文/王家強 謝峰 編輯／張美思

中國外貿(mào)形勢謹慎樂觀

文/王家強 謝峰 編輯／張美思

中國未來的外貿(mào)形勢仍舊十分復雜，不容盲目樂觀。在外貿(mào)回暖的勢頭下，政府需要堅持政策的定力，采取財政、金融、外貿(mào)等綜合手段，鞏固既有成果，開拓新的增長空間。

2017年的漢堡G20峰會已經(jīng)結(jié)束，貿(mào)易仍然是一大重要議題。不過，在當前逆全球化盛行的背景下，全球貿(mào)易的未來形勢難以在一次G20峰會上就變得明晰。對于中國而言，當前，外貿(mào)能否持續(xù)保持增長態(tài)勢，仍高度依賴于外部形勢的發(fā)展和國內(nèi)需求的穩(wěn)定情況。

2017年上半年，中國進出口形勢逆轉(zhuǎn)了過去六年多以來的低迷狀態(tài)。這是多種原因共同作用的結(jié)果。未來，面對依然較大的不確定性，應當積極推動全球化的發(fā)展，深入推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，提升外貿(mào)行業(yè)的競爭力，切實守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線，鞏固外貿(mào)企穩(wěn)向好的態(tài)勢。

外貿(mào)形勢謹慎樂觀

2017年上半年，中國對外貨物貿(mào)易金額同比增長高達19.6%，創(chuàng)下2011年以來的最高增速。進出口貿(mào)易額自2016年下半年以來止跌回升，在很大程度上反映了國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)中向好和外部需求的回暖。尤其是多項刺激國內(nèi)需求的政策和外貿(mào)穩(wěn)增長政策的發(fā)力，以及“一帶一路”倡議的不斷推進實施，使得外貿(mào)發(fā)展空間得到拓展。今年上半年，國內(nèi)固定資產(chǎn)投資同比增長8.6%，社會消費品零售總額同比增長11.0%，均高于去年同期水平。在外部環(huán)境上，歐洲和日本經(jīng)濟均持續(xù)穩(wěn)定復蘇，新興市場保持較高增速，未來兩年全球經(jīng)濟增長預期因此上調(diào)。

與此同時，外貿(mào)結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化。2017年上半年，高附加值的機電產(chǎn)品和裝備制造產(chǎn)品出口一直保持良好增勢，部分重要設(shè)備和關(guān)鍵零部件等高新技術(shù)產(chǎn)品進口增長較快。在區(qū)域結(jié)構(gòu)上，上半年中國與“一帶一路”沿線國家進出口增長23.4%，與非洲國家進出口增長28.3%，均高于同期總體外貿(mào)增長水平。這與我國的對外開放戰(zhàn)略布局是相一致的。

但僅憑此就判斷外貿(mào)形勢已經(jīng)實現(xiàn)企穩(wěn)復蘇并不充分。這是因為，上半年進出口貿(mào)易的增長還有其他一些方面的原因。

一是基數(shù)原因。2015—2016年，我國進出口連續(xù)兩年下滑，直到2016年上半年依然同比下降3.3%。低基數(shù)因素所導致的高增速，并不能反映貿(mào)易的真實復蘇水平。如果從絕對的貿(mào)易規(guī)模來看，2017年6月，我國的貿(mào)易額為2.40萬億元人民幣，依然不及2014年9月2.44萬億元的水平，比2016年12月的2.59萬億元的峰值水平也低約7.0%。盡管月度數(shù)據(jù)存在季節(jié)性因素的影響，短期波動較大，但這仍表明我國貿(mào)易水平尚未走出低谷。

二是價格因素。2015—2016年中國進出口價格指數(shù)呈現(xiàn)下降趨勢，而2017年則出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，前4個月的進口、出口價格指數(shù)分別上漲13.5%和5.6%；同時，人民幣匯率也呈現(xiàn)企穩(wěn)回升的態(tài)勢，與過去兩年人民幣呈現(xiàn)較大幅度貶值的局面明顯不同。價格因素在一定程度上放大了前兩年的外貿(mào)下滑幅度，也在一定程度上放大今年外貿(mào)的增長幅度。如果扣除匯率和物價因素的影響，上半年國內(nèi)進出口物量增長水平遠低于名義增速。2017年前4個月，進口、出口數(shù)量指數(shù)累計同比分別增長8.2%和13.4%。

