張韶華++劉延潔

摘 要：“監(jiān)管沙箱”指監(jiān)管機(jī)構(gòu)為金融創(chuàng)新主體提供的“安全空間”。英國、香港、馬來西亞、阿布扎比、新加坡、澳大利亞等國家和地區(qū)先后建立監(jiān)管沙箱框架，力圖建設(shè)全球領(lǐng)先的金融科技中心。本文提出我國應(yīng)積極借鑒相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，盡快建立金融科技創(chuàng)新監(jiān)管沙箱機(jī)制。

關(guān)鍵詞：監(jiān)管沙箱；金融科技；金融創(chuàng)新

英國金融行為監(jiān)管局（Financial Conduct Authority，簡(jiǎn)稱FCA）于2015年11月率先發(fā)布《監(jiān)管沙箱報(bào)告》，2016年5月正式啟動(dòng)監(jiān)管沙箱。香港、馬來西亞、阿布扎比、新加坡、澳大利亞等國家和地區(qū)先后效仿英國推出各自的監(jiān)管沙箱。

一、監(jiān)管沙箱的主要特點(diǎn)

（一）監(jiān)管沙箱的內(nèi)涵

“沙箱”的本義是一種含細(xì)沙的淺口容器，兒童可以在其中玩耍而不必?fù)?dān)心受傷，能起到保護(hù)兒童的作用。在計(jì)算機(jī)安全領(lǐng)域，“沙箱”的含義被延伸為用于測(cè)試可疑程序的虛擬環(huán)境，以避免對(duì)主機(jī)的硬件或操作系統(tǒng)造成傷害。英國金融行為監(jiān)管局將“沙箱”一詞用于金融監(jiān)管領(lǐng)域，指監(jiān)管機(jī)構(gòu)為金融創(chuàng)新公司提供的測(cè)試其金融創(chuàng)新的“安全空間”，使用監(jiān)管沙箱的公司不需要馬上被納入復(fù)雜而嚴(yán)格的正式監(jiān)管框架，而又能在真實(shí)環(huán)境中測(cè)試產(chǎn)品。

（二）監(jiān)管沙箱的特點(diǎn)

1.準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。參測(cè)產(chǎn)品屬于金融或金融科技領(lǐng)域，有創(chuàng)新性且能使消費(fèi)者受益或促進(jìn)金融行業(yè)發(fā)展，產(chǎn)品達(dá)到成熟開發(fā)階段足以參加現(xiàn)實(shí)測(cè)試，同時(shí)確有在沙箱中測(cè)試的必要性；參測(cè)機(jī)構(gòu)對(duì)產(chǎn)品的開發(fā)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控制、消費(fèi)者保護(hù)等投入足夠的資源，有詳細(xì)的測(cè)試計(jì)劃及退出計(jì)劃，測(cè)試成功后有在沙箱之外部署產(chǎn)品的意愿和能力。

2.寬免政策。監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核批準(zhǔn)沙箱測(cè)試申請(qǐng)后會(huì)與參測(cè)機(jī)構(gòu)逐一單獨(dú)確定可被放寬的監(jiān)管要求，參測(cè)機(jī)構(gòu)可以在限制性牌照下或不需要牌照的情況下，在真實(shí)環(huán)境中測(cè)試其產(chǎn)品。測(cè)試開始后，如公司對(duì)相關(guān)法規(guī)的解釋存在疑問，部分國家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)還會(huì)在權(quán)限范圍內(nèi)為公司提供個(gè)別指導(dǎo)、法規(guī)豁免或無異議函。

3.測(cè)試邊界。為控制風(fēng)險(xiǎn)，沙箱測(cè)試有一定邊界：測(cè)試期限為3個(gè)月至2年不等，有的國家針對(duì)不同項(xiàng)目分別確定期限長(zhǎng)短，有的國家測(cè)試期限統(tǒng)一為12個(gè)月或2年；客戶類型應(yīng)與產(chǎn)品的特征與風(fēng)險(xiǎn)類型相匹配，測(cè)試應(yīng)以小規(guī)模進(jìn)行，客戶數(shù)量尤其是零售客戶數(shù)量應(yīng)有所限制，但具體上限視產(chǎn)品情況逐一確定；有的國家還要求對(duì)單個(gè)客戶的交易金額、交易總金額、交易頻率有所限制。

