文/鄧大洪

專家解破聯(lián)通改制為央企混改“處方”

文/鄧大洪

“前段時(shí)間中國聯(lián)通混合所有制改革（簡稱‘混改’）的方案出臺(tái)，其力度之大出乎許多人的意料。作為央企新一輪深化改革的先行先試標(biāo)桿，給人感覺混合所有制改革攻城突破、初戰(zhàn)告捷，為國企改革畫上了濃墨重彩的一筆。可以期待，圍繞中國聯(lián)通混改的操作程序、國資定價(jià)、董事會(huì)建設(shè)、經(jīng)理層市場化、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、股權(quán)激勵(lì)等方面的一些制度性經(jīng)驗(yàn)將會(huì)加快復(fù)制推廣。對(duì)國有企業(yè)改革發(fā)展來說，具有里程碑的意義?！敝袊髽I(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)副會(huì)長李錦如是評(píng)價(jià)中國聯(lián)通的改革方案。

國家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)體制與管理研究所產(chǎn)業(yè)研究室主任史煒，清華大學(xué)技術(shù)創(chuàng)新研究中心研究員、副主任高旭東，中國信息通信研究院副總工程師、工業(yè)和信息化部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)秘書長陳金橋等也都對(duì)中國聯(lián)通混改發(fā)表了看法。

中國聯(lián)通到底出臺(tái)了哪些混改方案，引起了業(yè)界的如此評(píng)價(jià)和關(guān)注呢？

突破多個(gè)第一

“中國聯(lián)通混改的突破，是由多個(gè)第一形成的。”李錦表示。

中國聯(lián)通的混改方案已經(jīng)在今年9月獲得了國資委的批準(zhǔn)。中國聯(lián)通混合所有制改革試點(diǎn)將采用非公開發(fā)行與老股轉(zhuǎn)讓相結(jié)合的方式，引入四大類處于行業(yè)領(lǐng)先地位且與中國聯(lián)通具有協(xié)同效應(yīng)的戰(zhàn)略投資者，包括大型互聯(lián)網(wǎng)公司、垂直行業(yè)領(lǐng)先公司、具備雄厚實(shí)力的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)和金融企業(yè)、國內(nèi)領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)基金等。具體為中國人壽、騰訊、百度、京東、阿里巴巴、蘇寧云商、光啟集團(tuán)、前海母基金、滴滴出行、網(wǎng)宿科技、中國中車、用友軟件、宜通世紀(jì)、中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金等。

中國聯(lián)通引入的民營戰(zhàn)略投資者中，騰訊投資110億元，占5.18%；百度為70億元，占3.30%；阿里巴巴為43.3億元，占2.04%；京東為50億元，占2.36%；蘇寧為40億元，占1.88%；光啟互聯(lián)技術(shù)為40億元，占1.88%；淮海方舟信息基金為40億元，占1.88%；興全基金為7億元，占0.33%。同時(shí)，國有企業(yè)兩家，中國人壽為217億元，占10.22%，中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金129.75億元，占6.11%。

中國聯(lián)通混合所有制改革試點(diǎn)擬建立健全協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)、有效制衡的混合所有制企業(yè)公司治理機(jī)制。

在本次混改前，公司總股本為約211.97億股。在本次混改過程中，公司擬向戰(zhàn)略投資者非公開發(fā)行不超過約90.37億股股份，募集資金不超過約617.25億元；由聯(lián)通集團(tuán)向戰(zhàn)略投資者協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的約19億股公司股票，轉(zhuǎn)讓價(jià)款約129.75億元；向核心員工首期授予不超過約8.48億股限制性股票，募集資金不超過約32.13億元。待上述交易對(duì)價(jià)合計(jì)不超過約779.14億元，上述交易全部完成后，按照發(fā)行上限計(jì)算，聯(lián)通集團(tuán)合計(jì)持有公司約36.67%股份，新引入戰(zhàn)略投資者持股比例約35.19%，形成混合所有制多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)。本次混改募集資金將主要用于4G及5G相關(guān)業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)建設(shè)，加快推進(jìn)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

對(duì)于中國聯(lián)通的此次改制，李錦連用幾個(gè)“首”字來評(píng)價(jià)聯(lián)通的混改，即首次探索在央企集團(tuán)公司進(jìn)行混合所有制改革，股權(quán)釋放比例高，戰(zhàn)略投資者不僅數(shù)量多，而且股權(quán)占比也很高；首家通信行業(yè)央企向民營資本開放，出現(xiàn)“電信運(yùn)營商+互聯(lián)網(wǎng)”的資本與業(yè)務(wù)創(chuàng)新模式；首家引入“戰(zhàn)投+定增+股權(quán)轉(zhuǎn)讓+員工持股”混改方式的央企等。

