間并不長，即使在規(guī)模數(shù)量方面上較以往多出許多，但其在相關(guān)法律方面上仍是處于不成熟的階段，諸如其結(jié)構(gòu)、法律法規(guī)等還沒有健全，而這些漏洞很可能會給企業(yè)的并購產(chǎn)生法律風(fēng)險。因此，企業(yè)在進(jìn)行并購之前，往往會先簽署有關(guān)的并購協(xié)議。但假如所簽署的并購協(xié)議不夠嚴(yán)謹(jǐn)，那么其后果就是導(dǎo)致并購公司產(chǎn)生法律層面上的外部環(huán)境風(fēng)險。

2.經(jīng)濟(jì)市場所帶來的風(fēng)險。任何企業(yè)要想穩(wěn)健的經(jīng)營、發(fā)展，那么就離不了市場而存在，企業(yè)并購具備投資性，所以其順利有效的進(jìn)行就必須要依靠市場。現(xiàn)今我國的市場經(jīng)濟(jì)體系大戰(zhàn)迅速，但在許多方面上還沒有能夠做到健全完善，同時這樣復(fù)雜且不穩(wěn)定的市場環(huán)境也會讓企業(yè)并購面對更多的風(fēng)險。

3.企業(yè)自身所存在的風(fēng)險。站在企業(yè)的角度來看，進(jìn)行并購無非就是想從中獲取更大的利益。然而，在企業(yè)進(jìn)行并購的過程中，可能會因為自身存在的問題，導(dǎo)致企業(yè)并購的實施產(chǎn)生風(fēng)險。而導(dǎo)致該結(jié)果產(chǎn)生的原因往往是由于并購企業(yè)在前期的準(zhǔn)備過程中沒有能夠準(zhǔn)確有效的評價估量被并購企業(yè)，造成整個項目無法達(dá)到預(yù)期的收益，給企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生了不利的效用。與此同時，擬定并購企業(yè)前期并購目標(biāo)對于并購企業(yè)來說極其重要，如果沒有定立正確的前期目標(biāo)，那么就會造成在并購項目結(jié)束后不能完成企業(yè)預(yù)期的目標(biāo)。而沒有做到對整個并購過程進(jìn)行完整有效的評價估量，也有可能也會導(dǎo)致并購無法順利進(jìn)行，最后達(dá)不到企業(yè)的目標(biāo)效益。

（二）企業(yè)并購實施階段的風(fēng)險

1.并購期間雙方企業(yè)的協(xié)作風(fēng)險。企業(yè)并購的順利進(jìn)行離不開并購企業(yè)和被并購企業(yè)的相互配合，共同協(xié)調(diào)完成并購過程。在該過程中，雙方之間往往會受到諸多方面的影響，例如思維、環(huán)境等，而這也會不同程度的作用在企業(yè)并購的運轉(zhuǎn)程度上。究其原因，一方面是因為被并購的企業(yè)的相關(guān)人員具有反感或糊弄的念頭，那么就有可能使得所得到的企業(yè)并購數(shù)據(jù)失真，導(dǎo)致企業(yè)并購的工作無法有效的開展。另一方面，要是沒有采用正確有效的手段進(jìn)行并購工作，就無法保障資料是否真實無誤，既降低了工作的效率，又使得企業(yè)并購產(chǎn)生了風(fēng)險。另外，由于政府的政策性干預(yù)或市場環(huán)境產(chǎn)生了變動，都可能會造成被并購企業(yè)改變想法，進(jìn)而產(chǎn)生反收購的風(fēng)險。諸如某公司在實地審查被收購的企業(yè)時，被收購企業(yè)直接表明不想將自身諸多的財務(wù)信息曝光給并購公司，防止在并購失敗后其會影響到自身企業(yè)日后的經(jīng)驗發(fā)展。所以，在并購審核時，被并購企業(yè)部分關(guān)鍵的信息不想曝光，就會運用規(guī)避的方法或是直接拒絕，而這將會直接給并購工作的實施帶來了極大的不便。

2.企業(yè)價格評估風(fēng)險。并購企業(yè)對于被并購企業(yè)進(jìn)行有關(guān)方面的評估是非常重要的環(huán)節(jié)，而評估的結(jié)果則是在經(jīng)過對被并購企業(yè)的經(jīng)營情況、資產(chǎn)情況等方面的考察后綜合得出的。一般情況下，并購企業(yè)會選擇聘請專業(yè)的財務(wù)機構(gòu)與本企業(yè)的有關(guān)員工一起去實地對被并購企業(yè)的資產(chǎn)、賬面等財務(wù)狀況進(jìn)行專業(yè)的考評。同時，部分被并購企業(yè)為謀取更多的利益，在考評時會欺瞞或改動部分對之有害的內(nèi)容。假如并購企業(yè)在考評過程中，沒能發(fā)現(xiàn)該部分所存在的問題，那么就會做出錯誤的評估結(jié)果，導(dǎo)致并購企業(yè)付出多于真實價值的成本。在并購?fù)瓿珊螅瑢τ谝言斐傻氖聦崯o法修改，風(fēng)險就會顯露出來。