4.金融消費(fèi)者保護(hù)。包括但不限于：設(shè)定測(cè)試邊界，降低風(fēng)險(xiǎn)與損失；參測(cè)機(jī)構(gòu)應(yīng)充分告知客戶產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征與客戶保護(hù)措施，及公司尚未獲得完整牌照、產(chǎn)品正在參與沙箱測(cè)試的情況，并獲得客戶知情同意；參測(cè)機(jī)構(gòu)實(shí)施有效的風(fēng)險(xiǎn)緩解方案；強(qiáng)化客戶投訴處理與損失補(bǔ)償機(jī)制；保護(hù)客戶個(gè)人信息保密性。

5.高度協(xié)作。在整個(gè)申請(qǐng)及測(cè)試期間，監(jiān)管機(jī)構(gòu)都會(huì)有專門的金融科技監(jiān)管團(tuán)隊(duì)與參測(cè)機(jī)構(gòu)保持密切溝通，向參測(cè)機(jī)構(gòu)提供量身定制的監(jiān)管指導(dǎo)與支持。測(cè)試期間，參測(cè)機(jī)構(gòu)也需要向監(jiān)管機(jī)構(gòu)定期報(bào)告測(cè)試情況，并在測(cè)試結(jié)束后提交最終報(bào)告。

（三）監(jiān)管沙箱的運(yùn)作流程

一般而言，監(jiān)管沙箱的運(yùn)作流程可以分為以下四個(gè)階段：

1.申請(qǐng)與審核階段。在申請(qǐng)前，參測(cè)機(jī)構(gòu)可與監(jiān)管機(jī)構(gòu)取得聯(lián)系，以確保充分了解相關(guān)政策。參測(cè)機(jī)構(gòu)在申請(qǐng)中需按要求提交規(guī)定材料，說明自己如何達(dá)到準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，有的國家還要求參測(cè)機(jī)構(gòu)在申請(qǐng)中提交完整測(cè)試計(jì)劃。在參測(cè)機(jī)構(gòu)提交有效申請(qǐng)后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)審核申請(qǐng)，決定是否批準(zhǔn)，并告知參測(cè)機(jī)構(gòu)審核結(jié)果。

2.方案確定階段。監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)申請(qǐng)后，與參測(cè)機(jī)構(gòu)密切溝通，協(xié)商確定測(cè)試方案，包括寬免政策、測(cè)試邊界、報(bào)告要求、客戶保護(hù)措施、測(cè)試結(jié)果評(píng)估方法與沙箱退出計(jì)劃等。

3.測(cè)試階段。參測(cè)機(jī)構(gòu)按照與監(jiān)管機(jī)構(gòu)協(xié)商確定的測(cè)試方案在監(jiān)管沙箱中展開產(chǎn)品測(cè)試，并向監(jiān)管機(jī)構(gòu)定期報(bào)告測(cè)試情況。有的國家允許參測(cè)機(jī)構(gòu)根據(jù)實(shí)際運(yùn)行情況申請(qǐng)修改測(cè)試參數(shù)。如參測(cè)機(jī)構(gòu)無法達(dá)到測(cè)試要求或有其他不端行為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)保留撤回測(cè)試批準(zhǔn)、提前中止測(cè)試的權(quán)力。

4.退出階段。測(cè)試期限到期時(shí)，所有寬免政策到期失效，參測(cè)機(jī)構(gòu)必須退出沙箱，并向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交最終報(bào)告，有的國家明確規(guī)定了提交期限是測(cè)試結(jié)束后的30天或兩個(gè)月之內(nèi)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)測(cè)試結(jié)果決定是否允許產(chǎn)品上市。有三種可能性：第一，參測(cè)機(jī)構(gòu)可以在到期前申請(qǐng)延期，并說明原因，監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核申請(qǐng)并做出最后決定，一般而言如非確有必要不予批準(zhǔn)；第二，如果測(cè)試達(dá)到預(yù)期結(jié)果，且參測(cè)機(jī)構(gòu)在到期前達(dá)到完整監(jiān)管要求，參測(cè)機(jī)構(gòu)可以在沙箱之外部署產(chǎn)品；第三，如測(cè)試失敗，或參測(cè)機(jī)構(gòu)未達(dá)到監(jiān)管要求，或產(chǎn)品存在重大缺陷且測(cè)試期間無法解決，參測(cè)機(jī)構(gòu)需按照預(yù)定退出方案停止產(chǎn)品運(yùn)行，退出沙箱。

