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        為證監(jiān)會的嚴(yán)厲處罰叫好

        2017-12-04 08:01:30中國政法大學(xué)商學(xué)院院長資本金融研究院院長劉紀(jì)鵬
        經(jīng)濟(jì) 2017年22期
        關(guān)鍵詞:內(nèi)幕公平正義股市

        文/中國政法大學(xué)商學(xué)院院長、資本金融研究院院長 劉紀(jì)鵬

        為證監(jiān)會的嚴(yán)厲處罰叫好

        文/中國政法大學(xué)商學(xué)院院長、資本金融研究院院長 劉紀(jì)鵬

        日前,證監(jiān)會公布了對山東墨龍兩位實際控制人超比例減持未披露、內(nèi)幕交易違法行為的處罰決定,父子倆共被罰沒款1.22億余元,我們應(yīng)該為證監(jiān)會一系列嚴(yán)厲處罰叫好。

        中國資本市場上,不少一致行動人在內(nèi)幕信息敏感期間進(jìn)行內(nèi)幕交易,超比例違規(guī)減持上市公司股票。長期以來,中國資本市場之所以被稱為一個不公正的市場,甚至有人說是絞肉機(jī)式的市場,就在于財富分配不合理,所以要振興中國股市,就是要緊緊抓住財富分配和公司治理這兩大環(huán)節(jié),建一個公平正義的股市,讓大多數(shù)投資人能夠在參與資本市場的同時得到公平公正的對待。

        目前,證券市場主要處理的違規(guī)行為有四大類:

        第一種是違規(guī)減持,以山東墨龍為例,其控制人利用虛假票據(jù)虛增利潤,維持較高的股價,然后進(jìn)行超比例減持未披露以及限制期內(nèi)減持行為。

        第二種是內(nèi)幕交易行為,在公司資產(chǎn)注入、重組計劃等重大信息敏感期內(nèi),內(nèi)幕信息知情人將信息出售給其他賬戶持有人,在這種信息不對稱的情況下進(jìn)行非法盈利。如果發(fā)現(xiàn)頻繁交易且交易量明顯大于日常交易,交易時點與內(nèi)幕信息形成時間高度吻合,則容易被監(jiān)管機(jī)構(gòu)判定為內(nèi)幕交易。

        第三種是操作證券市場,以當(dāng)年名噪一時的徐翔案為例,澤熙投資先后操縱十多家上市公司股票交易,通過與上市公司約定擇機(jī)發(fā)布“高送轉(zhuǎn)”“業(yè)績預(yù)增”等消息,利用信息優(yōu)勢,在二級市場對上市公司的股票進(jìn)行連續(xù)買賣獲利。

        第四種是欺詐行為,以欣泰電氣為例,因其報送中國證監(jiān)會的申請首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件中相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)存在虛假記載和故意重大遺漏,證監(jiān)會對欣泰電氣啟動了強制退市程序,并宣布暫停上市后不得恢復(fù)上市,退市后不得重新上市。

        中國股市的頑疾,不公平、不公正在哪?就是大股東的暴富和二級市場中小投資人普遍的虧損,多年來,這個市場已經(jīng)不是一個增量財富的創(chuàng)造市場,而是一個存量財富的分配市場。大股東利用控制權(quán),特別是深圳創(chuàng)業(yè)板、中小板的一些家族公司,高度地控制控股權(quán),也就完全掌握了公司治理、董事會的控制權(quán),什么時候出好消息,什么時候出重組,存在信息嚴(yán)重的不對稱。大股東找準(zhǔn)點精確減持,這成了股東創(chuàng)辦上市公司、申請上市的主要原因,股東精力沒放在把上市公司做大做強上,而是利用股價和他們低廉的入股成本、折股成本在二級市場高價減持,公司得不到發(fā)展,而股東卻個個暴富。

        過去一年,證監(jiān)會主席劉士余緊緊抓住了大股東減持這樣一個打蛇要打七寸的關(guān)鍵點,鎖定要建一個公平正義股市的關(guān)鍵路徑,這次證監(jiān)會對山東墨龍等違規(guī)的上市企業(yè)股東果斷出手、嚴(yán)肅處理,有利于中國股市走進(jìn)健康發(fā)展,公平正義的新時代。

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