旭蓮

由上海國(guó)際航運(yùn)研究中心發(fā)布2017年第三季度中國(guó)航運(yùn)景氣報(bào)告顯示，中國(guó)航運(yùn)企業(yè)景氣狀況再創(chuàng)近五年新高，航運(yùn)企業(yè)盈利狀況大幅改善。第三季度，中國(guó)航運(yùn)景氣指數(shù)為118.72點(diǎn)，處在相對(duì)景氣區(qū)間。中國(guó)航運(yùn)信心指數(shù)為143.31點(diǎn)，較上季度大幅上升21.66點(diǎn)，處于較為景氣區(qū)間，中國(guó)航運(yùn)企業(yè)家對(duì)市場(chǎng)預(yù)期信心大增。其中，船舶運(yùn)輸企業(yè)、港口企業(yè)和航運(yùn)服務(wù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況繼續(xù)好轉(zhuǎn)，各類港航企業(yè)景氣指數(shù)都處于景氣線之上。

干散貨市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼

歷經(jīng)多年的低位徘徊，從2017年1月起，隨著大宗商品價(jià)格觸底反彈，干散貨市場(chǎng)進(jìn)入了波動(dòng)上行通道。年中后期，BDI指數(shù)由820點(diǎn)上漲至10月24日的1 588點(diǎn)，超過九成的漲幅成就了三年多來走勢(shì)最為強(qiáng)勁的一波行情，創(chuàng)下了數(shù)年以來的最高點(diǎn)。截至11月8日，BDI指數(shù) 以1 486點(diǎn)鞏固了復(fù)蘇上升的勢(shì)頭，有望在第四季度干散貨運(yùn)輸傳統(tǒng)旺季的支撐下，保持強(qiáng)勢(shì)走高，延續(xù)到年末。

在市場(chǎng)走勢(shì)強(qiáng)勁的帶動(dòng)下，好望角型散貨船自今年8月以來持續(xù)處于盈利水平，平均日收入為15 300美元。巴拿馬型散貨船自9月以來平均日收入回升至10 200美元以上。BIMCO數(shù)據(jù)顯示，自今年8月21日之后，大靈便型散貨船/超靈便型散貨船/超大靈便型散貨船的船東和運(yùn)營(yíng)商獲得了微薄的投資回報(bào)，其運(yùn)輸收入不僅覆蓋運(yùn)營(yíng)支出，同時(shí)也覆蓋了資本支出。而在靈便型散貨船方便，該公司近期小型散貨船的部分運(yùn)價(jià)收入達(dá)到自2014年4月以來的最高水平，平均日收入首次達(dá)到9 000美元以上。

據(jù)航運(yùn)景氣報(bào)告分析，第三季度干散貨運(yùn)輸企業(yè)的景氣指數(shù)為117.7點(diǎn)，處于相對(duì)景氣區(qū)間，干散貨運(yùn)輸企業(yè)的信心指數(shù)為156.21點(diǎn)，五年來首次上漲至較強(qiáng)景氣區(qū)間，業(yè)內(nèi)普遍對(duì)第四季度的信心比第三季度更高。由于運(yùn)費(fèi)收入的大幅增長(zhǎng)，企業(yè)盈利出現(xiàn)大幅跳漲，已達(dá)到前所未有的190.37點(diǎn)，處于非常景氣區(qū)間。隨著企業(yè)貸款負(fù)債大幅減少，船舶投資意愿也出現(xiàn)一定程度提升。

需求增長(zhǎng)與運(yùn)力過剩紓解

在全球經(jīng)濟(jì)深度調(diào)整與海運(yùn)貿(mào)易格局變化的后危機(jī)時(shí)期，“中國(guó)因素”依然成為全球干散貨運(yùn)輸需求的主要推手。數(shù)據(jù)顯示，2017年前9個(gè)月，我國(guó)海運(yùn)煤炭進(jìn)口量增長(zhǎng)了18.7%，前8個(gè)月的鐵礦石進(jìn)口量同比增長(zhǎng)6.9%。SSY指出，2017年第四季度，包括鐵礦石、煤炭、谷物、大豆和鋼鐵產(chǎn)品等大宗商品的主要出口貿(mào)易，其貿(mào)易量預(yù)計(jì)將比2017年第三季度增長(zhǎng)3.4%。而第一季度和第三季度期間運(yùn)輸?shù)墓任?，第二季度運(yùn)輸?shù)拇蠖?，以及鋼鐵產(chǎn)品、焦煤、動(dòng)力煤和鐵礦石的海運(yùn)貿(mào)易將在第四季度達(dá)到峰頂。