（四）監(jiān)管沙箱的作用

金融行業(yè)過于復(fù)雜的監(jiān)管體系給創(chuàng)新造成過高的成本，給小公司開展業(yè)務(wù)造成監(jiān)管壁壘，并且某些創(chuàng)新尚無法被現(xiàn)有監(jiān)管框架覆蓋，造成一定監(jiān)管不確定性，進(jìn)而阻礙金融創(chuàng)新的發(fā)展。

作為創(chuàng)新型監(jiān)管工具，監(jiān)管沙箱對(duì)企業(yè)而言，能夠降低產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)間與成本，幫助企業(yè)更好地獲得融資，從而降低監(jiān)管造成的不確定性，給企業(yè)提供更好的創(chuàng)新環(huán)境。對(duì)于金融消費(fèi)者而言，監(jiān)管沙箱能夠在保障消費(fèi)者權(quán)益的前提下，幫助消費(fèi)者以更低廉的成本享受到更豐富、更便捷的金融產(chǎn)品與服務(wù)。對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，監(jiān)管沙箱幫助監(jiān)管機(jī)構(gòu)跟蹤金融創(chuàng)新進(jìn)展，及時(shí)調(diào)整監(jiān)管規(guī)則，使監(jiān)管跟上創(chuàng)新的速度。

二、監(jiān)管沙箱國際上的最新進(jìn)展

（一）英國

1.背景。英國在金融科技領(lǐng)域享有全球領(lǐng)先的地位，為保持這一地位，英國政府提出將英國建設(shè)成為世界金融科技中心的遠(yuǎn)景目標(biāo)。為此，F(xiàn)CA于2014年10月啟動(dòng)創(chuàng)新項(xiàng)目（Project Innovate），并成立創(chuàng)新中心（Innovation Hub），旨在在監(jiān)管方面支持金融創(chuàng)新。創(chuàng)新中心為每一個(gè)創(chuàng)新企業(yè)提供一名指定聯(lián)系人，給企業(yè)提供監(jiān)管指導(dǎo)。在第一年內(nèi)，創(chuàng)新項(xiàng)目一共為175家企業(yè)提供了幫助，其中5家在此期間獲得FCA許可授權(quán)。2015年11月，F(xiàn)CA發(fā)布有關(guān)監(jiān)管沙箱的報(bào)告，并與相關(guān)主體密切討論監(jiān)管沙箱的運(yùn)作方案，于2016年5月正式啟動(dòng)監(jiān)管沙箱計(jì)劃。endprint

2.特色。一是FCA為每一個(gè)申請(qǐng)者提供一名指定聯(lián)系人。二是測(cè)試期限默認(rèn)為3至6個(gè)月。三是參測(cè)機(jī)構(gòu)在開始測(cè)試之前仍然需要獲得限制性授權(quán)，由FCA與參測(cè)機(jī)構(gòu)共同確定可以被放松的法規(guī)。四是在測(cè)試期間，如參測(cè)機(jī)構(gòu)對(duì)法規(guī)解釋存在疑問，F(xiàn)CA可以在權(quán)限范圍內(nèi)提供個(gè)別指導(dǎo)、法規(guī)豁免或無異議函，承諾不采取執(zhí)法行動(dòng)。五是FCA沒有對(duì)延期做出明確規(guī)定，測(cè)試到期時(shí)暫無延期選項(xiàng)。六是在消費(fèi)者保護(hù)方面，客戶與其他獲得完整許可授權(quán)的公司的客戶享有同等權(quán)利，可向金融申訴服務(wù)公司投訴，在公司失敗時(shí)得到金融服務(wù)補(bǔ)償計(jì)劃的保護(hù)等。

