吳福明

在中華人民共和國(guó)國(guó)債發(fā)行史上，1950年人民勝利折實(shí)公債開(kāi)國(guó)家債券之先河，也是迄今為止唯一的一次以實(shí)物來(lái)計(jì)價(jià)的國(guó)家債券。它是名副其實(shí)的生產(chǎn)之債，勝利之債！

人民勝利折實(shí)公債的發(fā)行背景及誕生過(guò)程

1949年，隨著人民解放戰(zhàn)爭(zhēng)在全國(guó)范圍內(nèi)的推進(jìn)，為維持幾百萬(wàn)軍隊(duì)與600萬(wàn)脫產(chǎn)人員的供給，在稅收來(lái)源有限的背景下，中共不得不增發(fā)通貨以應(yīng)對(duì)。人民幣發(fā)行額不斷攀升：7月底為2800億元，9月底為8100億元，10月底為11000億元，11月中旬達(dá)16000億元。1949年財(cái)政支出約有三分之二為赤字。人民幣大量發(fā)行在一定程度上推動(dòng)了物價(jià)的持續(xù)上漲，這成為新中國(guó)成立之初，政府必須應(yīng)對(duì)的問(wèn)題。

為此，中共七屆二中全會(huì)決定建立中央財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會(huì)（簡(jiǎn)稱“中財(cái)委”），陳云同志由東北調(diào)回?fù)?dān)任中財(cái)委主任。6至11月，陳云坐陣上海，指揮上海銀元之戰(zhàn)與“兩白一黑”（糧食、棉花和煤炭）之戰(zhàn)，擊退了投機(jī)商。在此期間，他不斷思考解決穩(wěn)定物價(jià)的治本之策。陳云認(rèn)為，解決財(cái)經(jīng)困難無(wú)非是兩條路：一是繼續(xù)發(fā)票子，二是發(fā)行公債。

陳云對(duì)利用公債解決經(jīng)濟(jì)困難很有信心。早在1949年3月6日，由其主持的東北解放區(qū)就曾發(fā)行過(guò)上、下兩期的生產(chǎn)建設(shè)實(shí)物有獎(jiǎng)公債1200萬(wàn)銀元，第一期如期完成。8月11日在上海財(cái)經(jīng)會(huì)議期間，陳云電告中央擬發(fā)行2400億元（相當(dāng)于12億銀元）的建議，但中央對(duì)于工商業(yè)者對(duì)公債發(fā)行的態(tài)度與公債數(shù)目、用途、利息及還本時(shí)間等尚存疑慮，尤其擔(dān)心公債發(fā)行會(huì)引起銀根緊縮，對(duì)工商業(yè)的恢復(fù)和發(fā)展不利。由于公債的發(fā)行涉及面廣，需十分慎重。按照中央指示，陳云召集上海工商界，廣泛聽(tīng)取他們對(duì)公債發(fā)行的意見(jiàn)。上海工商界表達(dá)了頗多疑慮與異議。陳云將了解到的情況上報(bào)中央，考慮到當(dāng)時(shí)戰(zhàn)爭(zhēng)仍在進(jìn)行，政局尚未穩(wěn)定，中央決定公債推遲發(fā)行。然而，由于貨幣超發(fā)，各地物價(jià)開(kāi)始上漲。

共和國(guó)成立第三天，陳云等在一份致毛澤東的電文中預(yù)警大規(guī)模的通貨膨脹，并再次建議發(fā)行公債來(lái)“對(duì)沖”。10月中旬，始自上海、天津等地并波及全國(guó)的物價(jià)上漲之風(fēng)愈演愈烈，不能再等了。

