溫勝輝++張博雅

【摘要】本文從國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資發(fā)展中的主要問(wèn)題、貿(mào)易融資ABS產(chǎn)品不同基礎(chǔ)資產(chǎn)類(lèi)型特點(diǎn)、特有風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面進(jìn)行介紹，分析貿(mào)易融資ABS的特有風(fēng)險(xiǎn)及緩釋措施。

【關(guān)鍵詞】貿(mào)易融資 資產(chǎn)證券化 特有風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)展國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)既能夠有效解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題，又能夠推動(dòng)商業(yè)銀行可持續(xù)發(fā)展，具有積極的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

一、國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資發(fā)展中的主要問(wèn)題

（一）國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資產(chǎn)生逾期和不良的直接原因?yàn)榭蛻麸L(fēng)險(xiǎn)

國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資產(chǎn)生逾期和不良的直接原因?yàn)榭蛻麸L(fēng)險(xiǎn)，造成客戶風(fēng)險(xiǎn)的主要因素有銀行抽貸，資金鏈斷裂；產(chǎn)能過(guò)剩，經(jīng)營(yíng)不善；實(shí)際控制人接受調(diào)查；交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)波及；擔(dān)保代償，影響現(xiàn)金流等。

（二）國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資中可能出現(xiàn)虛假貿(mào)易、虛假單據(jù)和關(guān)聯(lián)交易

虛假貿(mào)易使“貿(mào)易融資”變?yōu)椤叭谫Y貿(mào)易”，虛構(gòu)貿(mào)易背景業(yè)務(wù)喪失了貿(mào)易融資自償性低風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)特征。虛假單據(jù)表現(xiàn)為偽造或變?cè)煸鲋刀惏l(fā)票，在稅控發(fā)票系統(tǒng)中更改金額或查詢后撤銷(xiāo)相關(guān)記錄給銀行核實(shí)真實(shí)性帶來(lái)了較大難度；發(fā)票系統(tǒng)核查重復(fù)融資。

（三）實(shí)際業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，經(jīng)營(yíng)規(guī)模受限

目前，國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資基礎(chǔ)產(chǎn)品眾多，但受到銀行自身實(shí)力、客戶基礎(chǔ)等各方面因素的制約，實(shí)際操作中各商業(yè)銀行業(yè)務(wù)品種結(jié)構(gòu)較為單一、集中。雖然大多數(shù)銀行都推出了從采購(gòu)到生產(chǎn)，再到銷(xiāo)售的一整套國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資產(chǎn)品，但實(shí)際運(yùn)用中主要集中于應(yīng)收賬款環(huán)節(jié)，國(guó)內(nèi)保理業(yè)務(wù)占絕對(duì)份額。品種結(jié)構(gòu)的集中限制了銀行拓展客戶及業(yè)務(wù)的速度和規(guī)模。

（四）國(guó)內(nèi)法規(guī)制度環(huán)境不完善，法律監(jiān)管制約有待解決

規(guī)范國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資的主要法律法規(guī)有《中華人民共和國(guó)票據(jù)法》、《國(guó)內(nèi)信用證結(jié)算辦法》、《見(jiàn)索即付保函統(tǒng)一規(guī)則》（URDG）、《合同保函統(tǒng)一規(guī)則》（URDG524）、《商業(yè)銀行保理業(yè)務(wù)管理暫行辦法》、《中國(guó)人民銀行關(guān)于商業(yè)銀行辦理信用證和保函業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》（銀發(fā)【2002】51號(hào)）等。以上法律法規(guī)除了票據(jù)法，其他均為規(guī)章制度，約束力相對(duì)較弱。

二、貿(mào)易融資資產(chǎn)證券產(chǎn)品特征和基礎(chǔ)資產(chǎn)類(lèi)型特點(diǎn)分析

貿(mào)易融資ABS產(chǎn)品的整體特征為基礎(chǔ)資產(chǎn)類(lèi)型多樣化、信用等級(jí)高并實(shí)現(xiàn)了標(biāo)準(zhǔn)化、批量化和高效率的發(fā)行。

（一）國(guó)內(nèi)信用證

根據(jù)中國(guó)人民銀行97年制定了《國(guó)內(nèi)信用證結(jié)算辦法》（銀發(fā)【1997】265號(hào)），信用證是開(kāi)證行依照申請(qǐng)人的申請(qǐng)開(kāi)出的，憑符合信用證條款的單據(jù)支付的書(shū)面付款承諾。國(guó)內(nèi)貿(mào)易由于在結(jié)算中更習(xí)慣使用商業(yè)匯票或托收承付、銀行匯票、匯兌等結(jié)算工具，國(guó)內(nèi)信用證這類(lèi)基礎(chǔ)資產(chǎn)在證券化產(chǎn)品中使用較少。銀行拒付信用證情況通常有：第一，開(kāi)證行因管轄法院發(fā)出止付令、禁付令、凍結(jié)令或其他具有相同或類(lèi)似功能的司法命令而未能履行其付款義務(wù)；第二，開(kāi)證行以單據(jù)偽造或欺詐為抗辯理由，拒絕履行其付款義務(wù)。