3.虛擬沙箱與傘型沙箱。除了FCA提供的監(jiān)管沙箱，F(xiàn)CA認(rèn)為行業(yè)內(nèi)部可以采用虛擬沙箱與傘型沙箱，以提供更多的靈活性。虛擬沙箱，即讓公司在虛擬環(huán)境中測(cè)試產(chǎn)品，而不必進(jìn)入真實(shí)市場(chǎng)。一些大公司已采用類似方案，但各個(gè)公司的沙箱往往相互獨(dú)立。FCA建議行業(yè)內(nèi)合作建立虛擬沙箱，F(xiàn)CA不參與建立，但會(huì)促進(jìn)利益相關(guān)主體間的合作并提供一定系統(tǒng)與數(shù)據(jù)支持。傘型沙箱，即在行業(yè)內(nèi)建立一家獲得FCA許可授權(quán)的非營利公司，作為傘型沙箱，讓未獲得許可授權(quán)的公司作為指定代表在保護(hù)傘下提供金融產(chǎn)品服務(wù)。FCA不參與其設(shè)立，但會(huì)通過創(chuàng)新中心為保護(hù)傘公司的設(shè)立與運(yùn)行提供持續(xù)支持與建議。

4.實(shí)施進(jìn)展。到目前為止已有三批沙箱測(cè)試申請(qǐng)。第一批申請(qǐng)窗口為2016年5月至2016年7月8日，共收到69份申請(qǐng)，其中24項(xiàng)被批準(zhǔn)，18家公司參加了第一批沙箱測(cè)試。目前所有公司均已結(jié)束測(cè)試，其中一部分已開始在沙箱之外運(yùn)行，F(xiàn)CA正在與余下的公司密切溝通，以確保他們獲得完整許可授權(quán)。第二批申請(qǐng)于2017年1月結(jié)束，共收到77份申請(qǐng)，有31項(xiàng)達(dá)標(biāo)并被批準(zhǔn)，其中7家尚未準(zhǔn)備好參與測(cè)試的公司將參加第三批測(cè)試，其余24家參加了第二批測(cè)試。第三批測(cè)試的申請(qǐng)窗口剛剛關(guān)閉，正在審核中。FCA預(yù)計(jì)被接受參加第三次測(cè)試的公司將在2017年11月開始測(cè)試。

（二）香港

1.背景。2016年3月，香港金融管理局（Hong Kong Monetary Authority，簡(jiǎn)稱HKMA）設(shè)立金融科技便利辦公室（Fintech Facilitation office），以促進(jìn)銀行業(yè)相關(guān)金融科技的發(fā)展。2016年11月，HKMA聯(lián)合香港應(yīng)用科技研究院設(shè)立金融科技創(chuàng)新中心，以支持金融科技研究與應(yīng)用。HKMA還在2016年12月與FCA簽署金融創(chuàng)新領(lǐng)域合作協(xié)議。2016年9月，HKMA宣布啟動(dòng)金融科技監(jiān)管沙箱，以便為已獲得許可授權(quán)的機(jī)構(gòu)在真實(shí)環(huán)境中測(cè)試金融創(chuàng)新提供便利。

2.特色。受HKMA監(jiān)管范圍所限，香港的監(jiān)管沙箱只對(duì)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)和相關(guān)金融科技適用。

3.實(shí)施進(jìn)展。2016年9月至2017年3月，有6家銀行的14項(xiàng)金融科技創(chuàng)新參加了沙箱測(cè)試，其中有部分已經(jīng)在沙箱之外推向市場(chǎng)。

（三）馬來西亞

1.背景。2016年6月2日，馬來西亞中央銀行（Bank Negara Malaysia，簡(jiǎn)稱BNM）設(shè)立金融科技推動(dòng)小組（Financial Technology Enabler Group），以便為金融科技的發(fā)展與應(yīng)用提供有利的監(jiān)管環(huán)境。

2016年7月29日，BNM發(fā)布討論稿，提出建立金融科技監(jiān)管沙箱的計(jì)劃，并征求意見。截至8月30日意見征求期結(jié)束，BNM共收到超過60項(xiàng)回應(yīng)或建議。2016年10月18日，BNM正式發(fā)布《金融科技監(jiān)管沙箱框架》，并于當(dāng)日生效。

