李勁松，王迪

(華北理工大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，河北 唐山 063000)

北方金融發(fā)展水平績效研究
——基于因子分析法

李勁松，王迪

(華北理工大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，河北 唐山 063000)

因子分析法；金融發(fā)展水平；北方城市

金融發(fā)展水平和經(jīng)濟發(fā)展水平之間存在著相互依存的關(guān)系，經(jīng)濟的發(fā)達程度會對金融起決定性作用，而金融也會反作用于經(jīng)濟的運行。了解影響金融發(fā)展的有利因素，可以有效的為社會進步提供強有力的支撐，為經(jīng)濟的發(fā)展提供動力支持。本文選取了2015年北方10個城市的8項指標，運用因子分析方法對金融發(fā)展水平進行了綜合評價研究，實證結(jié)果表明GDP總量，人均可支配收入，金融業(yè)增加值，財政支出等項目可以對北方主要城市的金融發(fā)展起到促進作用。最后，關(guān)于促進金融的發(fā)展提出了可供參考的建議。

金融與經(jīng)濟發(fā)展之間緊密聯(lián)系、相互融合、互相作用。金融在經(jīng)濟中占有核心的地位，會伴隨著市場經(jīng)濟發(fā)展程度的增強而發(fā)揮越來越重要的作用，尤其體現(xiàn)在縮小地區(qū)的經(jīng)濟差異和統(tǒng)籌各個地區(qū)的發(fā)展。金融的作用越強，經(jīng)濟發(fā)展水平就會越迅速。將資源有效配置，尤其是將資本投入到生產(chǎn)效率高和回報率高的項目上，是金融的本質(zhì)要求。另外，金融還能夠引導(dǎo)技術(shù)的改革，提高技術(shù)進步率，進而促進經(jīng)濟增長。因此，一個有效的金融體系將可以更好地分配資金，配置金融領(lǐng)域的核心競爭力，提高科技進步水平，增強市場的競爭力，促進經(jīng)濟增長。研究影響金融的發(fā)展因素，進而發(fā)揮其在現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的作用。

國內(nèi)外學(xué)者做了很多關(guān)于金融發(fā)展水平的分析和實證研究。先從國內(nèi)的區(qū)域金融發(fā)展來說。王紀全、張曉燕和劉全勝(2007)[2]研究得出大部分的金融資源都聚集在我國的東部，從1994-2004的數(shù)據(jù)還可以發(fā)現(xiàn)，東部地區(qū)的人均金融資源占有率要遠高于全國的平均水平。盧穎、自欽先(2009)[3]認為我國金融資源分布的差異性主要是由外生因素和內(nèi)生因素引起的，并通過1992-2007年全國31個省市數(shù)據(jù)證實了這一觀點。方先明、孫愛軍和曹源芳(2010)[4]空間計量模型的方法，得出金融支持空間上的差異性和經(jīng)濟發(fā)展空間集聚密切相關(guān)，導(dǎo)致了三大區(qū)域集群。袁云峰和黃炳藝(2011)[5]主要是運用聚類分析和因子分析評價區(qū)域金融發(fā)展水平，金融發(fā)展的指標體系包括規(guī)模和效率。嚴武軍(2012)[6]的結(jié)論表明中國區(qū)域金融發(fā)展水平在外生和內(nèi)生共同的作用下導(dǎo)致了差異，并且整個趨勢在1992-2010年間呈"U"字型走向，同時利用泰爾指數(shù)及其分解法研究了國內(nèi)金融發(fā)展水平的差異。國外的學(xué)者關(guān)于金融發(fā)展水平分析的研究并沒有進行區(qū)域性的討論，有很多研究案例集中在了金融和經(jīng)濟、貿(mào)易等方面的關(guān)系上。比如說，JungHu,Manoj Raj and Yohanes E.Riyanto(2009)[1]通過股本占GDP比重等指標的方式，探索了金融發(fā)展的廣度和深度，同時表明金融的發(fā)展對于國際貿(mào)易有一定的促進作用。

通過上述的文獻總結(jié)，可以發(fā)現(xiàn)對于金融發(fā)展績效評價的研究成果不是很豐富，很大一部分是集中在了區(qū)域的金融發(fā)展不平衡上，更多的去關(guān)注了不同地區(qū)的金融發(fā)展水平的差異性，而沒有去深入的探討內(nèi)在的聯(lián)系和共性上。因此，本文關(guān)于北方地區(qū)金融發(fā)展水平績效分析的研究具有一定的新意可言，金融水平的發(fā)展受到一定因素的制約，這些因素成為阻礙金融業(yè)發(fā)展的重要因素，因此突破限制，可以提升金融發(fā)展水平，推動經(jīng)濟的發(fā)展。

