全球經(jīng)濟(jì)一體化已經(jīng)成為目前勢(shì)不可擋的世界經(jīng)濟(jì)走向，在該形勢(shì)下，每個(gè)國(guó)家和企業(yè)間都在通過(guò)并購(gòu)的手段來(lái)實(shí)現(xiàn)迅速擴(kuò)張，均寄希望于該做法能夠?yàn)樽陨碓趪?guó)際經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中處于較為有利的地位。但是，對(duì)于含有投資性的企業(yè)并購(gòu)行為在其進(jìn)行的整個(gè)進(jìn)程中必定會(huì)產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)。所以，企業(yè)能否做好對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管控與規(guī)避成為企業(yè)并購(gòu)的關(guān)鍵因素。文章通過(guò)探究分析企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中存在的投資風(fēng)險(xiǎn)，提出相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施。

一、當(dāng)前企業(yè)并購(gòu)中存在的投資風(fēng)險(xiǎn)

（一）企業(yè)并購(gòu)準(zhǔn)備階段所存在的風(fēng)險(xiǎn)

1.法規(guī)性的外在環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)的時(shí)間并不長(zhǎng)，即使在規(guī)模數(shù)量方面上較以往多出許多，但其在相關(guān)法律方面上仍是處于不成熟的階段，諸如其結(jié)構(gòu)、法律法規(guī)等還沒(méi)有健全，而這些漏洞很可能會(huì)給企業(yè)的并購(gòu)產(chǎn)生法律風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)之前，往往會(huì)先簽署有關(guān)的并購(gòu)協(xié)議。但假如所簽署的并購(gòu)協(xié)議不夠嚴(yán)謹(jǐn)，那么其后果就是導(dǎo)致并購(gòu)公司產(chǎn)生法律層面上的外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。

2.經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。任何企業(yè)要想穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)、發(fā)展，那么就離不了市場(chǎng)而存在，企業(yè)并購(gòu)具備投資性，所以其順利有效的進(jìn)行就必須要依靠市場(chǎng)?，F(xiàn)今我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系大戰(zhàn)迅速，但在許多方面上還沒(méi)有能夠做到健全完善，同時(shí)這樣復(fù)雜且不穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境也會(huì)讓企業(yè)并購(gòu)面對(duì)更多的風(fēng)險(xiǎn)。

3.企業(yè)自身所存在的風(fēng)險(xiǎn)。站在企業(yè)的角度來(lái)看，進(jìn)行并購(gòu)無(wú)非就是想從中獲取更大的利益。然而，在企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的過(guò)程中，可能會(huì)因?yàn)樽陨泶嬖诘膯?wèn)題，導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)的實(shí)施產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。而導(dǎo)致該結(jié)果產(chǎn)生的原因往往是由于并購(gòu)企業(yè)在前期的準(zhǔn)備過(guò)程中沒(méi)有能夠準(zhǔn)確有效的評(píng)價(jià)估量被并購(gòu)企業(yè)，造成整個(gè)項(xiàng)目無(wú)法達(dá)到預(yù)期的收益，給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了不利的效用。與此同時(shí)，擬定并購(gòu)企業(yè)前期并購(gòu)目標(biāo)對(duì)于并購(gòu)企業(yè)來(lái)說(shuō)極其重要，如果沒(méi)有定立正確的前期目標(biāo)，那么就會(huì)造成在并購(gòu)項(xiàng)目結(jié)束后不能完成企業(yè)預(yù)期的目標(biāo)。而沒(méi)有做到對(duì)整個(gè)并購(gòu)過(guò)程進(jìn)行完整有效的評(píng)價(jià)估量，也有可能也會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)無(wú)法順利進(jìn)行，最后達(dá)不到企業(yè)的目標(biāo)效益。

（二）企業(yè)并購(gòu)實(shí)施階段的風(fēng)險(xiǎn)