1949年11月15日，時(shí)任政務(wù)院副總理兼財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任的陳云主持召開(kāi)中財(cái)委第四次會(huì)議，與會(huì)同志認(rèn)為，為抑制物價(jià)繼續(xù)上漲，必須盡快發(fā)行公債，并增加稅收。11月18日，周恩來(lái)主持召開(kāi)政務(wù)院第六次會(huì)議，批準(zhǔn)了陳云控制物價(jià)問(wèn)題的報(bào)告，大部分委員贊成發(fā)行公債。中財(cái)委與政務(wù)院的意見(jiàn)使得中央對(duì)公債發(fā)行決策程序加快。11月29日，毛澤東就《1950年全國(guó)財(cái)政收支概算（草案）》和《關(guān)于發(fā)行人民勝利折實(shí)公債的決定（草案）》提醒大家，對(duì)公債發(fā)行數(shù)額、如何折實(shí)、利息分期等問(wèn)題進(jìn)一步研究，并將發(fā)行公債事宜通報(bào)民主黨派負(fù)責(zé)人和各大區(qū)主要負(fù)責(zé)人。全國(guó)政協(xié)一屆常委會(huì)第二次會(huì)議隨后討論了上述草案，并指定周恩來(lái)、陳云、黃炎培（時(shí)任政務(wù)院副總理兼輕工業(yè)部部長(zhǎng)）、薄一波（時(shí)任財(cái)政部長(zhǎng)、中財(cái)委副主任）、馬寅初（時(shí)任中財(cái)委副主任）等進(jìn)一步修正概算草案。

經(jīng)過(guò)前后半年多的調(diào)研、反復(fù)醞釀與準(zhǔn)備，12月2日，中央人民政府委員會(huì)第四次會(huì)議通過(guò)了《關(guān)于發(fā)行人民勝利折實(shí)公債的決定》，并責(zé)成政務(wù)院根據(jù)該決定制定人民勝利折實(shí)公債條例，公布實(shí)行。12月3日，中央人民政府委員會(huì)正式頒布《關(guān)于發(fā)行人民勝利折實(shí)公債的決定》，政府預(yù)計(jì)此次發(fā)行的公債將解決38.4%的財(cái)政赤字。至此，新中國(guó)第一債誕生！

人民勝利折實(shí)公債獨(dú)特的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)

1949年12月6日，政務(wù)院第十一次會(huì)議通過(guò)了《一九五零年第一期人民勝利折實(shí)公債條例》，12月30日，中央人民政府政務(wù)院向全國(guó)各政府機(jī)關(guān)發(fā)出了《關(guān)于一九五零年第一期人民勝利折實(shí)公債的指示》。

根據(jù)上述條例，本次公債的募集與還本付息均以實(shí)物作為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，其單位定名為“分”，每分之值以上海、天津、漢口、西安、廣州、重慶六大城市之大米（天津?yàn)樾∶祝┝?、面粉一斤半、白?xì)布四尺、煤炭十六斤之平均批發(fā)價(jià)的總和折算，六大城市上述實(shí)物價(jià)格加權(quán)平均值的權(quán)重分別為45%、20%、10%、5%、10%、10%，加權(quán)平均值決定公債的貨幣面值。

每分公債應(yīng)折算成的人民幣金額由中國(guó)人民銀行每十天公布一次。以上一旬平均每分的折算金額為本旬收付債款的標(biāo)準(zhǔn)，例如，1至10日的平均每分的折算金額于11日公布，作為11至20日收付債款的標(biāo)準(zhǔn)。

人民勝利折實(shí)公債以實(shí)物為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，旨在保護(hù)債券持有人的利益，使公債是名副其實(shí)的“債”而不是“捐”。由于此前在各大城市開(kāi)辦的折實(shí)儲(chǔ)蓄深得老百姓的歡迎，在此基礎(chǔ)上公債以實(shí)物計(jì)價(jià)符合大家的習(xí)慣。為什么選擇這四種而不是其他實(shí)物呢？因?yàn)檫@些都是老百姓的基本生活必需品，在物價(jià)上漲過(guò)程中一般都會(huì)領(lǐng)漲且比其他實(shí)物漲幅高。以這四種實(shí)物來(lái)計(jì)價(jià)，最有利于保護(hù)債券持有人利益。至于這四種實(shí)物的數(shù)量配比則基于以下三方面：一是抗戰(zhàn)前的一塊銀元能買(mǎi)到這四種實(shí)物的配比數(shù)量，二是市場(chǎng)成交數(shù)量之比，三是人民需要的比例，即一個(gè)人用了16斤煤，同時(shí)也需要四尺布。為適應(yīng)不同的階層購(gòu)買(mǎi)，公債面額分一分、十分、一百分、五百分四種面額（如圖）。

