◎劉誠(chéng)

我國(guó)投資“金磚國(guó)家”的風(fēng)險(xiǎn)與對(duì)策

◎劉誠(chéng)

我國(guó)已成為資本凈輸出國(guó)，海外投資亟須政府合理引導(dǎo)。投資其他“金磚國(guó)家”有助于提升“金磚國(guó)家”的國(guó)際地位，進(jìn)而提高我國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)治理中的話語(yǔ)權(quán)。因此，有必要深入探究我國(guó)投資其他“金磚國(guó)家”的風(fēng)險(xiǎn)及其策略。研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)對(duì)外投資面臨意識(shí)形態(tài)與文化制度差異、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)低端以及資本外逃等風(fēng)險(xiǎn)，需要在商事規(guī)則、對(duì)外宣傳以及海外園區(qū)等方面進(jìn)一步改善相關(guān)政策。

海外投資；金磚合作；風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策

我國(guó)加強(qiáng)與其他“金磚國(guó)家”合作，鼓勵(lì)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)赴外投資，既可以加快落實(shí)“一帶一路”倡議，也能夠壯大“金磚國(guó)家”在世界經(jīng)濟(jì)中的集體談判權(quán)。因此，洞察我國(guó)投資其他“金磚國(guó)家”的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于政府合理引導(dǎo)海外投資至關(guān)重要。

海外投資助力金磚合作

在“一帶一路”倡議和“走出去”戰(zhàn)略的推動(dòng)下，我國(guó)對(duì)外投資遠(yuǎn)超利用外資，成為資本凈輸出國(guó)。2016年我國(guó)實(shí)際使用外資1260.0億美元，同比增長(zhǎng)4.1%；非金融類對(duì)外直接投資1701.1億美元，同比增長(zhǎng)44.1%，其中流向制造業(yè)的投資310.6億美元，同比增長(zhǎng)116.7%。這表明我國(guó)的資本流入速度放慢，規(guī)模變小，而資本流出速度加快，規(guī)模加大。一是從數(shù)值上看，我國(guó)對(duì)外投資與國(guó)內(nèi)投資和GDP相比仍然很低，潛力巨大。2016年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資60.6466萬(wàn)億元，GDP為74.4127萬(wàn)億元，均是對(duì)外投資的數(shù)十倍。二是從趨勢(shì)上看，民營(yíng)企業(yè)海外投資直線上升，境內(nèi)投資大幅下降，一升一降的反差值得警惕。三是從金融安全角度看，我國(guó)對(duì)外投資面臨著意識(shí)形態(tài)與文化制度差異、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)低端以及資本外逃等風(fēng)險(xiǎn)。

“金磚國(guó)家”的國(guó)際地位“不進(jìn)則退”，必須團(tuán)結(jié)合作致力提升集體話語(yǔ)權(quán)。當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)格局正在發(fā)生變化，中國(guó)、印度為代表的“金磚國(guó)家”對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)不斷提高，其國(guó)際地位也得到顯著提升。但2008年國(guó)際金融危機(jī)之后，美國(guó)較其他國(guó)家復(fù)蘇更快且更穩(wěn)健，我國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)進(jìn)入中高速增長(zhǎng)“新常態(tài)”，俄羅斯、巴西和南非的增速較為緩慢，呈現(xiàn)了發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家向“中間靠攏”的收斂趨勢(shì)。因此，金磚合作刻不容緩，亟須抱團(tuán)取暖，帶動(dòng)“金磚國(guó)家”經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

我國(guó)對(duì)外投資面臨的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)

1.意識(shí)形態(tài)差異性帶來(lái)的不確定性

因意識(shí)形態(tài)差異，我國(guó)企業(yè)海外投資項(xiàng)目經(jīng)常要經(jīng)過(guò)當(dāng)?shù)卣蜃h會(huì)的審批，但他們往往對(duì)社會(huì)主義、國(guó)有企業(yè)、黨組織以及中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位理解片面，存在項(xiàng)目被否決的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，我國(guó)少數(shù)媒體或企業(yè)將“一帶一路”誤讀為我國(guó)強(qiáng)行在周邊國(guó)家實(shí)施單邊戰(zhàn)略、將海外投資誤讀為“落后的過(guò)剩產(chǎn)能的對(duì)外輸出”，破壞了中國(guó)投資的形象，加大了我國(guó)對(duì)外投資的難度和風(fēng)險(xiǎn)。

2.文化、法律和制度等差異是重要的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源

其他“金磚國(guó)家”的宗教文化、殖民文化、語(yǔ)言文化、法律體系以及社會(huì)制度與我國(guó)存在明顯差異。我國(guó)企業(yè)走出去的實(shí)踐證明，由于不熟悉國(guó)際營(yíng)商規(guī)則，導(dǎo)致海外投資和貿(mào)易具有較大的風(fēng)險(xiǎn)，許多跨國(guó)項(xiàng)目不能匹配最佳合作商或者中途擱淺，大大增加了我國(guó)企業(yè)海外布局的交易費(fèi)用。

3.經(jīng)濟(jì)合作關(guān)系較難達(dá)成且較易中斷

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上看，我國(guó)對(duì)外投資的產(chǎn)業(yè)總體上呈兩極分化。一是比較優(yōu)勢(shì)不足的低端產(chǎn)業(yè)。這些產(chǎn)業(yè)在發(fā)展過(guò)程中容易被當(dāng)?shù)丶捌渌麌?guó)家的企業(yè)所替代。另外，長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)主要來(lái)自人口紅利，而人口紅利正在逐漸削弱，同時(shí)東南亞一些國(guó)家的低人力成本優(yōu)勢(shì)卻在上升。二是具有比較優(yōu)勢(shì)的高鐵、核電等高端產(chǎn)業(yè)。這些產(chǎn)業(yè)需要資源配置較多，投資國(guó)政府需要提供大量的政策、土地等資源，阻力較大，進(jìn)展艱難，易被中斷。