1.并購(gòu)期間雙方企業(yè)的協(xié)作風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購(gòu)的順利進(jìn)行離不開(kāi)并購(gòu)企業(yè)和被并購(gòu)企業(yè)的相互配合，共同協(xié)調(diào)完成并購(gòu)過(guò)程。在該過(guò)程中，雙方之間往往會(huì)受到諸多方面的影響，例如思維、環(huán)境等，而這也會(huì)不同程度的作用在企業(yè)并購(gòu)的運(yùn)轉(zhuǎn)程度上。究其原因，一方面是因?yàn)楸徊①?gòu)的企業(yè)的相關(guān)人員具有反感或糊弄的念頭，那么就有可能使得所得到的企業(yè)并購(gòu)數(shù)據(jù)失真，導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)的工作無(wú)法有效的開(kāi)展。另一方面，要是沒(méi)有采用正確有效的手段進(jìn)行并購(gòu)工作，就無(wú)法保障資料是否真實(shí)無(wú)誤，既降低了工作的效率，又使得企業(yè)并購(gòu)產(chǎn)生了風(fēng)險(xiǎn)。另外，由于政府的政策性干預(yù)或市場(chǎng)環(huán)境產(chǎn)生了變動(dòng)，都可能會(huì)造成被并購(gòu)企業(yè)改變想法，進(jìn)而產(chǎn)生反收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。諸如某公司在實(shí)地審查被收購(gòu)的企業(yè)時(shí)，被收購(gòu)企業(yè)直接表明不想將自身諸多的財(cái)務(wù)信息曝光給并購(gòu)公司，防止在并購(gòu)失敗后其會(huì)影響到自身企業(yè)日后的經(jīng)驗(yàn)發(fā)展。所以，在并購(gòu)審核時(shí)，被并購(gòu)企業(yè)部分關(guān)鍵的信息不想曝光，就會(huì)運(yùn)用規(guī)避的方法或是直接拒絕，而這將會(huì)直接給并購(gòu)工作的實(shí)施帶來(lái)了極大的不便。

2.企業(yè)價(jià)格評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)企業(yè)對(duì)于被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行有關(guān)方面的評(píng)估是非常重要的環(huán)節(jié)，而評(píng)估的結(jié)果則是在經(jīng)過(guò)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況、資產(chǎn)情況等方面的考察后綜合得出的。一般情況下，并購(gòu)企業(yè)會(huì)選擇聘請(qǐng)專業(yè)的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)與本企業(yè)的有關(guān)員工一起去實(shí)地對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)、賬面等財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行專業(yè)的考評(píng)。同時(shí)，部分被并購(gòu)企業(yè)為謀取更多的利益，在考評(píng)時(shí)會(huì)欺瞞或改動(dòng)部分對(duì)之有害的內(nèi)容。假如并購(gòu)企業(yè)在考評(píng)過(guò)程中，沒(méi)能發(fā)現(xiàn)該部分所存在的問(wèn)題，那么就會(huì)做出錯(cuò)誤的評(píng)估結(jié)果，導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)付出多于真實(shí)價(jià)值的成本。在并購(gòu)?fù)瓿珊?，?duì)于已造成的事實(shí)無(wú)法修改，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)顯露出來(lái)。

3.并購(gòu)期間的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購(gòu)是要以諸多的資金來(lái)支撐，所以，融資就成了大部分企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)時(shí)所采用的籌資手段。但是，如果沒(méi)有采用正確有效地融資方法，那么就會(huì)增加企業(yè)的并購(gòu)成本，而這無(wú)疑是會(huì)導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

（三）企業(yè)并購(gòu)整合階段的風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在完成并購(gòu)后會(huì)需要一些時(shí)間來(lái)進(jìn)行整合，在此過(guò)程中讓兩企業(yè)能夠相互磨合以此來(lái)適應(yīng)彼此，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。同時(shí)，該過(guò)程的進(jìn)行，一定會(huì)伴隨著人員的調(diào)整，有關(guān)人員可能會(huì)產(chǎn)生抵觸消極的情緒，這時(shí)就會(huì)對(duì)此時(shí)期的企業(yè)的正?；?jīng)營(yíng)造成不良的影響，導(dǎo)致組織風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。另外，隨著管理體制的轉(zhuǎn)變，企業(yè)文化的差別，在整合過(guò)程中可能會(huì)產(chǎn)生諸多的矛盾狀況出現(xiàn)，如果不能合理有效的處理，那么就會(huì)為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利的影響。

