◇楊 博

300億美元逃離美國股基美股八年牛市隱憂浮現(xiàn)

◇楊 博

美國股市正經(jīng)歷十三年來最漫長的資金外流期。據(jù)美銀美林最新數(shù)據(jù)，自6月下旬以來，美國股票基金已經(jīng)連續(xù)十周出現(xiàn)資金凈流出，創(chuàng)2004年以來最長資金流出周期，此間累計“失血”300億美元，而同期有360億美元涌入全球其他地區(qū)股市。已經(jīng)長達(dá)八年的美股牛市，正面臨越來越多的隱憂。

美國股基失寵

美銀美林最新報告顯示，在截至8月23日的最近一周內(nèi)，投資者從美國股票基金中撤資26億美元，同期全球股票基金總計“吸金”31億美元。除美國外的主要地區(qū)中，日本股市吸引了31億美元資金流入，創(chuàng)五個月來最大單周流入規(guī)模；歐洲市場資金流出2億美元；新興市場資金小幅流出2億美元。從今年以來的表現(xiàn)看，新興市場股票仍然是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)之一，以美元計的整體收益達(dá)到27.1%。

投資者對美國科技股的熱情似乎在持續(xù)下降。最近一周主要投資美國科技股的基金“失血”6億美元。就在兩周前，對沖基金、機(jī)構(gòu)和散戶曾在一周內(nèi)拋售了10億美元科技股，創(chuàng)下2016年1月以來單周最高紀(jì)錄。

過去幾個月一直有華爾街策略師警告稱，如果出現(xiàn)市場震蕩，那么科技股之類的“過度擁擠”的交易可能會面臨巨大的下滑。

不過資金持續(xù)流出并不意味著美股長達(dá)八年的牛市已經(jīng)結(jié)束。上周道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.6%，標(biāo)普500指數(shù)上漲0.7%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)結(jié)束此前連續(xù)四周的下跌，上周上漲0.8%。

美銀美林策略師指出，最新指標(biāo)顯示當(dāng)前美股市場尚未觸發(fā)拋售，不過隨著時間的推移，這一時點(diǎn)正在逐漸接近。

多重?fù)?dān)憂浮現(xiàn)

資金撤離美股流向海外市場的情形并不令人感到意外。近期地緣風(fēng)險驟增，同時白宮遭遇人事巨震，投資者對特朗普履行其雄心勃勃的減稅和支出承諾的前景越來越?jīng)]有耐心和信心。此外，隨著9月下旬的最后期限迫近，美國政府面臨的債務(wù)違約風(fēng)險不斷上升。投資者預(yù)期未來一個月美國金融市場的波動可能加劇。

評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)上周表示，美國政府如果不能及時提高舉債上限，將危及美國財政部償還債務(wù)和履行其它義務(wù)的能力，可能對美國主權(quán)信用評級造成負(fù)面影響。此前在2011年8月，評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾就曾因為債限問題陷入僵局而下調(diào)美國信用評級，引發(fā)金融市場大幅震蕩。

全球最大對沖基金橋水聯(lián)合基金掌門人雷·達(dá)里奧日前發(fā)出警告稱，當(dāng)前美國的政治和經(jīng)濟(jì)形勢與第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)前的20世紀(jì)30年代相當(dāng)，他建議投資者減少風(fēng)險持倉，將資產(chǎn)的5%-10%配置黃金。

中信證券固定收益研究小組報告指出，避險將成為長期主旋律。從基本面來看，美股已出現(xiàn)嚴(yán)重估值泡沫。從技術(shù)面來看，本輪調(diào)整之前美股等風(fēng)險資產(chǎn)已累積較大漲幅，當(dāng)面臨地緣局勢等不確定性因素時，多方有獲利回吐需求，風(fēng)險資產(chǎn)承受較大拋壓，加劇市場下跌。