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        保險資金去哪兒了

        2017-11-09 10:17:57趙毅波
        人民周刊 2017年19期

        趙毅波

        從“被舉牌”到主動舉牌其他上市公司,格力的角色轉(zhuǎn)換時間只不到一年。

        9月20日下午,格力電器發(fā)布公告稱,公司持有海立股份達(dá)到5%的比例,意味著其對海立股份實現(xiàn)舉牌。而在去年年底,寶能系的前海人壽大舉買入格力電器時格力董事長董明珠曾強勢回?fù)?。如今,曾?jīng)痛斥野蠻人的董明珠被外界質(zhì)疑變成了野蠻人。格力在公告中稱,截至目前沒有獲取海立股份控制權(quán)的計劃。

        格力的角色發(fā)生轉(zhuǎn)換不到一年時間內(nèi),曾經(jīng)在資本市場活躍的保險資金如今在舉牌上已似乎銷聲匿跡。不過,險資并未退出資本市場。與前海人壽等民營險企保持“蟄伏”不同,中國人壽為代表的保險巨頭以定增等方式大幅加碼A股。

        監(jiān)管遏制激進(jìn)投資,

        險資舉牌近銷聲匿跡

        同花順數(shù)據(jù)顯示,截至今年9月29日,A股56家上市公司發(fā)布被舉牌公告,被舉牌次數(shù)達(dá)93次。舉牌方并無保險資金出現(xiàn)。

        9月21日,據(jù)保監(jiān)會辦公廳副主任張忠寧介紹,保監(jiān)會近期出臺了加強保險資金股票投資監(jiān)管等有關(guān)事項通知,明確禁止保險機構(gòu)與非保險機構(gòu)一致行動人共同收購上市公司,遏制激進(jìn)保險投資。

        保監(jiān)會資金運用監(jiān)管部副主任賈飆表示,今年上半年,保險資金激進(jìn)投資得到有效遏制。

        這一局面與2015年和2016年形成反差。當(dāng)時,以前海人壽和恒大人壽為代表的民營中小險企在資本市場狂飆突進(jìn),引發(fā)市場震動。

        據(jù)民生證券2016年11月報告,2014年至2016年11月A股上市公司被舉牌的次數(shù)共計256次,其中2014年僅3次,2015年以來共253次,保險、私募基金、產(chǎn)業(yè)資本是這一輪“舉牌潮”中的主要參與方。

        險資高調(diào)舉牌引發(fā)反彈。

        除了歷時彌久的“萬寶之爭”外,2016年12月3日,董明珠在一個論壇上談及“野蠻人”敲門一事時表示,格力不會對舉牌進(jìn)行應(yīng)對,“如果成為中國制造的破壞者,他們會成為罪人。”

        2016年12月,證監(jiān)會主席劉士余發(fā)表講話稱,舉牌、要約收購上市公司是可以的,但用來路不當(dāng)?shù)腻X從事杠桿收購,行為上從門口的“陌生人”變成“野蠻人”,最后變成行業(yè)的“強盜”,這是不可以的。

        對于險資舉牌現(xiàn)象大幅下滑的現(xiàn)象,資深財經(jīng)評論員皮海洲對記者表示,主要還是監(jiān)管方面趨嚴(yán)所導(dǎo)致。

        中國人民大學(xué)國際貨幣所研究員、蘇寧金融特約研究員李虹含認(rèn)為,險資舉牌萬科、民生銀行等一些震動性的事件發(fā)生后,監(jiān)管方面對險資投資資本市場出臺了一系列限制,導(dǎo)致險資在資本市場舉牌現(xiàn)象中幾乎是銷聲匿跡。

        險資在干嘛:

        支持一帶一路,仍在加碼A股

        不再高調(diào)舉牌,今年年初至今險資在做什么?

