嚴(yán)力+童仕凱

【摘 要】近幾年來(lái)影子銀行在中國(guó)的快速發(fā)展已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)不可忽視的問(wèn)題。在金融創(chuàng)新的同時(shí)如何進(jìn)行影子銀行監(jiān)管成為學(xué)者們研究的問(wèn)題。本文主要分析了影子銀行體系規(guī)模及結(jié)構(gòu)變動(dòng)，并分析由規(guī)模及結(jié)構(gòu)變動(dòng)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

【關(guān)鍵詞】影子銀行；規(guī)模；結(jié)構(gòu)；風(fēng)險(xiǎn)

一、引言

在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，金融創(chuàng)新的持續(xù)深化，金融監(jiān)管力度加大等經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響下，中國(guó)影子銀行在近十年達(dá)到迅猛發(fā)展，由于其內(nèi)生的期限錯(cuò)配、高杠桿性和交叉感染性帶來(lái)的高風(fēng)險(xiǎn)性，使人們不得不重視影子銀行規(guī)模急速擴(kuò)張給整個(gè)國(guó)家的金融體系造成不良影響。

二、影子銀行的界定和范圍

金融穩(wěn)定委員將中國(guó)影子銀行體系界定為：游離于銀行監(jiān)管體系之外，行使著商業(yè)銀行的融資借貸功能，但存在形態(tài)、運(yùn)行機(jī)制和監(jiān)管政策等與傳統(tǒng)商業(yè)銀行不同的融資機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)和工具。

在國(guó)內(nèi)，IMF發(fā)布的《中國(guó)金融系統(tǒng)穩(wěn)定評(píng)估報(bào)告》以列舉式的方法界定了我國(guó)影子銀行的范圍。第一類為傳統(tǒng)商業(yè)銀行內(nèi)部的影子銀行業(yè)務(wù)，主要包括理財(cái)產(chǎn)品、委托貸款、未貼現(xiàn)承兌匯票等。第二類為具有類銀行功能的非銀行金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展的部分融資業(yè)務(wù)，其中非銀行金融機(jī)構(gòu)主要有信托公司、財(cái)務(wù)公司、小額貸款公司、消費(fèi)金融公司以及典當(dāng)行等。第三類就是非正規(guī)金融借貸，主要形式是民間借貸和債券類私募基金。

三、我國(guó)影子銀行的規(guī)模變動(dòng)

影子銀行規(guī)模整體處于增長(zhǎng)趨勢(shì)，2008年之前影子銀行快速發(fā)展到25萬(wàn)億左右，2008年到2009年影子規(guī)模發(fā)生較大回落跌至20萬(wàn)億萬(wàn)以下，主要原因是美國(guó)次貸危機(jī)全球經(jīng)濟(jì)下行，2008年底年底政府四萬(wàn)億計(jì)劃的推出滿足了社會(huì)融資需求，短期內(nèi)促使影子銀行規(guī)模緊縮。2010年到2015年影子銀行規(guī)模又處于一個(gè)平穩(wěn)發(fā)展階段，總量維持在30萬(wàn)億左右，但2015年以后影子銀行規(guī)模開(kāi)始出現(xiàn)下降的趨勢(shì)。

四、影子銀行結(jié)構(gòu)變動(dòng)及風(fēng)險(xiǎn)分析

從近幾年影子銀行的結(jié)構(gòu)圖中，可以看出理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接資產(chǎn)增長(zhǎng)最為迅速，未貼現(xiàn)承兌匯票占比出現(xiàn)明顯下降，從核心影子銀行構(gòu)成（包括信托貸款、委托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票）來(lái)看，從2012年占總影子銀行規(guī)模的60%下降到2015年的42%，主要來(lái)自于未貼現(xiàn)承兌匯票占比的下降，信托貸款、委托貸款變化相對(duì)穩(wěn)健。

