徐奇淵

(1.中央財經(jīng)大學 金融學院，北京 100081； 2.中國社會科學院 世界經(jīng)濟與政治研究所，北京 100732)

中國應(yīng)推動設(shè)立10+3銀聯(lián)體機制

徐奇淵1，2

(1.中央財經(jīng)大學 金融學院，北京 100081； 2.中國社會科學院 世界經(jīng)濟與政治研究所，北京 100732)

在上海合作組織、金磚國家、中國-東盟等國際平臺上，中國主導的銀行聯(lián)合體合作機制已經(jīng)取得了一定進展。這一合作機制，為推動現(xiàn)行國際金融體系的改革、配合改善雙邊和多邊關(guān)系等方面發(fā)揮了積極作用。在此基礎(chǔ)上，中國應(yīng)積極推動10+3平臺上的銀聯(lián)體機制建設(shè)。對中國而言，10+3銀聯(lián)體合作有助于中國開展第三方金融合作和多邊合作，有助于推動互聯(lián)互通、服務(wù)于“一帶一路”構(gòu)想。同時，從打通東亞地區(qū)的儲蓄—投資轉(zhuǎn)換障礙，以及促進東亞區(qū)域一體化進程的角度來看，10+3銀聯(lián)體機制合作也將獲得地區(qū)其他國家的支持?；诖?，本文提出了設(shè)立10+3銀聯(lián)體機制的三階段設(shè)想。

銀聯(lián)體；東亞金融合作；中國

銀聯(lián)體是區(qū)域國別開發(fā)性金融機構(gòu)的合作與協(xié)調(diào)機制，主要關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施和與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的項目。在目前國別和國際開發(fā)性金融機構(gòu)林立的格局下，銀聯(lián)體合作機制將為各國開發(fā)性金融機構(gòu)提供合作平臺。銀聯(lián)體合作機制，是區(qū)域商業(yè)銀行合作網(wǎng)絡(luò)、中央銀行合作網(wǎng)絡(luò)之外的又一個重要平臺。尤其對于東亞國家而言，銀行業(yè)在各國金融市場占有重要地位，開發(fā)性銀行在各國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)當中也發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。因此，銀聯(lián)體合作機制有可能成為東亞金融合作中的重要形式。在此過程中，中國也將發(fā)揮關(guān)鍵作用。

一、中國主導的銀聯(lián)體合作已經(jīng)取得一定進展

目前，在上合組織、中國—東盟、金磚國家機制當中，中國倡議或主導的銀聯(lián)體合作機制均已取得了一定進展：(1)2005年10月，上海合作組織銀行聯(lián)合體在莫斯科成立，并已經(jīng)成為上合組織框架下最為重要的投融資合作機制和平臺。(2)2010年4月，在巴西首都巴西利亞，“金磚四國”銀行合作機制正式成立，隨后南非開發(fā)銀行于2010年12月加入。此后金磚銀行合作機制不斷升級。(3)在2010年初中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)啟動的背景下，中國—東盟銀聯(lián)體在2010年10月底的中國—東盟領(lǐng)導人峰會期上正式成立。

在上述合作機制當中，中方的倡議順應(yīng)了各成員國經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)實需要，遵循了優(yōu)勢互補、互利共贏、多邊受益的理念，已經(jīng)或者即將為成員國的經(jīng)濟發(fā)展注入活力。同樣重要的是，這些區(qū)域銀聯(lián)體的合作機制，為推動現(xiàn)行國際金融體系的改革、配合改善雙邊和多邊關(guān)系、傳播中國的發(fā)展模式、提高中國軟實力、增強中國的影響力等方面發(fā)揮了積極作用。

