近年來(lái)我國(guó)政府對(duì)農(nóng)業(yè)的發(fā)展給予了持續(xù)的關(guān)注和支持，使得部分優(yōu)質(zhì)的且具發(fā)展?jié)摿Φ霓r(nóng)業(yè)企業(yè)得到了長(zhǎng)足的發(fā)展并茁壯成長(zhǎng)，但是在資本市場(chǎng)剛剛起步的中國(guó)，在借助資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展、強(qiáng)大的過(guò)程中，不少農(nóng)業(yè)企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)造假的事件，如綠大地、新大地、萬(wàn)福生科等財(cái)務(wù)造假事件。這些事件的發(fā)生，既擾亂了資本市場(chǎng)的正常運(yùn)作秩序，嚴(yán)重破壞了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)生活，也動(dòng)搖了投資者的信心，令投資者對(duì)農(nóng)業(yè)類(lèi)上市或IPO企業(yè)的財(cái)務(wù)信息披露的客觀性和真實(shí)性產(chǎn)生懷疑。本文以振隆特產(chǎn)為例，研究其財(cái)務(wù)舞弊手段并分析我國(guó)農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)財(cái)務(wù)造假案例頻發(fā)的原因，并提出一些有針對(duì)性的對(duì)策及建議，達(dá)到對(duì)造假行為的預(yù)防和遏制的目的。

一、前言

農(nóng)業(yè)上市公司范圍包括農(nóng)、林、牧、漁業(yè)及其服務(wù)業(yè)，即指從事種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、林業(yè)或以其為依托、農(nóng)工商綜合經(jīng)營(yíng)、并在中國(guó)境內(nèi)證券交易所掛牌交易的上市公司。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止至2017年7月，我國(guó)共有農(nóng)業(yè)上市公司72家，占滬深兩市的上市公司中的2.15%。在這些公司中，總股本為704.16億。其中有21家農(nóng)業(yè)上市公司股本在10億以上，占比29.16%。而在2017年滬深上市公司有284家，僅僅4家為農(nóng)業(yè)上市公司。從相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上能看出，我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司在資本市場(chǎng)所占份額甚少，但鑒于農(nóng)業(yè)作為我國(guó)第一產(chǎn)業(yè)，地位特殊，致使農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展一直備受關(guān)注。

二、振隆特產(chǎn)案例

（一）案例背景

振隆特產(chǎn)，以加工籽仁、果仁等作為主營(yíng)業(yè)務(wù)。前身為阜新振隆土特產(chǎn)有限公司，是一家具有出口自營(yíng)權(quán)的中外合資企業(yè)，成立于2000年10月，2011年9月完成股份制改造并更名為遼寧振隆特產(chǎn)股份有限公司。2013年到2015年間，它曾向證監(jiān)會(huì)陸續(xù)報(bào)送過(guò)4次招股說(shuō)明書(shū)，并于2014年4月23日在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站預(yù)先披露。保薦機(jī)構(gòu)是信達(dá)證券。這是正常的IPO套路，但卻因?yàn)檎衤√禺a(chǎn)那做得過(guò)于漂亮的業(yè)績(jī)書(shū)而受到關(guān)注，最后被發(fā)現(xiàn)是一個(gè)看來(lái)“天衣無(wú)縫”的財(cái)務(wù)造假案例。它的造假，從審計(jì)到投行，從專(zhuān)業(yè)人士到媒體，全部被蒙騙。直到最后監(jiān)管層介入，真相才陸續(xù)被揭開(kāi)。

（二）案例分析

經(jīng)過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的審查發(fā)現(xiàn)，振隆特產(chǎn)IOP提交的4份招股說(shuō)明書(shū)均存在虛假記載。

1、銷(xiāo)售端造假，虛增收入

振龍?zhí)禺a(chǎn)利用它的優(yōu)勢(shì)--境外銷(xiāo)售而且是向貿(mào)易商銷(xiāo)售，通過(guò)虛增銷(xiāo)售單價(jià)來(lái)實(shí)現(xiàn)。2012—2014年，振隆特產(chǎn)以虛增合同銷(xiāo)售單價(jià)的方式累計(jì)虛增出口收入8268萬(wàn)。其中，2012年、2013年、2014年分別虛增收入662萬(wàn)、1，813萬(wàn)、5，792萬(wàn)，虛增利潤(rùn)金額分別占振隆特產(chǎn)當(dāng)年賬面利潤(rùn)總額的8.61%、20.81%、67.33%。

