高方方

投資者一方面需要繼續(xù)冷靜的觀察市場(chǎng)的變化，另一方面要降低倉(cāng)位操作，耐心等待時(shí)機(jī)降臨。

“隨著年末的到來(lái)，資金成本與流動(dòng)性是影響短期市場(chǎng)的重要因素。雖然目前市場(chǎng)短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)有所釋放，但仍未完全消除，在當(dāng)前弱平衡狀態(tài)難以有效打破的情況下，股指仍需反復(fù)震蕩磨底，在市場(chǎng)成交量出現(xiàn)明顯放大之前，倉(cāng)位不宜過(guò)重?！睂?duì)目前的市場(chǎng)，銀河證券這樣表示。

年關(guān)已至，掰著手指細(xì)數(shù)，2017年股市交易日只剩下5個(gè)。展望2018年走勢(shì)和投資機(jī)會(huì)，各家券商機(jī)構(gòu)都有哪些新預(yù)期呢？

短期看，金融體系內(nèi)去杠桿持續(xù)、流動(dòng)性縮緊可能繼續(xù)使市場(chǎng)整體維持波動(dòng)偏弱走勢(shì)，但中金公司分析師仍看好A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期表現(xiàn)。首先，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示基本面依然穩(wěn)健；其次，我國(guó)優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)、科技公司具備明確的產(chǎn)業(yè)邏輯和市場(chǎng)空間，其盈利的高增長(zhǎng)具有稀缺性，是股市中長(zhǎng)期向上趨勢(shì)的有力保障；第三，市場(chǎng)短期調(diào)整后部分板塊的估值吸引力提升，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)繼續(xù)凸顯。

中信證券表示，龍頭整體的天花板由其所處經(jīng)濟(jì)體總量決定，中國(guó)龍頭在國(guó)內(nèi)像是價(jià)值股，但在國(guó)際資金眼中是越來(lái)越可靠的成長(zhǎng)股。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量穩(wěn)步、健康且較快抬升，并最終實(shí)現(xiàn)超越，龍頭領(lǐng)漲A股的“復(fù)興?！敝辽龠€能貫穿2018年。

招商證券表示，本輪中小創(chuàng)底部將會(huì)出現(xiàn)在2018年三季度前后。屆時(shí)，會(huì)看到新的中小創(chuàng)龍頭崛起，在各個(gè)新的方向成長(zhǎng)為千億市值的公司，帶動(dòng)中小扳指和創(chuàng)業(yè)板指持續(xù)穩(wěn)健的上漲。隨著估值提升，并購(gòu)周期將會(huì)再期，又一輪輪回開始。

東北證券認(rèn)為，A股市場(chǎng)有望在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)持續(xù)和存量流動(dòng)性支撐下震蕩上行，上證綜指有望在2018年上探4000點(diǎn)，而潛在風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于全球貨幣政策收緊超預(yù)期。

臨近新年小長(zhǎng)假，華泰證券表示，市場(chǎng)交易相對(duì)保守，受此影響，基本面向好的大消費(fèi)類板塊，如食品飲料和航空繼續(xù)得到投資者的青睞，而受國(guó)內(nèi)A股周期性原材料板塊下跌的影響，鋼鐵煤炭的表現(xiàn)則乏善可陳。

川財(cái)證券表示，在當(dāng)前的市場(chǎng)狀況下，業(yè)績(jī)?nèi)允鞘袌?chǎng)演繹的主要邏輯，特別是上市公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性顯得尤為重要。因此上市公司業(yè)績(jī)的增速以及治理才是提升公司估值的主要因素，建議關(guān)注年報(bào)預(yù)告中業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的公司。從整個(gè)市場(chǎng)來(lái)看，經(jīng)過(guò)一個(gè)多月的調(diào)整后，市場(chǎng)已經(jīng)釋放部分風(fēng)險(xiǎn)，且接近支撐，可以逢低部分均衡布局低估值板塊。

華林證券表示，在接下來(lái)的市場(chǎng)中，藍(lán)籌白馬股的表現(xiàn)會(huì)趨向于分化，估值較高、業(yè)績(jī)一般的股票將繼續(xù)調(diào)整。而一些未來(lái)業(yè)績(jī)好，估值較低的股票接下來(lái)還會(huì)有較好的表現(xiàn)。

在投資策略上，有機(jī)構(gòu)分析師表示，明年市場(chǎng)的主要特點(diǎn)是ROE（凈資產(chǎn)收益率）維持相對(duì)高位，為慢牛行情搭臺(tái)，同時(shí)利率從高位回落，對(duì)小盤股相對(duì)有利，但小盤股仍然難以賺估值的錢。業(yè)績(jī)?yōu)橥?、確定性為先、精選中小市指股票成為下一階段市場(chǎng)的主要矛盾。在配置策略上，建議金融“守正”，成長(zhǎng)“出奇”。投資者可具體關(guān)注的五大行業(yè)：銀行、軍工、機(jī)械、環(huán)保和傳媒。

