景嘉微：GPU國(guó)家隊(duì)地位確立

華泰證券預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)

景嘉微（300474）：公司擬通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票募集不超過(guò)13億元，投入高性能圖形處理器芯片、面向消費(fèi)電子領(lǐng)域的通用型芯片等集成電路研發(fā)設(shè)計(jì)領(lǐng)域。同時(shí)，與華芯投資和湖南高新創(chuàng)投簽署了《非公開(kāi)發(fā)行股票之認(rèn)購(gòu)意向協(xié)議》，華芯投資有意向全權(quán)代表國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司（又稱“大基金”）參與認(rèn)購(gòu)，湖南高新創(chuàng)投作為政府性投融資平臺(tái)，有意參與認(rèn)購(gòu)。

國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金是為促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展設(shè)立，重點(diǎn)投資集成電路芯片制造業(yè)，兼顧芯片設(shè)計(jì)、封裝測(cè)試、設(shè)備和材料等產(chǎn)業(yè)，華芯投資是“大基金”的唯一管理人。2014年9月26日國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司成立，注冊(cè)資本987.2億元，公司實(shí)際融資1378億元。成立兩年多來(lái)共決策投資43個(gè)項(xiàng)目，累計(jì)項(xiàng)目承諾投資額818億元，實(shí)際出資超過(guò)560億元。

大基金入股，公司GPU國(guó)家隊(duì)地位確立，我們預(yù)計(jì)跟海外多核芯片廠商Kalary的合作加速，補(bǔ)齊公司在GPU并行運(yùn)算能力方面的短板，未來(lái)可以期待公司推出媲美英偉達(dá)的GPU芯片。根據(jù)國(guó)產(chǎn)化替換十三五規(guī)劃，軍隊(duì)方面，十三五期間有百萬(wàn)臺(tái)電腦GPU的替換需求；民用領(lǐng)域，GPU需求達(dá)千萬(wàn)片，我們預(yù)計(jì)十三五期間軍民顯控領(lǐng)域大概有百億市場(chǎng)空間。由于人工智能產(chǎn)業(yè)的驅(qū)動(dòng)，到2020年，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)GPU需求達(dá)100億元。公司作為目前唯一的顯控芯片制造商和GPU國(guó)家隊(duì)，市場(chǎng)空間廣闊。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)看，公司股價(jià)近期表現(xiàn)活躍，投資者可積極關(guān)注。

上期薦股排名（2017年10月20日－2017年10月27日）

累計(jì)排名

注：收益率的計(jì)算公式為：（本周五收盤價(jià)—上周五收盤價(jià)）/上周五收盤價(jià)。

最大收益率的計(jì)算公式為：（本周最高價(jià)—上周五收盤價(jià)）/上周五收盤價(jià)。

大盤表現(xiàn)采用上證指數(shù)在相應(yīng)計(jì)量周期內(nèi)的變動(dòng)幅度來(lái)計(jì)量，超越大盤指機(jī)構(gòu)或所推薦股票的收益率高于同期大盤表現(xiàn)的值。

本周個(gè)股推薦：長(zhǎng)春高新000661

編輯筆記

華泰證券

最大收益率：京東方A 18.58%

京東方A（000725）：2015年LCD價(jià)格大跌主要是由于國(guó)內(nèi)3條8.5代線集中投產(chǎn)，然而當(dāng)前LCD存量產(chǎn)能已有大幅提高，少量高世代線的投入對(duì)供給的邊際沖擊在削弱。在16Q4-18Q4期間，全球產(chǎn)出的季度復(fù)合增長(zhǎng)率為2.16%，8.5代線及以上的季度復(fù)合增長(zhǎng)率為3.66%。不論是從單季環(huán)比還是季度復(fù)合增長(zhǎng)率而言，相比于07Q3至17Q2期間全球產(chǎn)出單季平均增長(zhǎng)4.29%而言，產(chǎn)能增速并沒(méi)有出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)。