與運(yùn)輸需求增長(zhǎng)相比，在市場(chǎng)理性逐步覺醒后，干散貨運(yùn)力過剩狀況進(jìn)一步緩解。一方面，通過船舶閑置手段，有效約束了運(yùn)力增長(zhǎng)的速度和規(guī)模。據(jù)Platts船舶跟蹤數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，共有超過100艘裝載煤炭的船舶在中國(guó)南部和東部沿海地區(qū)閑置，相比9月中旬約36艘大幅上漲。另一方面，新船訂造量處于歷史低位。據(jù)克拉克森報(bào)告顯示，截至2017年9月底，全球散貨船手持訂單數(shù)為623艘，合計(jì)6 400萬載重噸，約占當(dāng)前船舶運(yùn)力的7.9%，這一數(shù)字幾乎接近2002年4月創(chuàng)下的7.2%的歷史低位。此外，2017年全年的交船量預(yù)計(jì)將超過4 000萬載重噸，這意味著全球散貨船手持訂單量仍將保持在一個(gè)較低的水平。

創(chuàng)新求變助推市場(chǎng)加速?gòu)?fù)蘇

走出多年運(yùn)力過剩、運(yùn)價(jià)下跌的低谷，迎接回暖復(fù)蘇的曙光已在眼前。根據(jù)中國(guó)航運(yùn)景氣調(diào)查顯示，2017年第四季度中國(guó)航運(yùn)景氣指數(shù)預(yù)計(jì)為110.02點(diǎn)，保持相對(duì)景氣區(qū)間。中國(guó)航運(yùn)信心指數(shù)預(yù)計(jì)為129.79點(diǎn)，處在較為景氣區(qū)間。雖然復(fù)蘇勢(shì)頭較第三季度有所放緩，但是總體中國(guó)航運(yùn)業(yè)全面復(fù)蘇的總體趨勢(shì)幾已形成。

但對(duì)此持不同觀點(diǎn)的BIMCO認(rèn)為，受航運(yùn)市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷的深度影響，干散貨市場(chǎng)復(fù)蘇之路依然艱難曲折，特別是干散貨船隊(duì)支離破碎的所有權(quán)形式難以持續(xù)，將會(huì)看到更大的合并或整合。BIMCO預(yù)計(jì)，干散貨市場(chǎng)兼并整合及風(fēng)險(xiǎn)管理，將會(huì)成為干散貨船東新的商業(yè)模式。

兼并整合之路能否走通？有觀點(diǎn)認(rèn)為，干散貨運(yùn)輸行業(yè)比較分散，且目前全球排名前10位的干散貨船東加在一起的船舶在全球占比并不高，不像集裝箱運(yùn)輸領(lǐng)域班輪公司集中度很高。目前來看，超大型干散貨船方面出現(xiàn)了一些變化，大型礦山、大型船東和大型鋼廠之間的合作日益增強(qiáng)，從某種程度上來說是一種戰(zhàn)略合作，而不是兼并。

創(chuàng)新求變的成功在于對(duì)于干散貨市場(chǎng)特性與實(shí)情的深刻認(rèn)知，以及商業(yè)模式的創(chuàng)新。近年來，由淡水河谷投資建造的40萬噸超大型礦砂船VALEMAX，對(duì)以往市場(chǎng)的主流船型capesize已經(jīng)產(chǎn)生一定的沖擊。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如何控制包括船型、航運(yùn)環(huán)節(jié)和成本節(jié)省方面一直受到大貿(mào)易商的關(guān)注，并且做一些嘗試，比如像必和必拓一直在嘗試對(duì)現(xiàn)有的capesize進(jìn)行自動(dòng)化升級(jí)。同時(shí)，中遠(yuǎn)海運(yùn)、招商局與淡水河谷分別開展購(gòu)船返租、達(dá)成25年包運(yùn)合作等，隨著這一船貨雙方新的商業(yè)模式推進(jìn)，必將給干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)格局帶來新的變化。

據(jù)花旗預(yù)計(jì)，2017-2018年隨著全球經(jīng)濟(jì)的加速?gòu)?fù)蘇，大宗商品將迎來牛市，收獲更大的回報(bào)。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)鐵礦石等大宗散貨的旺盛需求及小宗散貨區(qū)域貿(mào)易的活躍，都給全球散貨航運(yùn)市場(chǎng)帶來有力的需求支撐，隨著老舊船舶加速拆解及完工量回落，運(yùn)力增速持續(xù)回落，干散貨航運(yùn)市場(chǎng)供求關(guān)系將從整體上逐漸得到改善，因此對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)保持樂觀。endprint