一、北方金融發(fā)展水平績效分析

(一)理論方法

雖然北方地區(qū)的金融發(fā)展程度不盡相同，但是在影響金融發(fā)展水平上具有共性，有相同的因素在各個地區(qū)的金融發(fā)展水平上起到了主導(dǎo)性作用。我們運用了Spss軟件中的因子分析模型來研究這些共性的因素。本文根據(jù)2015年北京、天津、山東、河北、河南、遼寧、黑龍江、吉林、山西和陜西這10個北方城市的GDP、GDP增速、金融業(yè)增加值、一般預(yù)算收入、城鎮(zhèn)單位人員工資總額、人均可支配收入、財政支出、原保險保費收入8項指標的數(shù)值來建立因子模型，利用KMO檢驗和Bartlett檢驗來判斷各因素之間是否存在相關(guān)性，然后根據(jù)特征根、貢獻率和累積貢獻率來確定解釋因子，進而分析得出主因子，并且通過因子得分模型，得到各個變量的線性表示方法，在利用因子得分進行綜合評價。

(二)實證分析

1.數(shù)據(jù)來源和方法選取

為了探索金融發(fā)展水平的影響因素，從北方主要城市北京、天津、山東、河北、河南、遼寧、黑龍江、吉林、山西和陜西的金融發(fā)展過程中選取了起到重要作用的指標，在從中篩選出了具有代表性的8個指標：GDP、GDP增速、金融業(yè)增加值、一般預(yù)算收入、城鎮(zhèn)單位人員工資總額、人均可支配收入、財政支出、原保險保費收入。這些選定的指標原始數(shù)據(jù)來源于中國統(tǒng)計年鑒，我們用xl,x2....x8表示這8個指標，并將這些指標做成相關(guān)矩陣，如表一：

表1 相關(guān)系數(shù)矩陣

結(jié)果顯示多數(shù)指標的相關(guān)系數(shù)都較高，線性關(guān)系較強，可以提取公共因子，是否適合做因子分析模型還需進一步檢驗。

2.KMO檢驗和Bartlett檢驗

KMO檢驗和Bartlett檢驗主要是為了檢驗上述經(jīng)過數(shù)據(jù)是否適合因子分析模型。如果說KMO檢驗的結(jié)果是統(tǒng)計量在0.5以上，那么經(jīng)過無量綱化處理的數(shù)據(jù)是可以做因子模型的。理論中，KMO檢驗的取值在0-1之間即可，因為這主要是檢驗變量間的偏相關(guān)性。當數(shù)據(jù)適合做因子分析時，還需要進一步的考察，看看這些數(shù)據(jù)是否取自多元正太分布的總體，這就需要應(yīng)用Bartlett球形檢驗，當SPSS檢驗結(jié)果顯示Sig.<0.05(即p值<0.05)時，相關(guān)陣不是單位陣，各變量具有相關(guān)性，獨立因子分析有效。下圖檢驗的KMO的值為0.51，大于0.5，各變量之間有偏相關(guān)性，是可以做因子分析的。檢驗結(jié)果如下：

Bartlett檢驗的檢驗結(jié)果顯示sig.<0.05時，各變量間具有相關(guān)性，因此因子分析有效。

3.確定公共因子

根據(jù)變量的相關(guān)系數(shù)矩陣，利用SPSS軟件中的主成分分析法，并且選取結(jié)果是大于1的特征根變量。從解釋的總方差圖中可以看出，共有兩個因子的特征值大于1，因此金融顯示發(fā)展水平可以選取兩個公共因子。變量與因子之間是否具有較強的相關(guān)關(guān)系，要參照變量的貢獻率和累積貢獻率，還能夠表明指標變量與應(yīng)用因子分析效果是否比較顯著，較少的因子能否展現(xiàn)較多的樣本指標信息量。其累計貢獻率為81.259%，本文中提取了2個公因子，是遵循了按照累積貢獻率80為提取公因子個數(shù)的標準，并且設(shè)定公共因子為F1、F2。見表3：