不同于國(guó)民黨發(fā)行的公債，本次折實(shí)公債“不得代替貨幣流通市面，不得向國(guó)家銀行抵押”，但無(wú)法禁止債券持有人私人間正當(dāng)轉(zhuǎn)讓或向私營(yíng)銀行抵押。此舉旨是為達(dá)到緊縮通貨的目的。

人民勝利折實(shí)公債的認(rèn)購(gòu)安排

公債計(jì)劃發(fā)行2億分，第一期于1950年1至3月發(fā)行。償還期限為5年，年息5厘。自1951年起，每年3月31日支付利息，并抽簽還本。折實(shí)公債的認(rèn)購(gòu)與本息支付均以中國(guó)人民銀行公布每分所折算的金額以人民幣支付。

公債發(fā)行額度按各大區(qū)分配。相對(duì)富裕的華東區(qū)承擔(dān)4500萬(wàn)分，其中上海承擔(dān)3000萬(wàn)分，占發(fā)行總額近1/3。其次為中南區(qū)3000萬(wàn)分，華北區(qū)1500萬(wàn)分，西南區(qū)700分，西北區(qū)300萬(wàn)分。

公債購(gòu)買(mǎi)手續(xù)分個(gè)人和團(tuán)體認(rèn)購(gòu)兩種形式，個(gè)人認(rèn)購(gòu)應(yīng)向經(jīng)銷機(jī)構(gòu)填具“人民勝利折實(shí)公債認(rèn)購(gòu)書(shū)”，注明認(rèn)購(gòu)數(shù)量、牌價(jià)、折合人民幣金額、姓名、職業(yè)、住址等，連同公債款交經(jīng)銷機(jī)構(gòu)核收。團(tuán)體只能向人民銀行認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)時(shí)須遞交單位填寫(xiě)的認(rèn)購(gòu)書(shū)一份，另附職工清單，籍以簡(jiǎn)化手續(xù)，但認(rèn)購(gòu)公債的票面額及張數(shù)，仍須在認(rèn)購(gòu)書(shū)上證明，以便配發(fā)公債票。認(rèn)購(gòu)人以外匯、黃金等認(rèn)繳公債款時(shí)，其搭繳比例不得超過(guò)應(yīng)繳公債款的30%。

認(rèn)購(gòu)人如向推銷機(jī)構(gòu)登記認(rèn)購(gòu)時(shí)，應(yīng)于認(rèn)購(gòu)書(shū)上注明推銷機(jī)構(gòu)，以便查考。1950年2月8日之前繳款者，按政府規(guī)定可享受公債利息貼補(bǔ)：第一期（1月5日至31日）貼補(bǔ)全年利息的十二分之二，第二期（2月1日至2月8日）為十二分之一，均于應(yīng)繳公債款內(nèi)扣除，由認(rèn)購(gòu)人出具《人民勝利折實(shí)公債貼息領(lǐng)據(jù)》，交經(jīng)銷機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)報(bào)。認(rèn)購(gòu)公債款經(jīng)核算點(diǎn)收后，即發(fā)給公債票，在債票未印發(fā)前，則由經(jīng)銷機(jī)構(gòu)出具臨時(shí)收據(jù)交予認(rèn)購(gòu)人，待債票印發(fā)公告后，憑之向經(jīng)銷公債機(jī)構(gòu)調(diào)換成公債票。

對(duì)于委托代銷公債的機(jī)構(gòu)，中國(guó)人民銀行總行頒布了《一九五零年第一期人民勝利折實(shí)公債委托代銷辦法》，據(jù)此辦法，華東區(qū)行還根據(jù)實(shí)際情況擬定了實(shí)施細(xì)則。

新中國(guó)第一筆公債發(fā)行工作組織嚴(yán)密，銷售過(guò)程有條不紊。相關(guān)方面分工明確，工作細(xì)致。1949年12月30日，中央人民政府財(cái)政部發(fā)布《委托人民銀行發(fā)行折實(shí)公債》的通告，1950年第一期人民勝利折實(shí)公債的印制、發(fā)行、牌價(jià)計(jì)算公布、經(jīng)收債款、經(jīng)付債券本息、債券收回核銷及其他有關(guān)技術(shù)上的各種事宜，均委托人民銀行辦理。中國(guó)人民銀行隨后頒布了第一期折實(shí)公債委托代銷辦法與分期貼補(bǔ)利息辦法。