事實(shí)上，中國聯(lián)通是唯一以A股上市公司，即集團(tuán)核心資產(chǎn)作為混改主體的，是壟斷領(lǐng)域國企混改一次重要的試水和探索，已經(jīng)形成了整個(gè)國企改革的沖擊波，其對(duì)于國有企業(yè)的改革路徑、股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營機(jī)制、法人治理結(jié)構(gòu)的變化都產(chǎn)生了重要影響。

陳金橋也表示，中國聯(lián)通的混改方案超出了多數(shù)人的預(yù)期，在他看來，有三個(gè)出人意料：一是，首次探索在央企集團(tuán)公司進(jìn)行混合所有制改革，股權(quán)釋放比例高，戰(zhàn)略投資者不僅數(shù)量多，而且股權(quán)占比也很高；二是，在董事會(huì)的構(gòu)成上按6 ：4 ：5比例設(shè)計(jì)，其中有4名是民營企業(yè)股東；三是，員工股權(quán)激勵(lì)制度設(shè)計(jì)綜合考慮了國有資產(chǎn)保值增值、企業(yè)發(fā)展及員工個(gè)人發(fā)展的平衡。

為央企混改探路

陳金橋表示，聯(lián)通混改具有兩個(gè)標(biāo)桿意義，影響深遠(yuǎn)。第一，是央企新一輪深化改革的先行先試標(biāo)桿，比如在戰(zhàn)略投資者的引入、跨界合作的深度、內(nèi)部員工股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的設(shè)立等方面均有突破。第二，從信息通信行業(yè)環(huán)境來看，中國聯(lián)通因改革而生，伴隨改革成長，經(jīng)歷了我國電信行業(yè)多輪改革的洗禮。中國聯(lián)通此次作為新一輪國企深化改革的試點(diǎn)對(duì)象，在信息通信行業(yè)加速轉(zhuǎn)型的前提下再度成為體制改革的排頭兵，其實(shí)施內(nèi)容與效果、改革目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)會(huì)引發(fā)業(yè)內(nèi)的廣泛外關(guān)注。

高旭東則指出，這次聯(lián)通變革的重頭戲就是引進(jìn)了多家機(jī)構(gòu)投資者，從傳統(tǒng)理論來看，他們可能眼光會(huì)更長遠(yuǎn)，行為會(huì)更長期化。如果這些機(jī)構(gòu)投資者有足夠的耐心，能扎扎實(shí)實(shí)地去改進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)，改善企業(yè)管理，這將是一個(gè)很好的變化，將會(huì)給其他央企的改革提供一個(gè)很好的示范效應(yīng)。

“聯(lián)通的改革具有樣本意義，就單個(gè)企業(yè)來說，是新一輪國企改革以來力度最大的一次改革，是國企混改形成突破勢頭的一個(gè)標(biāo)志性事件?！崩铄\認(rèn)為。聯(lián)通混改是按照習(xí)近平總書記在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定的“完善治理、強(qiáng)化激勵(lì)、突出主業(yè)、提高效率”混改十六字方針組織實(shí)施的。聯(lián)通集團(tuán)這一“突擊隊(duì)”如果出一條新路徑來，對(duì)后面的國企改革將有借鑒與啟發(fā)意義。無論是對(duì)混改目標(biāo)的確定、標(biāo)準(zhǔn)的明確、路徑的選擇和難題的破解，還是在混改過程中使用的方式方法，都將為后面的混改隊(duì)伍提供經(jīng)驗(yàn)。

史煒也表示，中國聯(lián)通作為國企混合所有制改革的先行試點(diǎn)，具有重大意義。從大原則、大框架來看，此次中國聯(lián)通混改除打破了國有投資為主體的股權(quán)結(jié)構(gòu)外，更重要的是實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上的互補(bǔ)、重組整合，從而彌補(bǔ)了過去行業(yè)改革的缺陷，為后面的央企混改進(jìn)行探路。

李錦認(rèn)為，聯(lián)通混改重在轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，能引動(dòng)巨量資金，收到放大國有資本功能的效果。聯(lián)通混改是“宜控則控”，不僅是控股，而且與其他國企一起處于絕對(duì)控股地位，是符合指導(dǎo)意見“宜控則控、宜參則參”政策要求的。

當(dāng)然，聯(lián)通的改革也不會(huì)是“一改就靈”、“一混就靈”，需要繼續(xù)做艱苦的探索?；旄闹皇切问胶褪侄危皇悄康?，而是以質(zhì)量與效益為目的，通過艱苦努力，使混改收到好的效果。