虛增收入之后，對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流用應(yīng)收賬款補(bǔ)上。但當(dāng)連續(xù)幾年造假后，應(yīng)收賬款總是要收回來(lái)的，這時(shí)振隆充分利用其境外銷(xiāo)售的優(yōu)勢(shì)，用第三方匯款，通過(guò)第三方匯款沖抵應(yīng)收賬款，以此縮短賬齡。而且振隆虛增收入不是用虛構(gòu)的合同，而是虛增銷(xiāo)售價(jià)格，這樣使得無(wú)論是證券商還是審計(jì)機(jī)構(gòu)在核查時(shí)都增加了不少難度。

2、采購(gòu)端造假，虛減成本

振隆特產(chǎn)作為準(zhǔn)上市企業(yè)，在出成率方面多次提及自己的技術(shù)改造、設(shè)備更新提升了出成率，那么，生產(chǎn)同樣一批產(chǎn)品，消耗的原材料就少了，那結(jié)轉(zhuǎn)的成本自然就少了，存貨也會(huì)相應(yīng)增加。更為重要的是，振隆的原材料都是在每年第四季度到次年二月集中采購(gòu)，眾多的原材料，還都是南瓜籽、果仁等，放在倉(cāng)庫(kù)里很容易變質(zhì)。這個(gè)變質(zhì)的損失，如果是正常范圍內(nèi)，則計(jì)入管理費(fèi)用，如果是不正常的范圍，則計(jì)入營(yíng)業(yè)外支出。這倆科目，最終影響的是凈利潤(rùn)。但是，振隆特產(chǎn)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中，幾乎沒(méi)有計(jì)提存貨損失，2013年，振隆的營(yíng)業(yè)外支出僅有300元，而管理費(fèi)用中的盤(pán)虧損失，也只有9.77萬(wàn)。通過(guò)不確認(rèn)存貨損失，振隆又虛增了一部分存貨。

振隆特產(chǎn)通過(guò)虛增合同銷(xiāo)售單價(jià)虛增收入，又通過(guò)調(diào)節(jié)出成率、調(diào)低原材料采購(gòu)單價(jià)、未在賬面確認(rèn)已處理霉變存貨損失虛減支出，雙管齊下，虛增的利潤(rùn)分別占2012年、2013年、2014年利潤(rùn)總額的34.13%、53.66%、99.76%。

3、虛假披露主營(yíng)業(yè)務(wù)情況

振隆特產(chǎn)絕大部分成品松籽仁、南瓜籽仁是通過(guò)直接采購(gòu)“仁”加工出來(lái)的，而在賬面上卻虛構(gòu)了由采購(gòu)的“籽”加工為“仁”的整個(gè)過(guò)程；大部分開(kāi)心果未經(jīng)加工直接銷(xiāo)售，而在賬面上卻虛構(gòu)了由原料開(kāi)心果加工為成品開(kāi)心果的整個(gè)過(guò)程，故招股說(shuō)明書(shū)披露的與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的工藝流程、采購(gòu)原材料種類(lèi)、生產(chǎn)模式和產(chǎn)品產(chǎn)量以及與產(chǎn)量相關(guān)的產(chǎn)能利用率等各項(xiàng)重要內(nèi)容均存在虛假。