債券發(fā)行期定于1950年1月5日至3月底，人民銀行委托其他機(jī)構(gòu)代銷的手續(xù)費(fèi)為千分之五。除人民銀行總行及其所屬機(jī)構(gòu)經(jīng)銷外，人民銀行根據(jù)需要委托各地郵政局、銀錢(qián)業(yè)、合作社等代銷，就上海而言，主要代銷機(jī)構(gòu)為交通銀行與中國(guó)銀行，上海等地方的推銷委員會(huì)也成為代銷機(jī)構(gòu)。人民銀行設(shè)在上海各企業(yè)機(jī)構(gòu)單位內(nèi)的125個(gè)合作儲(chǔ)蓄部服務(wù)處則接受本企業(yè)職工認(rèn)購(gòu)公債款。

人民勝利折實(shí)公債上海推銷委員會(huì)制定了一系列具體辦法，就總會(huì)及其分支會(huì)的代銷業(yè)務(wù)進(jìn)行指導(dǎo)與規(guī)范。首先，各分支會(huì)所屬各單位或個(gè)人所認(rèn)購(gòu)公債的分?jǐn)?shù)及已經(jīng)繳款的分?jǐn)?shù)，應(yīng)自行登記，并按旬編制《推銷公債旬報(bào)表》，一式三份——一份留底，一份送主管分會(huì)，另一份直送總會(huì)稽核處。隨后各分會(huì)對(duì)之進(jìn)行匯總，編制《推銷公債旬報(bào)表》，一式兩份——一份留底，一份送總會(huì)稽核處備查?？倳?huì)稽核處最后編制公債推銷總旬表，并將總數(shù)電告中財(cái)委，同時(shí)送一份到人民銀行上海分行公庫(kù)部。為方便認(rèn)購(gòu)人債款交納，并免除銀行網(wǎng)點(diǎn)的過(guò)分擁擠，由各支會(huì)代收公債款，集中向銀行辦理購(gòu)債手續(xù)。認(rèn)購(gòu)人先填寫(xiě)《折實(shí)公債認(rèn)購(gòu)單》，填明認(rèn)購(gòu)總數(shù)，及分期交款期數(shù)、日期、數(shù)額。各支會(huì)所代收匯繳的公債款，應(yīng)按人民銀行規(guī)定手續(xù)，填寫(xiě)《認(rèn)購(gòu)書(shū)》，并出具《折實(shí)公債貼息領(lǐng)據(jù)》，連同款項(xiàng)當(dāng)日送交指定銀行，換取債票或臨時(shí)收據(jù)。

人民勝利折實(shí)公債的發(fā)行與推銷過(guò)程

公債發(fā)行與推銷對(duì)象主要是大中小城市的工商界、城鄉(xiāng)中的殷實(shí)富戶與有錢(qián)的退職官吏。推銷方法采取群眾動(dòng)員式的勸募公債運(yùn)動(dòng)。

由于是第一次發(fā)行，能否順利推銷，政府并沒(méi)有太大把握。為了順利推銷人民勝利折實(shí)公債，政務(wù)院明確要求地縣以上各級(jí)人民政府都要成立折實(shí)公債推銷委員會(huì)，由專人負(fù)責(zé)，吸收財(cái)政、金融、貿(mào)易等部門(mén)負(fù)責(zé)人以及各民主黨派、各人民團(tuán)體等人士參加，負(fù)責(zé)辦理推銷和宣傳事宜。中央政府與上海等地方政府還采取系列措施鼓勵(lì)各界認(rèn)購(gòu)公債：公債利息一律免征所得稅，允許用30%的黃金和外匯來(lái)購(gòu)買(mǎi)，推出多種票面分值便于各階層人士的認(rèn)購(gòu)。

1950年1月5日，第一期人民勝利折實(shí)公債開(kāi)始發(fā)行，當(dāng)天各大城市成立專門(mén)的推銷機(jī)構(gòu)。如北京與上海分別組成各界代表52人與137人的“人民勝利折實(shí)公債推銷委員會(huì)”，兩地工商界還成立公債推銷分會(huì)，幾乎各行各業(yè)都行動(dòng)起來(lái)了。次日，京津等市就銷售了10萬(wàn)分。而上海5天內(nèi)即售出110余萬(wàn)分。