二、中國應(yīng)推動10+3銀聯(lián)體合作

10+3銀聯(lián)體有助于推動互聯(lián)互通、服務(wù)于“一帶一路”構(gòu)想。從現(xiàn)有的經(jīng)驗來看，10+3銀聯(lián)體合作機制的建立，將直接服務(wù)于該區(qū)域內(nèi)的道路聯(lián)通、貿(mào)易暢通，并且將通過經(jīng)貿(mào)渠道推動民心相通，從中長期來看銀聯(lián)體的金融合作也將推動區(qū)內(nèi)的貨幣流通以及政策溝通。10+3銀聯(lián)體合作機制，將有助于中國開展第三方金融合作和多邊合作。中國在海外的投資和貸款，通常面臨較多的政治風險、商業(yè)競爭壓力，以及外國的猜疑。而通過10+3銀聯(lián)體機制，可以更順暢地把當?shù)劂y行、第三方銀行納入到中國海外投資、貸款的合作方當中。通過這樣的合作機制，可以有效地分擔、化解潛在的風險，以較低成本融入當?shù)氐慕?jīng)濟和政治環(huán)境，并且通過第三方的直接參與而減少其猜疑。這也有助于增強中國與其他第三方國家、機構(gòu)的互信，營造良好的區(qū)域投資氛圍。

此外，中國也有望主導10+3銀聯(lián)體機制。從上合組織銀聯(lián)體、金磚國家銀行合作機制來看，在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的優(yōu)勢增強了中國制定國際規(guī)則的能力。此外，在韓國和日本之前，中國率先與東盟在2010年建立了銀聯(lián)體合作機制。在中國—東盟銀聯(lián)體的基礎(chǔ)上，再加入韓國機構(gòu)、日本機構(gòu)，進一步構(gòu)建10+3銀聯(lián)體的機制，這是順其自然的做法。而韓國、日本機構(gòu)作為后進入的成員國，其與中國爭奪主導權(quán)的能力將有所削弱。再考慮到中國開發(fā)性金融機構(gòu)的體量和實力，中國將有望主導該機制。

三、區(qū)內(nèi)國家支持銀聯(lián)體合作

(一)從區(qū)域一體化來看，10+3機制需要補上銀聯(lián)體合作這一課

即使與上合組織銀聯(lián)體、金磚國家銀行合作機制相比，10+3合作也缺乏一個相應(yīng)的銀聯(lián)體作為合作基礎(chǔ)?；蛘哒f，10+3區(qū)域的國別開發(fā)性金融機構(gòu)，是缺少協(xié)調(diào)機制的。10+3的開發(fā)性金融機構(gòu)，不僅需要在資金、信貸方面進行協(xié)調(diào)；從市場一體化的角度來看，還需要在基礎(chǔ)設(shè)施技術(shù)標準方面加強合作與協(xié)調(diào)。

回顧歷史，較為成功的區(qū)域一體化，均以貿(mào)易、市場一體化作為起點。而以危機為主要驅(qū)動力的10+3合作，一開始就將貨幣金融合作提至議事日程，反而忽略了10+3層面的貿(mào)易、區(qū)域市場一體化。與歷史上的歐共體國家相比，10+3國家市場一體化的重要瓶頸之一就是基礎(chǔ)設(shè)施，包括鐵路、公路、港口、機場、電力、水利等等方面。因此，10+3合作機制需要從最源頭的基礎(chǔ)設(shè)施融資合作、項目合作開始。

此外，無論是上合組織銀聯(lián)體、金磚國家銀行合作機制，都已經(jīng)分別納入到了上合組織領(lǐng)導人峰會、金磚國家領(lǐng)導人峰會機制當中。而反觀10+3地區(qū)，不但缺乏10+3范圍的銀聯(lián)體合作，而且僅有的中國—東盟銀聯(lián)體，也并未納入到相應(yīng)的領(lǐng)導人峰會機制當中。因此，從補課的角度來看，需要提出10+3銀聯(lián)體，并且爭取將其納入到10+3領(lǐng)導人峰會機制當中。

