摘要：本文主要介紹了匯率的變動對我國的商業(yè)銀行股價波動的影響，從微觀層面來分析匯率對商業(yè)銀行業(yè)績的影響的三條路徑：外匯資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)傳導(dǎo)路徑分析、國際結(jié)算業(yè)務(wù)傳導(dǎo)路徑分析和境外理財業(yè)務(wù)傳導(dǎo)路徑。

關(guān)鍵字：人民幣匯率變動；商業(yè)銀行股價；影響路徑

一、引言

隨著市場化改革的不斷深化，我國金融市場也日趨成熟，外匯市場和股票市場作為金融市場的重要組成部分，兩者之間往往具有很強(qiáng)的聯(lián)動性。目前，我國上市商業(yè)銀行的數(shù)量不斷增加，影響其股價變動的因素涉及到金融市場的方方面面，其中匯率對其的影響力越來越大，因此匯率風(fēng)險也成為商業(yè)銀行風(fēng)險管理的一項重要內(nèi)容。

匯率變動可以通過宏觀經(jīng)濟(jì)變量對整個股市產(chǎn)生影響，從而波及商業(yè)銀行的的股價，也可以從微觀層面直接通過影響商業(yè)銀行的業(yè)績來對其股價產(chǎn)生影響作用。商業(yè)銀行作為上市公司，其股價最直接的受到影響，而從微觀層面來講，匯率對商業(yè)銀行業(yè)績的影響可以分為三條路徑：外匯資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)傳導(dǎo)路徑分析、國際結(jié)算業(yè)務(wù)傳導(dǎo)路徑分析和境外理財業(yè)務(wù)傳導(dǎo)路徑分析。

二、外匯資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)核算傳導(dǎo)路徑分析

商業(yè)銀行的外匯資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的影響路徑又包括兩個階段，第一個階段是銀行日常外匯交易活動，第二個階段是定期的會計折算。

第一階段，日常外匯交易活動。隨著金融市場的發(fā)展和金融工具及金融衍生工具的創(chuàng)新，現(xiàn)代商業(yè)銀行在保留其基本職能業(yè)務(wù)的同時，也在順應(yīng)時代的潮流，積極拓寬自身的業(yè)務(wù)范圍，并且逐漸向海外發(fā)展，其中就包括外匯交易業(yè)務(wù)。首先商業(yè)銀行在進(jìn)行外匯交易的活動時一般都是是新簽訂好交易合同，因此，在合同簽訂時和合同執(zhí)行時的匯率可能是不一樣的，這就會使商業(yè)銀行的外匯交易業(yè)務(wù)中存在外匯風(fēng)險。這種未來收益和虧損的不確定性加大了商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)風(fēng)險。其次是商業(yè)銀行在進(jìn)行外匯買賣、外匯資產(chǎn)組合等的外匯投資時，匯率的波動都會是這些資產(chǎn)處于外匯風(fēng)險之中。最后，銀行以外幣標(biāo)價的存貸款和各類資產(chǎn)也會收到匯率波動的影響。所以，商業(yè)銀行的日常外匯交易是匯率波動對我國商業(yè)銀行業(yè)績最頻繁的影響。

第二個階段是定期的會計折算。我國的企業(yè)會計管理中，需要在一個會計期間的期末對該企業(yè)的財務(wù)報表定期折算，其中外幣資產(chǎn)和負(fù)債要按照財務(wù)報表日當(dāng)日的匯率重新折算成記賬本位幣，由于在資產(chǎn)負(fù)債表日和款項收付日的匯率也不一樣，由此造成折算差額。在會計中，由于匯率變動造成的賬面上的折算差額，需要用營業(yè)外損失等類似項目進(jìn)行彌補(bǔ)。匯率變動對商業(yè)銀行造成的折算損失只有在進(jìn)行制定財務(wù)報表時才會發(fā)生，一般發(fā)生在季度末，半年期末和一年年末，雖然影響次數(shù)少但是影響效果顯著，需要商業(yè)銀行的特別關(guān)注。

如果本幣貶值，銀行以外幣計價的資產(chǎn)和負(fù)債折算成人民幣時價值將會增加，從這個方面考慮對銀行利潤的影響需要綜合考慮其外匯資產(chǎn)和負(fù)債的規(guī)模，最終結(jié)果如何將會取決于銀行外匯業(yè)務(wù)的實際情況。

三、國際結(jié)算業(yè)務(wù)傳導(dǎo)路徑分析

商業(yè)銀行的國際結(jié)算業(yè)務(wù)傳導(dǎo)路徑是指商業(yè)銀行發(fā)揮其代理中介職能時，為進(jìn)出口企業(yè)辦理轉(zhuǎn)賬匯款等業(yè)務(wù)向代理企業(yè)收取中介費的業(yè)務(wù)職能。