3.并購期間的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)并購是要以諸多的資金來支撐，所以，融資就成了大部分企業(yè)在進(jìn)行并購時所采用的籌資手段。但是，如果沒有采用正確有效地融資方法，那么就會增加企業(yè)的并購成本，而這無疑是會導(dǎo)致企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。

（三）企業(yè)并購整合階段的風(fēng)險

企業(yè)在完成并購后會需要一些時間來進(jìn)行整合，在此過程中讓兩企業(yè)能夠相互磨合以此來適應(yīng)彼此，提高企業(yè)的經(jīng)營效率。同時，該過程的進(jìn)行，一定會伴隨著人員的調(diào)整，有關(guān)人員可能會產(chǎn)生抵觸消極的情緒，這時就會對此時期的企業(yè)的正?；?jīng)營造成不良的影響，導(dǎo)致組織風(fēng)險的產(chǎn)生。另外，隨著管理體制的轉(zhuǎn)變，企業(yè)文化的差別，在整合過程中可能會產(chǎn)生諸多的矛盾狀況出現(xiàn)，如果不能合理有效的處理，那么就會為企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生不利的影響。

二、企業(yè)并購中存在風(fēng)險的應(yīng)對措施

（一）加強企業(yè)并購前期的風(fēng)險控制

就從企業(yè)前期可能發(fā)生的風(fēng)險來看，企業(yè)在前期的并購準(zhǔn)備過程中，應(yīng)該盡可能規(guī)避相關(guān)政策、法律法規(guī)所存在的漏洞。在擬定并購條款時，務(wù)必注意要把保證性、陳述性的條款列舉清楚。要詳細(xì)列出被并購企業(yè)在進(jìn)行并購的過程中，如果存在有失實、欺詐的情況發(fā)生，就必須要接受法律制裁。另外，針對在前期并購定金添加條款加以規(guī)定說明，說明在什么情況下并購企業(yè)是有權(quán)收回定金的，以此來保障并購企業(yè)不會受到經(jīng)濟(jì)損失。嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹贫ú①弲f(xié)議條款是對未來可能發(fā)生的風(fēng)險的一個法律保障。與此同時，企業(yè)還需要準(zhǔn)確的掌握市場的發(fā)展趨勢，依據(jù)自身經(jīng)營特點，對未來制定出合理正確的戰(zhàn)略目標(biāo)規(guī)劃，選擇適合的企業(yè)來實施并購，以此來保障企業(yè)能夠獲得最大的利益。

（二）加強企業(yè)并購實施階段的風(fēng)險控制

在進(jìn)行并購的過程中，第一，企業(yè)需要增大并購過程中雙方的協(xié)同工作的契合度，通過合理高效的工作方法來共同順利的結(jié)束并購工作，盡可能的較少風(fēng)險的產(chǎn)生。第二，有關(guān)人員應(yīng)該學(xué)會采用專業(yè)的財務(wù)知識來準(zhǔn)確的管控資金流的情況，從而能夠更好的去規(guī)避企業(yè)自身資金不平衡的風(fēng)險。同時，還要進(jìn)一步強化企業(yè)的融資能力，合理有效的進(jìn)行融資，達(dá)到減少融資成本的目的，規(guī)避融資風(fēng)險。第三，建立完善的企業(yè)并購是的資本審核、評估體系，避免估價不夠準(zhǔn)確，規(guī)避估價風(fēng)險。尤其是在對被并購企業(yè)進(jìn)行價格評估時，務(wù)必要綜合運用稅法、審計、財務(wù)處理的知識來對其所有資產(chǎn)進(jìn)行審核。而這三大稅法原則在企業(yè)的會計賬目上相互約束，可以做到準(zhǔn)確發(fā)現(xiàn)賬目中的失實、欺詐的狀況。并購企業(yè)可以經(jīng)過三個角度的審察，確保其真實性、有效性，利用該方法來保證被并購企業(yè)的真實價值，防止支付過高的成本，規(guī)避評估風(fēng)險。

（三）加強企業(yè)并購整合階段的風(fēng)險控制

在并購?fù)瓿芍?，企業(yè)務(wù)必要強化對被并購企業(yè)的各方面的管控，健全其管理體系，確保生產(chǎn)技術(shù)科學(xué)合理高效，保障企業(yè)并購后可以穩(wěn)健、合理的生產(chǎn)經(jīng)營，達(dá)到規(guī)避管理風(fēng)險的目的。此外，人事部門需要合理的安排好相關(guān)人員，準(zhǔn)確有效的控制投資風(fēng)險。

三、結(jié)語

企業(yè)并購的順利完成固然會讓企業(yè)得到較為可觀的經(jīng)濟(jì)利益，企業(yè)的未來發(fā)展空間也會變得更為廣闊，但其過程中所產(chǎn)生的投資風(fēng)險也不容小覷。如果可以有效的管控和規(guī)避投資風(fēng)險，那么將能夠更好的促進(jìn)企業(yè)并購。由此可見，企業(yè)應(yīng)該注重投資風(fēng)險，采用合理有效的方法來對其進(jìn)行控制和規(guī)避。（作者單位為佛山市廣華會計師事務(wù)所）