華天科技：營收持續(xù)創(chuàng)新高

興業(yè)證券預測數(shù)據(jù)

華天科技（002185）：公司3季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.33億元，同比增長19.07%，落于原先預計的9474萬-1.82億（同比下降15%到同比上升64%）中緣，業(yè)績基本符合預期。3季度募投產(chǎn)能繼續(xù)釋放，單季實現(xiàn)營收20.11億，同比增長33.28%，創(chuàng)下單季營收歷史新高。但由于毛利率同比下滑2.4個百分點，凈利潤同比僅增長19.07%。我們判斷毛利率下滑主因原材料成本上升、折舊增加。

募投產(chǎn)能釋放，3季度單季營收創(chuàng)歷史新高：隨著募投產(chǎn)能的釋放，公司3季度營收創(chuàng)下了歷史新高。天水廠保持穩(wěn)健增長，昆山廠主要布局了TSV和Bumping先進封裝技術，成為業(yè)績成長的亮點。西安指紋識別（SiP）、PA、MEMS、AP和norflash等產(chǎn)品前期布局進入收獲期，迎來快速成長期，預計17年收入增長在50%以上。

旺季延遲到4季度，4季度展望樂觀：公司預計全年實現(xiàn)凈利潤4.69億-5.86億，同比增長20%-50%。折算成4季度實現(xiàn)凈利潤8831萬-1.98億，同比下降18%到同比上升99%；以中間值1.4億計，同比增長41%。今年半導體旺季延遲到4季度，4季度應為半導體行業(yè)最好的一個季度，4季度業(yè)績值得期待。

操作策略：國內封測廠有望受益于半導體制造的轉移，迎來新一輪快速發(fā)展周期，看好公司長期受益于半導體國產(chǎn)化的趨勢。二級市場表現(xiàn)上，近期股市連續(xù)回調，若在60天線獲得有效支撐，投資者可適當介入。