LCD行業(yè)仍處于8.5代線的紅利釋放階段，在更高世代線大規(guī)模投入進(jìn)而降低55寸、65寸及以上大尺寸面板的成本之前，當(dāng)前產(chǎn)能格局對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)切割尺寸的產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)定性強(qiáng)。因此，京東方盈利能力的周期屬性減弱，OLED、物聯(lián)網(wǎng)等新興業(yè)務(wù)所賦予的成長(zhǎng)屬性增強(qiáng)，有望迎來(lái)戴維斯雙擊。

本周上證綜指上漲1.13%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.85%，中小板指上漲0.88%。上期提示十九大之后注意風(fēng)險(xiǎn)，但漂亮50的一波演繹，使得指數(shù)能夠挺住。大家可能關(guān)注點(diǎn)都在茅臺(tái)什么時(shí)候一萬(wàn)億，然而，上帝欲使其滅亡，必先令其瘋狂，加速上漲過(guò)程中不要做最后的接盤俠，寧愿規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

公司三季度營(yíng)收利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，主要系公司三大業(yè)務(wù)全面開(kāi)花。LED業(yè)務(wù)隨著新增產(chǎn)能釋放9月達(dá)約85～90萬(wàn)片/月，相比年初擴(kuò)產(chǎn)近5倍，同時(shí)LED芯片價(jià)格保持堅(jiān)挺，銷售收入大幅增長(zhǎng)；公司鋰電池今年產(chǎn)銷良好，工具類電池和三元電池均供不應(yīng)求；金屬材料今年價(jià)格同比出現(xiàn)上升，公司金屬加工貿(mào)易業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入相應(yīng)增長(zhǎng)較大。

LED迎景氣周期，公司LED業(yè)務(wù)繼續(xù)做大做強(qiáng)，并拓展LED上游。公司公告明年再擴(kuò)產(chǎn)47.5萬(wàn)片/月，再擴(kuò)產(chǎn)比例約50%。同時(shí)將進(jìn)一步拓展LED上游圖形化藍(lán)寶石襯底，形成600萬(wàn)片/年4寸產(chǎn)能。公司適時(shí)拓展LED上游，既能強(qiáng)化LED核心技術(shù)能力，同時(shí)確保原材料供應(yīng)穩(wěn)定，公司穩(wěn)扎穩(wěn)達(dá)逐步實(shí)現(xiàn)全球LED前三目標(biāo)。

國(guó)信證券

晉西車軸600495

該公司主營(yíng)各類車軸的生產(chǎn)及銷售，合金鋼等精密鍛件生產(chǎn)、銷售或委托加工。在軌道交通裝備制造業(yè)中，尤其是鐵路裝備制造業(yè)中，公司通過(guò)多年經(jīng)營(yíng)，積累了雄厚的技術(shù)和裝備實(shí)力，特別是在鐵路車軸產(chǎn)品的專業(yè)化研發(fā)、制造方面，技術(shù)水平、產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)規(guī)模和市場(chǎng)占有率多年來(lái)穩(wěn)居國(guó)內(nèi)同行業(yè)榜首，在國(guó)際市場(chǎng)中代表著中國(guó)在該領(lǐng)域中的競(jìng)爭(zhēng)能力。公司時(shí)速350公里、250公里動(dòng)車組車軸均順利完成運(yùn)行考核和技術(shù)評(píng)審，并實(shí)現(xiàn)小批量供貨，未來(lái)有望在動(dòng)車車軸領(lǐng)域逐步拓展市場(chǎng)份額。公司還將在除軌交以外的領(lǐng)域發(fā)力，布局包括核電、風(fēng)電、艦船等產(chǎn)品領(lǐng)域在內(nèi)的新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，積極尋找新的利潤(rùn)點(diǎn)。

盛世創(chuàng)富黃啟學(xué)

