譚愛國

摘 要： 面向大學(xué)生創(chuàng)客的信托投資風(fēng)險，包括制度風(fēng)險、稅收風(fēng)險、信托組織的操作風(fēng)險等方面，這些風(fēng)險的誘因主要是信托財產(chǎn)登記制度和信托投資配套制度不完善、管理失誤等。因此，可以采取若干風(fēng)險治理措施，如完善《信托法》，制定地方性信托財產(chǎn)登記的各項法規(guī)，分批、分類實現(xiàn)大學(xué)生創(chuàng)客信托投資的稅收減免。

關(guān)鍵詞： 大學(xué)生創(chuàng)客 信托投資風(fēng)險治理 《馬克思主義社會風(fēng)險思想研究》

甘肅人民出版社出版的著作《馬克思主義社會風(fēng)險思想研究》，是發(fā)掘馬克思主義文獻(xiàn)中“社會風(fēng)險”思想的新嘗試。該書作者認(rèn)為，馬克思主義社會風(fēng)險思想不僅包括馬克思、恩格斯、列寧等經(jīng)典作家的相關(guān)論述，而且涵蓋中國化馬克思主義對當(dāng)代中國“經(jīng)濟(jì)風(fēng)險”、“政治風(fēng)險”、“文化風(fēng)險”等方面的重要總結(jié)。其中“經(jīng)濟(jì)風(fēng)險”是其他各類風(fēng)險因素的基礎(chǔ)，因而更應(yīng)當(dāng)引起重視[1]。在當(dāng)代的經(jīng)濟(jì)實踐中，大學(xué)生創(chuàng)客的創(chuàng)造性活動涵蓋研發(fā)、生產(chǎn)、經(jīng)營等多種經(jīng)濟(jì)行為，所以不可避免地存在“經(jīng)濟(jì)風(fēng)險”。本文就以此為視角，針對“面向大學(xué)生創(chuàng)客的信托投資風(fēng)險”作若干探討，以便將“風(fēng)險問題”的探討由理論引向?qū)嵺`。

一、面向大學(xué)生創(chuàng)客的信托投資風(fēng)險概述

（一）制度風(fēng)險

所謂“制度風(fēng)險”，主要是由信托投資制度設(shè)計中的不足所誘發(fā)的風(fēng)險因素。在國外，由于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展形態(tài)比較成熟，其信托組織風(fēng)險形態(tài)的規(guī)律性較強(qiáng)。因為主要的信托組織是在成熟的市場經(jīng)濟(jì)中運行的，所以它的風(fēng)險完全是由市場的“不確定性”引發(fā)的。但是與之不同，中國的信托組織是在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然不充分的條件之下成長起來的，因而在這里與之配套的信托制度存在一定的不足之處，從而導(dǎo)致信托規(guī)則不明確、信托監(jiān)督不到位等現(xiàn)象，這是信托行業(yè)規(guī)范性不足的一個重要原因，并且，中國信托“制度風(fēng)險”的另一個誘因在于信托政策的不定期改變。這種改變在一定程度上沒有規(guī)律可循，因而在信托投資的發(fā)展過程中打上政府行政干預(yù)的烙印。事實上，在信托行業(yè)發(fā)展不充分的時期，必要的行政干預(yù)是必需的，但如果一種信托政策成了某種“形象工程”，讓它擔(dān)負(fù)不應(yīng)負(fù)擔(dān)的社會角色，就會導(dǎo)致一定程度的風(fēng)險因素。這一現(xiàn)象在某些地方性的信托投資組織那里表現(xiàn)尤為突出。

（二）稅收風(fēng)險

所謂“稅收風(fēng)險”，是指由當(dāng)前信托投資稅收政策執(zhí)行過程中的一些不足引發(fā)的風(fēng)險。這種風(fēng)險主要體現(xiàn)在兩個方面：一是重復(fù)征稅的問題。“這一問題的根源在于雙重所有權(quán)原則與‘一物一權(quán)原則的沖突。信托是典型的‘第三方管理行為，信托財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和收益分配環(huán)節(jié)要比一般經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)多，而現(xiàn)行稅制未考慮所有權(quán)的二元化問題，重復(fù)征稅也就成為必然”[2]。一方面，在信托業(yè)務(wù)開始的時候，委托者向受托者轉(zhuǎn)讓的財產(chǎn)本身就具有納稅的義務(wù)，同時這些財產(chǎn)如果向受益者轉(zhuǎn)讓，它要繳稅，于是兩者便重復(fù)。另一方面，在信托活動進(jìn)行過程中存在納稅的義務(wù)，同時在對信托收益進(jìn)行分配的過程當(dāng)中，具有納稅的義務(wù)，兩者也是重復(fù)的。