（一）銀行理財(cái)產(chǎn)品變動(dòng)及風(fēng)險(xiǎn)分析

總體來(lái)看，我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品總量持續(xù)增長(zhǎng)且已達(dá)到一定規(guī)模，要注意防范其帶來(lái)的幾個(gè)潛在風(fēng)險(xiǎn)。一是產(chǎn)品期限錯(cuò)配帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。銀行大多將短期理財(cái)產(chǎn)品投向長(zhǎng)期資產(chǎn)，為按期兌付客戶收益，部分銀行通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品后續(xù)發(fā)售、其他理財(cái)產(chǎn)品或銀行自有資金提供流動(dòng)性支持，解決錯(cuò)配的手段較為有限，可能會(huì)出現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品無(wú)法到期兌付的情況，引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和擠兌風(fēng)險(xiǎn)。二是銀行與信托公司、證券公司等合作的交叉?zhèn)魅撅L(fēng)險(xiǎn)，一旦理財(cái)產(chǎn)品資金鏈斷裂就極易引發(fā)金融各行業(yè)之間風(fēng)險(xiǎn)的交叉感染，不利于金融體系的穩(wěn)定。

（二）核心影子銀行變動(dòng)及風(fēng)險(xiǎn)分析（表2）

未貼現(xiàn)銀行承兌匯票在銀行資產(chǎn)負(fù)債表外，屬于影子銀行業(yè)務(wù)。2002年到2009年年度增量規(guī)模較小，大致在-700到7000億元波動(dòng)，2010年到2013年增量規(guī)模較大，但從2014年開(kāi)始出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，銀行未貼現(xiàn)承兌匯票出現(xiàn)下降趨勢(shì)并持續(xù)到2016年。截止到2016年底，未貼現(xiàn)銀行承兌匯票余額為3.9萬(wàn)億元，同比下降33.4%。

委托貸款是指企業(yè)事業(yè)單位、政府部門、個(gè)人提供資金，由銀行根據(jù)委托人確定的貸款對(duì)象、用途、金額期限等代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回的貸款。2016年年度委托貸款增量達(dá)到3.7萬(wàn)億元，截止2016年底委托貸款余額為13.2萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)15.8%，全國(guó)委托貸款規(guī)模不容小覷。委托貸款是銀行傳統(tǒng)的中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品，在金融機(jī)構(gòu)表外業(yè)務(wù)監(jiān)管不完善的情況下，委托貸款業(yè)務(wù)已成為金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)表內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)表外通道的重要工具之一，金融機(jī)構(gòu)實(shí)質(zhì)需承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)。一是信用風(fēng)險(xiǎn)，銀行委托貸款雖然不占用銀行的貸款額度，但直接增加了借款企業(yè)的負(fù)債總量，從而相對(duì)降低了借款企業(yè)對(duì)銀行貸款的償貸能力。二是合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，借款人利用委托貸款向產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)或不達(dá)標(biāo)項(xiàng)目投入資金，受托行對(duì)貸款資金使用和支付監(jiān)控不嚴(yán)，將導(dǎo)致資金用途不合規(guī)，一旦出現(xiàn)問(wèn)題銀行將承擔(dān)償付風(fēng)險(xiǎn)。

信托貸款是指信托機(jī)構(gòu)通過(guò)信托計(jì)劃募集的信托資金，對(duì)自行指定的單位和項(xiàng)目發(fā)放貸款。從2006年到2016年底信托資產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)，2016年信托貸款余額為6.31萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.8%。信托貸款快速增長(zhǎng)，可能出現(xiàn)以下風(fēng)險(xiǎn)：一是剛性兌付形成產(chǎn)品收益與風(fēng)險(xiǎn)不匹配，造成兌付壓力。信托公司為自身信譽(yù)和經(jīng)營(yíng)考慮，自愿為客戶承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，近年來(lái)出現(xiàn)大量高收益零風(fēng)險(xiǎn)的畸形產(chǎn)品，長(zhǎng)期形成兌付風(fēng)險(xiǎn)。二是信托貸款可能會(huì)帶來(lái)道德風(fēng)險(xiǎn)，道德風(fēng)險(xiǎn)是信托公司不按信托合同約定，不當(dāng)處理信托財(cái)產(chǎn)而給委托人帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。三是政府和信托公司合作基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)信托激增累積的風(fēng)險(xiǎn)，2012年開(kāi)始，銀監(jiān)會(huì)對(duì)企業(yè)債監(jiān)管趨嚴(yán)，地方政府融資平臺(tái)與信托公司推動(dòng)基建信托快速發(fā)展，但該項(xiàng)目資產(chǎn)回報(bào)率不高，很難到期償付高額債務(wù)，只有不斷利用信托渠道融資償還舊債務(wù)，造成信用風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，到期償付壓力提升。endprint