鄭劍龍

摘要：財務(wù)管理風(fēng)險關(guān)系到企業(yè)的生死存亡，對財務(wù)管理風(fēng)險進行積極防控是現(xiàn)代企業(yè)管理的一項重要任務(wù)。本文在分析企業(yè)財務(wù)管理風(fēng)險產(chǎn)生及類型的基礎(chǔ)上，提出了企業(yè)財務(wù)管理風(fēng)險的相應(yīng)防控措施。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；財務(wù)管理；風(fēng)險；防控措施

隨著社會經(jīng)濟的高速發(fā)展，經(jīng)濟全球化程度越來越高，每一個現(xiàn)代企業(yè)所面臨的市場競爭也越來越激烈。由于財務(wù)管理風(fēng)險直接關(guān)系到企業(yè)的生死存亡，企業(yè)要在激烈的競爭中勝出，必須做好財務(wù)管理風(fēng)險防控。因此，正確認(rèn)識和防控財務(wù)管理風(fēng)險，是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營者及財務(wù)管理人員必須面對的一個重要課題。

一、企業(yè)財務(wù)管理風(fēng)險的產(chǎn)生及類型

（一）企業(yè)財務(wù)管理風(fēng)險的產(chǎn)生

企業(yè)財務(wù)管理風(fēng)險主要由于以下原因而產(chǎn)生：

第一，資本結(jié)構(gòu)原因。資本結(jié)構(gòu)指權(quán)益資本與借入資金之間的比例。資本結(jié)構(gòu)合理，能夠降低企業(yè)綜合成本，使企業(yè)獲得財務(wù)杠桿收益，增大企業(yè)價值。但資本結(jié)構(gòu)不合理則會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)管理風(fēng)險產(chǎn)生。當(dāng)前我國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理的情況較多，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：一是資產(chǎn)負債率高，因為企業(yè)所屬行業(yè)、經(jīng)營產(chǎn)品、經(jīng)營模式等因素的不同，不同企業(yè)的合理資產(chǎn)負債率并不相同，但是有的企業(yè)資產(chǎn)負債率絕對值處于高位，一旦無法按期償債，會立即面臨巨大風(fēng)險；二是流動負債高，一些企業(yè)雖然總資產(chǎn)負債率較低，但流動負債率高，這在很大程度上反映了企業(yè)凈現(xiàn)金流量不足，必須依靠大量短期舉債來維持；三是權(quán)益資本比例過高，對企業(yè)來說，權(quán)益資本成本高于負債資本成本，所以權(quán)益資本比例過高也就意味著企業(yè)的成本增高。

第二，投資決策原因。主要是指企業(yè)的投資決策不合理、不科學(xué)所帶來的風(fēng)險。由于投資決策所導(dǎo)致的風(fēng)險非常常見，從主觀原因來看，是企業(yè)決策者對于投資風(fēng)險認(rèn)識不足，對投資缺乏科學(xué)論證；從客觀原因來看，是由于經(jīng)濟環(huán)境變化，投資項目在經(jīng)營方向、管理等方面存在問題。不管是主觀還是客觀原因，投資決策失敗都會導(dǎo)致企業(yè)無法實現(xiàn)預(yù)期收益，給企業(yè)財務(wù)帶來不同程度的損失。

第三，資金流動原因。從資金的角度來說，企業(yè)的經(jīng)營管理過程實際是資金先從企業(yè)流出再從外部流入而實現(xiàn)價值的過程，因此資金回收是企業(yè)通過資金循環(huán)實現(xiàn)盈利的必要保證。從資金流出開始，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險開始產(chǎn)生并一直存在于整個資金流動過程之中。資金流動主要有以下兩種原因可以產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險：一是應(yīng)收款項無法回收增大壞賬風(fēng)險；二是現(xiàn)金流缺乏可能使企業(yè)陷入財務(wù)危機。

