積極推進財政改革 保持貨幣政策穩(wěn)健發(fā)展

8月經濟增速繼續(xù)下行，但仍表現出了較強的韌性，為黨的十九大召開提供了平穩(wěn)有利的宏觀環(huán)境。預計黨的十九大必將在更高的起點上引領謀劃和推進我國改革，為我國實現“第一個百年”目標。全面建成小康社會打下堅實基礎。

同時，穩(wěn)健的貨幣政策與積極的財政政策將繼續(xù)為改革保駕護航，其中財政政策將繼續(xù)從推進減稅降費、試點項目收益專項債券、規(guī)范PPP模式等方面入手；貨幣政策將保持穩(wěn)健的大基調，若四季度經濟增速持續(xù)放緩，有必要適當降準。

在財政政策方面，減稅降費效果顯現，財政改革繼續(xù)推進，規(guī)范發(fā)展PPP模式。

一是降成本措施成效顯著。來自財政部的數據顯示，上半年全國稅收收入同比增長10.9%，改征增值稅大幅下降19.4%，非稅收入僅增長4.4%，但國內增值稅（不含改征增值稅）、企業(yè)所得稅、個人所得稅等主體稅種均保持兩位數增長，來自實體經濟的稅收增收貢獻大幅提高，表明企業(yè)經營狀況不斷好轉，降成本措施收效明顯。

二是試點發(fā)展項目收益專項債券。8月2日，財政部發(fā)布通知稱，鼓勵地方政府在優(yōu)先選擇土地儲備、政府收費公路兩個領域專項債券試點發(fā)行的同時，在法定專項債務限額內探索有一定收益的公益性事業(yè)領域發(fā)展實現項目收益與融資自求平衡的專項債券品種，讓專項債券真正落地，從而充分發(fā)揮專項債券積極作用，加大補短板力度，改善基本公共服務供給質量。專項債券的落地是財政改革的必經之路，也是財政專業(yè)化的體現。

三是進一步規(guī)范PPP的發(fā)展。近期，財政部召開座談會，進一步明確了規(guī)范是未來PPP發(fā)展的主題，提出了財政部下一步開展PPP規(guī)范管理的具體思路，中國PPP模式將季度貨幣政策執(zhí)行報告明確指出，將實施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，并特別提出，超儲率下降并不意味著銀行體系流動性收緊和貨幣政策取向發(fā)生變化，這意味著在經濟增速回落確認前，央行在即將結束的三季度降準的可能并不大。展望下一階段的貨幣政策，可從以下四方面入手。

一是堅持穩(wěn)健中性的貨幣政策。在十九大即將召開之際，要保持貨幣政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、針對性，根據形勢變化加強相機調控，適時預調微調。但如果四季度經濟回落趨勢確立，央行仍可以考慮降準。

二是“削峰填谷”維穩(wěn)流動性。央行應充分利用“逆回購+MLF”的工具組合，輔之以PSL、國庫定存等工具，一方面“削峰填谷”熨平流動性波動，另一方面通過保持資金面的中性偏緊，配合金融去杠桿的穩(wěn)步推進。

三是加強市場溝通。央行要充分利用公開市場操作“小紙條”工具，加強與市場的溝通協調，傳遞央行貨幣政策意圖，使機構逐步適應央行流動性投放節(jié)奏與方式，合理擺布頭寸。

四是繼續(xù)推動資金流入實體經濟。作為實體經濟的血脈，金融必須堅守服務于實體經濟的職責，鞏固現有的“脫虛向實”態(tài)勢，更大力度引導資金向實體經濟回歸。