梅天瑩 宋淺旻

對股權(quán)激勵方案制定的影響因素分析

梅天瑩 宋淺旻

股權(quán)激勵是我國公司進(jìn)行企業(yè)管理的一種重要的方式，隨著我國企業(yè)的發(fā)展，股權(quán)激勵制度日趨完善。本文以具體的公司為例，根據(jù)他們的股權(quán)激勵方案，分析出影響股權(quán)激勵方案制定的因素。

股權(quán)激勵 方案制定 公司特征 公司治理

一、前言

股權(quán)激勵就是公司所有者將公司股權(quán)分給管理者，激勵管理者認(rèn)真工作。2005年12月，中國證監(jiān)會正式頒布《中國上市公司股權(quán)激勵管理辦法》。隨后，國資委、財政部等部門陸續(xù)出臺了相關(guān)的文件，對上市公司進(jìn)行規(guī)范。迄今為止，宣告實(shí)施股權(quán)激勵的上市公司已經(jīng)超過了400家。

目前查閱到的文獻(xiàn)中基本是從影響股權(quán)激勵方案的設(shè)立方面來分析的，而本來則是從方案制定的細(xì)節(jié)影響來分析的。

二、股權(quán)激勵的相關(guān)內(nèi)容

（一）股權(quán)激勵的主要模式

股權(quán)激勵在我國使用之初，其方式主要有三種：一是股票期權(quán)；二是限制性股票；三是股票增值權(quán)。隨著我國上市公司的增加，股權(quán)激勵的模式發(fā)展出了九種：業(yè)績股票、股票期權(quán)、虛擬股票、股票增值權(quán)、限制性股票、延期支付、經(jīng)營者/員工持股、管理層/員工收購、賬面價值增值權(quán)。

（二）股權(quán)激勵的對象

股權(quán)激勵的出現(xiàn)主要是為了解決經(jīng)理人和股東之間信息不對稱的問題。因此，企業(yè)的管理者是股權(quán)激勵的主要對象。而伴隨著股權(quán)激勵模式的增加，股權(quán)激勵對象的范圍也越來越廣，除了管理層之外，公司技術(shù)人員和銷售人員也被納入其中。

（三）股權(quán)激勵的關(guān)鍵要素

首先是股權(quán)激勵模式的選擇，它會直接影響激勵所產(chǎn)生的效果。其次是激勵對象的確定，激勵對象的不同會影響激勵方案的具體內(nèi)容。再次是購股資金的來源。因?yàn)楣膭顚ο笫歉吖?、員工等，因此資金也成為方案制定的關(guān)鍵一環(huán)。

三、企業(yè)選擇股權(quán)激勵的原因

企業(yè)選擇進(jìn)行股權(quán)激勵，大的方面有三個：制度背景、公司治理、公司特征。

從制度背景層面上講，很少有公用事業(yè)單位選擇股權(quán)激勵，并且受政府監(jiān)管力度更大或者由政府直接參與管理的企業(yè)，相對于其他企業(yè)來講選擇股權(quán)激勵的動機(jī)更弱。

從公司治理層面上講，股東對管理者的監(jiān)督能力隨著股權(quán)的集中程度而增加，而采取股權(quán)激勵的動機(jī)就會減弱。

從公司特征層面上講，對人才的需求力度也成為企業(yè)愿意選擇股權(quán)激勵的重要原因。

四、股權(quán)激勵方案制定的影響因素

股權(quán)激勵的模式多種多樣，而公司在制定股權(quán)激勵方案時要考慮的方面也有很多，不僅要考慮到股權(quán)激勵的對象，還要將公司的方方面面考慮其中?？梢哉f，股權(quán)激勵方案設(shè)定的好壞，對公司的發(fā)展方向有很大的影響。

第一，制定股權(quán)激勵方案時要考慮到股權(quán)激勵的目的。以瀘州老窖為例，該企業(yè)第一次公布股權(quán)激勵方案是在2006年6月，但該方案最終沒有實(shí)施，后來于2010年1月對原方案進(jìn)行大幅修訂后，才得以實(shí)施。經(jīng)過研究分析，結(jié)論是原方案的激勵結(jié)果導(dǎo)致高管的預(yù)期收益水平占薪酬總水平的比例過高。瀘州老窖是國企，對高管進(jìn)行股權(quán)激勵是出于何種目的，是比較重要的。在對初稿和定稿進(jìn)行對比后發(fā)現(xiàn)，一些具體條款的內(nèi)容發(fā)生了變化。激勵數(shù)量及激勵份額占中股數(shù)的比例明顯降低、激勵方案的等待期和有效期縮短、行權(quán)條件和行權(quán)安排更傾向于對高管的長期激勵。因此可以看出，國企中要制定股權(quán)激勵方案，需要將其目的考慮其中。

第二，公司所處行業(yè)的特點(diǎn)會對股權(quán)激勵方案的制定產(chǎn)生影響。以阿里巴巴集團(tuán)和華為公司為例，這兩家公司的成功離不開員工的奮斗。阿里集團(tuán)的公司管理是比較特殊的合伙人制度，公司管理權(quán)牢牢掌握在管理層的手中。華為也是一家民營企業(yè)，員工持股100%。在股權(quán)激勵方案的制定上，華為和阿里集團(tuán)都是圍繞員工展開。為留住員工，阿里集團(tuán)提出“受限制股份單位計(jì)劃”，意思是員工逐年取得期權(quán)。華為公司則是采用真實(shí)股權(quán)激勵和虛擬股權(quán)激勵，前者需要員工達(dá)到合同的約定年限，后者只能在就職期間獲得分紅，而不管是哪種，都能達(dá)到讓員工努力工作的效果?？梢?，這種情況下制定方案，考慮的因素是“限制”。

第三，公司制定股權(quán)激勵方案時，要考慮會計(jì)制度和內(nèi)部的利潤操縱問題。企業(yè)制定股權(quán)激勵方案，是在有前提的情況下對高管進(jìn)行激勵，促使高管完成任務(wù)。而有的時候，高管為了獲取巨額利潤，會篡改報表以獲取想要的東西。以伊利集團(tuán)為例，由于行權(quán)條件設(shè)定過低，而激勵的成本費(fèi)用過高而導(dǎo)致了巨額的虧損。因此，企業(yè)在制定股權(quán)激勵方案時，還要講會計(jì)政策和企業(yè)利潤各方面都考慮進(jìn)去。

五、結(jié)語

通過以上的分析，企業(yè)在制定股權(quán)激勵的具體實(shí)施方案時，必須方方面面的考慮問題。

[1]呂長江,等．為什么上市公司選擇股權(quán)激勵計(jì)劃[J]．會計(jì)研究,2011(1)：68～96．

[2]呂長江,等．激勵、福利還是獎勵：薪酬管制背景下國有企業(yè)股權(quán)激勵的定位困境 基于瀘州老窖的案例分析[J]．會計(jì)研究,2012(6)：67～93．

[3]馮康睿．華為的成長之路與股權(quán)激勵[J]．人力資源,2017：39～40．

[4]王勁瀟．基于伊利集團(tuán)股權(quán)激勵方案的思考[J]．財會研究,2012(18)：57～59．

（作者單位：武漢紡織大學(xué)）

梅天瑩（1993-），女，漢族，湖北隨州人，研究生，武漢紡織大學(xué)。