第四，企業(yè)管理人員對財務(wù)風(fēng)險的把控原因。由于現(xiàn)代企業(yè)之間的競爭越來越激烈，企業(yè)面對的國家宏觀經(jīng)濟、政策、法律、文化、商業(yè)等環(huán)境變化很快，這些因素的不利變化都會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險，這就需要企業(yè)管理人員對這些風(fēng)險進行判斷和管控。企業(yè)管理人員素質(zhì)高、能力強，對于財務(wù)風(fēng)險的敏銳性高，對財務(wù)風(fēng)險把控就更有效，反之，有的企業(yè)管理人員由于風(fēng)險意識不強，對于財務(wù)風(fēng)險的把控不足，就可能給企業(yè)造成嚴(yán)重的危機。

（二）企業(yè)財務(wù)管理風(fēng)險的類型

基于以上原因產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險一般包括投資風(fēng)險、融資風(fēng)險、現(xiàn)金流量風(fēng)險，另外，由于利率及匯率的影響，還有利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險。

投資風(fēng)險指的是因為不確定因素的影響，致使企業(yè)投資無法實現(xiàn)預(yù)期收益，從而使企業(yè)盈利水平及償債能力受到不利影響的風(fēng)險。由于現(xiàn)代企業(yè)投資頻率高、資金量大，這類風(fēng)險在在企業(yè)中居高不下，特別是在經(jīng)濟過熱時期投資的企業(yè)，往往在經(jīng)濟硬著陸時發(fā)生嚴(yán)重投資虧損。

融資風(fēng)險指企業(yè)借入的資金越多，喪失償債能力的可能性就越大。不管企業(yè)采取什么方式或者向不同類型的經(jīng)濟組織進行融資，融資以后所擔(dān)負的債務(wù)都是需要償還的，一旦企業(yè)盈利能力下降，就可能面臨無法償債的風(fēng)險。

現(xiàn)金流風(fēng)險主要指企業(yè)的存量現(xiàn)金無法滿足企業(yè)的支出，而導(dǎo)致企業(yè)的流動資金危機。這種情況多數(shù)發(fā)生在收款出現(xiàn)問題或者依靠自有資金、投資過大的企業(yè)，其后果輕則導(dǎo)致企業(yè)正常運行受阻，重則承擔(dān)各種違約責(zé)任，甚至可能因此而破產(chǎn)倒閉。

利率或匯率風(fēng)險指企業(yè)因為利率或匯率的變化，而產(chǎn)生經(jīng)濟損失的可能。匯率風(fēng)險主要發(fā)生開展對外貿(mào)易，存在外幣和本國貨幣結(jié)算和兌換的企業(yè)。

二、企業(yè)財務(wù)管理風(fēng)險的防控措施

（一）優(yōu)化企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)

找出企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理的地方，進行財務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化，是企業(yè)防控財務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險重要措施，具體分為以下幾個方面：

第一，資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。指企業(yè)在資本和債務(wù)之間保持平衡，避免比例失衡所帶來的風(fēng)險。根據(jù)相關(guān)稅法，企業(yè)通過負債融資與通過權(quán)益融資比較，能夠減少一定稅收，但是這并不是說，企業(yè)負債比例高就好，必須從企業(yè)實際情況并結(jié)合稅收減少等因素進行綜合考慮，將企業(yè)的負債比例控制在一定合理范圍內(nèi)。同時，企業(yè)的最終目標(biāo)是實現(xiàn)價值最大化，因此企業(yè)通過負債借入的資金利息等成本應(yīng)該低于借入資金所產(chǎn)生的價值，否則企業(yè)將無利可圖。

第二，負債結(jié)構(gòu)優(yōu)化。企業(yè)要根據(jù)自身償還能力來合理規(guī)劃好短期、長期負債，避免因為償債資金短缺而陷入財務(wù)危機。企業(yè)在做負債經(jīng)營決策的時候必須充分考慮行業(yè)特殊性和自身的盈利能力，包括行業(yè)競爭度、行業(yè)處于上升還是下降周期、經(jīng)營風(fēng)險等等。同時，還要考慮到諸多不可控因素導(dǎo)致的資金占用量，始終留有余地，在企業(yè)盈利與償債風(fēng)險之間尋找到一個合理的平衡點，控制好企業(yè)的短期和長期負債比例。