（二）保函

保函是指銀行、擔(dān)保公司應(yīng)申請(qǐng)人的請(qǐng)求，向第三方開(kāi)立的一種書(shū)面信用擔(dān)保憑證。保證在申請(qǐng)人未能按雙方協(xié)議履行起責(zé)任或義務(wù)時(shí)，由擔(dān)保人代其履行一定金額、一定期限范圍內(nèi)的某種支付責(zé)任或經(jīng)濟(jì)賠償責(zé)任。按照獨(dú)立性區(qū)分，保函可以分為獨(dú)立性保函和從屬性保函。根據(jù)保函的特性，如果在交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中需要銀行信用來(lái)增級(jí)，比較適合的為見(jiàn)索即付的獨(dú)立性保函。銀行拒付獨(dú)立保函的情況通常有：第一，保函開(kāi)立行因管轄法院發(fā)出止付令、禁付令、凍結(jié)令或其他具有相同或類(lèi)似功能的司法命令而未能履行其付款保障義務(wù)；第二，保函開(kāi)立行以單據(jù)偽造或欺詐為抗辯理由，拒絕履行其付款義務(wù)。

（三）保理

根據(jù)《商業(yè)銀行保理業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（銀監(jiān)會(huì)令【2014】5號(hào)），保理業(yè)務(wù)是以債權(quán)人轉(zhuǎn)讓其應(yīng)收賬款為前提，集應(yīng)收賬款催收、管理、壞賬擔(dān)保及融資于一體的綜合性金融服務(wù)。根據(jù)保理的特性，如果在交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中需要銀行信用來(lái)增級(jí)，比較適合的為帶有信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保功能的保理并約定擔(dān)保付款的時(shí)間。銀行拒付有買(mǎi)方信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保保理服務(wù)的情況通常有：第一，應(yīng)收賬款或基礎(chǔ)交易發(fā)生商業(yè)糾紛；第二，由于出現(xiàn)欺詐等原因，法院簽發(fā)止付裁定或出現(xiàn)其他可能阻止付款的司法或行政行為。

（四）票據(jù)

目前市場(chǎng)上發(fā)行的票據(jù)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品主要是匯票，包括銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票和商票保貼。由于票據(jù)市場(chǎng)的流動(dòng)性較好，票據(jù)資產(chǎn)是非標(biāo)資產(chǎn)中流動(dòng)性最高的，甚至高于資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。因此，由于流動(dòng)性的問(wèn)題，票據(jù)資產(chǎn)證券化的定價(jià)可能反而高于票據(jù)資產(chǎn)本身，這是目前票據(jù)資產(chǎn)證券化遇到的最大的瓶頸。

三、國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資資產(chǎn)證券化的特有風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施

由于貿(mào)易融資產(chǎn)品自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，加上其特殊的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)使得其資產(chǎn)證券化產(chǎn)品由于銀行信用的介入縮小了一般證券化產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，但也存在一些特有風(fēng)險(xiǎn)。

（一）貿(mào)易真實(shí)性風(fēng)險(xiǎn)

實(shí)際操作中，是會(huì)存在融資企業(yè)利用虛假的貿(mào)易背景騙取銀行信用或融資款項(xiàng)，如授信申請(qǐng)人與付款人之間不存在真實(shí)的貨物買(mǎi)賣(mài)關(guān)系，雙方串通簽訂實(shí)際不履行的合同騙取銀行資金等風(fēng)險(xiǎn)。緩釋措施為嚴(yán)格審查相關(guān)交易資料，同時(shí)通過(guò)對(duì)訂單逐一核實(shí)，約定唯一回款賬戶等。

（二）操作風(fēng)險(xiǎn)

貿(mào)易融資業(yè)務(wù)涉及客戶關(guān)系管理、結(jié)算、融資、代理行合作等多種業(yè)務(wù)領(lǐng)域，需要跨部門(mén)的協(xié)作，業(yè)務(wù)辦理過(guò)程中容易出現(xiàn)操作風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施可以通過(guò)制訂完備的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)操作規(guī)程來(lái)減少操作風(fēng)險(xiǎn)。

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作者簡(jiǎn)介：溫勝輝（1977-），女，湖南，碩士，大公資信供應(yīng)鏈金融ABS負(fù)責(zé)人，研究方向：資產(chǎn)證券化評(píng)級(jí)；張博雅（1990-），女，湖北，碩士，大公資信REITS負(fù)責(zé)人，研究方向：資產(chǎn)證券化評(píng)級(jí)。endprint