筆者認為，就總體而言，對當前外貿(mào)的企穩(wěn)回升應保持謹慎樂觀的態(tài)度，不應被較高的增速所迷惑。從內(nèi)外部多方面的情況看，未來我國外貿(mào)能否持續(xù)增長依舊面臨嚴峻挑戰(zhàn)。

內(nèi)外部挑戰(zhàn)不容忽視

綜合以下幾方面來看，未來我國外貿(mào)形勢仍舊十分復雜，風險重重。

一是部分發(fā)達國家“去全球化”的政策取向。過去一年多以來，以英國“脫歐公投”和特朗普“美國優(yōu)先”政策為代表的“去全球化”逆流，正在試圖改變?nèi)蚨噙呝Q(mào)易體系的格局。盡管“脫歐”并不意味著英國會與世隔絕，美國特朗普總統(tǒng)亦非徹頭徹尾的“貿(mào)易保護主義者”，但世界貿(mào)易規(guī)則的重塑將會一定程度削弱貿(mào)易增長的動力。歐盟委員會最新發(fā)布的《貿(mào)易與投資壁壘報告》顯示，2016年，歐盟出口商報告的國外市場貿(mào)易壁壘數(shù)量增長了10%，到年底全球50多個出口市場的貿(mào)易壁壘的總量達到372個。在美國，特朗普總統(tǒng)下令對美國鋼鐵進口進行調(diào)查，也引發(fā)全球?qū)τ诿绹璐舜蜷_貿(mào)易戰(zhàn)大門的擔憂。從IMF、WTO等國際組織的預測看，未來五年內(nèi)世界貿(mào)易的增速將處在3%—4%的增長區(qū)間，再難回到過去30年平均6%左右的高速增長時代。

二是中國制造業(yè)競爭力提升趨勢呈現(xiàn)削弱的跡象。以在世界貿(mào)易的份額來衡量，中國貿(mào)易競爭力持續(xù)十多年提升的態(tài)勢在2015—2016年出現(xiàn)了減緩甚至停滯的狀態(tài)。2016年，中國貨物外貿(mào)總額被美國略微反超。勞動力、融資和環(huán)境保護等方面的成本上升，都顯著影響了我國的外貿(mào)競爭力；同時，也受到了主要發(fā)達國家大力推進制造業(yè)回歸以重塑其在世界貿(mào)易中競爭優(yōu)勢的影響。未來中國外貿(mào)的持續(xù)增長將日益面臨更多的競爭與挑戰(zhàn)。

三是大宗商品價格復蘇存在不確定性。2017年上半年，大宗商品價格上漲助推了進出口的增長，但未來全球大宗商品價格能否持續(xù)上漲則存不確定性。衡量全球大宗商品價格的CRB現(xiàn)貨價格指數(shù)年初以來僅上漲4.1%，上漲勢頭放緩。預計下半年，原油價格受減產(chǎn)不力等因素影響將復蘇乏力，鐵礦石庫存高企、產(chǎn)量增加亦會遏制其價格上漲，各國出于環(huán)?？紤]限制煤炭需求而產(chǎn)能過剩依舊存在等，則可能導致煤炭價格下行：全球大宗商品整體價格或?qū)⒕S持震蕩。此外，美聯(lián)儲收緊貨幣政策也會對大宗商品價格形成打壓。

四是來自周期性金融風險的挑戰(zhàn)?？陀^而言，金融不穩(wěn)則貿(mào)易難穩(wěn)。過去兩年多來，中國外貿(mào)的下滑也在一定程度上與外匯市場波動和資本外流壓力有關(guān)?；趯鹑陲L險的擔憂，外貿(mào)與外資企業(yè)或選擇觀望或回避態(tài)度；同時，金融監(jiān)管趨嚴、跨國金融機構(gòu)“去風險化”，則會進一步限制其對貿(mào)易融資、跨國投資的金融支持力度。未來，來自發(fā)達國家的政府債務風險與新興市場國家的外債壓力依然不減，可能對中國外貿(mào)發(fā)展環(huán)境的穩(wěn)定帶來一定挑戰(zhàn)。

五是來自地緣政治角力等非經(jīng)濟因素的壓力。一些非經(jīng)濟因素會對全球貿(mào)易的發(fā)展帶來干擾，例如過去幾年里發(fā)生的重大自然災害，以及歐美對俄的制裁等，都在一定時期內(nèi)形成了對國際貿(mào)易正常往來的干擾。當前世界范圍內(nèi)的恐怖主義、地緣政治紛爭等持續(xù)不斷，時刻會對國際貿(mào)易的發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

