郁慕湛

中資銀行的日子最近有點(diǎn)難過。但好消息是，中資大型銀行有新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)：去年中國(guó)四大行中，有3家首次實(shí)現(xiàn)海外放貸額增幅高于國(guó)內(nèi)企業(yè)貸款增幅。中國(guó)銀行去年在海外公司貸款規(guī)模達(dá)到人民幣1.7萬億元（2，468億美元），較2015年增長(zhǎng)10.6%。中國(guó)工商銀行和中國(guó)建設(shè)銀行去年海外貸款增幅擴(kuò)大，新增加的數(shù)字首次超過了人民幣1萬億元。

中國(guó)銀行曾經(jīng)是中國(guó)專業(yè)的對(duì)外業(yè)務(wù)銀行，它的海外貸款規(guī)模增幅大于國(guó)內(nèi)企業(yè)規(guī)模增幅，或許是題中應(yīng)有之義。而工商銀行與建設(shè)銀行一向以國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)為主。中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)幾十年來以擴(kuò)大投資應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期幾成常態(tài)，幾乎所有的中資銀行在國(guó)內(nèi)貸款都是大有用武之地。加之人民幣利率非市場(chǎng)化，存貸利差由政府規(guī)定，銀行只要把存款貸款做得足夠大，躺著也能賺大錢。因此，即使一貫以海外業(yè)務(wù)為重的中國(guó)銀行，之前海內(nèi)外貸款之比也是3.3：1，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的比例更大。也正因?yàn)槿绱耍匈Y國(guó)有控股四大行在國(guó)際市場(chǎng)上并不活躍。

這幾年中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)處于轉(zhuǎn)型的當(dāng)口，企業(yè)投資積極性不高，尤其是貨幣政策從穩(wěn)健偏松明顯轉(zhuǎn)向穩(wěn)健偏緊，加之人民幣利率已接近市場(chǎng)化，去年除中國(guó)銀行營(yíng)收同比增長(zhǎng)，其它三大行都是負(fù)增長(zhǎng)。與此同時(shí)，四大行凈利潤(rùn)都在低位徘徊，中國(guó)銀行甚至首次出現(xiàn)凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)。

今年剛剛過去的3個(gè)多月，不難看出銀行市場(chǎng)前景愈加嚴(yán)峻。人民幣利率市場(chǎng)化之后，利差已有所縮小，但中資銀行的主要收入還是依靠存貸利差。去年四大行新增貸款六成以上是房貸，換句話說，低位徘徊的凈利潤(rùn)，有相當(dāng)大的一部分是由房貸貢獻(xiàn)的。在樓市調(diào)控、限購(gòu)限貸之后，今年房貸規(guī)模肯定小于去年，房貸對(duì)銀行利潤(rùn)的貢獻(xiàn)無疑也會(huì)減少，處于低位的凈利潤(rùn)能不能保住恐怕要成為問題了。

面對(duì)如此嚴(yán)峻局面，中資銀行業(yè)尤其是四大行必須要有新的增長(zhǎng)點(diǎn)。海外放款業(yè)務(wù)，毫無疑問能夠成為中資銀行的一個(gè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

首先，得益于“一帶一路”等一系列頂層設(shè)計(jì)項(xiàng)目的落地實(shí)施，中國(guó)對(duì)外直接投資增長(zhǎng)迅速，并且出現(xiàn)了多個(gè)具有標(biāo)志性意義的轉(zhuǎn)折。例如，中國(guó)首次超越日本，成為僅次于美國(guó)的全球第二大對(duì)外直接投資國(guó)；2015年，中國(guó)第一次實(shí)現(xiàn)資本賬戶直接投資項(xiàng)下資本凈輸出。

其次，中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是個(gè)長(zhǎng)期的過程，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行L型走勢(shì)將持續(xù)一段時(shí)期，企業(yè)投資意愿不強(qiáng)、投資方向不多。而國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭不錯(cuò)，尤其特朗普總統(tǒng)上臺(tái)之后，美國(guó)加大了投資的吸引力。雖然央企海外資產(chǎn)構(gòu)成了“海外中國(guó)”存量的主體，但地方國(guó)企和民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資發(fā)展迅速。

與以往大量投資采礦業(yè)不同，中資在這方面的投資可能會(huì)有所減少，在高精技術(shù)領(lǐng)域的投資并購(gòu)則會(huì)增加。目前發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)的需求旺盛，加大了在這一領(lǐng)域的對(duì)外開放力度，而中國(guó)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低、回報(bào)持續(xù)穩(wěn)定的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，則有較大的興趣。

這些是中資銀行今年可以繼續(xù)擴(kuò)大海外放款的基礎(chǔ)。另外，中資銀行尤其是中國(guó)銀行在全球的布局，幾年來已經(jīng)形成了基本的全球服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為中資銀行拓展海外放款業(yè)務(wù)提供了條件。但是，去年為了防止中國(guó)外匯儲(chǔ)備的急速下滑，央行實(shí)行了一系列嚴(yán)控外匯違規(guī)流出的措施，加上前年年底暫停境內(nèi)企業(yè)換匯出境的措施，都會(huì)給海外投資帶來直接或間接的影響。

的確，人民幣至今還不能完全自由兌換，但是加快而不是放慢人民幣國(guó)際化步伐，非但是人民幣匯率市場(chǎng)化之必須，而且也是中資銀行可以穩(wěn)固并擴(kuò)大海外放款這一新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)的需要。endprint