文靜

摘 要：企業(yè)為了實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，必須要適應環(huán)境并利用環(huán)境，而在不同的生命周期采用合適的財務戰(zhàn)略對貿(mào)易企業(yè)的生存和發(fā)展具有重要的意義。因此，基于對生命周期理論和財務戰(zhàn)略理論的闡述，對不同生命周期進行財務特征分析以利于選擇適合的財務戰(zhàn)略，最后輔以某家電企業(yè)案例分析，以求從實踐上解決連鎖企業(yè)在不同生命周期的戰(zhàn)略選擇問題。

關鍵詞：生命周期；財務戰(zhàn)略；財務特征；戰(zhàn)略選擇

中圖分類號：F275 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2017）29-0146-02

引言

財務戰(zhàn)略管理是企業(yè)戰(zhàn)略管理的重要內(nèi)容，在整個企業(yè)管理中有著舉足輕重的作用。經(jīng)營管理者視企業(yè)為具有生命的個體，通過其發(fā)展的周期性變化對企業(yè)采用不同的財務戰(zhàn)略，以延長企業(yè)的生命，做到可持續(xù)發(fā)展。

一、理論綜述

企業(yè)生命周期可以概括為通過描述企業(yè)在各個時期的發(fā)展特征，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題，有針對性地采取發(fā)展戰(zhàn)略，使企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的一種管理方法。

從20世紀50年代以來，國內(nèi)外許多學者注意到生命周期研究對企業(yè)發(fā)展的重要性，掀起了對生命周期理論研究的熱潮。其中最具有代表性的是美國學者伊查克·愛迪斯。他深入系統(tǒng)地解析了企業(yè)在不同生命階段的特征，揭示了企業(yè)在不同發(fā)展階段各因素的影響程度以及相互關系，并制定了對策方案，具有很強的理論價值和實踐意義。

財務戰(zhàn)略是以企業(yè)的總體發(fā)展戰(zhàn)略為總指引，為了更好地對企業(yè)的資金進行優(yōu)化配置而做出的長遠性、全局性、戰(zhàn)略性的規(guī)劃。財務戰(zhàn)略具有與其他戰(zhàn)略的“戰(zhàn)略”共性，又有其“財務”的特性。財務戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略的核心內(nèi)容。其關注的中心是企業(yè)的資金運作，這是財務戰(zhàn)略所特有的。

二、企業(yè)生命周期各階段的財務特征及戰(zhàn)略選擇

概括企業(yè)在不同生命周期財務特征及財務戰(zhàn)略選擇的特點，如表1所示。

根據(jù)表1中企業(yè)在初創(chuàng)期的財務特征，應采取以下財務戰(zhàn)略：從籌資戰(zhàn)略看，初創(chuàng)期的企業(yè)，在籌資渠道方式選擇上，宜采用股權的融資方式，降低財務風險。從投資戰(zhàn)略看，應采用集中投資戰(zhàn)略，注重關鍵市場的開辟，謹慎投資。從收益分配戰(zhàn)略看，初創(chuàng)期企業(yè)收益較低且存在較大的融資困難，所以往往不執(zhí)行利益分配政策，財富積累，以備后用?？傮w來說，企業(yè)處于初創(chuàng)期，應采用具有穩(wěn)步成長特點的擴張型財務戰(zhàn)略。

根據(jù)表1企業(yè)在成長期的財務特征，應采取以下財務戰(zhàn)略。從籌資戰(zhàn)略來說，企業(yè)應該采用多種籌資方式，開拓籌資渠道，盡可能籌集資金。從投資戰(zhàn)略來說，企業(yè)應采取一體化投資戰(zhàn)略，將所有利益相關單位組合成的一個經(jīng)營聯(lián)合體，打造企業(yè)的價值鏈和產(chǎn)業(yè)鏈。從收益分配戰(zhàn)略來說，企業(yè)應采取保守的送股及低現(xiàn)金股利分配政策?？傮w來說，企業(yè)處于成長期，應采用具有快速擴張?zhí)攸c的擴張型財務戰(zhàn)略。

根據(jù)表1企業(yè)在成熟期的財務特征，應采取以下財務戰(zhàn)略。從籌資戰(zhàn)略來說，企業(yè)應注意平衡好內(nèi)外資金支持力度，降低籌資風險。從投資戰(zhàn)略來說，企業(yè)可以采取多元化投資戰(zhàn)略，分散使用資金，降低經(jīng)營單一風險，進行資金投資組合，以獲得最大的綜合投資收益。從收益分配戰(zhàn)略來說，宜采用穩(wěn)定的股利分配政策，以增強投資者對企業(yè)的信心?？傮w來說，企業(yè)處于成熟期，應采用穩(wěn)健型的財務戰(zhàn)略。