因此，10+3銀聯(lián)體合作機制將促進東亞國家的經(jīng)濟發(fā)展，推動區(qū)域經(jīng)濟的一體化。從更長遠的意義上來講，10+3銀聯(lián)體合作還可以推動區(qū)域債券市場發(fā)展，同時為本地區(qū)更為廣泛的貨幣、金融合作創(chuàng)造更好的市場基礎(chǔ)。以區(qū)域重點項目為導向的開發(fā)性資金運作，將直接推動區(qū)域債券市場、區(qū)域內(nèi)本幣外匯市場的發(fā)展。在此基礎(chǔ)上，區(qū)內(nèi)貨幣在各自成員國外匯市場上的重要性將會逐漸獲得提升，這時候區(qū)內(nèi)貨幣匯率的駐錨對象當中，區(qū)外貨幣的地位就將自然下降，區(qū)內(nèi)貨幣流通的閉環(huán)特征將有所加強，區(qū)內(nèi)貨幣、金融合作的意義、可行性將大大增強。

(二)10+3銀聯(lián)體合作有助于打通東亞地區(qū)的儲蓄—投資轉(zhuǎn)換障礙

根據(jù)UNCTAD(2015)[1]的測算，從2015年到2025年，東盟十國在基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域的年度資金需求將達到1100億美元。McKinsey Global Institute(2013)[2]，KPMG(2014)[3]測算的資金需求，甚至比UNCTAD(2015)還要大。

為什么10+3銀聯(lián)體的建設(shè)可能解決這一障礙？首先，東亞地區(qū)的特點就是銀行業(yè)為主，債券市場先天不足。如果不順應(yīng)這一市場特點，單純?yōu)榱税l(fā)展債券市場而發(fā)展債券市場，則必然進展緩慢。而借銀行業(yè)發(fā)展業(yè)務(wù)，順勢推動債券市場發(fā)展，這條路徑成功的可能性更大。因此，要打通儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，區(qū)內(nèi)之間的銀聯(lián)體這樣的合作機制必不可少。

其次，第三方合作、多邊合作機制，這些做法不但有助于引入更多資金來源，而且有助于各方分擔、化解各類潛在風險，增強區(qū)域政治互信。同時，銀聯(lián)體的合作機制又比ADB等平臺更為靈活，而且完全對應(yīng)于10+3成員國的范圍。

最后，各個國別開發(fā)性金融機構(gòu)普遍具有主權(quán)信用評級，這些機構(gòu)的發(fā)債不僅可以提高亞洲債券市場的廣度和深度，而且也有助于培育亞洲債券市場的基準收益率曲線。各國開發(fā)性金融機構(gòu)的債券發(fā)行，必將推動10+3國別和區(qū)域的債券市場發(fā)展。銀聯(lián)體更是可以在這方面起到協(xié)調(diào)推進的作用，培育成熟的債券市場，在此基礎(chǔ)上探索資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，為區(qū)域重點項目拓展更為廣闊的資金來源。在一定程度上，這也正是中國開發(fā)性金融發(fā)展模式的國際推廣。

(三)韓國和日本有意愿加入10+3銀聯(lián)體

韓國、日本較有可能響應(yīng)10+3銀聯(lián)體的倡議并加入。因為中國—東盟銀聯(lián)體的機制已經(jīng)運轉(zhuǎn)了多年，雖然中國先入為主，但是如果韓國、日本加入可以增強其參與程度。尤其是日本，吸取了AIIB方面的教訓，將更有可能盡早進入10+3銀聯(lián)體，施加其自身的影響力。相反，如果不參與10+3的銀聯(lián)體機制，而坐觀10+1銀聯(lián)體的做實，韓國和日本都不想看到。此外，如果日本、韓國另起爐灶，效仿中國發(fā)展自己的10+1銀聯(lián)體機制，由于其開發(fā)性金融機構(gòu)的體量、資金實力遠遠小于中國，而且起步晚，其影響力也將難以與中國相比。因此，韓國、日本加入中國倡議的10+3銀聯(lián)體機制，將是一個次優(yōu)選擇。不過，10+3銀聯(lián)體機制運作的大方向也符合韓國、日本的利益，因此也對韓國、日本有利。但是預計中日在新機制當中的領(lǐng)導地位將面臨一些角逐，這是后續(xù)需要跟蹤考慮的問題。

