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        企業(yè)財(cái)經(jīng)管理對投資組合保險(xiǎn)的應(yīng)用研究

        2017-11-27 16:51:59劉海凌
        商情 2017年34期
        關(guān)鍵詞:企業(yè)

        劉海凌

        [摘要]在現(xiàn)代化企業(yè)當(dāng)中,資產(chǎn)配置是財(cái)經(jīng)管理中的一項(xiàng)重要工作,企業(yè)若能夠做好資產(chǎn)配置工作,便能夠使很多組合收益問題得到有效改善,從而為企業(yè)創(chuàng)造更高的效益。此外,國家在投資保險(xiǎn)方面的關(guān)注度也愈發(fā)上升,因此這一課題的研究具有極大的現(xiàn)實(shí)意義。本文圍繞投資組合保險(xiǎn)的背景以及應(yīng)用空間、投資組合保險(xiǎn)在企業(yè)財(cái)經(jīng)管理中的具體應(yīng)用兩個方面展開討論,對業(yè)財(cái)經(jīng)管理對投資組合保險(xiǎn)的應(yīng)用進(jìn)行了分析,同時(shí)提出了一些筆者自己的見解,希望能夠?qū)窈蟮钠髽I(yè)財(cái)經(jīng)管理工作提供一些理論建議。

        [關(guān)鍵詞]企業(yè):財(cái)經(jīng)管理:投資組合保險(xiǎn)

        對于任何一家企業(yè)來說,資產(chǎn)配置都是資產(chǎn)管理過程中的一大關(guān)鍵環(huán)節(jié),通過資產(chǎn)配置能夠有效解決企業(yè)中的組合收益問題,因此企業(yè)的最終收益與資產(chǎn)配置在形式上具有非常緊密的關(guān)聯(lián)。站在國家層面,對于投資者保險(xiǎn)的重視度也越來越高,因此我們在企業(yè)財(cái)經(jīng)管理過程中應(yīng)用這一方法具有很高的必要性。

        一、投資組合保險(xiǎn)的背景以及應(yīng)用空間

        在上個世紀(jì)八十年代,投資組合保險(xiǎn)首次出現(xiàn)在市場中,是由美國當(dāng)?shù)厝医鹑跈C(jī)構(gòu)在工作過程中獲取的,隨后向我國傳人,并滲透在保險(xiǎn)行業(yè)中。根據(jù)國際應(yīng)用情況來看,投資組合保險(xiǎn)使用過程中表現(xiàn)的特征主要體現(xiàn)在三個方面,分別為投資者風(fēng)險(xiǎn)意識高、投資者獲取的回報(bào)具有極低的風(fēng)險(xiǎn)、股票風(fēng)險(xiǎn)波動較大。

        在現(xiàn)代化投資理論中,證券風(fēng)險(xiǎn)被分成了非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)以及系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩種,前者指通過使用投資組合來實(shí)現(xiàn)分散目的,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不僅能夠通過保險(xiǎn)投資的有效運(yùn)用得到降低,同時(shí)對于波動較大的股市來說,能夠?qū)ζ髽I(yè)本金起到良好的維護(hù)作用。

        應(yīng)用空間在投資組合保險(xiǎn)中通常被分成以下幾個類型。第一,低風(fēng)險(xiǎn)投資市場在國內(nèi)銀行中的運(yùn)行仍未成熟,對比而言,股票市場中存在相對較大的風(fēng)險(xiǎn)投資,在此過程中使用風(fēng)險(xiǎn)組合保險(xiǎn)具有極大的意義:第二,股市具有波動性大的特點(diǎn),這樣就能夠?yàn)橥顿Y組合保險(xiǎn)創(chuàng)造更好的發(fā)揮空間:第三,我國股票市場前景樂觀,例如在人民幣升值過程中還未存在大量的變換,對于投資者來說,撤資存在較大的盲目性,導(dǎo)致不明智現(xiàn)象的發(fā)生,對于這種情況,更有必要使用投資組合保險(xiǎn)。

        二、投資組合保險(xiǎn)在企業(yè)財(cái)經(jīng)管理中的具體應(yīng)用

        企業(yè)在應(yīng)用投資組合保險(xiǎn)的過程中,通常難以完全滿足相應(yīng)的條件,這就會導(dǎo)致不同程度的價(jià)值或者理論偏差出現(xiàn)。因此我們對相關(guān)參數(shù)進(jìn)行深入研究具有極大的必要性,將部分參數(shù)引入到投資組合保險(xiǎn)當(dāng)中,就能夠制定出相應(yīng)的TIPP,具體而言,即首先設(shè)定底值,并通過aMt+ben=Mt來表達(dá)。