三、農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)頻繁造假的原因

（一）交易零散且不易核查

根據(jù)我國(guó)現(xiàn)金管理暫行條件規(guī)定開(kāi)戶單位可向個(gè)人收購(gòu)農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價(jià)款時(shí)能使用現(xiàn)金。對(duì)于農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)，尤其是農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)而言，采購(gòu)?fù)ǔＶ苯用嫦蛴脩艋蛐⌒娃r(nóng)民合作組織，交易對(duì)象分散，且多用現(xiàn)金或個(gè)人銀行賬戶付款，其現(xiàn)金流和業(yè)務(wù)流不像其他工業(yè)企業(yè)能有清晰嚴(yán)格的交易品種，還會(huì)出現(xiàn)坐支情況，幾乎難以從現(xiàn)金角度來(lái)追查直接的使用痕跡。正如振隆特產(chǎn)，原材料是營(yíng)業(yè)成本的主要構(gòu)成部分，一般在第四季度至次年二月集中采購(gòu)，而且大多是直接向農(nóng)戶購(gòu)買(mǎi)，所以部分結(jié)算方式為現(xiàn)金結(jié)算。在這種情況下，使得振隆特產(chǎn)獲得了造假的有利機(jī)會(huì)。

（二）存貨核查難度大

由于農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)的資產(chǎn)多為土地資產(chǎn)和生物性資產(chǎn)，因此，其存貨的價(jià)值評(píng)估和監(jiān)盤(pán)都存在較大的困難，從而給企業(yè)留下了調(diào)控的空間。首先，農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)多處于二、三線城市甚至鄉(xiāng)鎮(zhèn)級(jí)別的區(qū)域，在處理土地所有權(quán)交易時(shí)，可能會(huì)因?yàn)殡p方的法律意識(shí)淡薄，而導(dǎo)致交易相對(duì)隨意，從而使土地交易金額缺乏真實(shí)性。再而，土地的價(jià)值主要取決于其土地性質(zhì)，是商業(yè)用地，工業(yè)用地，還是住宅用地，同時(shí)，土壤的結(jié)構(gòu)、土質(zhì)成分等都會(huì)直接影響到土地價(jià)值，作為非專(zhuān)業(yè)評(píng)估的證券商或?qū)徲?jì)機(jī)構(gòu)等第三方機(jī)構(gòu)而言，判斷其真實(shí)價(jià)值是有難度的。

（三）造假成本低

我國(guó)是農(nóng)業(yè)大國(guó)，為鼓勵(lì)農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)的全面發(fā)展，國(guó)家頒布了一系列惠農(nóng)政策，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品實(shí)施了較低的稅率，甚至出現(xiàn)個(gè)別領(lǐng)域免稅情況。此外，我國(guó)還向部分農(nóng)業(yè)企業(yè)提供各種政府補(bǔ)貼。在這些有力的政策下，很大程度上為農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)創(chuàng)造了良好的發(fā)展環(huán)境。對(duì)于其他企業(yè)而言，想要虛增利潤(rùn)，必然會(huì)到導(dǎo)致需繳納的所得稅也會(huì)隨之增加，例如一家一般制造業(yè)企業(yè)虛增100萬(wàn)收入，那么它需要確認(rèn)17萬(wàn)的增值稅銷(xiāo)項(xiàng)稅，假設(shè)毛利率為40%，公司還需繳納10萬(wàn)的企業(yè)所得稅，綜合來(lái)說(shuō)，企業(yè)虛增收入成本達(dá)到虛構(gòu)總額的25%-30%之多。而農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)，由于這些有保障的稅收優(yōu)惠政策保駕護(hù)航，其通過(guò)虛增收入、虛減成本從而虛增利潤(rùn)時(shí)，實(shí)際繳納的所得稅不會(huì)大幅上升，甚至能夠利用虛增收入、利潤(rùn)等手段從而到達(dá)政府補(bǔ)助政策的條件。而在振隆特產(chǎn)案例中，它多項(xiàng)產(chǎn)品均享受稅收免稅優(yōu)惠，造假成本也相當(dāng)?shù)?，也就容易通過(guò)財(cái)務(wù)舞弊手段來(lái)粉飾財(cái)報(bào)。