二是在當(dāng)前推動信托投資行業(yè)發(fā)展過程中，稅收優(yōu)惠額度相對較低的問題。正是由于這兩個方面的問題，使得中國社會相對富裕階層對于創(chuàng)客的投入相對較低，人們對這種狀況的不滿意程度很高。

（三）信托組織的操作風(fēng)險

“信托公司的操作風(fēng)險”主要表現(xiàn)在信托經(jīng)營活動的過程當(dāng)中，其中最突出的形式是項目的經(jīng)營失誤。由于不同種類的信托組織，其業(yè)務(wù)范圍存在較大差異，操作空間各有不同，因而導(dǎo)致操作風(fēng)險的種類有很多種，“根據(jù)2008年巴塞爾委員會的調(diào)查顯示，銀行零售銀行、公司金融及交易和銷售業(yè)務(wù)條線是操作風(fēng)險損失規(guī)模最大的業(yè)務(wù)條線，占比分別為32.0%、28.0%和13.6%”[3]。我們國家的信托金融組織進(jìn)行信托活動的主要收入大概占總體利潤的80%，而在日常信托經(jīng)營活動當(dāng)中，操作風(fēng)險經(jīng)常發(fā)生。當(dāng)前，我國的信托投資在日?；顒赢?dāng)中并不進(jìn)行普通結(jié)算，銀行網(wǎng)絡(luò)貿(mào)易活動不會出現(xiàn)，所以金融交易當(dāng)中的風(fēng)險因素通常隱含在信托的日常經(jīng)營過程當(dāng)中。其中最重要的風(fēng)險因素是無法向收益人兌付，還有因為財產(chǎn)經(jīng)營引發(fā)的糾紛，這表現(xiàn)為操作風(fēng)險。

二、面向大學(xué)生創(chuàng)客的信托投資風(fēng)險誘因

（一）信托財產(chǎn)登記制度和信托投資配套制度不完善

制度風(fēng)險的成因主要是當(dāng)前將股權(quán)、不動產(chǎn)作為信托投資委托財產(chǎn)的相關(guān)制度不完善。一方面，信托財產(chǎn)登記制度缺失。我國《信托法》對于信托財產(chǎn)登記制度的規(guī)定是概括性的，其指出：“對于設(shè)立信托的財產(chǎn)，依法應(yīng)當(dāng)辦理登記手續(xù)的，應(yīng)當(dāng)依法辦理信托登記?！盵4]但是這項制度的具體實施仍然是一個有待解決的問題。倘若信托財產(chǎn)登記制度始終缺失，那么各種非金錢類的、類似股權(quán)和不動產(chǎn)這樣的財產(chǎn)信托業(yè)務(wù)就很難按照法律規(guī)范進(jìn)行操作，從而不利于行業(yè)的健康發(fā)展。

另一方面，信托投資配套制度不完善。因為當(dāng)前《信托法》對于信托投資制度的規(guī)定是概括性的，所以，其實施效果相對有限。正是由于這個原因，法律對于信托投資的促進(jìn)作用較有限，一些制度的有效性和長效化受到阻礙。

（二）管理失誤

就信托公司的操作風(fēng)險而言，其成因在于在信托業(yè)務(wù)的經(jīng)營過程當(dāng)中一定程度的信托項目管理失誤時有發(fā)生。就此而言，這種失誤可以分為主觀因素和客觀因素兩個方面。就主觀因素來講，其占到整個失誤因素的絕大部分，它形成于信托組織成員沒有按照相關(guān)規(guī)范進(jìn)行信托經(jīng)營活動，具體體現(xiàn)在兩個方面：一是經(jīng)營人員沒有做前期的調(diào)查研究工作，沒有把委托者的基本情況和經(jīng)營業(yè)務(wù)的外部情況做深入了解，并做出客觀、準(zhǔn)確的結(jié)論，導(dǎo)致操作失誤；二是由于自身知識結(jié)構(gòu)和必要技能的缺失，無法很好地完成信托項目和經(jīng)營活動，從而造成委托財產(chǎn)的損失。就客觀因素來講，起因于各種形式的商業(yè)欺騙、政策變動等，這一方面對于信托行業(yè)的沖擊也是十分巨大的，直接影響操作的成效。