國際貿(mào)易作為拉動一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三駕馬車之一，我國的國際貿(mào)易發(fā)展強(qiáng)勁，并且使我國成為世界上最大的出口國，我國貿(mào)易總額持續(xù)多年高速增長，在我國經(jīng)濟(jì)總量中占據(jù)了重要的地位。因此從事進(jìn)出口的企業(yè)數(shù)量和規(guī)模也得到了空前的發(fā)展，也逐漸成為我國商業(yè)銀行國際結(jié)算業(yè)務(wù)中的重要的客戶來源。一方面我國打開國門，中國制造走向世界，大型國有企業(yè)和上市公司大踏步賣出國際化的步伐，使得我國的貿(mào)易總額在經(jīng)濟(jì)總量中占據(jù)越來越大的比重。另一方面，隨著我國市場逐漸對外開放，國外的企業(yè)也逐漸將其業(yè)務(wù)延伸進(jìn)我國內(nèi)地，我國的各大商業(yè)銀行業(yè)逐漸與之建立了合作關(guān)系。國際企業(yè)在進(jìn)行業(yè)務(wù)往來時無法避免的一個問題就是匯率折算，因此，匯率折算是影響國際企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營決策的一個重要因素。

匯率折算的影響作用對于不同的上市公司的經(jīng)營決策是不同的。首先，對于出口導(dǎo)向型上市公司來講，在其他條件不變的前提下，人民幣升值，會導(dǎo)致本公司的服務(wù)或者產(chǎn)品在國際上的價格上升從而失去競爭力，導(dǎo)致本公司的業(yè)績下降，與之有合作的商業(yè)銀行由于經(jīng)辦業(yè)務(wù)的減少而是其業(yè)績下降，股價下降；反之，若人民幣貶值，該公司業(yè)績上升，銀行業(yè)績上升，股價上升。然后對于進(jìn)口導(dǎo)向型企業(yè)來講，在其他條件不變的前提下，人民幣升值，會導(dǎo)致本公司的服務(wù)或者產(chǎn)品在國際上的價格下降從而使競爭力增強(qiáng)，導(dǎo)致本公司的業(yè)績上升，與之有合作的商業(yè)銀行由于經(jīng)辦業(yè)務(wù)的增加而是其業(yè)績上升，股價上升；反之，若人民幣貶值，該公司業(yè)績下降，銀行業(yè)績下降，股價下降。綜上所述，人民幣貶值或者升值對商業(yè)銀行的最終影響要取決于其進(jìn)口業(yè)務(wù)和出口業(yè)務(wù)的綜合效用對銀行業(yè)績的影響作用。

四、銀行的境外理財業(yè)務(wù)傳導(dǎo)路徑

商業(yè)銀行代客境外理財業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行依照我國法律，按照相關(guān)監(jiān)管部門的有關(guān)規(guī)定，取得代客境外理財業(yè)務(wù)資格，接受我國境內(nèi)機(jī)構(gòu)和居民個人委托，運用投資者的資金在海外進(jìn)行符合規(guī)定的金融投資，辦理相關(guān)業(yè)務(wù)。

隨著我國經(jīng)濟(jì)的增長，國民財富不斷積累，讓自己的財產(chǎn)保值增值的需求越來越強(qiáng)，人們投資理財?shù)那酪矎膰鴥?nèi)延伸到了海外市場，商業(yè)銀行的代客境外理財業(yè)務(wù)具有廣大的發(fā)展空間，因此也成為銀行的重點發(fā)展業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)也有利于商業(yè)銀行拓展其他業(yè)務(wù)，例如代客交易和托管等，這都成為銀行利潤的重要組成部分。但是匯率的波動使商業(yè)銀行的境外理財業(yè)務(wù)暴露在外匯風(fēng)險當(dāng)中，收益存在很大的不確定性。

如果本幣貶值，國內(nèi)居民為使自己的財富保值增值，將會增大對外匯資產(chǎn)的投資，這將有利于商業(yè)銀行境外理財業(yè)務(wù)的發(fā)展，增加商行利潤，股價將會上揚。

五、結(jié)論分析

通過本文理論分析發(fā)現(xiàn)，除了第三條路徑分析結(jié)果說明本國貨幣價值降低是對商業(yè)銀行利好的，前兩條傳導(dǎo)路徑對我國商業(yè)銀行股價的影響均沒有明確的定論，需要綜合考慮商行的實際經(jīng)營情況而定。

作者簡介：耿可欣（1993-），女，山西昔陽人，山西財經(jīng)大學(xué)2015（金融學(xué)）學(xué)術(shù)碩士研究生，研究方向：商業(yè)銀行經(jīng)營管理

作者簡介：趙潔（1992—），女，山西河津人，山西財經(jīng)大學(xué)2015（金融學(xué)）學(xué)術(shù)碩士研究生，研究方向：商業(yè)銀行經(jīng)營管理