澳洋順昌002245

長(zhǎng)春高新000661

華泰聯(lián)合

公司產(chǎn)品金賽牢牢占據(jù)生長(zhǎng)素領(lǐng)域霸主地位，全線產(chǎn)品增勢(shì)迅猛（前三季度收入及利潤(rùn)增速均超過(guò)50%），看好全年業(yè)績(jī)?cè)鏊?0%：1）水針主導(dǎo)城市醫(yī)院市場(chǎng)，獨(dú)家優(yōu)勢(shì)仍在發(fā)酵（諾和諾德尚未形成銷售隊(duì)伍），預(yù)計(jì)全年增速超45%；2）粉針基層拓展加速，長(zhǎng)效制劑深挖高端用戶（我們預(yù)計(jì)今年銷售額實(shí)現(xiàn)翻番，貢獻(xiàn)收入約1.7億元）；3）考核指標(biāo)細(xì)化：新增患者+用藥時(shí)間雙向效應(yīng)疊加，催生環(huán)比增長(zhǎng)。

中檢所2017年1-9月數(shù)據(jù)表明，百克痘苗共獲批簽發(fā)350萬(wàn)人份，市場(chǎng)占比居首位（33%），預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)有望翻番：1）局部地區(qū)疾控中心推出痘苗加強(qiáng)針（1針變2針），市場(chǎng)擴(kuò)容可期；2）疫苗提價(jià)推動(dòng)凈利率上升，兩票制導(dǎo)入中間平臺(tái)利潤(rùn)；3）出口又添新軍（印尼獲批）。

安琪酵母600298

公司17年前三季度收入41.83億元，同比增長(zhǎng)19.8%，歸母凈利為6.12億元，同比增長(zhǎng)59.8%，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)告中樞。其中單Q3收入12.73億元、歸母凈利1.91億元，分別增長(zhǎng)13.3%、54.9%，收入增速略低于預(yù)期，主要系受人民幣升值影響，公司海外市場(chǎng)增速預(yù)計(jì)僅接近10%，較上半年環(huán)比放緩明顯。

公司產(chǎn)能延續(xù)高利用率，促進(jìn)單位成本攤薄，且由于公司榨季后期采購(gòu)成本較前期更低，今年成本優(yōu)勢(shì)越往后將越明顯，兩大因素促進(jìn)三季度毛利率同比大幅提升4.9pct至37.6%，環(huán)比提升0.4pct。費(fèi)用端方面，三季度銷售費(fèi)用率同比略下降0.1pct至10.9%，管理費(fèi)用率明顯下降0.7pct至10.8%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降0.6pct至1.35%。公司盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率同比提升4.7pct至15.9%，凈利潤(rùn)率提升4pct達(dá)15%。

招商證券

裕同科技002831

市場(chǎng)認(rèn)為，包裝行業(yè)作為產(chǎn)業(yè)鏈中游環(huán)節(jié)，對(duì)于原材料價(jià)格波動(dòng)的抵御能力相對(duì)較差且議價(jià)能力相對(duì)較弱，公司可獲得的利潤(rùn)空間有限；然而公司憑借高端包裝產(chǎn)品、增值服務(wù)以及持續(xù)開(kāi)拓下游優(yōu)質(zhì)客戶的能力能夠保持相對(duì)穩(wěn)定的盈利能力，隨著新增產(chǎn)能的不斷釋放、下游客戶持續(xù)推進(jìn)以及對(duì)客戶議價(jià)能力的逐步提升，預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)將步入快速增長(zhǎng)階段。

公司與移動(dòng)終端、游戲機(jī)、食品飲料等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)大客戶保持多年合作，高端包裝產(chǎn)品的銷售呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。預(yù)計(jì)公司未來(lái)憑借高端客戶的持續(xù)開(kāi)拓，將逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，在提升盈利水平的同時(shí)將進(jìn)一步增強(qiáng)抵御原材料價(jià)格波動(dòng)的能力。隨著下游客戶需求不斷升級(jí)以及對(duì)高品質(zhì)包裝的需求，公司逐步從傳統(tǒng)制造向服務(wù)轉(zhuǎn)型。

