蔣衛(wèi)武

他是中國(guó)首屆財(cái)經(jīng)博客大會(huì)“最具預(yù)見(jiàn)性博客”得主，某種程度上已經(jīng)成了這輪下跌最成功預(yù)言的代名詞，他的博客和言論是許多股民每天“必修的課程”?！霸谖覀冞@個(gè)新興加轉(zhuǎn)軌的市場(chǎng)里，我們還需要做很多工作來(lái)重塑中國(guó)股市形象”，侯寧先生在接受《小康》采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)。

《小康》：黃光裕被審查,這是不是一種信號(hào)，說(shuō)明證監(jiān)會(huì)開(kāi)始并正在清查股市不健康的操作行為?證監(jiān)會(huì)還應(yīng)該注意哪些不健康因素并作為?

侯寧：民營(yíng)大腕黃光裕被審查一事，既可以說(shuō)是證監(jiān)會(huì)清理股市價(jià)格操縱等違規(guī)違法行為的一次較大的行動(dòng)，也可認(rèn)為它是政府整頓商業(yè)領(lǐng)域違規(guī)違法和不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)等擾亂商業(yè)秩序行為的努力，其個(gè)中原因復(fù)雜難辨，需要公檢法、證監(jiān)會(huì)和反腐部門(mén)最后給出明晰答案。也正因?yàn)辄S光裕曾是國(guó)內(nèi)首富，是民營(yíng)企業(yè)曾經(jīng)的一面旗幟，所以對(duì)他及其他涉案者的審查或許更具有標(biāo)桿意義。至于股市的不健康行為，我想并不局限于各類利益集團(tuán)的價(jià)格操縱。上市公司發(fā)布虛假信息、遲滯公開(kāi)信息發(fā)布，包裝上市謀求短期圈錢(qián)，利用機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)假公濟(jì)私等等，都需要監(jiān)管層高度關(guān)注。事實(shí)上，在我們這個(gè)“新興加轉(zhuǎn)軌”的市場(chǎng)里，從上市審核到股民維權(quán)，從信息披露到價(jià)格操縱，不健康的味道隨處可聞，這才爆發(fā)了今年這樣以宏觀危機(jī)、估值危機(jī)、信用危機(jī)為特征的股災(zāi)。

《小康》：最近股市小幅反彈,但更多企業(yè)家稱“最糟糕的時(shí)候”沒(méi)真正到來(lái)。政府或?qū)⒉扇『畏N救市政策來(lái)企穩(wěn),以此堅(jiān)定國(guó)民的經(jīng)濟(jì)信心?

侯寧：在1600一線出現(xiàn)一定反彈是正常不過(guò)的事情，因?yàn)檫@是中國(guó)股市建市18年來(lái)的價(jià)格中樞，但由于目前我們面臨二戰(zhàn)以來(lái)最大的全球經(jīng)濟(jì)衰退，面臨中國(guó)改革開(kāi)放30年來(lái)最艱巨的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，面臨股市建市以來(lái)最大規(guī)模的大小非減持高峰等罕見(jiàn)的困難，所以希望股市反轉(zhuǎn)至今還是一種奢望。當(dāng)此之時(shí)，我以為監(jiān)管層一方面要像目前正在做的一樣，動(dòng)員各種可控力量穩(wěn)定股市，盡可能阻擊下跌空間，另一方面也要做好股市在2009、2010年再繼續(xù)下滑的準(zhǔn)備。此外，通過(guò)轉(zhuǎn)變股市定位，給各類經(jīng)濟(jì)主體以平等上市權(quán)利，進(jìn)一步完善股市優(yōu)化資源配置功能，并通過(guò)一些大案要案的查處重塑中國(guó)股市的形象，都是監(jiān)管層在未來(lái)必須做的工作。

《小康》：減持潮將來(lái)臨,這對(duì)股市的影響是什么?

侯寧：大小非減持是投資者聞之色變的東西，但限制大小非流通不僅傷害了股改信用，也傷害了大小非持有者的利益，所以并非是解決問(wèn)題的良藥。而“反者道之動(dòng)”，鼓勵(lì)大小非依法減持，明確減持預(yù)期，給大小非一定堅(jiān)持壓力，讓他們自生護(hù)盤(pán)動(dòng)力，是激活股市的一個(gè)途徑。當(dāng)然，減持潮來(lái)臨時(shí)，股市估值中心出現(xiàn)有點(diǎn)幅度的下移是難免的事，尤其是在明后兩年這樣的高潮期。

《小康》：高盛從2007年對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的“高度評(píng)價(jià)”到退回保守態(tài)度，認(rèn)為投資銀行股是“中性”。您怎么看待中國(guó)銀行股？

侯寧：高盛作為全球知名的美國(guó)投行，其對(duì)中資銀行的評(píng)級(jí)造成境內(nèi)外機(jī)構(gòu)對(duì)中資銀行的持有信心有一定影響，“中性”的評(píng)價(jià)也表明其看到了中國(guó)銀行業(yè)呆壞賬比率在未來(lái)一兩年的經(jīng)濟(jì)衰退期中可能增加的潛在壓力。我個(gè)人認(rèn)為，中國(guó)銀行業(yè)需要利用目前“房地產(chǎn)綁架銀行”的倒逼壓力，汲取美英部分銀行被次貸拖累的教訓(xùn)，進(jìn)一步優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，真正建立起較為完善的銀行風(fēng)險(xiǎn)控制體系。否則，我們的銀行業(yè)便只能總生存于吃存貸差這樣的政府呵護(hù)的溫室，而經(jīng)不起一點(diǎn)風(fēng)吹浪打。

《小康》：有經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，現(xiàn)在買(mǎi)股是個(gè)好時(shí)機(jī)。您建議現(xiàn)在股民補(bǔ)倉(cāng)或開(kāi)戶買(mǎi)股嗎？

侯寧：開(kāi)戶隨時(shí)可以，但若要論買(mǎi)股的“好時(shí)機(jī)”，我想還言之過(guò)早，在嚴(yán)控倉(cāng)位、設(shè)好止損的前提下打一點(diǎn)反彈倒是可以考慮的。在我看來(lái)，“經(jīng)濟(jì)學(xué)家”談“買(mǎi)股時(shí)機(jī)”在絕大多數(shù)情況下都是一件荒誕的事情。

《小康》：股市是一個(gè)虛擬經(jīng)濟(jì)，對(duì)于那些期待在此次機(jī)會(huì)中能有所斬獲者，您有什么樣的建議？

侯寧：既然股市是虛擬經(jīng)濟(jì)，那么期望從中獲利者便必須考慮兩個(gè)因素，一是虛擬經(jīng)濟(jì)所依托的實(shí)體經(jīng)濟(jì)狀況如何，上市公司未來(lái)的盈利潛質(zhì)如何；二是在虛擬領(lǐng)域中的投機(jī)力量到底有多大，是否足以掀起一波讓你獲利的行情。在目前的熊市里，無(wú)論你如何希望從股市盈利，也無(wú)論你如何看好所謂“跌夠了”的后市，風(fēng)險(xiǎn)控制是必須放在第一位的，忘記了這一點(diǎn)的結(jié)果很可能便是，竹籃子打水一場(chǎng)空，或偷雞不成蝕把米。