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        構(gòu)建資本項目穿透式監(jiān)管

        2017-12-09 10:37:04孫洋田麗麗辛城鄧晴文編輯任風(fēng)遠
        中國外匯 2017年23期
        關(guān)鍵詞:金融中心保證金離岸

        文/孫洋 田麗麗 辛城 鄧晴文 編輯/任風(fēng)遠

        穿透式監(jiān)管是指透過金融產(chǎn)品表面形態(tài),將資金來源、中間環(huán)節(jié)與最終投向穿透連接起來,按照“實質(zhì)重于形式”的原則,甄別金融業(yè)務(wù)和行為的性質(zhì),對其實施全流程監(jiān)管。穿透式監(jiān)管突破了傳統(tǒng)的監(jiān)管框架,要求實現(xiàn)業(yè)務(wù)穿透和主體穿透,既要厘清資金流向的脈絡(luò),明確交易的實質(zhì)內(nèi)涵,也要穿透市場主體,追蹤識別最終風(fēng)險和收益的承擔(dān)者。近年來,外匯形勢復(fù)雜多變,跨境套利、非法轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等行為,加大了跨境資金流動風(fēng)險。在此形勢下,構(gòu)建穿透式監(jiān)管可以有效防范風(fēng)險。

        穿透式監(jiān)管的構(gòu)建思路

        穿透式監(jiān)管的基本邏輯包括“信息發(fā)現(xiàn)-信息處理-穿透干預(yù)-事后懲戒”四個主要環(huán)節(jié)。為達到穿透式監(jiān)管的目的,每個環(huán)節(jié)都應(yīng)建立完善的機制并且相互配合。

        一是堅持“穿透但非干預(yù)”原則,完善相關(guān)職能。在實施穿透式監(jiān)管的過程中,應(yīng)堅持“遵循國際先例、尊重主體意愿、確保合法依規(guī)、維護公平正義”的原則。穿透式監(jiān)管并非強行干預(yù)他國企業(yè)或個人的行為,而是按照我國涉外貿(mào)易主體自行承諾或表述的貿(mào)易背景或資金用途,運用延伸的思路,監(jiān)管其承諾的真實性,對資本項下資金流動全流程涉及的企業(yè)或個人進行監(jiān)管。

        二是遵循漸進式路徑,穩(wěn)步有序推進。在穩(wěn)妥有序?qū)崿F(xiàn)資本項目可兌換進程中,按照資本項目開放程度從高到低的順序,先易后難、先小后大,循序漸進地推進;在實施區(qū)域上,按照資本項目外匯業(yè)務(wù)發(fā)展程度,由局部向整體進行推進。

        三是加強部門間協(xié)作,放大監(jiān)管效力?,F(xiàn)階段,我國金融監(jiān)管按照機構(gòu)類型進行劃分,并不是針對某項金融業(yè)務(wù)或產(chǎn)品;而穿透式監(jiān)管則需要突破傳統(tǒng)監(jiān)管框架,由各個監(jiān)管機構(gòu)共同發(fā)力,進而實現(xiàn)監(jiān)管目標。

        四是依托外匯大數(shù)據(jù),打通信息獲取渠道。第一,提升內(nèi)部信息整合能力。當(dāng)前,跨境資金流動監(jiān)測與分析系統(tǒng)在跨境收支信息分析方面,對于主體監(jiān)管有較高的參考價值,但對于穿透式監(jiān)管而言,仍然需要加以整合和改進。第二,提升外部信息采集能力。通過網(wǎng)絡(luò)爬蟲等軟件加強外部信息的采集力度,同時建立與其他監(jiān)管部門的信息共享機制,實現(xiàn)數(shù)據(jù)和線索的及時共享。

        五是實現(xiàn)監(jiān)管政策的內(nèi)部統(tǒng)一,減少套利空間。第一,立足本外幣一體化,避免穿透式監(jiān)管自身機體乏力。應(yīng)從頂層設(shè)計出發(fā),在觀念上樹立本外幣穿透式監(jiān)管理念,在行動上形成交叉印證。第二,打破經(jīng)常項目與資本項目的邊界,實現(xiàn)業(yè)務(wù)穿透和主體穿透。

        六是在國際方面立足于離岸金融中心,找準監(jiān)管發(fā)力點。盡管當(dāng)前離岸金融中心相關(guān)法律與監(jiān)管制度在不斷完善,監(jiān)管領(lǐng)域也在不斷擴大,但許多重要的離岸金融中心仍存在監(jiān)管盲點。鑒此,應(yīng)加強與離岸金融中心之間的信息交換,對于來自離岸金融中心的各類業(yè)務(wù)風(fēng)險,做到事前預(yù)防和及時化解。

        穿透式監(jiān)管的應(yīng)用

        下文以個人內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)為例,說明穿透式監(jiān)管思路在實踐中的落實與應(yīng)用。

        業(yè)務(wù)穿透。一般而言,內(nèi)保外貸的境內(nèi)資金來源為客戶繳納的保證金、銀行墊款等,而如果銀行預(yù)計擔(dān)保履約為大概率事件,則會征收全額保證金。為明確穿透式監(jiān)管的出發(fā)點,將A銀行個人內(nèi)保外貸產(chǎn)品B設(shè)為此次穿透式監(jiān)管的中間環(huán)節(jié)。向上穿透B產(chǎn)品的資金來源,發(fā)現(xiàn)客戶在A銀行敘做B產(chǎn)品時繳納了全額保證金,并簽訂個人資金監(jiān)管協(xié)議作為增信措施;向下穿透B產(chǎn)品的資金流向,發(fā)現(xiàn)客戶從A銀行境外分行申請了外幣貸款,可用于投資移民、投資境外股市、房產(chǎn)等限制性行業(yè),或通過內(nèi)保外貸履約形式轉(zhuǎn)移境內(nèi)資產(chǎn)。

        主體穿透。首先,要打破身份標簽,追蹤B產(chǎn)品的最終購買人與最終受益人,明確兩者之間的真實關(guān)系,厘清是否存在企業(yè)借個人名義向境外轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的可能。其次,要明確資金流向,跟蹤查實資金是否回流。在B產(chǎn)品中,客戶以100%人民幣保證金質(zhì)押并從境外獲得融資,在境內(nèi)保證金存款利率明顯大于境外貸款利率與保函手續(xù)費之和的情況下,通過內(nèi)保外貸資金回流模式,則可獲得利差收益;若資金不回流則存在轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、投資移民及投資限制性項目的可能性。此外,若B產(chǎn)品擔(dān)保履約,則可能成為個人或企業(yè)將大額資金轉(zhuǎn)移至境外的重要渠道。

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