2.特色。一是在準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)中，BNM特別規(guī)定了公司應(yīng)由正直、誠實(shí)、可靠的人領(lǐng)導(dǎo)或管理。二是測(cè)試期限統(tǒng)一為12個(gè)月。三是BNM明確了申請(qǐng)審核時(shí)間，會(huì)在接收到完整申請(qǐng)的15天之內(nèi)評(píng)估申請(qǐng)是否達(dá)標(biāo)，并告知參測(cè)機(jī)構(gòu)結(jié)果。四是對(duì)未被通過的申請(qǐng)，參測(cè)機(jī)構(gòu)需要經(jīng)過六個(gè)月的冷卻期才能再次提交申請(qǐng)。五是BNM明確規(guī)定參測(cè)機(jī)構(gòu)必須恰當(dāng)保存測(cè)試記錄，以支持BNM評(píng)估審查。

（四）阿布扎比

1.背景。2016年3月，阿布扎比全球市場(chǎng)（Abu Dhabi Global Market，簡(jiǎn)稱ADGM）宣布建設(shè)金融科技中心的承諾與愿景。2016年5月10日，ADGM下的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)金融服務(wù)監(jiān)管局（Financial Services Regulatory Authority，F(xiàn)SRA）發(fā)布討論稿，就建立監(jiān)管實(shí)驗(yàn)室（Regulatory Laboratory，RegLab）征求意見。2016年11月2日，監(jiān)管實(shí)驗(yàn)室正式發(fā)布并生效。

2.特色。一是測(cè)試期限為2年。二是ADGM對(duì)申請(qǐng)的審核分為初步的資格審核和通過資格審核后進(jìn)一步的測(cè)試方案審核兩步，通過審核的參測(cè)機(jī)構(gòu)可獲得“在監(jiān)管實(shí)驗(yàn)室內(nèi)開發(fā)金融科技服務(wù)”的金融服務(wù)許可。

3.實(shí)施進(jìn)展。第一批申請(qǐng)于2017年1月31日結(jié)束，共收到11項(xiàng)申請(qǐng)，有5項(xiàng)申請(qǐng)最終獲得許可，其中，2項(xiàng)來自阿聯(lián)酋，2項(xiàng)來自印度，1項(xiàng)來自美國。第二批申請(qǐng)于2017年7月31日結(jié)束，共收到22項(xiàng)申請(qǐng)。

（五）新加坡

1.背景。為建設(shè)智慧金融中心，新加坡貨幣局（Monetary Authority of Singapore，簡(jiǎn)稱MAS）于2015年8月設(shè)立金融科技與創(chuàng)新小組（Financial Technology & Innovation Group），并于2016年5月3日聯(lián)合新加坡經(jīng)濟(jì)發(fā)展局、信息通信媒體發(fā)展管理局、國家研究基金會(huì)等多部門或機(jī)構(gòu)設(shè)立金融科技辦公室，作為處理金融科技相關(guān)事務(wù)的一站式虛擬實(shí)體。另外，MAS還在2016年5月與FCA就金融創(chuàng)新簽署合作協(xié)議，在兩國之間建立公司轉(zhuǎn)介與信息共享機(jī)制。2016年6月6日，MAS就《金融科技監(jiān)管沙箱指引》發(fā)布意見征求書，截至2016年7月8日意見征求階段結(jié)束共收到48項(xiàng)回復(fù)。MAS于2016年11月16日正式發(fā)布《金融科技監(jiān)管沙箱指引》。

2.特色。一是與ADGM相似，MAS對(duì)申請(qǐng)的審核分為兩步，MAS在接到完整申請(qǐng)后的21個(gè)工作日之內(nèi)初步審核申請(qǐng)是否適宜參與測(cè)試，并告知參測(cè)機(jī)構(gòu)結(jié)果，以便其合理安排經(jīng)營與資源配置計(jì)劃；可能適宜參與測(cè)試的申請(qǐng)將受到進(jìn)一步的全面評(píng)估，MAS允許參測(cè)機(jī)構(gòu)在與MAS討論后修改申請(qǐng)并再次提交。二是在測(cè)試期間，如參測(cè)機(jī)構(gòu)計(jì)劃對(duì)被測(cè)試的產(chǎn)品進(jìn)行重大修改時(shí)，應(yīng)至少提前一個(gè)月向MAS申請(qǐng)，MAS審核期間繼續(xù)按原方案運(yùn)行。endprint

