中信證券 祖國鵬

煤炭:補庫帶動價格回暖

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港口動力煤價格近期出現(xiàn)止跌小漲,特別是低卡煤,漲幅相對明顯,主要是南方水泥等工業(yè)企業(yè)補庫需求增加所致;電廠長協(xié)煤供應充足,采購接貨意愿依然不高,但隨著電廠日耗的逐步上升,冬季需求逐步累加,動力煤價12月份將繼續(xù)回暖.盡管北方大部分地區(qū)鋼廠環(huán)保限產(chǎn)趨嚴,但南方地區(qū)鋼企仍然正常生產(chǎn),考慮后期可能出現(xiàn)的運輸問題,南方部分鋼企近期出現(xiàn)焦炭的補庫需求.同時,焦企價格暴跌后,貿(mào)易商也出現(xiàn)補庫需求,雙重補庫需求的增加推動了焦炭價格底部回升.焦炭價格的提漲,也觸發(fā)焦煤采購意向的增加,加之冬儲需求,焦炭企業(yè)近期也出現(xiàn)了小幅補庫行為.短期看,補庫行為的出現(xiàn)帶動了煤價及焦炭價格的回升.

事實上,10月份以來,煤價的持續(xù)調(diào)整壓制了板塊行情表現(xiàn),目前煤價已經(jīng)走出調(diào)整期,在旺季及補庫需求的推動下,煤價有望開始逐步反彈.2018年長協(xié)煤定價機制的逐步明朗,也有望穩(wěn)定行業(yè)長期預期.我們認為,市場對板塊的悲觀情緒已階段性釋放,在企業(yè)盈利穩(wěn)定、動力煤旺季的催化下,板塊短期將有望反彈,配置上建議選擇盈利確定性高且受益于國企改革、產(chǎn)業(yè)政策的龍頭個股,推薦陜西煤業(yè)、西山煤電、潞安環(huán)能、陽泉煤業(yè)、山煤國際.

重點上市公司盈利預測、估值及評級