閆軍

在監(jiān)管層對(duì)資本充足率的嚴(yán)格管理下，熱衷規(guī)模擴(kuò)張的銀行普遍面臨資本不足的瓶頸，通過(guò)外部渠道補(bǔ)血的需求空前旺盛。除了通過(guò)多種方式補(bǔ)償資本外，不少銀行也開(kāi)始探索資本消耗較低的發(fā)展模式

在金融行業(yè)持續(xù)去杠桿背景之下，銀行資產(chǎn)質(zhì)量下行拐點(diǎn)未至，核心資本不斷被消耗，資本充足率告急。今年以來(lái)，無(wú)論是A股還是港股，銀行通過(guò)定增、可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股等方式補(bǔ)充資本金的公告絡(luò)繹不絕。

《投資者報(bào)》記者查閱上市銀行公告及公開(kāi)資料數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至10月26日，A股和港股兩地中資銀行中有30多家銀行正在計(jì)劃或者已經(jīng)完成補(bǔ)充資本金的融資計(jì)劃，涉及融資的規(guī)模達(dá)到8231億元。其中，建設(shè)銀行融資規(guī)模最大，計(jì)劃發(fā)行600億元優(yōu)先股;光大銀行、民生銀行等多家銀行則采取多種方式融資。

值得注意的是，上市銀行在選擇“補(bǔ)血”方式上有所變化，今年以來(lái)，以城商行、農(nóng)商行為主力的可轉(zhuǎn)債規(guī)模明顯提升，港股上市銀行則熱衷于選擇優(yōu)先股。

前10月融資高達(dá)8000億元

今年以來(lái)，上市銀行密集增資。《投資者報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，上市銀行披露的融資總額高達(dá)8231億元。其中有近45%的案例為股權(quán)再融資，發(fā)債仍然是商業(yè)銀行補(bǔ)充資本金的主要渠道。

具體來(lái)看，北京銀行、寧波銀行、南京銀行、光大銀行、浦發(fā)銀行與興業(yè)銀行計(jì)劃或者已經(jīng)完成非公開(kāi)募集（即定增）資金規(guī)模1198億元;民生銀行、中信銀行、光大銀行、平安銀行、無(wú)錫銀行、常熟銀行、張家港行、吳江銀行以及江陰銀行9家銀行計(jì)劃或者已經(jīng)完成可轉(zhuǎn)債募集資金到1595億元;建設(shè)銀行、招商銀行、江蘇銀行、上海銀行、杭州銀行和貴陽(yáng)銀行6家A股銀行與郵儲(chǔ)銀行、浙商銀行、錦州銀行、鄭州銀行、青島銀行、重慶銀行以及九臺(tái)農(nóng)商行等7家港股銀行則通過(guò)“明股實(shí)債”的優(yōu)先股方式融資，共計(jì)2507億元。

此外，還有包括民生銀行、光大銀行、華夏銀行、招商銀行、杭州銀行、貴陽(yáng)銀行、江蘇銀行、平安銀行、南京銀行、中信銀行以及交通銀行等11家銀行發(fā)行的各類(lèi)債券的合計(jì)規(guī)模為2930億元。

從單個(gè)銀行來(lái)看，建設(shè)銀行拿下融資規(guī)模之最。9月5日，該行公告稱(chēng)，銀監(jiān)會(huì)同意其在境內(nèi)發(fā)行不超過(guò)6億股的優(yōu)先股，募集金額不超過(guò)600億元，并按照有關(guān)規(guī)定計(jì)入該行其他一級(jí)資本。這份優(yōu)先股預(yù)案最早于2014年拋出，2015年6月獲得建行股東大會(huì)通過(guò)，苦等兩年終獲監(jiān)管層許可。

值得注意的是，有些銀行還采取雙管齊下甚至多管齊下的辦法補(bǔ)充資本金。以光大銀行為例，今年3月7日，光大銀行公告稱(chēng)，該行在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行總額為人民幣280億元的二級(jí)資本債券，為10年期固定利率債券，在第5年年末附有前提條件的發(fā)行人贖回權(quán)，票面利率為4.60%，募集資金將用于補(bǔ)充該行二級(jí)資本。

5月2日，光大銀行又啟動(dòng)了港股定增計(jì)劃，其公告稱(chēng)，為進(jìn)一步增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，光大銀行擬向特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市。本次非公開(kāi)發(fā)行募集資金總額不超過(guò)310億元，募集資金在扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充該行核心一級(jí)資本。據(jù)悉，該計(jì)劃已經(jīng)獲得該行董事會(huì)通過(guò)。

