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        基于Stackelberg博弈模型農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資策略分析

        2017-10-23 12:49:39黃瑞芬萬洪娜
        時(shí)代金融 2017年27期
        關(guān)鍵詞:賬款供應(yīng)商供應(yīng)鏈

        黃瑞芬+萬洪娜

        【摘要】本文主要研究農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融,分別構(gòu)建農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)商與銀行的收益函數(shù),將其期望收益利潤最大化,運(yùn)用逆向求解法逐步分析供應(yīng)商的生產(chǎn)產(chǎn)量決策,以及銀行的最優(yōu)貸款利率的決策。研究結(jié)果表明,Stackelberg博弈存在均衡解,并分別求解了供應(yīng)商的最優(yōu)生產(chǎn)量與銀行最優(yōu)貸款利率的滿足條件。

        【關(guān)鍵詞】農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融 Stackelberg博弈 應(yīng)收賬款融資

        一、引言

        供應(yīng)鏈金融為企業(yè)融資提供了一種新型的融資方式,近幾年中,在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化大潮流的推動(dòng)下,農(nóng)業(yè)或農(nóng)產(chǎn)品融資也開始引入供應(yīng)鏈金融這一概念,將供應(yīng)鏈金融引入到農(nóng)業(yè)生產(chǎn)過程中,將有效解決農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)貸款難的問題。因此,農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融也是將農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)與供應(yīng)鏈金融相結(jié)合的一種服務(wù)于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與農(nóng)業(yè)融資的新型金融服務(wù)形式。

        當(dāng)前,從博弈的角度對(duì)供應(yīng)鏈金融的研究吸引越來越多的國內(nèi)外專家和學(xué)者。Leora Klapper對(duì)農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈上中小企業(yè)是否可以采用存貨融資模式進(jìn)行融資,通過對(duì)操作方式和作用意義的闡述,認(rèn)為通過供應(yīng)鏈融資中的存貨質(zhì)押融資可以有效緩解企業(yè)資金短缺的問題。魯其輝將貸款按照期限的特點(diǎn),分析了包含供應(yīng)商、下游廠商以及金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的不同階段的供應(yīng)鏈策略模型,通過分析得出結(jié)論應(yīng)收賬款融資模式不僅讓供應(yīng)商能夠?qū)崿F(xiàn)連續(xù)生產(chǎn)廠商得到連續(xù)供貨,金融機(jī)構(gòu)也可以從中獲取更大利潤。易雪輝、周宗放運(yùn)用報(bào)童模型建立了單一供應(yīng)商和零售商之間的博弈模型,將抵押貸款合同的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)引入到模型,分析了供應(yīng)商回購率與銀行貸款之間的關(guān)系,銀行貸款價(jià)值比的提高反映了供應(yīng)商回購率的上升。

        二、模型的說明

        供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資是指上游供應(yīng)商為取得生產(chǎn)所需資金,以賣方與買方簽訂的交易合同產(chǎn)生的應(yīng)收賬款為依據(jù),將應(yīng)收賬款質(zhì)押給銀行等金融機(jī)構(gòu)所獲取的貸款融資。在此過程中,債權(quán)企業(yè)、債務(wù)企業(yè)、物流公司和金融機(jī)構(gòu)都參與其中。這里僅考慮一個(gè)包含供應(yīng)商和下游核心企業(yè)的簡(jiǎn)單兩層供應(yīng)鏈模型,供應(yīng)商向下游核心企業(yè)出售生產(chǎn)的農(nóng)產(chǎn)品,下游核心企業(yè)采購農(nóng)產(chǎn)品的數(shù)量將根據(jù)市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)來確定。

        三、交易期內(nèi)供應(yīng)鏈活動(dòng)及參數(shù)設(shè)置

        p:農(nóng)產(chǎn)品單位售價(jià),貸款期間保持不變

        x:貸款期間農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)需求,為隨機(jī)變量,其概率密度函數(shù)為f(x),其分布函數(shù)為F(x),密度函數(shù)與分布函數(shù)均大于0;

        pw:農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格,即供應(yīng)商提供給核心企業(yè)的產(chǎn)品單價(jià),滿足0

        c:供應(yīng)商生產(chǎn)農(nóng)產(chǎn)品的單位成本,且0

        c0:農(nóng)產(chǎn)品的單位運(yùn)輸成本;

        c1:物流企業(yè)單位監(jiān)管擔(dān)保費(fèi)用;

        s:農(nóng)產(chǎn)品的單位挽回價(jià)值,0

        Q:核心企業(yè)根據(jù)供應(yīng)商提供的價(jià)格進(jìn)行采購的農(nóng)產(chǎn)品數(shù)量

        λ:質(zhì)押率,即供應(yīng)商貸款占應(yīng)收賬款的比例,滿足;