國(guó)泰君安

亨通光電600487

自2015年中國(guó)移動(dòng)開(kāi)啟大規(guī)模光纖光纜集采以來(lái)，國(guó)內(nèi)光纖光纜缺口持續(xù)緊張。根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2017年國(guó)內(nèi)光纖光纜自給率缺口約為19%，而同時(shí)光纖預(yù)制棒產(chǎn)能擴(kuò)充進(jìn)度較慢，光纖光纜價(jià)格也持續(xù)上升。2016年9月、2017年5月中國(guó)移動(dòng)分別啟動(dòng)2次大規(guī)模光纜集采，集采總量相對(duì)于之前持續(xù)提升，新一輪中國(guó)移動(dòng)集采有望快速啟動(dòng)，這也將有力促進(jìn)公司利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。

基于在光纖光纜領(lǐng)域的突出實(shí)力，公司加速布局新興業(yè)務(wù)。目前公司海底電纜等業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，海纜上半年中標(biāo)7.61億元，是16年海洋工程收入的1.85倍。伴隨新興業(yè)務(wù)的加速發(fā)力，公司的整體業(yè)務(wù)發(fā)展也進(jìn)一步均衡，并有力平滑傳統(tǒng)業(yè)務(wù)周期波動(dòng)。

海通證券

好萊客603898

前三季度收入增長(zhǎng)31.1%，其中老店同店增長(zhǎng)貢獻(xiàn)約23%（客單價(jià)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)15%-17%，訂單量增長(zhǎng)貢獻(xiàn)約5%）。其中第三季度收入5.3億元，同比增長(zhǎng)25.6%，增速較上半年下降10個(gè)百分點(diǎn)，略低于預(yù)期，主要受訂單量增速下降影響，一方面地產(chǎn)影響有所顯現(xiàn)；另一方面公司促銷活動(dòng)節(jié)奏較去年有所放緩，6、7月缺少大型促銷活動(dòng)，加上公司16年新增門店僅80多家，17年訂單量增長(zhǎng)主要依靠同店拉動(dòng)。8月中旬以來(lái)，公司推出16800元/15平米特價(jià)套餐，10月以來(lái)對(duì)部分花色降價(jià)，5個(gè)花色柜體板出廠價(jià)降價(jià)3%-5%（總共20種花色），有望促進(jìn)訂單增長(zhǎng)。門店方面，17年前三季度公司新增門店約200家，其中Q3新增門店約50家，預(yù)計(jì)全年新增250-300家，18年門店增長(zhǎng)拉動(dòng)有望增強(qiáng)。

安信證券

丹邦科技002618

公司作為國(guó)內(nèi)高端柔性印制電路板行業(yè)的領(lǐng)先者，技術(shù)水平在國(guó)內(nèi)居領(lǐng)先水平，接近國(guó)際尖端水平。公司專注于微電子柔性互連與封裝業(yè)務(wù)，正形成“PI膜-FCCL-FPC”、“PI膜-FCCL-COF 柔性封裝基板-COF產(chǎn)品”的全產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)。公司主營(yíng)FPC、COF柔性封裝基板及COF產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。FPC即柔性印制電路板，是連接電子零件用的基板和電子產(chǎn)品信號(hào)傳輸?shù)拿浇?。公司主營(yíng)產(chǎn)品主要應(yīng)用于空間狹小，可移動(dòng)折疊的高精尖智能終端產(chǎn)品，在消費(fèi)電子、醫(yī)療器械、特種計(jì)算機(jī)、智能顯示、高端裝備產(chǎn)業(yè)等微電子領(lǐng)域都得到廣泛應(yīng)用。

西南證券 羅栗

新勁剛300629

公司是一家專業(yè)從事高性能金屬基復(fù)合材料及制品的研究、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)。公司全資子公司康泰公司是目前國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的擁有軍工資質(zhì)及軍品供應(yīng)能力的民營(yíng)企業(yè)之一。近年在共沉淀-共還原超細(xì)預(yù)合金粉制備工藝技術(shù)、爆炸噴涂技術(shù)、彌散強(qiáng)化銅制備技術(shù)、SHS熔覆鋼結(jié)硬質(zhì)合金涂層技術(shù)、原位自生顆粒增強(qiáng)技術(shù)等方面取得了一系列突破。