表3 解釋的總方差

4.確定解釋因子

當確定了公共因子的個數(shù)后，還需要進一步確定因子的實際內(nèi)容。通過成分矩分析，可以得出因子的系數(shù)： GDP=0.992F1+0.129F2；財政支出=0.937F1+0.162F2；原保險保費收入=0.768F1+0.341F2；一般預(yù)算收入=0.707F1+0.697F2；GDP増率=0.606F1-0.88F2；人均可支配收入=-0.343F1+0.939F2；金融業(yè)增加值=0.401F1+0.889F2；城鎮(zhèn)單位人員工資總額=0.500F1+0.755F2。

根據(jù)因子正交旋轉(zhuǎn)矩陣，因子1在人均可支配收入(x5)、金融增加值(x3)、城鎮(zhèn)單位人員工資總額(x8)、一般預(yù)算收入((x4)上具有較高的載苛，所以可以成稱因子1為金融總量因子。因子2在GDP(x1)、財政支出(x7)、原保險保費收入(X6)、GDP増率(X2)上具有較高負載，因此可以成因子2為金融發(fā)展水平因子。

5.建立因子得分模型

因子分析模型建立后，還應(yīng)該應(yīng)用模型評價每個因子在整個模型中的作用，即進行綜合評價。這時需要將公共因子用變量的線性組合來表示，也被稱作因子得分公式。

因子得分公式：Fi=bi1X1+bi2X2+L+binXn(i=1,2,L,n)

緊接著，我們通過Spass模型可以得到旋轉(zhuǎn)后的因子得分系數(shù)矩陣，并且根據(jù)北京、天津、山東、河北、河南、遼寧、黑龍江、吉林、山西、陜西這幾個省份的各個因子得分，建立這兩個因子得分模型：

F1=0.326*X1+0.07*X3+0.010*X4+0.32*X5+0.920*X6+0.003*X8

F2=0.921*X1+0.003*X4+0.003*X5-0.318*X6+0.008*X8

最后，再以旋轉(zhuǎn)后的這兩個因子的方差貢獻率為權(quán)數(shù)，構(gòu)造北方主要省份的綜合因子得分如下：綜合函數(shù)因子得分=0.04115*F1+0.02385*F2

二、結(jié)論與分析

根據(jù)上述公共因子分析可以得到北京、天津、山東、河北、河南、遼寧、黑龍江、吉林、山西、陜西這幾個省份的各個因子得分，我們可以看出對各省市金融發(fā)展水平影響主要的因素是GDP總量，人均可支配收入，金融業(yè)增加值，財政支出等，可以看出對金融發(fā)展水平影響的因素是多方面的。

(一)金融總量因子分析

在影響金融發(fā)展水平的因素中最重要的就是金融總量這個系統(tǒng)，因為 F1的權(quán)重是51. 444 %。系統(tǒng)中成分分別是人均可支配收入、金融業(yè)增加值、城鎮(zhèn)單位人員工資總額、一般預(yù)算收入。其中第一個因素人均可支配收入，用來反映固定支出在收入中的比例。可以反映該國經(jīng)濟處在社會發(fā)展哪兒一階段。人均可支配收入多，說明基礎(chǔ)消費在收入中占比例不大，說明物價低廉，娛樂活動豐富，處于先進國家。人均可支配收入越多，投入到金融行業(yè)的資金就越多，金融發(fā)展水平就越高。第二個因素就是在從事金融中介或是其他和金融附屬相關(guān)的業(yè)務(wù)過程中，創(chuàng)造出來的價值，這些價值就是金融業(yè)增加值。不是直接和金融業(yè)相關(guān)，而是和其衍生的行業(yè)發(fā)生關(guān)系。在一定范圍內(nèi)，金融業(yè)增加值代表著金融業(yè)發(fā)展的程度。第三個因素城鎮(zhèn)單位人員工資總額，隨著近幾年經(jīng)濟的大好形勢，金融行業(yè)的年平均工資水平也相對較高。第四個因素一般預(yù)算收入，就是國家根據(jù)當前的經(jīng)濟狀況，有計劃的將一定數(shù)目的資金納入管理當中。預(yù)算收入在一定程度上反映著經(jīng)濟的走勢。