（四）低利潤(rùn)困局

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)政府都對(duì)農(nóng)業(yè)發(fā)展給與了最大的扶持，但即使在這種時(shí)代背景下，農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)還是陷入了低利潤(rùn)的困境。據(jù)通達(dá)信數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，2017年上半年農(nóng)業(yè)類(lèi)上市企業(yè)平均毛利率為23.51%，平均凈利潤(rùn)率為-0.27%，平均利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率為74.78%，而同期滬深A(yù)股的以上指標(biāo)分別為29.65%，1.39%，188.12%，三項(xiàng)重要利潤(rùn)指標(biāo)均低于市場(chǎng)平均水平，表明農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)盈利能力相對(duì)較弱。究其原因，首先是我國(guó)農(nóng)業(yè)支持工業(yè)的初期發(fā)展策略所致，其次是由于我國(guó)多數(shù)農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)整體規(guī)模較小，行業(yè)壁壘較低，在較短時(shí)間內(nèi)改造成配套齊全的產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)較小。再加上，農(nóng)產(chǎn)品屬于全民消費(fèi)品，為穩(wěn)定民生問(wèn)題，國(guó)家對(duì)其價(jià)格進(jìn)行了嚴(yán)格的調(diào)控，價(jià)格上漲區(qū)間不大。反之，從全球范圍來(lái)看，原材料、輔助生產(chǎn)設(shè)備、人力資源等成本逐年上升，而導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高，進(jìn)而影響企業(yè)的規(guī)模的快速擴(kuò)張。

四、相關(guān)對(duì)策及啟示

（一）規(guī)范治理結(jié)構(gòu)，健全企業(yè)內(nèi)控制度

首先從治理架構(gòu)上來(lái)看，進(jìn)行股權(quán)優(yōu)化，防止控股股東濫用職權(quán)，避免表決權(quán)、監(jiān)督權(quán)過(guò)度集中，也能從側(cè)面保護(hù)小股東的利益不受損害。更重要的是，能有效遏制大股東財(cái)務(wù)造假的動(dòng)機(jī)。其次，作為企業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，監(jiān)事會(huì)薪酬避免與董事會(huì)或管理層掛鉤，防止因利益關(guān)系而導(dǎo)致監(jiān)事會(huì)決策失效。最后，企業(yè)應(yīng)建立一套完善的內(nèi)控制度，來(lái)確保企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率性和效果性、資產(chǎn)的安全性、經(jīng)營(yíng)信息和財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性。一方面，要做好授權(quán)、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、職責(zé)分離等控制活動(dòng)，在企業(yè)內(nèi)部所有環(huán)節(jié)建立好相關(guān)的行為規(guī)則和規(guī)章制度，另一方面應(yīng)當(dāng)做好財(cái)務(wù)上的隔離，建立合理完善的財(cái)務(wù)制度并嚴(yán)格遵守和執(zhí)行，利用制度早發(fā)現(xiàn)、早解決、早糾正財(cái)務(wù)造假等違法行為。同時(shí)，提高企業(yè)高管及員工的內(nèi)控意識(shí)，通過(guò)各種宣講會(huì)、講座，培養(yǎng)員工的責(zé)任感，樹(shù)立正確的經(jīng)營(yíng)觀念，在合法合規(guī)的前提下提高企業(yè)的利潤(rùn)。

（二）完善立法制度，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息進(jìn)行有效監(jiān)管

第一，立法部門(mén)應(yīng)該完善現(xiàn)有的法律法規(guī)制度，明確財(cái)務(wù)造假行為的界定標(biāo)準(zhǔn)以及懲戒標(biāo)準(zhǔn)，使現(xiàn)行的法律法規(guī)更具操作性。在相應(yīng)的法律法規(guī)明確指出，除了對(duì)造假的企業(yè)處罰外，增加對(duì)參與造假的個(gè)人的懲罰機(jī)制，運(yùn)用賠償、訴訟等常規(guī)手段，同時(shí)對(duì)造假個(gè)人要處以“觸及靈魂”的處罰，更有效震懾造假者，讓有造假動(dòng)機(jī)的人員意識(shí)到這種行為后果的嚴(yán)重性，從而遏制財(cái)務(wù)造假的念頭。