2017年10月23日公告，近期公眾媒體報(bào)道的公司與國(guó)家軍民融合戰(zhàn)略相關(guān)的情況比較多，公司下屬全資子公司康泰威公司具備軍工企業(yè)科研生產(chǎn)相關(guān)資質(zhì)，目前康泰威公司收入及利潤(rùn)較小，且占公司收入與利潤(rùn)總額的比例較低。二級(jí)市場(chǎng)上，該股近期表現(xiàn)突出，曾嘗試突破前高點(diǎn)，但高位拋壓較大，后市注意風(fēng)險(xiǎn)。

音飛儲(chǔ)存603066

公司作為國(guó)內(nèi)最早的幾家專業(yè)的倉(cāng)儲(chǔ)貨架制造企業(yè)之一。公司目前主要產(chǎn)品分為貨架類與智能倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)，貨架類產(chǎn)品包括立體庫(kù)高位貨架、閣樓式貨架、特種貨架和一般貨架；智能倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)包括自動(dòng)化系統(tǒng)集成、穿梭母車、多層穿梭車、快速輸送機(jī)揀選系統(tǒng)、高速垂直輸送機(jī)。

2017年10月24日公告，公司股東泊爾投資計(jì)劃自公告之日起十五個(gè)交易日后的三個(gè)月內(nèi)，通過(guò)競(jìng)價(jià)交易、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式或其他上海證券交易所認(rèn)可的合法方式減持公司股票不超過(guò)172萬(wàn)股，占公司總股本的0.57%，減持價(jià)格視市場(chǎng)價(jià)格確定。董監(jiān)高中戚海平先生擬減持將不超過(guò)18600股;徐秦?zé)钆繑M減持將不超過(guò)17550股。二級(jí)市場(chǎng)上，受高管減持股份影響，股價(jià)近期表現(xiàn)低迷，后市注意風(fēng)險(xiǎn)。

天目藥業(yè)600671

公司是杭州市第一家上市公司，全國(guó)第一家中藥制劑上市企業(yè)，天目生物公司的天目山鐵皮石斛為珍稀瀕危名貴中藥材，是國(guó)家二級(jí)保護(hù)植物，曾被道家列為“九大仙草”之首，享有“植物黃金”美譽(yù)，“天斛一號(hào)”為浙江省首個(gè)中藥材認(rèn)定品種。

2017年10月21日公告，披露2017年第三季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)事宜，保健品主營(yíng)業(yè)收入、成本較去年同期下降，主要是代理模式的銷售數(shù)量較上年同期下降較大。其他營(yíng)業(yè)成本較上年同期上升67.42%，主要是分公司天工商廈2016年6月份提升改造完畢，本年出租攤位增加分?jǐn)偢脑斐杀舅?。二?jí)市場(chǎng)上，該股表現(xiàn)一直十分平淡，近期維持震蕩整理，由于業(yè)績(jī)硬傷，后市注意風(fēng)險(xiǎn)。

江山股份600389

公司有近60年的農(nóng)藥生產(chǎn)歷史，積累了豐富的農(nóng)藥生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，是國(guó)內(nèi)最大的草甘膦生產(chǎn)企業(yè)之一，擁有草甘膦原藥產(chǎn)能7萬(wàn)噸/年，其中甘氨酸路線產(chǎn)能3萬(wàn)噸/年，IDAN路線產(chǎn)能4萬(wàn)噸/年。公司敵敵畏、敵百蟲產(chǎn)品使用的清潔生產(chǎn)工藝路線國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。

2017年10月26日公告，2017年10月25日，公司在“上證e互動(dòng)”平臺(tái)上召開(kāi)了“江山股份關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組的投資者說(shuō)明會(huì)”，就終止重大資產(chǎn)重組的具體情況與投資者進(jìn)行了溝通。公司股票于2017年10月26日開(kāi)市起復(fù)牌，公司承諾在復(fù)牌之日起1個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。二級(jí)市場(chǎng)上，該股近期表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，股價(jià)始終運(yùn)行在上升通道中，但該利空將對(duì)短期股價(jià)有抑制，注意風(fēng)險(xiǎn)。