(二)金融發(fā)展水平因子

F2的權(quán)重是29.815%，是反映金融發(fā)展水平的重要因子，包括GDP、財政支出、原保險保費收入、GDP増率。其中第一個因素國內(nèi)生產(chǎn)總值是指一個國家(國界范圍內(nèi))所有常駐單位在一定時期內(nèi)生產(chǎn)的所有最終產(chǎn)品和勞務(wù)的市場價值。GDP能夠展現(xiàn)出國家或地區(qū)的總體經(jīng)濟狀況，是國民經(jīng)濟核算的核心指標。一國的GDP大幅增長，反映出該國經(jīng)濟發(fā)展蓬勃，國民收入增加，消費能力也隨之增強，進而居民有更多的閑置資金投入到金融行業(yè)，例如銀行存款，購買股票，債券，基金，保險等。然后是財政支出，是財政部門根據(jù)國家為了在實現(xiàn)其各種職能的基礎(chǔ)上而制定的預(yù)算計劃，把國家集中的財政資金注入需要的有關(guān)部門。財政支出是財政分配活動的重要環(huán)節(jié)，財政支出的規(guī)模和結(jié)構(gòu)可以反映政府職能的范圍大小。財政與金融同處于社會再生產(chǎn)的分配環(huán)節(jié)，從不同角度影響國民經(jīng)濟發(fā)展； 財政與金融分配活動具有內(nèi)在聯(lián)系； 財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合。財政支出會促進金融行業(yè)比如銀行業(yè)，保險業(yè)，證券業(yè)的發(fā)展。第三個因素原保險保費收入，保險公司按照一定比例執(zhí)行國家的規(guī)定，進行分保，如果公司通過自己的業(yè)務(wù)獲得的保費就是原保費收入。原保費收入一定程度上反映了保險業(yè)的發(fā)展情況。

四、對策建議

目前，我國金融發(fā)展水平雖然整體上呈現(xiàn)上升趨勢，但是在局部區(qū)域內(nèi)還是存在發(fā)展不平衡的現(xiàn)象。通過上述的研究分析，發(fā)現(xiàn)金融的發(fā)展水平主要受人均可支配收入和金融業(yè)增加值的影響。在促進地區(qū)金融發(fā)展，縮小各省之間的差異，共同助力于我國經(jīng)濟建設(shè)的過程中，可以從以下兩點建議參考出發(fā)：

第一、居民可支配收入包括工資性收入，經(jīng)營性收入，財產(chǎn)凈收入，轉(zhuǎn)移凈收入。要提高金融發(fā)展水平，應(yīng)該先從金融方面提高居民可支配收入。從貸款方面來說，央行擴大貸款規(guī)模，提高對中小金融機構(gòu)的貸款，利用這些金融機構(gòu)去扶植和發(fā)展中小微企業(yè)，改善這類企業(yè)貸款難的問題，企業(yè)融資發(fā)展了，居民就會有大量的閑置資金。從投資方面來說，國有經(jīng)濟投資增長是帶動民間投資和居民收入增長以及促進經(jīng)濟回升、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的主要動力。因此，必須加大國有投資的力度，吸引外商投資，努力發(fā)展資本市場帶動經(jīng)濟增長，刺激民間投資增長，進而促進居民可支配收入的提高。只有居民可支配收入提高了，居民將閑置資金用于金融業(yè)，證券業(yè)，保險業(yè)的機會進會更大，才能促進金融發(fā)展水平的提高。

第二、應(yīng)該積極的開展其他和金融相關(guān)的衍生業(yè)務(wù)。例如，開展形式多樣的信貸業(yè)務(wù)，包括汽車消費信貸、住房消費信貸等，以及各種各樣的抵押貸款業(yè)務(wù)。還應(yīng)該注重金融業(yè)方面的創(chuàng)新，積極倡導(dǎo)金融領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)品、服務(wù)、經(jīng)營等方面的革新，為金融業(yè)的發(fā)展注入新的動力。

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StudyonPerformanceofNorthFinancialDevelopmentBasedonFactorsAnalysis

LI Jin-song, WANG Di

(College of Economics, North China University of Science and Technology, Tangshan Hebei 063210, China)

factor analysis; financial development; north city

Financial development and Economic development have a clear interdependence relationship. Economic development is the key determinant of Financial development. In turn, Financial development affects the economy of circulating. With the help of favor factors in developing finance, social progress can have a great progress. This paper will use of data from ten cities of north in 2015,based on factors analysis. There is a conclusion that GDP, per-capita disposable income, financial added value and fiscal cutbacks can promote the financial development of cities in North. Finally, some practical advice can be to take.

2095-2708(2017)06-0037-04

F832

A