□本刊記者 張恒

上汽股價(jià)逆勢(shì)創(chuàng)新高

□本刊記者 張恒

上汽各項(xiàng)主要資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)狀況都很好，所以股價(jià)創(chuàng)出新高也在情理之中。都說(shuō)中國(guó)的企業(yè)大到一定程度就會(huì)遇到瓶頸，但從上汽現(xiàn)在情況看來(lái)，談天花板顯然還早了些。

還依稀記得，筆者在2015年的北京車展到處趕場(chǎng)的時(shí)候，抽空看手機(jī)，了解一下上汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車、長(zhǎng)城汽車等車企的股價(jià)的表現(xiàn)。在那一輪行情中，它們提前大盤兩個(gè)來(lái)月就先見(jiàn)頂了。這樣的好企業(yè)在牛市中并沒(méi)有出眾表現(xiàn)，難免令很多價(jià)值投資者唏噓。但如果把時(shí)間拉長(zhǎng)，今天再回過(guò)頭再看，才能明白什么叫穿越熊牛的好企業(yè)。

實(shí)際上，上汽集團(tuán)從2014年的3月股價(jià)就開(kāi)始單邊上漲了，從最低點(diǎn)的8.36元一直漲到2015年4月23日的26.52元。在之后的股災(zāi)中，最低跌到了12.64元。但憑借著高額的分紅派息，該股體現(xiàn)出了極強(qiáng)的韌性，一直保持小幅的單邊反彈，終于在2016年11月29日，上汽集團(tuán)盤中創(chuàng)造了26.55元的上市最高點(diǎn)，這個(gè)數(shù)字破了2015年牛市的高點(diǎn)。當(dāng)時(shí)的滬指在5000點(diǎn)以上，而現(xiàn)在只有3200點(diǎn)不到。

和廣汽一樣，上汽的單邊上漲沒(méi)有龐大的成交量配合，屬于平量上漲，原因是買家有意愿以更高的價(jià)格成交，以及賣家惜籌所致。這是標(biāo)準(zhǔn)的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)型，也是我國(guó)資本市場(chǎng)一直以來(lái)最為鼓勵(lì)的上漲方式。

上汽集團(tuán)計(jì)劃全面深化技術(shù)路線，實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)向新能源汽車業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

大約在兩年前筆者評(píng)論過(guò)，上汽如果想在估值方面上一層樓，必須打消投資者的一個(gè)重要擔(dān)憂，那就是自主虧損這個(gè)洞什么時(shí)候可以補(bǔ)上。只有這個(gè)問(wèn)題能看到曙光，有了預(yù)期，自然會(huì)有投資者來(lái)放心買入和持有了。

目前來(lái)看，上汽乘用車的實(shí)際狀況比預(yù)料的還好。2016年前11個(gè)月累計(jì)增長(zhǎng)高達(dá)87.51%，榮威RX5是一款相當(dāng)成功的產(chǎn)品，目前已經(jīng)穩(wěn)定到月銷售2萬(wàn)輛，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的SUV品類中，2016年11月銷量排名第九，作為一位后來(lái)者，已實(shí)屬不易。

公司于2016年12月收到證監(jiān)會(huì)的定增核準(zhǔn)批復(fù)，擬向包括公司控股股東上海汽車工業(yè)（集團(tuán)）總公司、核心員工持股計(jì)劃在內(nèi)的不超過(guò)10名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股份，擬募集資金總額不超過(guò)150億元。其中，72億元將用于新能源汽車相關(guān)項(xiàng)目，20億元將用于智能化大規(guī)模定制項(xiàng)目，19億元將用于前瞻技術(shù)與車聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目，39億元將用于汽車服務(wù)與汽車金融項(xiàng)目。

同時(shí)，管理層和骨干員工2321 人參與定增，有望激發(fā)管理層活力和調(diào)動(dòng)員工積極性。上汽集團(tuán)擬通過(guò)本次非公開(kāi)發(fā)行，全面深化純電動(dòng)、插電式混合動(dòng)力、非插電深度混合動(dòng)力等技術(shù)路線，實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)向新能源汽車業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

上汽各項(xiàng)主要資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)狀況都很好，所以股價(jià)創(chuàng)出新高也在情理之中。都說(shuō)中國(guó)的企業(yè)大到一定程度就會(huì)遇到瓶頸，但從上汽現(xiàn)在情況看來(lái)，談天花板顯然還早了些。