政策需要多管齊下

在外貿(mào)回暖的勢頭下，政府需要堅持政策的定力，采取財政、金融、外貿(mào)等綜合手段，鞏固既有成果，開拓新的增長空間。

第一，堅決維護全球化的大趨勢，持續(xù)推進“一帶一路”建設(shè)，拓展與新興市場國家潛在合作和發(fā)展的空間。中國已經(jīng)在國際舞臺上旗幟鮮明地表示了反對貿(mào)易保護的態(tài)度，但在具體實踐中，仍需要進一步完善和配套政策方面的支持，加強與世界各國的協(xié)調(diào)與合作。應充分利用G20、WTO等全球多邊舞臺，倡導包容合作的全球治理理念，引領(lǐng)新一輪經(jīng)濟全球化；同時，以有關(guān)國家推行貿(mào)易保護主義、放棄部分全球化領(lǐng)導權(quán)為契機，積極參與主導有關(guān)國際規(guī)則的制定。要以“一帶一路”和金磚國家合作機制為載體，推動全球經(jīng)濟合作治理模式的變革，增強發(fā)展中國家的影響力。其中，“一帶一路”建設(shè)是一個重要的戰(zhàn)略支點，應通過推動沿線國家的基礎(chǔ)設(shè)施投資、產(chǎn)業(yè)開發(fā)和產(chǎn)能合作，為我國的外貿(mào)發(fā)展提供持續(xù)的動力之源。雖然在短期內(nèi) “一帶一路”難以達到與歐美國家的貿(mào)易體量，但其開創(chuàng)的合作模式、發(fā)展道路，則會對其他地區(qū)產(chǎn)生強大的示范效應。

第二，大力推進供給側(cè)改革，提升中國的外貿(mào)競爭力。在降成本方面，可以進一步推廣已有的自貿(mào)區(qū)發(fā)展經(jīng)驗，繼續(xù)加大對各項穩(wěn)外貿(mào)政策措施的督查，促進各項政策措施的落地。應加大減稅降費力度，減輕外貿(mào)企業(yè)負擔。通過金融業(yè)的供給側(cè)改革和完善監(jiān)管政策，降低企業(yè)融資成本。在改善外貿(mào)產(chǎn)品供給結(jié)構(gòu)方面，可通過積極的財政政策，扶持企業(yè)加快技術(shù)創(chuàng)新；同時，積極支持跨境電子商務的發(fā)展，支持加工貿(mào)易的創(chuàng)新發(fā)展和梯度轉(zhuǎn)移，鼓勵企業(yè)培育自主品牌和營銷網(wǎng)絡(luò)，提高外貿(mào)產(chǎn)品的質(zhì)量和附加值。此外，還應積極擴大現(xiàn)代服務業(yè)的對外開放，擴大服務貿(mào)易，不斷提升貿(mào)易行業(yè)的競爭力。

第三，切實守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線，為外貿(mào)發(fā)展保駕護航。從外部環(huán)境看，美聯(lián)儲已經(jīng)進入加息周期，并即將開始收縮資產(chǎn)負債表，所產(chǎn)生的負面溢出效應可能對全球經(jīng)濟增長、金融穩(wěn)定造成一定的沖擊。全球流動性收緊，新興市場貨幣或?qū)⒚媾R新一輪資本流出和貨幣貶值壓力。一些國家的金融資產(chǎn)價格高于2008年全球金融危機以前的水平，房地產(chǎn)、股票價格處于歷史高位，一旦全球流動性收縮，可能刺破其資產(chǎn)價格泡沫，誘發(fā)新的金融動蕩。從國內(nèi)環(huán)境看，當前企業(yè)債務持續(xù)上升，“去杠桿”壓力之下，金融風險依然較高，資本外流壓力也依然較大。因此，應妥善應對全球貨幣政策逆轉(zhuǎn)帶來的沖擊。特別是對美聯(lián)儲縮表可能產(chǎn)生的沖擊，要做好充分預判；同時，加強對跨境資本流動的監(jiān)測與管理，對可能出現(xiàn)的大規(guī)模資本流出做好情景分析和應對預案。

作者單位：中國銀行國際金融研究所