◎ 王貞虎

創(chuàng)投高手談創(chuàng)業(yè)投資

◎ 王貞虎

蔡國豪，澳洲麥考瑞大學(xué)精算系學(xué)士，中國創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)戈壁合伙人（Gobi Partners）副總裁，《福布斯》2017年亞洲30位30歲以下青年才俊之一。本文就是聽這名杰青談他視為使命的創(chuàng)業(yè)投資。

金主怎么挑？

創(chuàng)投又名風(fēng)險投資，是創(chuàng)業(yè)投資的簡稱，指的是專業(yè)投資公司（創(chuàng)投公司）投資在以科技為基礎(chǔ)的新創(chuàng)公司。自2015年加入戈壁合伙人，蔡國豪在馬、印、泰、新、越等東南亞國家投資逾30家新創(chuàng)企業(yè)如Carsome、Offpeak、Recomn.com......等，Hermo正是其中之一。

對于積極尋求資金入駐的新創(chuàng)企業(yè)如何獲得創(chuàng)投公司的青睞，蔡國豪有自己的衡量標(biāo)準(zhǔn)：

1 市場價值

市場價值和規(guī)模有多少？如果是市場價值太小或太低，屆時投資者恐怕很難脫手退場，他會避開市場價值太小的新創(chuàng)企業(yè)。當(dāng)然，有些新創(chuàng)企業(yè)市場價值不高但入門檻高（少競爭者），這就涉及到第2點考量。

2 商業(yè)模式

從事什么商業(yè)活動？如何賺錢？是否有遠(yuǎn)見？

3 創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊

是不是十指不沾陽春水的創(chuàng)業(yè)者或者是愿意吃苦耐勞的類型？他表示，身為投資者，他們與被投資者可說是合作伙伴，他也會提供協(xié)助解決問題、擴(kuò)充業(yè)務(wù)、提供咨詢等，因此團(tuán)隊的價值觀和正直與否十分重要。

4 能合作嗎

迄今戈壁合伙人在東南亞有逾30個投資項目，而新的投資目標(biāo)是否能和現(xiàn)有的投資組合產(chǎn)生1+1大于2的協(xié)同效應(yīng)是他的考量重點。例如，A餐廳使用提供餐廳預(yù)約服務(wù)Offpeak，過后當(dāng)餐廳需要訂購原料，Offpeak可引薦網(wǎng)上餐飲原料供應(yīng)商Supplybunny，對餐廳來說，它們達(dá)到節(jié)省便捷的目的，而對戈壁合伙人來說，Offpeak受惠也提攜同屬一個投資方的Supply bunny，是為協(xié)同效應(yīng)。

合作帶來更高價值

“基金是很不足夠的，給每一家公司50萬美元不足以讓它們運作2年至4年，你需要更聰明的擴(kuò)展生意，其中一種方式就是和相關(guān)領(lǐng)域的新創(chuàng)企業(yè)一起合作。當(dāng)然，你要確保它們不會自相殘殺。所以協(xié)同效應(yīng)對我來說是很重要的，有協(xié)同效應(yīng)的話就可以互相輔助，即使我給兩家公司各50萬美元，加起來只有100萬美元，但合作帶來的價值可能不止100萬，1+1等于3或4。”

他直言，創(chuàng)投公司不像私募基金公司有龐大的團(tuán)隊，反而更像新創(chuàng)企業(yè)，凡事一腳踢，他經(jīng)常需要出面聯(lián)系、開會、打交道、拓展網(wǎng)絡(luò)，要兼顧30多家企業(yè)并非易事，“所以如果能夠有1個舉動幫到4至5家企業(yè)，而這四五家公司可以合作把價值鏈串連起來，這樣子的話，我們有更多時間可以為他們做更多東西，脫手退場的機(jī)會也比較高。當(dāng)一個大集團(tuán)看到這幾家公司已占了整個價值鏈，他們就可以直接收購。這是我覺得比較低風(fēng)險的一個策略。”

給新創(chuàng)企業(yè)的建議

“許多創(chuàng)業(yè)者一直不斷想募集資金的心態(tài)相當(dāng)危險，找了種子基金就要找A輪基金，B輪基金，C輪基金...... 融資是很吃力、全職的工作，通常需要花個半年甚至一年時間還沒有融到資，如果你把心機(jī)都放在融資，怎么會有時間管理好生意？”