通過(guò)宣傳，各民主黨派與群眾團(tuán)體對(duì)政府公債發(fā)行表示認(rèn)同，積極協(xié)助政府動(dòng)員群眾認(rèn)購(gòu)公債。如果說(shuō)中國(guó)人民銀行是此次公債發(fā)行的“主承銷商”，那么各地的推銷委員會(huì)就是名副其實(shí)的分銷商，這些組織在本次公債發(fā)行過(guò)程中發(fā)揮著十分重要的作用。

如上海市推銷總會(huì)下設(shè)宣傳委員會(huì)和一個(gè)演講隊(duì)，組織經(jīng)濟(jì)專家和財(cái)經(jīng)工作者出席各種集會(huì)，講解政策。1950年1月前半月，在宣傳材料方面僅推銷總會(huì)就印發(fā)15000本宣傳冊(cè)，招貼畫(huà)12種共12000張，標(biāo)語(yǔ)60種共60萬(wàn)張，公債彩印圓花5萬(wàn)張，印花10萬(wàn)張，公交車輛宣傳畫(huà)8種16萬(wàn)張，酒菜館宣傳畫(huà)3種3萬(wàn)張，廣告牌6塊，霓虹燈1座，幻燈片8張，電影短片2集。各報(bào)端還設(shè)有光榮榜，公布購(gòu)債人姓名，表?yè)P(yáng)大額認(rèn)購(gòu)積極分子。在一個(gè)公債宣傳周（1月29日至2月4日）期間，工商界還升放了懸有標(biāo)語(yǔ)的大氣球。

人民銀行則出動(dòng)宣傳車巡回推銷。為加快完成公債推銷任務(wù)，各地展開(kāi)各種認(rèn)購(gòu)公債的競(jìng)賽等活動(dòng)，大家爭(zhēng)先恐后認(rèn)購(gòu)。如復(fù)旦大學(xué)學(xué)生紛紛將個(gè)人戒指、黃金拿出來(lái)購(gòu)買(mǎi)公債，該校認(rèn)購(gòu)數(shù)量突破兩萬(wàn)分。婦女界也不甘落后，25位拾荒婦女集資購(gòu)買(mǎi)了100分公債。

動(dòng)員認(rèn)購(gòu)結(jié)合檢查復(fù)核是公債推銷過(guò)程中采取的基本工作方法。中央分配給北京市的推銷公債任務(wù)為275萬(wàn)分，政府將之提交各界人民會(huì)議協(xié)商委員會(huì)討論，分配如下：工商業(yè)戶170萬(wàn)分，殷實(shí)富戶和退職文武官吏70萬(wàn)分，其余由各界自由認(rèn)購(gòu)。

上海工商業(yè)承擔(dān)了2700萬(wàn)分，成為公債認(rèn)購(gòu)的主力軍。隨著國(guó)內(nèi)通貨膨脹的加劇，私營(yíng)工商業(yè)的態(tài)度也從最初的反對(duì)轉(zhuǎn)而支持。在上海市公債推銷委員會(huì)成立大會(huì)上，著名工商業(yè)家、安達(dá)公司總經(jīng)理劉靖基認(rèn)為：折實(shí)公債是生產(chǎn)性和建設(shè)性的，上海分配的3000萬(wàn)分，我們工商界一定以全力來(lái)完成。榮家企業(yè)代表榮毅仁，在一次群眾集會(huì)上稱 “十二萬(wàn)分擁護(hù)政府”，并當(dāng)場(chǎng)認(rèn)購(gòu)十二萬(wàn)分。郭家的永安公司認(rèn)購(gòu)10萬(wàn)分。上海棉紡織業(yè)則克服行業(yè)困難，認(rèn)購(gòu)200多萬(wàn)分，其中劉靖基、劉丕基兄弟為安達(dá)、大豐兩棉紡廠認(rèn)購(gòu)4.5萬(wàn)分。

在政府與社會(huì)普遍宣傳和組織基礎(chǔ)上，全國(guó)各地認(rèn)購(gòu)公債出現(xiàn)了火熱場(chǎng)面。

由于全民動(dòng)員，各階層的廣泛參與，第一期折實(shí)公債的推銷與繳款進(jìn)展順利。3月中旬，折實(shí)公債已銷售6400萬(wàn)分，華北與華東則完成84%強(qiáng)。4月1日，京津兩市及豫綏察三省實(shí)銷公債均超過(guò)原分配額。5月初，一期折實(shí)公債基本認(rèn)繳完成。