        以前海人壽為例,其官網(wǎng)上的最新四則消息均為慈善公益類活動。最近一次是在9月8日,前海人壽向廣東韶關(guān)全體教師捐贈價值500萬元商業(yè)保險。

        8月5日,前海人壽召開學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平總書記系列重要講話精神的專題會議,前海人壽副董事長張金順稱,對金融工作“回歸本源”的指示為前海人壽發(fā)展指明了方向。

        保監(jiān)會發(fā)布會上透露的消息是,險資在服務(wù)實體經(jīng)濟上取得進(jìn)展。

        據(jù)保監(jiān)會今年9月介紹,保險業(yè)在服務(wù)國家戰(zhàn)略、大病保險、農(nóng)業(yè)保險、巨災(zāi)保險等領(lǐng)域快速發(fā)展。比如在支持“一帶一路”戰(zhàn)略等方面,截至2017年8月末,保險資金以債權(quán)、股權(quán)計劃形式,投資“一帶一路”項目7414.44億元,長江經(jīng)濟帶2646.08億元,京津冀協(xié)同發(fā)展1184.92億元。

        李虹含稱,雖然險資現(xiàn)在極少參與舉牌,但并非是脫離資本市場。由于資金價格比較低廉、規(guī)模較大、用途比銀行資金和信托資金更加靈活,險資目前在A股資金中仍然占據(jù)一定比重。

        和以往巨量資金攪動市場相比,險資如今在市場上的行動較為低調(diào)。

        長江證券在分析統(tǒng)計險資中報持股時表示,與2017年一季報對比,二季報險資新增買入151只個股,其中上海銀行、東方財富、大華股份、馳宏鋅鍺以及五糧液新增買入金額較多,金額分別為49.9億元、41.8億元、13.5億元、12.9億元以及12.1億元。

        “將險資當(dāng)前對資本市場的參與形容為涓涓細(xì)流是合適的。中央金融工作會議后,監(jiān)管加強,保險資管相對比較安分一些。”李虹含認(rèn)為。

        投資新玩法:

        通過定增買入股份,舉牌港股

        在民營中小險企幾乎不再舉牌之時,中字頭的中國人壽以另一種方式活躍。

        按照中國保險行業(yè)協(xié)會披露的舉牌信息,從年初至8月31日,保險公司共披露了5項舉牌公告,其中4項來自中國人壽,1項來自平安人壽。值得注意的是,這里的舉牌主要是通過參與定增買入股份,而非通常意義上的通過二級市場直接買入實現(xiàn)舉牌。

        皮海洲認(rèn)為,一方面是監(jiān)管趨嚴(yán),另一方面優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股票今年漲幅都很大,對于險資這種中長線資金很難通過二級市場進(jìn)入,這時候險資只能通過一級市場中的定增方式進(jìn)入。

        以中國人壽為例,今年1月份,中國人壽以150億元現(xiàn)金認(rèn)購申萬宏源定增中的24.71萬股,不過最終在8月初終止。今年3月底,中國人壽參與認(rèn)購京能電力非公開發(fā)行股份,耗資近30億元,交易后持股比例超過10%。近期,中國人壽通過認(rèn)購了中國聯(lián)通非公開發(fā)行股份,認(rèn)購金額為216.99億元。

        李虹含指出,監(jiān)管層更加關(guān)注金融穩(wěn)定和金融支持實體經(jīng)濟,險資通過定增來參與國企改革、供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革,“有助于企業(yè)長治久安和永續(xù)發(fā)展,比以野蠻人身份而直接舉牌好一些。”

        截至2017年6月30日,中國人壽的權(quán)益類投資中,股票資產(chǎn)的總額為2009.87億元,比例為7.74%,較去年底增長了2個百分點。上半年中國人壽實現(xiàn)總投資收益人民幣566.63億元,同比增長了11.5%。

        中國人壽還將目光轉(zhuǎn)移到香港市場。今年5月份,中國人壽參與了青島港新發(fā)H股的配售,斥資7.78億港元認(rèn)購青島港1.8億股,占青島港H股的16.38%。

        除了中國人壽,罕見舉牌現(xiàn)象中的另一家險企為平安集團旗下的平安人壽。

        今年7月,平安人壽舉牌在港上市的旭輝控股。9月末,中保協(xié)官網(wǎng)連發(fā)兩條舉牌信息披露,均是有關(guān)平安人壽的舉牌事項。

        9月22日,平安人壽通過二級市場買入596.2萬股工商銀行H股。本次交易完成后,平安人壽將與一致行動人共計持有工商銀行H股的5%,觸及舉牌線。

        平安人壽方面表示,此次認(rèn)購工行H股股票的資金來源于保險資金,來自壽險傳統(tǒng)、分紅及萬能賬戶,并將對工行H股股票的投資按照股票投資進(jìn)行管理,嚴(yán)格遵循財務(wù)投資的原則。endprint

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