蔡國豪認(rèn)為，與其一直想著怎么找新資金注資，搞好生意自然會有投資者或收購者來敲門?！安灰讶谫Y看作你的商業(yè)模式，你要把生意當(dāng)作長久的模式，不要一直燒錢燒錢，燒錢的生意模式風(fēng)險很高，萬一資金鏈一斷，就沒有人可以支持你，你就無以為繼。”

公關(guān)宣傳應(yīng)適量

蔡國豪表示，新創(chuàng)企業(yè)和一般生意模式最大的差別在于前者善用科技讓生意發(fā)展更迅速，但作為投資者，他把新創(chuàng)企業(yè)和一般生意一視同仁，重視的是實力。

“你不需要搞華而不實的事來說服我。我要知道你怎樣建立生意？怎樣賺錢？而不是一直想著怎樣融資？怎樣出名？怎樣有更多機(jī)會上臺演講？公關(guān)宣傳應(yīng)該要適量，不要每天花時間在應(yīng)酬演講上，你要有時間去建立生意，沒有生意你就沒有東西可以賣給投資者。”

創(chuàng)業(yè)，最愁沒資金。幸運的是，市場上有許多創(chuàng)投公司愿意投資在新創(chuàng)企業(yè)，新加坡更是聚集了大批的創(chuàng)投資金面向東南亞伺機(jī)而動，蔡國豪指在大馬馬來西亞的創(chuàng)投資金則是10根手指數(shù)得完。

投資高風(fēng)險 要有心理準(zhǔn)備

一般來說，投資新創(chuàng)企業(yè)需要5至7年才能看到成績（回本或售出獲利），但戈壁合伙人從投資Hermo到獲利售出，只用了1年半光景，內(nèi)部報酬率（IRR）高達(dá)91%，這也是該公司30多個投資項目當(dāng)中第1個獲利退場的，這一筆交易對于戈壁合伙人乃至蔡國豪來說，無疑都是漂亮的一仗。

投資就是為了賺錢，1年半有91%高回酬經(jīng)過報道，自然引起市場上正在尋找投資項目的潛在投資者（譬如傳統(tǒng)領(lǐng)域的大企業(yè)）的注意。蔡國豪披露，傳統(tǒng)企業(yè)對于創(chuàng)投缺乏認(rèn)識，而且大多數(shù)是家族企業(yè)，對于跨領(lǐng)域投資向來持謹(jǐn)慎態(tài)度，但近年來已逐漸展露對涉足投資新創(chuàng)企業(yè)的興趣，“一些傳統(tǒng)企業(yè)開始感興趣，認(rèn)為一定要有科技輔助才能繼續(xù)發(fā)展或者維持市場地位，”例如綠盛世集團(tuán)、雙威集團(tuán)便是透過第二代來探討可行性。

然而，投資在新創(chuàng)企業(yè)依然是門高風(fēng)險的投資，“它不是定期存款、信托基金，你投資10家新創(chuàng)企業(yè)，只有半家到1家會成功，風(fēng)險是很高的，但你的回酬率會比較高，投資者要有這樣的心理準(zhǔn)備?！彼蔡嵝?，創(chuàng)投一般也是中長期投資，“創(chuàng)投并不是今天投資明天就拿到錢，是今天投資6至7年后可能才拿到錢，”當(dāng)然，既然已言明是高風(fēng)險，也有可能是投入數(shù)年也沒有回報。

要在這個高風(fēng)險投資中降低風(fēng)險方式，便包括投資在相關(guān)領(lǐng)域、投資組合間協(xié)同效應(yīng)、與大企業(yè)合作（未來或許會是新創(chuàng)企業(yè)的收購者）等。

“獲利退出其實是蠻難的，好在我們在1年半內(nèi)有1個獲利退出。其他的雖然沒有退出，但已經(jīng)找到下一輪投資者，例如Offpeak獲得日本雅虎注資、Carsome進(jìn)入2輪投資還有新投資者加入，可說是認(rèn)同我們公司?！?/p>