10月10日，光大銀行公布了可轉(zhuǎn)債情況，該行于今年4月5日在上海證券交易所掛牌交易億元可轉(zhuǎn)債，目前已有10萬(wàn)元“光大轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)換為該行A股普通股。從上述三次公告可知，光大銀行今年已經(jīng)完成和計(jì)劃的募資金額達(dá)890億元。

MPA給銀行戴上資本充足率

“緊箍咒”

“人無(wú)遠(yuǎn)慮，必有近憂(yōu)?！本瓦B金融機(jī)構(gòu)中最會(huì)賺錢(qián)的銀行，近年來(lái)也飽嘗盈利增速不佳、壞賬增加的酸楚，多數(shù)銀行早已開(kāi)始了轉(zhuǎn)型之路。作為資金密集型行業(yè)，銀行想要發(fā)展提速，對(duì)資本的渴求程度更是高于一般行業(yè)。此外，除了資本消耗快，監(jiān)管層也給商業(yè)銀行的資本充足率戴上了“緊箍咒”。

2013年1月1日，《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》正式實(shí)施，對(duì)各類(lèi)資本的合格標(biāo)準(zhǔn)和計(jì)量要求進(jìn)行了更為嚴(yán)格審慎的規(guī)定，進(jìn)一步加強(qiáng)了對(duì)商業(yè)銀行的資本監(jiān)管要求，中國(guó)人民銀行于2016年起實(shí)施宏觀審慎評(píng)估體系（MPA）。

所謂宏觀審慎評(píng)估體系（MPA），指的是商業(yè)銀行的評(píng)估機(jī)制，由差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整和合意貸款管理機(jī)制整合而來(lái)，重點(diǎn)考慮資本和杠桿情況、資產(chǎn)負(fù)債情況、流動(dòng)性、定價(jià)行為、資產(chǎn)質(zhì)量、外債風(fēng)險(xiǎn)、信貸政策執(zhí)行等七大方面。其中，資本充足率是評(píng)估體系的核心。

對(duì)于資本充足率的考核，監(jiān)管層給出了詳細(xì)要求以及時(shí)間節(jié)點(diǎn)，商業(yè)銀行在2018年年底前需達(dá)到《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》規(guī)定的資本充足率要求：對(duì)于系統(tǒng)重要性銀行，銀監(jiān)會(huì)要求核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率以及資本充足率分別不得低于8.5%、9.5%及11.5%;非系統(tǒng)重要性銀行各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)分別低1個(gè)百分點(diǎn)，即核心一級(jí)資本充足率不得低于7.5%，一級(jí)資本充足率不得低于8.5%，資本充足率不得低于10.5%。

那么，上市銀行資本充足率情況如何？畢馬威報(bào)告顯示，2017年上半年末，上市銀行平均資本充足率為12.44%，較去年年末的12.6%小幅下降;平均一級(jí)資本充足率為10.16%，較去年末的10.39%下降0.23個(gè)百分點(diǎn)。隨著銀行規(guī)模的擴(kuò)大，業(yè)務(wù)發(fā)展所帶來(lái)的資本壓力持續(xù)顯現(xiàn)，上市銀行需利用資本市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)通過(guò)定向增發(fā)和發(fā)行優(yōu)先股等多種途徑補(bǔ)充資本金。

多數(shù)銀行在募集資金時(shí)都直言將用于補(bǔ)充資本充足率。以浦發(fā)銀行為例，其定增方案指出，預(yù)計(jì)其在2018年年末將面臨450億元～610億元的資本缺口，其中核心一級(jí)資本缺口為240億元～390億元。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前上市銀行的三項(xiàng)資本充足率指標(biāo)均符合監(jiān)管要求。值得注意的是，今年上半年，資本充足率方面，江蘇銀行與錦州銀行相對(duì)較低，為10.97%;一級(jí)資本充足率方面，鄭州銀行墊底，為8.61%。endprint

對(duì)于核心一級(jí)資本充足率下滑的原因，南京銀行向《投資者報(bào)》記者表示，由于持續(xù)經(jīng)營(yíng)和推出創(chuàng)新金融產(chǎn)品的需要，該行嘗試通過(guò)新設(shè)村鎮(zhèn)銀行、基金管理公司以及收購(gòu)或參股其他銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)等措施提升綜合經(jīng)營(yíng)能力促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展。這些舉措在促進(jìn)公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展和盈利水平持續(xù)提升的同時(shí)，也增加了公司的資本金消耗。