        R:貸款利息率,即銀行提供給供應(yīng)商貸款的利息率;

        R0:銀行提供的資金成本利率,滿足0

        πa表示供應(yīng)商收益函數(shù),πb表示銀行收益函數(shù),EO表示期望值

        四、模型構(gòu)建

        應(yīng)收賬款融資貸款的收回,既取決于貸款期末農(nóng)產(chǎn)品的銷售收入,也取決于供應(yīng)商和核心企業(yè)的信用狀況。

        考慮到農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的需求分布特點(diǎn),農(nóng)產(chǎn)品需求彈性較低,假設(shè)市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)X服從均勻分布,在不考慮自有資金以及市場(chǎng)實(shí)際需求大于臨界值的情況下,供應(yīng)商將自己的應(yīng)收賬款pwQ抵押給銀行,并獲得貸款金額λpwQ,在扣除相應(yīng)的利息后,可得到供應(yīng)商的收益函數(shù)。為模型成立,我們特作以下假設(shè):

        銀行的收益利潤取決于他所確定的應(yīng)收賬款的貸款利率,如果銀行將貸款利率定的很高,雖然表面上看起來對(duì)銀行利潤率提高有所幫助,但是,貸款利率的提高會(huì)使農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)商的生產(chǎn)數(shù)量減少,從而降低銀行的期望利潤;如果銀行的貸款利率定的過低,農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)商可能出現(xiàn)過度生產(chǎn)從而造成市場(chǎng)飽和,產(chǎn)品滯銷,增加了供應(yīng)商和核心企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)從而造成信用違約。因此,在物流企業(yè)提供監(jiān)管擔(dān)保的情況下,銀行質(zhì)押率會(huì)提高,銀行雖然需支付必要的監(jiān)管費(fèi)用,但期望利潤仍然會(huì)提高,整個(gè)供應(yīng)鏈總體的期望利潤也會(huì)提高。這種信貸機(jī)制的設(shè)置,將有利于銀行利潤率的上升,同時(shí)使得銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)降低,農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)商也會(huì)合理生產(chǎn),也解決了融資難問題。

        五、結(jié)語

        本文探究了農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融應(yīng)收賬款融資背景下中小企業(yè)的雙重Stackelberg博弈模型,得到銀行最優(yōu)質(zhì)押率與貸款利率構(gòu)成的信貸決策機(jī)制。農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式從農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的角度來解決農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)商所面臨的資金短缺和生產(chǎn)限制問題。我國目前對(duì)于農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的研究還處于初級(jí)探索階段,農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融這一概念的推廣和應(yīng)用,還需要更進(jìn)一步的理論探索。考慮將物流技術(shù)引入到農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈中,尤其是相對(duì)于一些需要冷藏和保鮮的農(nóng)產(chǎn)品,引入冷鏈物流技術(shù)將切實(shí)可行,其中冷鏈物流將在傳統(tǒng)角色中增加代理角色和控制角色。物流企業(yè)的傳統(tǒng)角色是在供應(yīng)鏈系統(tǒng)中提供物流運(yùn)輸,代理角色作為新型角色在供應(yīng)鏈融資時(shí)為銀行金融機(jī)構(gòu)提供監(jiān)管和擔(dān)保,監(jiān)督中小企業(yè)資金的使用,在這種情況下銀行所面臨的的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)大大降低;一些信用資質(zhì)較好的大型物流公司可以在供應(yīng)鏈系統(tǒng)中充當(dāng)控制角色,運(yùn)用自身的優(yōu)勢(shì)為需要融資的企業(yè)提供代為采購的服務(wù)。本文試圖將物流企業(yè)以代理角色引入農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈系統(tǒng)中,分析融資供應(yīng)商的最優(yōu)生產(chǎn)量以及銀行的最優(yōu)信貸利率,結(jié)果表明博弈均衡節(jié)存在,這對(duì)于具有資金不足的供應(yīng)鏈具有現(xiàn)實(shí)意義。

        作者簡(jiǎn)介:黃瑞芬(1962-),女,漢族,山東青島人,中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院,教授,研究方向:國際金融;萬洪娜(1991-),女,漢族,山東臨沂人,中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院,碩士研究生,研究方向:國際金融。

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