四、設(shè)立10+3銀聯(lián)體機制的三階段設(shè)想

建議在現(xiàn)有中國—東盟銀聯(lián)體的基礎(chǔ)上，設(shè)立10+3銀聯(lián)體，并將該銀聯(lián)體納入10+3首腦峰會機制當中。整體目標：加強區(qū)域開發(fā)性金融機構(gòu)的協(xié)調(diào)合作，促進地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通以及貨幣流通，為東亞經(jīng)濟一體化、貨幣金融合作提供更加堅實的基礎(chǔ)。具體實施過程中，設(shè)立以下短期、中期、長期目標，這些具體目標可以是10+3成員國的共識，也可以是我們的單方面推進目標：

短期目標(2017—2018年)。第一，機制成員：將10+3國別開發(fā)性金融機構(gòu)納入到10+3銀聯(lián)體當中。第二，組織機構(gòu)：成立理事會，完成籌備工作。第三，在項目信息、經(jīng)驗方面進行交流分享，推動機制的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和日常交流，對銀聯(lián)體合作的進一步深化形成共識。

中期目標(2019年至2021年)。第一，10+3基礎(chǔ)設(shè)施項目儲備庫建設(shè)，探索建立成熟的日常管理和交流機制。第二，推動銀聯(lián)體成員進行實質(zhì)性的融資合作，通過銀行授信、項目融資、聯(lián)合融資、擔保、轉(zhuǎn)貸、本幣貸款等多種方式，融資支持各合作國政府關(guān)注的重點項目。第三，通過國別開發(fā)性金融機構(gòu)的債券融資，推動區(qū)域主權(quán)信用評級(無風險基準收益率)債券市場的發(fā)展，帶動本區(qū)域的債券市場發(fā)展與整合。

長期目標(2022年至2025年)。第一，推動該機制實體化，設(shè)立常設(shè)秘書處。第二，推動亞洲債券市場的全面發(fā)展。在前一階段基礎(chǔ)上，發(fā)展區(qū)內(nèi)重點亞洲債券市場(上海、新加坡、東京等)，以及債券產(chǎn)品的資產(chǎn)證券化等相關(guān)衍生品市場。第三，更為長遠的努力方向，在亞洲債券市場全面發(fā)展的基礎(chǔ)上，推動外匯市場、外匯儲備、貨幣政策等領(lǐng)域的深入合作。

以上短、中、長期設(shè)置的主要考慮：第一，區(qū)域國家和機構(gòu)的協(xié)調(diào)確實需要時間。第二，中國債券市場發(fā)展、人民幣匯率改革、資本賬戶開放、金融市場發(fā)展尚需時日。中短期內(nèi)，中國的金融市場難以在亞洲債券市場的發(fā)展中成為絕對主角，因此正好需要一段時間準備。

[1] UNCTAD(2015). ASEAN Infrastructure Investment and Economic Connectivity[R].(Research Notes)，DIAE，UNCTAD，Geneva.

[2] McKinsey Global Institute(2013). Infrastructure productivity: How to save $1 trillion a year[EB/OL].http://www.mckinsey.com/insights/engineering_construction/infrastructure_productivity.

[3] KPMG(2014a).An overview of infrastructure opportunities in ASEAN[EB/OL].https://www.kpmg.com/SG/en/IssuesAndInsights/ArticlesPublications/Documents/Advisory-INFRAASEAN-An-overview-of-infrastructure-opportunities-in-ASEAN.pdf.

[責任編輯：秦衛(wèi)波]

10.16164/j.cnki.22-1062/c.2017.06.014

2017-08-23

國家自然科學青年基金資助項目(71503263)。

徐奇淵(1979-)，男，浙江衢州人，中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所研究員，中央財經(jīng)大學金融學院博士后流動站。

F831

A

1001-6201(2017)06-0071-03