        防護(hù)墊為資產(chǎn)組合的總價(jià)值減去底值,對應(yīng)的公式為、wt-Ft=Yt。而風(fēng)險(xiǎn)投資額為一個放大系數(shù)乘以防護(hù)墊得到的值。我們在確定風(fēng)險(xiǎn)投資額的過程中,放大系數(shù)是其中非常關(guān)鍵的一個要素,不能隨意進(jìn)行取值,同時(shí)也不能進(jìn)行無限增大。時(shí)間固定比例性組合保險(xiǎn)TIPP與固定比例投資組合保險(xiǎn)CPPI兩者的計(jì)算方法有所不同,在計(jì)算CPPI之前必須提前計(jì)算出底值,并結(jié)合買入掌控者的措施,有關(guān)的投資策略在最初就已經(jīng)明確了。對于一些恒定的組合策略而言,投資風(fēng)險(xiǎn)一直都存在,此時(shí)的底值為零。

        在對模擬組合保險(xiǎn)進(jìn)行試驗(yàn)的過程中,假設(shè)資產(chǎn)期的價(jià)值為100萬元人民幣,在這種情況下安全資產(chǎn)投資以及風(fēng)險(xiǎn)投資是能夠任意選擇的,通過股票指數(shù)來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資的定位,當(dāng)年利息率達(dá)到百分之五左右時(shí)說明資產(chǎn)較為安全,因此我們把百分之五作為交易成本的交易量,當(dāng)幅度存在較高風(fēng)險(xiǎn)的情況下必須及時(shí)調(diào)整,這樣才會更貼近實(shí)際。

        通常情況下,在長期投資與短期投資中會存在一些差異性,我們必須結(jié)合他們的具體情況來進(jìn)行分析,對于短期投資來說,當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資中的下跌幅度高于TRIGGER時(shí),為了能夠確保組合的安全性,投資組合需要選擇TIPP策略。投資期通常為一年,當(dāng)調(diào)整保險(xiǎn)策略之后,我們能夠得到最大程度的收益,當(dāng)trigger存在于0.03與0.05之間時(shí),我們需要獲取最高收益。當(dāng)股市處于上漲階段時(shí),為了能夠使獲利實(shí)現(xiàn)更好的參與,必須針對組合保險(xiǎn)策略實(shí)施調(diào)整,一旦股市出現(xiàn)下跌趨勢,對資金調(diào)整方法進(jìn)行保護(hù)將會起到極大的作用。在投資過程中,由于TIPP的底值與組合最大值之間具有緊密的關(guān)聯(lián)性,要想有效提升TIPP策略底值,就必須針對組合實(shí)施粗略性調(diào)整,從而獲取更高的效益。

        通常來說,TIPP策略更適合應(yīng)用在短期投資當(dāng)中,而在長期性投資當(dāng)中,由于風(fēng)險(xiǎn)變化情況不太穩(wěn)定,且變化幅度也有所波動,因此常常會出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持有量為零的情況。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中出現(xiàn)持有量為零的情況,就代表著企業(yè)基本上喪失了一切市場獲利機(jī)會。所以說TIPP策略不適合使用在長期投資活動中,當(dāng)股市處于上漲趨勢時(shí),使用CPPI策略將會為企業(yè)帶來更高的利潤,這樣一來與TIPP投資策略比起來將會取得更理想的投資效果,當(dāng)股市處于下跌趨勢時(shí),由于TIPP中會存在一些資金保護(hù)作用,因此投資效果也會優(yōu)越于CPPI。

        三、結(jié)束語

        在本文中,筆者結(jié)合投資組合保險(xiǎn)的發(fā)展背景以及實(shí)際應(yīng)用情況,對投資組合保險(xiǎn)在企業(yè)財(cái)經(jīng)管理過程中的具體應(yīng)用進(jìn)行了全面分析與研究。在邁入新的世紀(jì)后,我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度呈現(xiàn)出迅猛的趨勢,各行各業(yè)都進(jìn)入了高速躍進(jìn)階段,在這樣一個背景下,越來越多的企業(yè)開始關(guān)注投資組合保險(xiǎn)在財(cái)經(jīng)管理中的應(yīng)用,尤其是對于一些具有較大風(fēng)險(xiǎn)的投資者來說,若能夠?qū)⑦@種投資組合保險(xiǎn)策略有效地應(yīng)用在企業(yè)財(cái)經(jīng)管理過程中,必將能夠發(fā)揮出最佳的投資效果,為企業(yè)創(chuàng)造更高的經(jīng)濟(jì)效益。endprint

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