安信證券表示，2018年中國(guó)有望領(lǐng)跑5G，5G網(wǎng)絡(luò)會(huì)比3G、4G具有更長(zhǎng)的建設(shè)期，因此在各類應(yīng)用場(chǎng)景受益之前，5G的移動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與通信設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)率先受益。

中金公司分析師建議，重點(diǎn)關(guān)注四類個(gè)股：第一，重點(diǎn)關(guān)注食品飲料、醫(yī)藥、家電、汽車等大消費(fèi)板塊；第二，關(guān)注電子等科技硬件、先進(jìn)制造板塊，以及保險(xiǎn)券商等低估值周期板塊；第三，中小盤里的優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭也可精選配置；第四，在主題方面，可重點(diǎn)關(guān)注油氣產(chǎn)業(yè)鏈、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、國(guó)企改革、地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制、區(qū)域振興與扶貧等。

銀河證券：兩大因素影響短期市場(chǎng)

銀河證券表示，臨近年末，流動(dòng)性相對(duì)趨緊的局面或還將延續(xù)，但滬指進(jìn)一步調(diào)整空間非常有限，有兩個(gè)因素會(huì)對(duì)短期市場(chǎng)有影響：一方面，目前滬指受制于半年線的上方壓制，但本輪調(diào)整的黃金分割線位于3280點(diǎn)一帶，與指數(shù)下方的年線已基本重合，因此技術(shù)共振形成的支撐位也將較為牢靠。結(jié)合成交量能持續(xù)萎縮的狀態(tài)分析，指數(shù)雖然難以快速上漲，但繼續(xù)下探的空間已經(jīng)很小。另一方面，滬指自3450點(diǎn)以來(lái)的調(diào)整到年線位置，在空間上基本到位，但調(diào)整時(shí)間仍未結(jié)束。目前市場(chǎng)量能繼續(xù)萎縮，股指反復(fù)試探下方支撐力度，市場(chǎng)缺乏領(lǐng)漲品種，少部分個(gè)股的超跌反彈難以形成氣候。目前的調(diào)整即與年底機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)有關(guān)，也與監(jiān)管政策、資金面等因素有關(guān)。預(yù)計(jì)隨著時(shí)間的推移以及流動(dòng)性狀況的緩和，滬指或?qū)⒊霈F(xiàn)向上的變盤。

展望后市，資金成本與流動(dòng)性是影響短期市場(chǎng)的重要因素。雖然目前市場(chǎng)短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)有所釋放，但仍未完全消除。在當(dāng)前弱平衡狀態(tài)難以有效打破的情況下，股指仍需在3300點(diǎn)附近反復(fù)震蕩磨底，市場(chǎng)將延續(xù)已有的震蕩格局，在市場(chǎng)成交量未出現(xiàn)明顯放大的情況下，預(yù)計(jì)兩市還是以存量資金博弈為主，倉(cāng)位不宜過(guò)重。2018年1月中旬過(guò)后，將迎A股重要時(shí)間窗口，除市場(chǎng)流動(dòng)性將獲得大幅改善之外，春季傳統(tǒng)補(bǔ)庫(kù)存周期將對(duì)經(jīng)濟(jì)短期形成強(qiáng)刺激，A股有望迎來(lái)一年中較好的時(shí)間窗口。

廣發(fā)證券：擁抱“供給質(zhì)量革命”

廣發(fā)證券表示，2018年A股受到流動(dòng)性中性的影響，依然呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，核心交易來(lái)自利率高位震蕩后溫和下行，使得增長(zhǎng)因子的貼現(xiàn)率有所下降，市值因子與增長(zhǎng)因子兼?zhèn)涞闹斜P股將取得最顯著超額收益，龍頭盛宴延續(xù)，“以龍為首”擴(kuò)散至更多細(xì)分行業(yè)的龍頭股。市場(chǎng)逐步從“確定性/流動(dòng)性溢價(jià)”向“增長(zhǎng)溢價(jià)”切換。

在行業(yè)與主題配置上，擁抱“供給質(zhì)量革命”行業(yè)：1.存量供給優(yōu)化，受益“工業(yè)技術(shù)改造” 的專用設(shè)備、電子、電氣設(shè)備以及受益經(jīng)濟(jì)尾部風(fēng)險(xiǎn)下降的金融與地產(chǎn)；2.擴(kuò)張優(yōu)質(zhì)供給，產(chǎn)能擴(kuò)張的中游制造（機(jī)械、化工）與“美好生活” 消費(fèi)升級(jí)（零售、醫(yī)療）。關(guān)注主題：第一，“去杠桿”背景下重點(diǎn)關(guān)注房屋租賃政策主題；第二，科技的增量創(chuàng)新，一級(jí)市場(chǎng)凸顯“真實(shí)的創(chuàng)新”價(jià)值，二級(jí)市場(chǎng)迎接“供給質(zhì)量革命”，重點(diǎn)關(guān)注商業(yè)邏輯強(qiáng)化的5G、新能源/新能源車。