指數(shù)基金，顧名思義就是投資特定指數(shù)，比如滬深300、中證500、中證100、上證50或創(chuàng)業(yè)板等指數(shù)的基金，可以投資指數(shù)的全部或部分成分股，以此構(gòu)建投資組合，以追蹤標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)。通常而言，指數(shù)基金以減小跟蹤誤差為目的。也就是說，投資組合的變動趨勢與標(biāo)的指數(shù)越一致，跟得越準(zhǔn)，收益率就和對應(yīng)指數(shù)越接近。

很多投資者都以為，既然指數(shù)基金是跟蹤標(biāo)的指數(shù)的，那是不是指數(shù)上漲2%，基金凈值也會跟著上漲2%呢？其實并不是這樣，3種原因可能導(dǎo)致漲跌幅不一致。

基金類型：是增強(qiáng)型還是完全復(fù)制型？

按照指數(shù)復(fù)制的方式來看，指數(shù)基金可以分為完全復(fù)制型指數(shù)基金和增強(qiáng)型指數(shù)基金。

完全復(fù)制型指數(shù)基金，就是完全按照官方編制的成分股來進(jìn)行選股建倉。而增強(qiáng)型指數(shù)基金則是在參照官方編制成分股的基礎(chǔ)上，基金經(jīng)理還會再去選擇一些不在官方編制名單內(nèi)的股票進(jìn)行補(bǔ)充，或是加大某些他看好的個股的投資比例。

一般來說，指數(shù)基金受人為因素（基金經(jīng)理）的影響比較小，只要指數(shù)跟得準(zhǔn)，凈值趨勢就跟指數(shù)漲跌一致，但這主要說的是完全復(fù)制型的指數(shù)基金。

而增強(qiáng)型指數(shù)基金則不同，為了追求更高的回報，基金經(jīng)理勢必會對持倉進(jìn)行“干預(yù)”。如果選股選得好，獲得超額收益并不難，但是如果選股出了偏差，也會帶來風(fēng)險，比如拖累凈值增長或者擴(kuò)大虧損幅度。

基金的資產(chǎn)規(guī)模小

按照監(jiān)管要求，一只基金至少要留有5%的現(xiàn)金，以備投資者贖回。當(dāng)遇到市場大跌等不利情況時，往往會引發(fā)大量的贖回，對于規(guī)模本來就小的基金來說，這種贖回不僅會增加基金的交易成本，也會對基金的持倉情況產(chǎn)生影響。而規(guī)模較大的基金，這種抵御風(fēng)險的能力相對也會強(qiáng)一些，哪怕遇到集中贖回，凈值也不會受到太大的影響。

另外，對于跟蹤規(guī)模較大的指數(shù)，比如滬深300、中證500這種指數(shù)，基金規(guī)模如果很小，可投資的資金量有限，很難做到精確跟蹤。

當(dāng)初募集時不幸站在了“山頂”

在市場相對高位時成立的指數(shù)基金，就好比我們在凈值高點買入了基金，存在較大的凈值回落和贖回風(fēng)險。因此，這樣的基金就要準(zhǔn)備較多的現(xiàn)金來應(yīng)對可能發(fā)生的大量贖回，現(xiàn)金留得多，持股必然就會少，這樣的情況下跟蹤的效果可能會打折扣。endprint