“公司首先考慮通過(guò)內(nèi)源性資本補(bǔ)充提高資本充足率，主要方法包括：優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提高公司盈利、調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增速等?！蹦暇┿y行相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹說(shuō)，同時(shí)公司進(jìn)行外部資本補(bǔ)充，按照資本管理規(guī)劃及年度資本管理計(jì)劃采取合適的外部融資渠道充實(shí)資本。

此外，南京銀行還表示，有必要在自身留存收益積累的基礎(chǔ)上，通過(guò)外部融資適時(shí)、合理補(bǔ)充資本，以保障資本充足水平。此次定增資本補(bǔ)償完成后，預(yù)計(jì)核心一級(jí)資本充足率會(huì)提高1個(gè)百分點(diǎn)左右。

銀行可轉(zhuǎn)債融資規(guī)模激增

在今年上半年發(fā)生的銀行融資事件中，可轉(zhuǎn)債異軍突起，前10個(gè)月共有9家銀行發(fā)布了累計(jì)近1600億元的可轉(zhuǎn)債計(jì)劃。而在過(guò)去10年中，僅有民生銀行、工商銀行和中國(guó)銀行3家銀行發(fā)行過(guò)可轉(zhuǎn)債，規(guī)模為850億元。

可轉(zhuǎn)債作為債權(quán)的一種，允許投資者在規(guī)定的時(shí)間范圍內(nèi)將其購(gòu)買(mǎi)的債券按轉(zhuǎn)股價(jià)格轉(zhuǎn)換成指定公司的股票。相當(dāng)于在發(fā)行公司債券的基礎(chǔ)上，附加了一份股票期權(quán)。

華創(chuàng)證券發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，相比定增和發(fā)行優(yōu)先股，銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債存在一定的優(yōu)勢(shì)。首先，相對(duì)于定增，發(fā)行可轉(zhuǎn)債不受18個(gè)月間隔期的限制，且投資者人數(shù)也沒(méi)有限制，而定增限制投資者數(shù)量在10人以?xún)?nèi);初始轉(zhuǎn)股價(jià)也比定增發(fā)行價(jià)更高。其次，相對(duì)于發(fā)行優(yōu)先股，發(fā)行可轉(zhuǎn)債的期限短、流動(dòng)性好，而且優(yōu)先股只能補(bǔ)充其他一級(jí)資本，不能補(bǔ)充核心一級(jí)資本。最后，即使不轉(zhuǎn)股，通過(guò)可轉(zhuǎn)債融資的成本也很低。

東吳證券研究員馬婷婷分析稱(chēng)：“適合發(fā)行可轉(zhuǎn)債的銀行主要具備以下特點(diǎn)：資本消耗速度快，未來(lái)資本壓力較大;已發(fā)行債券規(guī)模較小，即使發(fā)行大規(guī)模的可轉(zhuǎn)債壓力也不大;市凈率過(guò)高或者過(guò)低的銀行，定增存在一定壓力，或?qū)⑦x擇可轉(zhuǎn)債補(bǔ)充核心一級(jí)資本;MPA框架下廣義信貸增速受限，部分銀行需對(duì)未來(lái)規(guī)模擴(kuò)張?zhí)崆白龊脺?zhǔn)備?！?/p>

在上述邏輯下，上市不久的農(nóng)商行和PB平均市凈率均在0.9倍以下的股份制銀行選擇可轉(zhuǎn)債就不足為奇了。

港股銀行偏愛(ài)優(yōu)先股融資

港股上市銀行同樣也在扎堆融資，迫切地想要補(bǔ)充資本金。包括郵儲(chǔ)銀行、九臺(tái)農(nóng)商行、中原銀行、錦州銀行、青島銀行、徽商銀行、鄭州銀行以及重慶銀行都采取了發(fā)行境外優(yōu)先股的方式補(bǔ)充資本金;廣州農(nóng)商行、天津銀行則采用發(fā)債融資的方式。

優(yōu)先股是利潤(rùn)分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)利優(yōu)先于普通股，投資者拿著固定股息但無(wú)權(quán)投票參與公司經(jīng)營(yíng)的一種“類(lèi)債股”，上市銀行通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股補(bǔ)充一級(jí)資本，再結(jié)合二級(jí)資本債補(bǔ)充二級(jí)資本達(dá)到融資的目的。