第三，股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。我國部分企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)并不合理，企業(yè)要從有利于生產(chǎn)經(jīng)營工作的角度，逐步實現(xiàn)股權(quán)所有者的多元化。企業(yè)要根據(jù)其現(xiàn)有規(guī)模以及中長期發(fā)展規(guī)劃來確定股權(quán)結(jié)構(gòu)，適當(dāng)加大企業(yè)經(jīng)營者的持股比例，并通過增加企業(yè)主要經(jīng)營者股權(quán)和股票期權(quán)份額，以激勵經(jīng)營者加大自身努力，實現(xiàn)企業(yè)更大更長遠的經(jīng)營和發(fā)展目標(biāo)。

（二）優(yōu)化企業(yè)投資決策水平

企業(yè)投資決策必須做到科學(xué)化、合理化，這是企業(yè)實現(xiàn)決策水平提高的前提。企業(yè)投資決策要在科學(xué)理論指導(dǎo)之下建立決策機制，包括決策程序（事前調(diào)研或可行性論證、集體研究、選出最優(yōu)方案）、決策效果評價制度、決策責(zé)任追究制度等。其中的重點，一是決策前的可行性論證應(yīng)該真實客觀，論據(jù)充分，過程嚴(yán)謹(jǐn)，結(jié)果可靠。從目前來看，很多企業(yè)之所以投資失敗，就是在于事前的可行性論證出現(xiàn)了問題，論證不是過于主觀就是不嚴(yán)謹(jǐn)，有的甚至是為了論證而論證，沒有把論證作為防控決策風(fēng)險的重要關(guān)口；二是決策效果評價，即對企業(yè)投資決策的項目實際收益與預(yù)期進行比較，以此分析投資決策效果，既可對決策行為進行監(jiān)督，又有利于企業(yè)獲取相關(guān)經(jīng)驗教訓(xùn)；三是決策責(zé)任落實，企業(yè)要根據(jù)決策帶來的后果，依法依規(guī)追究相關(guān)決策者的責(zé)任，以此規(guī)范和約束決策權(quán)的使用。

（三）建立預(yù)警機制，保證企業(yè)現(xiàn)金流安全

現(xiàn)金流的不足可能讓企業(yè)陷入絕境，所以保證企業(yè)現(xiàn)金流安全，是防控企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的重要任務(wù)。對于現(xiàn)金流風(fēng)險掌控要求企業(yè)必須及時發(fā)現(xiàn)苗頭，實行事前控制。為此企業(yè)首先要建立健全財務(wù)內(nèi)控制度，對于企業(yè)的資金循環(huán)進行全面（不能留死角）監(jiān)控；其次，企業(yè)要建立健全財務(wù)信息傳遞機制，保證整個財務(wù)系統(tǒng)能夠及時準(zhǔn)確的傳遞包括現(xiàn)金存量、到期債權(quán)在內(nèi)的關(guān)鍵信息，以便為后續(xù)采取控制措施預(yù)留時間；最后，企業(yè)要完善財務(wù)風(fēng)險處理機制，對于企業(yè)財務(wù)預(yù)警體系所發(fā)現(xiàn)的問題，必須及時進行有效處理，以達到避免或減小損失，降低風(fēng)險的目的。

三、結(jié)束語

通過上述的分析可知，財務(wù)管理風(fēng)險防控作為企業(yè)降低運行成本，提高經(jīng)濟效益的重要保障，對于企業(yè)的生存和發(fā)展具有重要意義。企業(yè)必須從自身實際情況出發(fā)，通過優(yōu)化企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化企業(yè)投資決策水平，建立預(yù)警機制、保證企業(yè)現(xiàn)金流安全，來達到防控財務(wù)管理風(fēng)險的目的。

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（作者單位：深圳市基石資產(chǎn)管理股份有限公司）endprint