把思想集中到“突破”上

“混合所有制能否成功，關(guān)鍵看改革能否聚準(zhǔn)焦點(diǎn)，看是否對(duì)國有經(jīng)濟(jì)發(fā)展有效果?！崩铄\說。

混合所有制改革可以說是一波三折，是五年來國企改革最大的熱點(diǎn)之一，呈現(xiàn)出了三個(gè)階段，自2014年開始的熱議階段；自2015年3月開始的有序等待階段；自2016年9月開始的突破階段。其間，中央做過多次指示，開始的“積極開展”，中期的“不搞拉郎配，不搞全覆蓋，不設(shè)時(shí)間表，成熟一個(gè)推進(jìn)一個(gè)”，后期的“要形成允許改革有失誤、但不允許不改革的導(dǎo)向”。2015年3月以后文件中曾提出了“三不”，正好是對(duì)前一年復(fù)雜局面的回應(yīng)，強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)步進(jìn)行”“有序推進(jìn)”，向外界釋放出這種信號(hào)是不要為了混改而混改，不要盲目追求混改數(shù)量，要追求效果與質(zhì)量。在2015年3月到2016年9月的一年半時(shí)間里，很多地方的改革速度較慢，長期的試點(diǎn)而經(jīng)驗(yàn)難以推出，中央指出“對(duì)滯后的工作要倒排工期，迎頭趕上”是對(duì)前一階段節(jié)奏過慢現(xiàn)象的扭轉(zhuǎn)。發(fā)改委會(huì)同國資委于2016年啟動(dòng)實(shí)施第一批混改試點(diǎn)，確定了東航集團(tuán)、中國聯(lián)通、南方電網(wǎng)、哈電集團(tuán)、中國核建、中國船舶等中央企業(yè)列入第一批混改試點(diǎn)。

高旭東認(rèn)為，在任何體制機(jī)制下，一個(gè)企業(yè)經(jīng)營得好壞在很大程度上都取決于企業(yè)家精神。在高旭東看來，混改是否成功關(guān)鍵要看國企通過混改是否真正引進(jìn)了企業(yè)家精神，國企是否更具有市場競爭力和市場活力。

陳金橋則表示，許多行業(yè)的國企都存在的一個(gè)共同的難題或短板，就是企業(yè)家精神匱乏，這大大削弱了戰(zhàn)略控制力和執(zhí)行力，在一個(gè)快速變化的商業(yè)環(huán)境中將容易迷失方向或者錯(cuò)過的機(jī)遇。

在市場實(shí)踐中，真理掌握在少數(shù)人手中并不是通例，而是個(gè)案。信息通信行業(yè)需要敢于冒險(xiǎn)、勇于探索的企業(yè)家精神，但現(xiàn)行的考核機(jī)制與國企管理體制及運(yùn)行機(jī)制形成了較大束縛，需要通過混改突破束縛。

《中共中央、國務(wù)院關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》指出，“堅(jiān)持因地施策、因業(yè)施策、因企施策，宜獨(dú)則獨(dú)、宜控則控、宜參則參?！?/p>

李錦指出，以“宜”為中心的“三因三宜”的策略就是打破了“股多股少”的局限。前些年針對(duì)混合所有制改革的分歧較大，很多人把焦點(diǎn)對(duì)在了股權(quán)比例上，或認(rèn)為公有化程度越高越好，越純越好；或認(rèn)為私有化程度高才算改革，以致實(shí)際操作的人左右為難，混合所有制難以推進(jìn)。

“中央提出混合所有制改革作為國企改革的突破口，可以說是對(duì)混合所有制改革理論分歧的有力回答?！崩铄\說。

做出改革開放重大戰(zhàn)略決策的十一屆三中全會(huì)，很重要的一點(diǎn)體現(xiàn)對(duì)于傳統(tǒng)僵化經(jīng)濟(jì)體制的深刻認(rèn)識(shí)，經(jīng)過大破大立，打破單一的公有制，建立了以公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的基本經(jīng)濟(jì)制度。特別是混合所有制經(jīng)濟(jì)作為發(fā)展最快、最有活力的一種經(jīng)濟(jì)形式，成為了中國特色社會(huì)主義的一大亮點(diǎn)。在李錦看來，中央提出把混合所有制改革作為國企改革的突破口，就是不要爭論，把思想集中在行動(dòng)的“突破”上。

中國聯(lián)通混改在此時(shí)出現(xiàn)，是在實(shí)踐上、在行動(dòng)上奏響了國企改革的最強(qiáng)音。