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        聶夫之道

        2017-11-01 23:40:15
        證券市場(chǎng)周刊 2017年38期
        關(guān)鍵詞:基金

        約翰·聶夫1964年成為溫莎基金經(jīng)理,并一直擔(dān)任至1995年退休。在此期間,他將搖搖欲墜、瀕臨解散的溫莎基金經(jīng)營(yíng)成當(dāng)時(shí)最大的共同基金。

        在聶夫執(zhí)掌的31年間,溫莎基金的總投資回報(bào)率為55.46倍,累計(jì)平均年復(fù)合回報(bào)率達(dá)13.7%,這個(gè)紀(jì)錄在基金史上尚無人能與其媲美。

        聶夫還一直兼任威靈頓管理公司的副總裁和經(jīng)營(yíng)合伙人。聶夫的成功之道并不在于使用了高深的投資技巧及數(shù)學(xué)模型,而是廣為人知的低市盈率投資法。

        對(duì)于A股市場(chǎng)的投資者,聶夫的投資之道完全可以復(fù)制,因?yàn)榈褪杏释顿Y法很容易做到量化選股,而且回溯檢驗(yàn)的結(jié)果相當(dāng)不錯(cuò)。

        我們運(yùn)用修正過的聶夫選股方法對(duì)2005年5月初至2012年12月底的A股市場(chǎng)進(jìn)行了回溯檢驗(yàn),結(jié)果表明聶夫之道在A股市場(chǎng)可以取得44.12%的年化復(fù)合收益率,而同期滬深300指數(shù)的年化復(fù)合收益率只有13.86%,聶夫之道投資法的年化超額收益達(dá)到30.26個(gè)百分點(diǎn)。

        在24個(gè)分季度檢驗(yàn)區(qū)間中,“聶夫之道”跑贏滬深300指數(shù)的次數(shù)達(dá)到16個(gè),占比為66.67%,單季最高超額收益達(dá)到56.77個(gè)百分點(diǎn);在8個(gè)超額收益為負(fù)的檢驗(yàn)區(qū)間中,單季最高超額負(fù)收益只有10.69個(gè)百分點(diǎn)。

        此外,我們還將“聶夫之道”與公募基金進(jìn)行了對(duì)比,在全部公募基金中,排名第一的是華夏大盤精選,有“公募一哥”之稱的王亞偉從2005年5月開始執(zhí)掌該基金,直至其于2012年5月離開華夏基金。該基金在2005年5月初至2012年12月底的期間收益率達(dá)到1149.07%,即2005年5月初買入價(jià)值1元的大盤精選基金,在2012年12月底基金凈值將達(dá)到12.49元。

        作為比較,“聶夫之道” 在2005年5月初至2012年12月底的期間收益率達(dá)到1549%,即2005年5月初買入價(jià)值1元的大盤精選基金,在2012年12月底基金凈值將達(dá)到16.49元。

        如果“聶夫之道”是一只基金,那么其收益率戰(zhàn)勝了以王亞偉所領(lǐng)銜“華夏大盤精選”為代表的全部公募基金;此外,與包括開放式和封閉式在內(nèi)的全部公募基金相比,“聶夫之道”還有一個(gè)非常明顯的優(yōu)點(diǎn),即投資者可以根據(jù)自己的決定在任何期間買入和賣出。

        了解更多詳細(xì)信息,詳詢010-85722323或010-85722324。

        10月18日-10月24日的五個(gè)交易日中,根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),在其所覆蓋的券商研究報(bào)告中,對(duì)滬深300指數(shù)的300家成份股公司,業(yè)績(jī)調(diào)升32家,調(diào)降52家。

        過去一個(gè)月,滬深300指數(shù)成份股業(yè)績(jī)調(diào)升82家,調(diào)降110家。

        截至10月24日收盤,滬深300指數(shù)成份股按總市值除以預(yù)測(cè)總利潤(rùn)計(jì)算的2017年P(guān)E平均值為13.36,按照總市值從大到小分為5個(gè)區(qū)間,同樣按照上述方法計(jì)算的市盈率平均值分別為11.20、19.22、24.16、24.70、40.59。

        相比一周前(10月17日),滬深300指數(shù)成份股預(yù)測(cè)總利潤(rùn)減少0.04%,由25084億元變?yōu)?5073億元;市盈率平均值增加1.26%,由13.20變?yōu)?3.36。

        相比一個(gè)月前(09月24日),滬深300指數(shù)成份股預(yù)測(cè)總利潤(rùn)減少0.05%,由25087億元變?yōu)?5073億元;市盈率平均值增加2.72%,由13.01變?yōu)?3.36。

        截至10月24日,過去一周(2017年報(bào)告期)每股收益預(yù)測(cè)上升和下降前10名、過去一周(2017年報(bào)告期)評(píng)級(jí)上升和下降前10名分別如左側(cè)表格所示。

        截至10月24日,過去一個(gè)月(2017年報(bào)告期)每股收益預(yù)測(cè)上升和下降前10名、過去一個(gè)月(2017年報(bào)告期)評(píng)級(jí)上升和下降前10名分別如右側(cè)表格所示。 Wind評(píng)級(jí)的1分至5分,分別對(duì)應(yīng)“買入”、“增持”、“持有”、“中性”、“賣出”。

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