二、企業(yè)并購(gòu)中存在風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施

（一）加強(qiáng)企業(yè)并購(gòu)前期的風(fēng)險(xiǎn)控制

就從企業(yè)前期可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，企業(yè)在前期的并購(gòu)準(zhǔn)備過(guò)程中，應(yīng)該盡可能規(guī)避相關(guān)政策、法律法規(guī)所存在的漏洞。在擬定并購(gòu)條款時(shí)，務(wù)必注意要把保證性、陳述性的條款列舉清楚。要詳細(xì)列出被并購(gòu)企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)的過(guò)程中，如果存在有失實(shí)、欺詐的情況發(fā)生，就必須要接受法律制裁。另外，針對(duì)在前期并購(gòu)定金添加條款加以規(guī)定說(shuō)明，說(shuō)明在什么情況下并購(gòu)企業(yè)是有權(quán)收回定金的，以此來(lái)保障并購(gòu)企業(yè)不會(huì)受到經(jīng)濟(jì)損失。嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹贫ú①?gòu)協(xié)議條款是對(duì)未來(lái)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)法律保障。與此同時(shí)，企業(yè)還需要準(zhǔn)確的掌握市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，依據(jù)自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，對(duì)未來(lái)制定出合理正確的戰(zhàn)略目標(biāo)規(guī)劃，選擇適合的企業(yè)來(lái)實(shí)施并購(gòu)，以此來(lái)保障企業(yè)能夠獲得最大的利益。

（二）加強(qiáng)企業(yè)并購(gòu)實(shí)施階段的風(fēng)險(xiǎn)控制

在進(jìn)行并購(gòu)的過(guò)程中，第一，企業(yè)需要增大并購(gòu)過(guò)程中雙方的協(xié)同工作的契合度，通過(guò)合理高效的工作方法來(lái)共同順利的結(jié)束并購(gòu)工作，盡可能的較少風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。第二，有關(guān)人員應(yīng)該學(xué)會(huì)采用專業(yè)的財(cái)務(wù)知識(shí)來(lái)準(zhǔn)確的管控資金流的情況，從而能夠更好的去規(guī)避企業(yè)自身資金不平衡的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，還要進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)的融資能力，合理有效的進(jìn)行融資，達(dá)到減少融資成本的目的，規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)。第三，建立完善的企業(yè)并購(gòu)是的資本審核、評(píng)估體系，避免估價(jià)不夠準(zhǔn)確，規(guī)避估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。尤其是在對(duì)被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行價(jià)格評(píng)估時(shí)，務(wù)必要綜合運(yùn)用稅法、審計(jì)、財(cái)務(wù)處理的知識(shí)來(lái)對(duì)其所有資產(chǎn)進(jìn)行審核。而這三大稅法原則在企業(yè)的會(huì)計(jì)賬目上相互約束，可以做到準(zhǔn)確發(fā)現(xiàn)賬目中的失實(shí)、欺詐的狀況。并購(gòu)企業(yè)可以經(jīng)過(guò)三個(gè)角度的審察，確保其真實(shí)性、有效性，利用該方法來(lái)保證被并購(gòu)企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，防止支付過(guò)高的成本，規(guī)避評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。

（三）加強(qiáng)企業(yè)并購(gòu)整合階段的風(fēng)險(xiǎn)控制

在并購(gòu)?fù)瓿芍?，企業(yè)務(wù)必要強(qiáng)化對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的各方面的管控，健全其管理體系，確保生產(chǎn)技術(shù)科學(xué)合理高效，保障企業(yè)并購(gòu)后可以穩(wěn)健、合理的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，達(dá)到規(guī)避管理風(fēng)險(xiǎn)的目的。此外，人事部門需要合理的安排好相關(guān)人員，準(zhǔn)確有效的控制投資風(fēng)險(xiǎn)。

三、結(jié)語(yǔ)

企業(yè)并購(gòu)的順利完成固然會(huì)讓企業(yè)得到較為可觀的經(jīng)濟(jì)利益，企業(yè)的未來(lái)發(fā)展空間也會(huì)變得更為廣闊，但其過(guò)程中所產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷。如果可以有效的管控和規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，那么將能夠更好的促進(jìn)企業(yè)并購(gòu)。由此可見(jiàn)，企業(yè)應(yīng)該注重投資風(fēng)險(xiǎn)，采用合理有效的方法來(lái)對(duì)其進(jìn)行控制和規(guī)避。（作者單位為佛山市廣華會(huì)計(jì)師事務(wù)所）