當(dāng)然，并非所有融資的上市銀行資本充足率都較低，今年上半年資本充足率高達(dá)12.43%的九臺(tái)農(nóng)商行向《投資者報(bào)》記者表示，其擬發(fā)行50億元境外優(yōu)先股主要用于補(bǔ)充該行其他一級(jí)資本，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)持續(xù)發(fā)展能力。

港股今年以來(lái)漲勢(shì)強(qiáng)勁，但中資中小銀行股并未能搭上大漲“順風(fēng)車(chē)”。截至10月27日，恒生指數(shù)漲幅約為30%，而與此同時(shí)，重慶銀行、徽商銀行、錦州銀行、鄭州銀行等港股上市銀行股價(jià)均低于今年年初，港股市場(chǎng)對(duì)銀行的資本補(bǔ)充能力并不算太強(qiáng)。除了發(fā)行優(yōu)先股和發(fā)債的辦法，青島銀行、鄭州銀行和哈爾濱銀行等不少“港漂”銀行在籌備回歸A股，以更好地募資補(bǔ)充資本金。

不同資本實(shí)力銀行發(fā)展路徑分化

《投資者報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年融資的銀行隊(duì)伍里鮮見(jiàn)國(guó)有大行的身影，股份制銀行與城商行居多。國(guó)泰君安研究所銀行組分析認(rèn)為，今年上半年大行資產(chǎn)增速穩(wěn)定，中小行則不同程度地“節(jié)衣縮食”。

通過(guò)測(cè)算上市銀行2017年一季度和二季度平均生息資產(chǎn)余額的同比增速，及二季度環(huán)比一季度的增速，可以看到五大行生息資產(chǎn)增速保持穩(wěn)定，而中小行增速普遍下降，其中中信銀行、民生銀行和光大銀行二季度環(huán)比出現(xiàn)了縮表。

值得關(guān)注的是，生息資產(chǎn)增速分化的原因之一在于核心一級(jí)資本的充足程度不同，大行資本充足度較高，部分中小銀行存在資本補(bǔ)充壓力。在上市銀行2017年6月末的核心一級(jí)資本充足率基礎(chǔ)上，將部分銀行已披露資本補(bǔ)充計(jì)劃直接量化，疊加到原有核心一級(jí)資本充足率上，一些中小銀行核心一級(jí)資本充足率仍然低于中農(nóng)工建等國(guó)有大行。

隨著業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展，多數(shù)銀行仍面臨資本的補(bǔ)充壓力。一部分銀行在縮表，一部分銀行仍然在繼續(xù)擴(kuò)張規(guī)模。有業(yè)內(nèi)人士表示，在此背景下，此前銀行業(yè)整體依賴(lài)存貸息差以及同業(yè)業(yè)務(wù)的模式將發(fā)生改變，根據(jù)各家銀行優(yōu)勢(shì)不同，未來(lái)銀行發(fā)展路徑或?qū)⒎只?/p>

今年完成定增的浦發(fā)銀行向《投資者報(bào)》記者表示，今年資金政策中性偏緊，資金價(jià)格處于較高水平，其同業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債規(guī)模在上半年均有下降，未來(lái)將持續(xù)優(yōu)化同業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低同業(yè)負(fù)債規(guī)模，提升同業(yè)活期存款占比，提高客戶(hù)存款穩(wěn)定度。

此外，浦發(fā)銀行強(qiáng)調(diào)未來(lái)資管業(yè)務(wù)的發(fā)展。該行指出，未來(lái)將順應(yīng)客戶(hù)多元化投融資需求變化，配合國(guó)家重大方針政策的出臺(tái)，積極調(diào)整業(yè)務(wù)模式，將服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展相結(jié)合，并“進(jìn)一步完善理財(cái)業(yè)務(wù)全面風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，加強(qiáng)理財(cái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理、利率風(fēng)險(xiǎn)管理，強(qiáng)化理財(cái)投資投前、投中、投后全流程管理，切實(shí)防范信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)?；貧w資產(chǎn)管理本源，加快推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品凈值化等轉(zhuǎn)型步伐。”

南京銀行則向《投資者報(bào)》記者表示，在該行資產(chǎn)已過(guò)萬(wàn)億的背景下，外部環(huán)境正在發(fā)生深刻變化，宏觀審慎監(jiān)管要求越來(lái)越高。未來(lái)三年，其將通過(guò)存量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、增量資產(chǎn)優(yōu)化配置、大力發(fā)展低資本消耗業(yè)務(wù)，扎實(shí)推進(jìn)輕資本管理模式，以推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展、結(jié)構(gòu)調(diào)整、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，更加注重發(fā)展的質(zhì)量和效益。endprint