根據(jù)表1企業(yè)在衰退期的財務特征，應采取以下財務戰(zhàn)略。從籌資戰(zhàn)略來說，在籌資方式上，不宜過多進行負債融資，以降低籌資風險。從投資戰(zhàn)略來說，企業(yè)可以考慮開拓新市場戰(zhàn)略。對于盈利能力較低且占用資金量較大的投資業(yè)務采用退出戰(zhàn)略，轉移投資到前景較好的項目。從收益分配戰(zhàn)略來說，為了增強投資者對企業(yè)的信心，應采用較為穩(wěn)定的現(xiàn)金股利分配政策，盡可能的爭取投資者的資金支持?？傮w來說，企業(yè)處于衰退期，應采用緊縮型的財務戰(zhàn)略。

三、案例分析——以X家電企業(yè)為例

X家電企業(yè)1990年創(chuàng)立，其市場價值位居全球家電企業(yè)前列。下面筆者以X家電企業(yè)為例探討X家電企業(yè)在不同生命周期階段的財務戰(zhàn)略選擇。

（一）X家電企業(yè)生長周期的確定

X家電企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模從2009年的885 182萬元增長到2016年的8 832 246萬元，銷售收入自2009年的2 492 740萬元增長到2016年的16 757 579萬元，呈現(xiàn)快速增長模式。從2012年以來資產(chǎn)增長規(guī)模及銷售收入增長呈現(xiàn)平穩(wěn)上升趨勢，可知X家電企業(yè)處于快速成長期。

（二）X家電企業(yè)現(xiàn)行財務戰(zhàn)略的分析

1.籌資戰(zhàn)略分析

由近五年的資產(chǎn)負債的數(shù)據(jù)，就絕對值來看，2015年比2012年翻一番還要多，可見企業(yè)對外籌資力度之大。近五年，X家電企業(yè)資產(chǎn)負債率維持在0.6左右，資產(chǎn)負債率保持在一個相對良好的水平，表明隨著總資產(chǎn)的規(guī)模的不斷擴大，負債規(guī)模隨之擴大，且負債增長基本與資產(chǎn)增長處于同步水平。在籌資戰(zhàn)略中，X家電企業(yè)采用具有謹慎特點的擴張型財務戰(zhàn)略。

2.投資戰(zhàn)略分析

從X家電企業(yè)近五年的投資情況，我們大致可以看出，在投資方向上，投資集中在對內(nèi)投資及固定資產(chǎn)和在建工程的投資；從投資總額來看，對內(nèi)投資的力度加大，且逐年上升，對外投資即長期股權投資總額保持穩(wěn)定，說明企業(yè)正在積極進行內(nèi)部業(yè)務拓展。從一定程度上來說，X家電企業(yè)的業(yè)績增長很快，實力正逐漸壯大，固定資產(chǎn)的質(zhì)量較高，對于其他投資者是一個很積極的信號。

3.收益分配戰(zhàn)略分析

從X家電企業(yè)近五年的收益分配情況可知，在2013年和2014年采取現(xiàn)金股利加股票股利的政策，擴張了企業(yè)的股本總額。每股現(xiàn)金股利從2012—2014年逐漸降低，隨后逐漸回升，但每股未分配利潤呈現(xiàn)上揚趨勢。說明企業(yè)經(jīng)營狀況良好，且采用的是低現(xiàn)金股利分配政策，在保持股東對企業(yè)的信心的基礎上，積累資金，降低外部籌資風險，增強企業(yè)的資金實力及抗風險能力。

結語

為了保持企業(yè)原有的市場地位及話語權，企業(yè)的管理層應具有隨環(huán)境變化適時調(diào)整自己財務戰(zhàn)略的能力。企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展不只是針對某個人或某些人，它關系到每個人的切身利益，決定了企業(yè)的生死存亡。管理者要提高戰(zhàn)略管理意識，并能根據(jù)企業(yè)不同生命階段的財務特征進行不同戰(zhàn)略選擇，提高對戰(zhàn)略選擇的認識、敏感性和判斷力，進而延長企業(yè)的生命，最終實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

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[責任編輯 柯 黎]endprint