4.從資金流動(dòng)的性質(zhì)看，存在資本外逃風(fēng)險(xiǎn)

2014年以來(lái)，在美聯(lián)儲(chǔ)加息和美元升值的影響下，居民和企業(yè)大量提前償還美元債務(wù)，或使用外匯存款進(jìn)行對(duì)外投資和消費(fèi)，這是美元走強(qiáng)背景下居民和企業(yè)的市場(chǎng)化選擇，并無(wú)不妥之處。但是，少數(shù)資本通過(guò)企業(yè)虛假對(duì)外投資、居民海外購(gòu)買房產(chǎn)等方式外逃現(xiàn)象也時(shí)有發(fā)生。即一方面，國(guó)際上逆全球化趨勢(shì)蔓延，我國(guó)貿(mào)易條件惡化，部分企業(yè)利用虛假投資向海外轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。另一方面，國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)高漲引發(fā)部分居民海外購(gòu)房潮。有的海外房產(chǎn)購(gòu)置屬于正常投資，但還有很多是在變相的轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。此外，比特幣也成為資本外逃的重要方式。一些人選擇在不同的交易平臺(tái)交易比特幣，然后在平臺(tái)上兌換成其他國(guó)家法定貨幣，順利實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。

我國(guó)投資其他“金磚國(guó)家”的對(duì)策建議

1.尊重當(dāng)?shù)匚幕?，重視?guó)際商事規(guī)則

中方企業(yè)要熟知其他“金磚國(guó)家”的宗教文化、商業(yè)環(huán)境和法律制度，并遵循國(guó)際通用商事規(guī)則。培養(yǎng)、引進(jìn)和重用高層次金融、法律、咨詢和會(huì)計(jì)等專業(yè)化國(guó)際人才，參與投資項(xiàng)目談判、貿(mào)易摩擦解決和反壟斷辯護(hù)，為中方企業(yè)提供強(qiáng)有力的人才保障，變?nèi)丝诩t利為人力資本紅利。

2.以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為著力點(diǎn)，淡化產(chǎn)能輸出宣傳

為避免投資項(xiàng)目因?yàn)橐庾R(shí)形態(tài)差異而被擱淺，建議中方宜選擇當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的短板——基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行投資，這也能發(fā)揮我國(guó)在基建、鋼鐵等行業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)。但是，須特別注意的是，要淡化“產(chǎn)能過(guò)剩”“去產(chǎn)能”和“產(chǎn)能輸出”等表述，不應(yīng)該過(guò)多主動(dòng)、不正確地談及。

3.重點(diǎn)推進(jìn)高鐵、核電等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的對(duì)外投資

我國(guó)的高鐵、核電以及電子信息等產(chǎn)業(yè)，具有國(guó)際比較優(yōu)勢(shì)。以高鐵為例，我國(guó)高鐵產(chǎn)業(yè)成本僅為國(guó)際水平的1/3，運(yùn)營(yíng)里程卻占全球的60%，具備成本優(yōu)勢(shì)和先發(fā)優(yōu)勢(shì)。我國(guó)可以借助高鐵的技術(shù)、設(shè)備和成本優(yōu)勢(shì)，與其他“金磚國(guó)家”共同構(gòu)建以高鐵為核心的高速運(yùn)輸系統(tǒng)。

4.在外建立工業(yè)園區(qū)，將部分國(guó)際問(wèn)題內(nèi)部化

中國(guó)開發(fā)區(qū)正在走出國(guó)門，海外園區(qū)已有上百家。我國(guó)可以借鑒蘇州的新加坡工業(yè)園區(qū)，在印度等國(guó)打造我國(guó)的海外工業(yè)園區(qū)，把企業(yè)的零散行動(dòng)融入國(guó)家戰(zhàn)略，既可以產(chǎn)生集聚效應(yīng)提高生產(chǎn)率，又可以將中企與外方的交易費(fèi)用內(nèi)部化為園區(qū)的管理費(fèi)用，節(jié)省企業(yè)成本，并減少文化和體制摩擦。

5.發(fā)揮金磚銀行、亞投行等金融機(jī)構(gòu)的作用

企業(yè)對(duì)外投資必然伴隨大量的融資活動(dòng)，但與歐美市場(chǎng)相比，亞洲金融市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，經(jīng)濟(jì)體之間的資源流動(dòng)有時(shí)會(huì)受到阻礙。所以，必須充分發(fā)揮金磚國(guó)家自己成立的金磚銀行，以及我國(guó)主導(dǎo)的亞投行、絲路基金等金融機(jī)構(gòu)的作用，為我國(guó)企業(yè)在其他“金磚國(guó)家”投資（尤其是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)）提供充足的資金保障。

6.打擊虛假投資行為，防止資本外逃

資本通過(guò)各種各樣的途徑流出不可避免，要充分了解“金磚國(guó)家”合作過(guò)程中對(duì)外投資的各種類型，掌握資金流向和用途，并進(jìn)行真實(shí)性合規(guī)性審核，限制不合規(guī)的投資領(lǐng)域。如可以減少對(duì)企業(yè)的投資限制，但要打擊虛假投資行為；增加居民對(duì)海外投資領(lǐng)域的限制（房產(chǎn)等方面），但鼓勵(lì)海外旅游和留學(xué)等。

（作者單位：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院）

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10.13561/j.cnki.zggqgl.2017.08.020 編輯：田佳奇