宋奕青

縱覽十九大報告，很多內(nèi)容都是新時代資本市場深化發(fā)展的注腳。

近日，一位金融行業(yè)的朋友考察完歐洲某國交易所后感嘆自己的幸福感增強(qiáng)了。為什么會有這樣的感受？原來，該國交易所一共400家上市企業(yè)，而且去年還減少了兩家，反觀中國，僅2017年上半年，滬深股市IPO就超過240家。這位朋友感慨，還是中國的投資機(jī)會多。

2017年上半年，證監(jiān)會在嚴(yán)把上市企業(yè)質(zhì)量的前提下，實(shí)行了IPO常態(tài)化機(jī)制。對于IPO常態(tài)化，一些不理性的投資者用陳舊的老眼光，怪罪IPO是“抽水機(jī)”。但有見識的投資者則從新變化中看到了新機(jī)會。

黨的十九大報告提出，當(dāng)前我國社會矛盾已經(jīng)發(fā)展為“人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾”，解決這一矛盾需要提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量，從過往的粗放式發(fā)展向精細(xì)化發(fā)展轉(zhuǎn)變，具體的落足點(diǎn)將主要集中在制造升級和消費(fèi)升級兩方面。

消費(fèi)升級大趨勢不可逆轉(zhuǎn)

十九大報告提到主要矛盾的變化凸顯了消費(fèi)升級的大趨勢，意味著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要更加平衡充分。

聰明的資本，早已看到這一大趨勢。

今年以來，一批消費(fèi)股迭創(chuàng)新高，重倉消費(fèi)品行業(yè)的基金大幅領(lǐng)跑。

在基金經(jīng)理看來，消費(fèi)升級的大趨勢不可逆轉(zhuǎn)，是未來需要重點(diǎn)把握的投資主線。值得注意的是，城鎮(zhèn)居民的升級趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)，食品、衣著等進(jìn)入下降階段，通信、娛樂、醫(yī)療等快速上升。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，醫(yī)療保健、保險、高端教育、家居相關(guān)、娛樂等服務(wù)都有望迎來較好的發(fā)展。

據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計，過去50年（1957-2003年），美國市場漲幅最大的20 只牛股名單，有11 只是消費(fèi)股。其中，2只是日化股，另外9只來自于食品飲料。例如投資者熟悉的可口可樂、百事可樂、亨氏、箭牌等。

事實(shí)上，這樣的發(fā)展路徑，也在A股消費(fèi)股龍頭上得以體現(xiàn)。

如果過去15年長期堅定持有格力電器，那么你的年化收益率將高達(dá)驚人的35.77%。如果長期堅定持有貴州茅臺，那么你的年化收益率也將高達(dá)34.99%。此外，同期乳業(yè)巨頭伊利股份的年化收益率為24.74%，瀘州老窖、雙匯發(fā)展、五糧液等的年化收益率分別達(dá)到了24.74%、23.61%和20.72%。

南方新興消費(fèi)增長的基金經(jīng)理在最新披露的基金三季報中表示，以消費(fèi)中的家電，白酒等龍頭為代表的一線藍(lán)籌估值已經(jīng)較高的情況下，市場行情有可能向消費(fèi)板塊中的滯漲股票擴(kuò)展，從而拉平整個板塊的估值。

在國泰君安分析師看來，“買消費(fèi)股仍是當(dāng)下占優(yōu)策略”。消費(fèi)龍頭受益于消費(fèi)升級，業(yè)績還在繼續(xù)改善，從已發(fā)的三季報預(yù)告中可以看出，消費(fèi)大部分行業(yè)盈利較中報增速提升，盈利改善。數(shù)據(jù)顯示，營收與凈利潤由非上市向上市公司集中。在上市公司層面，龍頭白馬公司營收占比顯著提升，市場份額集中度提升，競爭優(yōu)勢突出，體現(xiàn)為這些公司超越行業(yè)的盈利能力與盈利持續(xù)性，這也為龍頭白馬股價創(chuàng)新高提供了基本面支持。

高端制造將是重中之重

十九大報告中提到，要推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度融合，在中高端消費(fèi)、創(chuàng)新引領(lǐng)、綠色低碳、共享經(jīng)濟(jì)、現(xiàn)代供應(yīng)鏈、人力資本服務(wù)等領(lǐng)域培育新增長點(diǎn)，形成新動能。毫無疑問，經(jīng)濟(jì)增長從數(shù)量到質(zhì)量的轉(zhuǎn)變離不開先進(jìn)制造業(yè)的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)升級將是未來數(shù)年的大浪潮。

人工智能也正以無可阻擋的勢頭滲透到資本市場。從智能手表、手環(huán)等可穿戴設(shè)備，到服務(wù)機(jī)器人、無人駕駛、智能醫(yī)療、VR、機(jī)器視覺、人臉識別、AI芯片等熱點(diǎn)的涌現(xiàn)、興起，人工智能在A股市場上一直不斷的創(chuàng)造著一輪又一輪的新主題投資熱。二級市場上，今年以來，人工智能板塊累計漲幅突破40%，中科信息、海康威視、富瀚微、中興通訊等相關(guān)公司股價年內(nèi)累計漲幅均在100%以上，科大訊飛、圣邦股份、中科曙光等公司股價表現(xiàn)也在板塊內(nèi)位居前列。

隨著人工智能席卷全球，A股市場積極布局相關(guān)領(lǐng)域的上市公司更是不斷激增。目前，A股市場中，共有69家上市公司涉及人工智能領(lǐng)域。從69家涉足人工智能的上市公司三季報業(yè)績來看，有47家公司三季報凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長，占比68.12%。其中，佳都科技、梅泰諾、贏時勝、賽為智能、歐比特、深大通、京山輕機(jī)、萬訊自控、漢王科技、金龍機(jī)電、紫光股份等11家公司三季報凈利潤同比增幅均在1倍以上。

面對巨大的市場潛力與國家政策的支持，人工智能將建立起新的生態(tài)格局，未來將有更多的醫(yī)療、制造、汽車、消費(fèi)等傳統(tǒng)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)龍頭、上市公司通過自有資金，或發(fā)起產(chǎn)業(yè)基金，參與到人工智能領(lǐng)域的布局上來，找到創(chuàng)新動力幫助自身完成業(yè)務(wù)升級或轉(zhuǎn)型，在新領(lǐng)域占據(jù)一席之地。另外，智能汽車、智能安防、智慧醫(yī)療等領(lǐng)域的應(yīng)用層，都將迎來長期布局機(jī)遇。

從投資和財富管理角度來說，今后資本市場將摒棄以往市場開發(fā)落后、治理不完善所創(chuàng)造的投機(jī)紅利，轉(zhuǎn)向機(jī)會變少、暴利不再、政府監(jiān)管規(guī)范的新格局。未來兩到三年，投資機(jī)會：消費(fèi)升級；科技創(chuàng)新；人口老齡化帶來的醫(yī)療、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)；針對“美麗中國”的環(huán)保、旅游；軍工以及國企混合所有制改革。endprint