3.實(shí)施進(jìn)展。目前，正在進(jìn)行沙箱測(cè)試的公司有兩家，測(cè)試時(shí)間分別為4個(gè)月和9個(gè)月。

（六）澳大利亞

1.背景。2015年3月，澳大利亞證券與投資委員會(huì)（Australian Securities and Investment Commission，簡(jiǎn)稱ASIC）成立創(chuàng)新中心以幫助金融科技公司熟悉金融監(jiān)管體系。2016年3月，ASIC與FCA簽署金融科技領(lǐng)域監(jiān)管合作的協(xié)議。2016年12月，ASIC創(chuàng)新中心發(fā)布監(jiān)管沙箱框架。

2.特色。ASIC現(xiàn)行監(jiān)管框架中對(duì)于是否必須持有牌照已經(jīng)有一定靈活性。提出監(jiān)管沙箱框架之后，ASIC對(duì)參測(cè)機(jī)構(gòu)有三種牌照豁免方案，分別為現(xiàn)有監(jiān)管靈活性、金融科技牌照豁免和單獨(dú)寬免。現(xiàn)有靈活性?，F(xiàn)行監(jiān)管框架已有允許不需要牌照的情況，包括三類：公司作為牌照持有者的代表，從事不需要牌照的業(yè)務(wù)（如立即清算的外匯兌換合約等），和從事ASIC權(quán)限內(nèi)對(duì)特定類別產(chǎn)品的牌照豁免（如小額非現(xiàn)金支付產(chǎn)品等）。金融科技牌照豁免。2016年12月，ASIC發(fā)布《公司法概念驗(yàn)證牌照豁免（ASIC Corporations （Concept Validation Licensing Exemption） Instrument）》（2016/1175號(hào)文件）和《消費(fèi)信貸保護(hù)法概念驗(yàn)證牌照豁免（ASIC Credit （Concept Validation Licensing Exemption） Instrument）》（2016/1176號(hào)文件），允許合格的公司無需獲得牌照即可在12個(gè)月的期限內(nèi)測(cè)試指定類型的金融產(chǎn)品顧問和信貸中介服務(wù)。公司只需事前向ASIC備案，無需審批。ASIC對(duì)客戶數(shù)量與風(fēng)險(xiǎn)暴露金額、信息披露、客戶補(bǔ)償措施、爭(zhēng)議處置機(jī)制做出嚴(yán)格規(guī)定。如公司需要申請(qǐng)延長(zhǎng)測(cè)試期限、調(diào)整客戶數(shù)量上限或其他限制條件，ASIC將其視同申請(qǐng)單獨(dú)寬免。這是目前最為寬松的寬免方案，也是僅有ASIC推行的政策，但這一方案對(duì)產(chǎn)品類別的限定非常嚴(yán)格。目前有一家公司正在金融科技牌照豁免下測(cè)試產(chǎn)品，牌照豁免有效期從2017年5月12日開始，到2018年5月12日結(jié)束。單獨(dú)寬免。在前兩種方案都不適用的情況下，ASIC鼓勵(lì)創(chuàng)新公司與創(chuàng)新中心聯(lián)系，討論公司的產(chǎn)品或服務(wù)，申請(qǐng)單獨(dú)寬免；ASIC單獨(dú)授予量身定制的牌照豁免，類似于其他司法體系中的監(jiān)管沙箱框架。

3.最新進(jìn)展。ASIC將在2017-18年啟動(dòng)對(duì)整個(gè)監(jiān)管沙箱框架的回顧，并尋求行業(yè)及其他利益相關(guān)方的反饋。

（七）美國

2013年10月，美國消費(fèi)者金融保護(hù)局（Consumer Financial Protection Bureau，簡(jiǎn)稱CFPB）制定了實(shí)驗(yàn)性披露豁免政策。2016年2月，CFPB制定了無異議函政策。這兩項(xiàng)政策包含創(chuàng)新識(shí)別、創(chuàng)新測(cè)試、法規(guī)豁免、消費(fèi)者保護(hù)等內(nèi)容，已初具監(jiān)管沙箱雛形，之后被英國的監(jiān)管沙箱所借鑒。