在此次公債發(fā)行過(guò)程中，中國(guó)人民銀行十分注意統(tǒng)計(jì)工作。1月28日，總行要求各分支機(jī)構(gòu)將公債推銷委員會(huì)成立日期和組織狀況、任務(wù)分配情況、推銷動(dòng)員問(wèn)題及改進(jìn)意見(jiàn)等匯集總行，以便及時(shí)評(píng)估發(fā)行效果。2月3日，總行進(jìn)一步要求各分支機(jī)將各地各界各行業(yè)分配任務(wù)數(shù)字匯集成表并加附注，認(rèn)購(gòu)情況及進(jìn)度按旬報(bào)告；任務(wù)完成時(shí)，要求各地將認(rèn)購(gòu)對(duì)象編制詳細(xì)統(tǒng)計(jì)表報(bào)總行。這些統(tǒng)計(jì)工作有助于使政府全面系統(tǒng)地掌握本次公債的發(fā)行情況。

1950年4月5日，中國(guó)人民銀行代理發(fā)行折實(shí)公債即將結(jié)束，總行就結(jié)束公債代理發(fā)行工作應(yīng)注意事項(xiàng)的報(bào)告及報(bào)表、債款、債券、臨時(shí)收據(jù)、債券樣本、費(fèi)用和其他7方面事項(xiàng)向各地發(fā)出通知，指導(dǎo)公債發(fā)行的收尾工作。

人民勝利折實(shí)公債的兌付及成效

不同于舊中國(guó)一堆廢紙的公債，新生的共和國(guó)嚴(yán)守債信，如期還本付息。1951年1月29日，財(cái)政部發(fā)出《關(guān)于制定第一期人民勝利折實(shí)公債還本付息的公告》，并附《第一期人民勝利折實(shí)公債還本付息辦法》《抽簽計(jì)算表及說(shuō)明》等三個(gè)文件，確保公債還本付息工作順利進(jìn)行。1955年是折實(shí)公債最后一次還本付息，中國(guó)人民銀行就注意事項(xiàng)特別進(jìn)行專門(mén)指示，至此，新中國(guó)第一債發(fā)行與兌付工作圓滿結(jié)束。

折實(shí)公債的發(fā)行是為了彌補(bǔ)赤字，平衡財(cái)政收支，其特點(diǎn)之一就是“反通貨膨脹”，即用公債來(lái)吸收流動(dòng)的購(gòu)買(mǎi)力，抵消過(guò)多的發(fā)鈔。由于當(dāng)時(shí)貨幣空間結(jié)構(gòu)分布失衡，新解放區(qū)特別是中小城市與農(nóng)村人民幣嚴(yán)重不足，而主要城市與老解放區(qū)的人民幣“擁擠”，折實(shí)公債在一定程度上調(diào)節(jié)了這一特殊時(shí)期的結(jié)構(gòu)分布，減少甚至避免了全國(guó)性的金融波動(dòng)。折實(shí)公債的成功發(fā)行抑制了通貨膨脹，鞏固了金融系統(tǒng)，為彌補(bǔ)建國(guó)初期的赤字、實(shí)現(xiàn)國(guó)家財(cái)政狀況的好轉(zhuǎn)創(chuàng)造了條件。隨著國(guó)家財(cái)政收支實(shí)現(xiàn)平衡，貨幣流通速度減慢，物價(jià)穩(wěn)中有降，人民幣信用進(jìn)一步提高。

不過(guò)，公債的發(fā)行短期內(nèi)也帶來(lái)了一定的銀根緊縮，令利率短期內(nèi)無(wú)法下跌，在1950年春夏之交，部分私營(yíng)工商業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了一定的困難。但一段時(shí)間后，隨著物價(jià)相對(duì)趨于穩(wěn)定，利率也逐步出現(xiàn)回落。中央人民政府鑒于實(shí)際情況，適時(shí)停發(fā)了二期折實(shí)公債。

本文作者系獨(dú)立學(xué)者、經(jīng)濟(jì)史博士

責(zé)任編輯：劉穎 羅邦敏