三、面向大學(xué)生創(chuàng)客的信托投資風(fēng)險治理措施

（一）完善《信托法》

完善《信托法》里關(guān)于信托投資的相關(guān)條目，并制定具體化、針對性的細(xì)則、解釋。應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，《信托法》仍然存在一些細(xì)小的問題，一方面法律當(dāng)中常常采用“委托”這個詞，但是這個詞只表達(dá)出“委托”這個事實，并非完全符合信托的本來意義，西方國家在其法律規(guī)定中明確規(guī)定，用于信托的財產(chǎn)是一種“轉(zhuǎn)移”，而不是“委托”，“轉(zhuǎn)移”和“委托”存在著顯著的區(qū)別，“委托”這個詞極易產(chǎn)生財產(chǎn)權(quán)的雙重所有者，而如果實現(xiàn)了財產(chǎn)權(quán)的“有限轉(zhuǎn)移”，所有者的問題就解決了。

另一方面，根據(jù)法律規(guī)定，信托關(guān)系的建構(gòu)必須有書面文件或書面合同作憑證，因而這些書面合同便成了信托成立的基石。因為口頭形式不足以成為信托成立的基礎(chǔ)，所以這一條款影響著信托業(yè)務(wù)拓展的普及性，必須重新擬定信托法的相關(guān)條款，從而更廣泛地承認(rèn)民事信托的成立方式。

（二）制定地方性信托財產(chǎn)登記的各項法規(guī)

制定地方性信托財產(chǎn)登記的各項法規(guī)，形成不同層次的信托財產(chǎn)登記制度。制度改革應(yīng)當(dāng)從信托財產(chǎn)登記開始，促進(jìn)整個制度的發(fā)展，他要求信托投資組織提交委托財產(chǎn)的清單，目前已經(jīng)有一些金融資產(chǎn)交易所承辦了此項業(yè)務(wù)，但由于制度的缺失，這個平臺仍然存在若干不足之處，有待進(jìn)一步規(guī)范和改進(jìn)，同時也要進(jìn)一步豐富信托投資財產(chǎn)登記的內(nèi)涵。具體而言，需要規(guī)定信托財產(chǎn)登記的主要種類和內(nèi)容，涵蓋諸多方面。第一，信托成立的時間點；第二，信托終結(jié)的時間點；第三，信托過程當(dāng)中的主要環(huán)節(jié)；第四，受托者發(fā)生變化時的主要情況。這些情況分別代表了財產(chǎn)信托登記的幾種主要類別，當(dāng)然，還有信托財產(chǎn)登記的各個主要程序：一是申請書的起草，二是信托文件的書寫，三是委托者的權(quán)利證明，四是受托者的身份證明，等等。對于地方性的登記機(jī)關(guān)，必須建立專用的信托財產(chǎn)登記簿，這些登記材料涵蓋著復(fù)印留檔的各種憑證，可供必要時調(diào)閱。

（三）分批、分類實現(xiàn)大學(xué)生創(chuàng)客信托投資的稅收減免

根據(jù)創(chuàng)客事業(yè)的現(xiàn)實需要和信托活動的自身特點，分批、分類實現(xiàn)信托投資的稅收減免，主要包括兩個方面：對于創(chuàng)客的稅收減免和對于信托組織的稅收減免。

目前，我國的信托投資稅收減免制度，已有相關(guān)法律規(guī)定，只是在實施細(xì)節(jié)上存在一些具體的問題，所以，本文提出一些關(guān)于信托投資稅收減免的政策建議：第一，根據(jù)信托投資活動的相關(guān)程序，完善信托投資稅收減免的基本制度框架，首要的是所謂的“印花稅”、“營業(yè)稅”等。第二，推動“信托投資”后續(xù)資金的進(jìn)入。這個環(huán)節(jié)是指將一部分資金用于信托投資之后，再用后續(xù)的資金加入信托活動，這部分資金應(yīng)當(dāng)享受信托投資減免的政策。第三，當(dāng)信托投資終止的時候，其應(yīng)當(dāng)承擔(dān)一定商品流轉(zhuǎn)稅，但該種稅賦也應(yīng)給予免除。

參考文獻(xiàn)：

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基金項目：2015年揚州大學(xué)教改課題“利益相關(guān)者協(xié)同參與下大學(xué)生創(chuàng)客培育的創(chuàng)新意識養(yǎng)成與服務(wù)平臺建設(shè)研究”（YZUJX2014-46C）；江蘇省教育科學(xué)“十二五”規(guī)劃2015年度課題“‘大學(xué)生創(chuàng)客創(chuàng)業(yè)風(fēng)險評估服務(wù)平臺建設(shè)研究——以江蘇為例”（B-b/2015/01/014）。