2016年9月，國會(huì)議員Patrick McHenry提出《2016年金融服務(wù)創(chuàng)新法案》，建議在相關(guān)管理機(jī)構(gòu)內(nèi)增設(shè)專門的金融服務(wù)創(chuàng)新辦公室，并對(duì)符合要求的金融創(chuàng)新在一段時(shí)間內(nèi)予以法規(guī)修改或豁免。這一法案實(shí)際上提出了美國的金融創(chuàng)新監(jiān)管沙箱計(jì)劃。

（八）臺(tái)灣

2017年2月，我國臺(tái)灣地區(qū)金融監(jiān)督管理委員會(huì)（Financial Supervisory Commission，簡(jiǎn)稱FSC）在多次研討會(huì)或意見征求后發(fā)布《金融科技創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)條例》草案，并于2017年5月4日獲得行政院通過，轉(zhuǎn)送立法院審議。立法院贊同建立監(jiān)管沙箱制度，目前正在由財(cái)政委員會(huì)評(píng)估審查該草案。

三、對(duì)我國的啟示

目前，以信息技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用為主的金融創(chuàng)新正在全球掀起一場(chǎng)金融科技熱潮。為推動(dòng)金融創(chuàng)新的發(fā)展，越來越多的國家建立監(jiān)管沙箱框架，力圖將本國建設(shè)成為全球領(lǐng)先的金融科技中心。近年來，我國在全球金融科技行業(yè)中的崛起有目共睹，互聯(lián)網(wǎng)金融已在全球處于領(lǐng)先地位。為進(jìn)一步促進(jìn)金融創(chuàng)新的發(fā)展，我國也應(yīng)在監(jiān)管沙箱方面有所行動(dòng)。

有必要盡快在金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)部設(shè)立金融科技創(chuàng)新中心，專門為金融創(chuàng)新主體提供有關(guān)監(jiān)管合規(guī)等方面的指導(dǎo)意見，以便其迅速熟悉監(jiān)管框架。也可以考慮在國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)下設(shè)一個(gè)全面金融科技創(chuàng)新推進(jìn)中心，統(tǒng)籌所有類型的金融科技創(chuàng)新，避免不同金融監(jiān)管部門之間的分工對(duì)創(chuàng)新在事實(shí)上形成一定壁壘，增加不必要的成本。

盡快建立健全金融科技創(chuàng)新監(jiān)管沙箱機(jī)制。讓金融創(chuàng)新主體在真實(shí)環(huán)境中測(cè)試產(chǎn)品，降低創(chuàng)新所面臨的監(jiān)管成本，也讓消費(fèi)者在得到充分保護(hù)的前提下享受到更便捷的金融服務(wù)，同時(shí)有利于監(jiān)管部門跟蹤金融創(chuàng)新進(jìn)展。

建立金融科技創(chuàng)新監(jiān)管合作交流機(jī)制?？梢耘c其他國家或地區(qū)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)密切加強(qiáng)合作，學(xué)習(xí)借鑒他們的成功經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)在法律允許的范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)一定程度的信息共享，以適應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代對(duì)金融監(jiān)管形成的挑戰(zhàn)。

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The International Progress of “Regulatory Sandbox” and Its Implication for China

Zhang Shaohua1 Liu Yanjie2

（1Peoples Bank of China，Beijing 100800

2Chongyang Institute for Financial Studies of Renmin University of China， Beijing 100872）

Abstract：“Regulatory sandbox” refers to the “safe space” created by the regulatory authority for innovative companies to test their innovations. Companies satisfying the evaluation criteria and approved by the regulatory authority could test their products or services in real life situations under certain exemptions from the existing regulations as mutually determined with the regulatory authority， within the sandbox boundaries. Meanwhile， sound consumer protection is still in place. This innovation in financial regulation not only provides better environment for financial innovation， but also helps the regulatory authority follow the progress of financial innovation. The United Kingdom， Hong Kong， Malaysia， Abu Dhabi， Singapore， and Australia have already set up their regulatory sandbox frameworks in succession， in order to build the worlds leading fintech centers. China should learn from them and establish a regulatory sandbox scheme as soon as possible.

Keywords： regulatory sandbox； FinTech； financial innovation

責(zé)任編輯、校對(duì)：陳參軍endprint