第二，放寬審核要求，加強(qiáng)造假懲治力度，確保財(cái)務(wù)信息的有效監(jiān)管。目前，證監(jiān)會(huì)對(duì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)造假的公司的處罰是給以警告和罰款，同時(shí)對(duì)主要負(fù)責(zé)人給予警告和處罰，就像振隆特產(chǎn)案例中，在IPO過(guò)程中存在虛增收入和利潤(rùn)，虛增存貨少結(jié)轉(zhuǎn)銷(xiāo)售成本等行為，證監(jiān)會(huì)對(duì)其產(chǎn)給予警告，并處以60萬(wàn)元罰款，對(duì)其董事長(zhǎng)黃悅、王彩霞等給予警告，并處以5-30萬(wàn)人民幣罰款并采取證券市場(chǎng)禁入。這相對(duì)于其造成的社會(huì)經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響而言，處罰力度還是不夠的。此外，我國(guó)對(duì)上市公司質(zhì)量把控嚴(yán)格，條件也較為苛刻，而前文提到的農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)存在低利潤(rùn)、造假成本低的特點(diǎn)，一些有“前途”的農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)想要通過(guò)上市融資實(shí)現(xiàn)發(fā)展大計(jì)，只要不符合一項(xiàng)條件，就可能功虧一簣?jiān)跍罟擅媲爸共?，所以證監(jiān)會(huì)可以像政府政策一樣，給予農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)上市一些優(yōu)惠政策，對(duì)發(fā)展前景好、信用好、概念優(yōu)的企業(yè)實(shí)施優(yōu)惠政策，但絕不能放寬質(zhì)量的把控，而是明確個(gè)人責(zé)任，加強(qiáng)懲處力度，一旦發(fā)現(xiàn)造假，對(duì)企業(yè)采取警告、罰款、禁入證券市場(chǎng)、停牌等一系列措施嚴(yán)厲處罰，對(duì)參與造假個(gè)人，則采取警告、罰款、終身禁入市場(chǎng)等措施來(lái)杜絕其僥幸心理。

（三）加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

在振隆特產(chǎn)造假案件中，從審計(jì)機(jī)構(gòu)到法律機(jī)構(gòu)再到保薦機(jī)構(gòu)，全都沒(méi)有發(fā)現(xiàn)其造假行徑，到了IPO的最后環(huán)節(jié)才被證監(jiān)會(huì)叫停，這在企業(yè)IPO過(guò)程中還是比較少見(jiàn)。以振隆特產(chǎn)IPO審計(jì)機(jī)構(gòu)瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所為例對(duì)其2012年、2013年及2014年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審計(jì)并出具了標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，審計(jì)收費(fèi)130萬(wàn)元。瑞華所在審計(jì)過(guò)程中未勤勉盡責(zé)，其所出具的審計(jì)報(bào)告存在虛假記載，被證監(jiān)會(huì)作出沒(méi)收收入130萬(wàn)和罰款260萬(wàn)的頂格處罰，這為擬上市的企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)敲醒了警鐘。作為IPO的中介機(jī)構(gòu)，必須把控風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)自身的執(zhí)行情況提出更高的要求，通過(guò)提高項(xiàng)目組成員的專(zhuān)業(yè)勝任能力、在項(xiàng)目組配備行業(yè)研究員、聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估師等方式，在其執(zhí)業(yè)過(guò)程中做到獨(dú)立、客觀、公正，立足于社會(huì)公眾利益，對(duì)業(yè)務(wù)執(zhí)行過(guò)程中防范風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)出具客觀公正的報(bào)告。

五、結(jié)束語(yǔ)

農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)造假是一個(gè)需要十分重視的問(wèn)題。隨著此類(lèi)案件的高頻發(fā)生，不斷動(dòng)搖著投資者對(duì)該類(lèi)企業(yè)的信心，這無(wú)疑對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響，因此，健全企業(yè)內(nèi)控制度、加強(qiáng)財(cái)務(wù)信息的監(jiān)管和加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范等措施顯得刻不容援，逐步減少及杜絕此類(lèi)案件的發(fā)生，一方面促進(jìn)我國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，另一方面，凈化證券市場(chǎng)，使其健康運(yùn)行，反哺股民和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為廣大國(guó)民服務(wù)。（作者單位為中山大學(xué)新華學(xué)院）