文/韓莉娟 李穎，山西財(cái)經(jīng)大學(xué)

FDI對(duì)我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目的影響研究

文/韓莉娟 李穎，山西財(cái)經(jīng)大學(xué)

本文通過實(shí)證研究得出FDI和我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，并且外商直接投資與經(jīng)常項(xiàng)目差額正相關(guān)，二者同方向變動(dòng)。外商直接投資每增加 1 億美元，經(jīng)常項(xiàng)目差額將增加0.727566 億美元。

FDI；經(jīng)常項(xiàng)目；順差

本文實(shí)證的目的是研究FDI對(duì)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目的影響，所以本文選擇的變量是：國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目，記為CA；外商直接投資，記為FDI。變量對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)的樣本區(qū)間是1998年第一季度到2016年第四季度，一共76期數(shù)據(jù)。以上數(shù)據(jù)全部來自中國(guó)外匯管理局網(wǎng)站。

1 數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗(yàn)

判定隨機(jī)時(shí)間變量之間是否存在協(xié)整關(guān)系，可以使用Johansen極大似然法和E-G兩步法，本文研究?jī)勺兞恐g的協(xié)整關(guān)系，因此選用 E-G 兩步法。先看兩個(gè)變量是否同階單整，若是，使用OLS進(jìn)行回歸分析，再檢驗(yàn)殘差是否是白噪聲，若是，則認(rèn)為存在協(xié)整關(guān)系。

在進(jìn)行協(xié)整分析之前，首先需要對(duì)CA和FDI兩個(gè)變量的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)，這里使用 ADF 單位根檢驗(yàn)方法。

通過ADF的單位根檢驗(yàn)可以知道，CA和FDI都在5%的水平上接受了原假設(shè)，也就是說它們都是非平穩(wěn)的，在經(jīng)過一階差分之后，數(shù)據(jù)都在5%的顯著性水平上拒絕了原假設(shè)，即一階差分之后，F(xiàn)DI和CA都是平穩(wěn)的序列。由于FDI和CA都是一階單整，因此，F(xiàn)DI和CA可能存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。

2 回歸方程的參數(shù)估計(jì)

經(jīng)過最小二乘法估計(jì)得到的結(jié)果，雖然回歸方程的擬合優(yōu)度不是特別高，但是參數(shù)估計(jì)值都是在5%的水平上通過了t檢驗(yàn)。由結(jié)果可以得到如下的回歸方程：

這一回歸方程表明：首先，外商直接投資與經(jīng)常項(xiàng)目差額正相關(guān)，二者同方向變動(dòng)。并且如果外商直接投資每增加 1 億美元，經(jīng)常項(xiàng)目差額將增加0.727566 億美元；其次，實(shí)證結(jié)果通過顯著性檢驗(yàn)，說明 FDI 對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目差額影響顯著，是影響經(jīng)常項(xiàng)目差額變動(dòng)的重要原因。

3 回歸方程的異方差檢驗(yàn)

表1 回歸方程的異方差檢驗(yàn)結(jié)果

由于有的季度經(jīng)常項(xiàng)目差額為負(fù)，無法取對(duì)數(shù)，因此直接使用水平數(shù)據(jù)建立回歸方程，但可能存在異方差，因此，在進(jìn)行協(xié)整分析之前需要做一步工作，即：回歸方程的異方差檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。在5%的顯著性水平下拒絕原假設(shè)，說明回歸方程不存在異方差。

4 回歸方程殘差的白噪聲檢驗(yàn)

表2 殘差的白噪聲檢驗(yàn)結(jié)果

為了證明FDI和CA是否存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，我們要對(duì)回歸結(jié)果的殘差進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，也就是檢驗(yàn)殘差是否是一個(gè)白噪聲。檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。上表表明在5%的水平上拒絕了殘差存在單位根的假設(shè)，也就是說殘差是白噪聲，因此可以確定FDI和CA之間存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。

5 結(jié)論

首先，外商直接投資與經(jīng)常項(xiàng)目差額正相關(guān)，二者同方向變動(dòng)。并且如果外商直接投資每增加 1 億美元，經(jīng)常項(xiàng)目差額將增加0.727566 億美元。其次，實(shí)證結(jié)果通過顯著性檢驗(yàn)，說明 FDI對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目差額影響顯著，是影響經(jīng)常項(xiàng)目差額變動(dòng)的重要原因。FDI 通過直接投資企業(yè)影響我國(guó)國(guó)際收支貨物貿(mào)易項(xiàng)目，成為近些年使我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目產(chǎn)生順差越來越不容忽視的重要因素；再次，外商直接投資對(duì)我國(guó)國(guó)際貿(mào)易具有互補(bǔ)效應(yīng)，外資的流入能擴(kuò)大我國(guó)對(duì)外貿(mào)易規(guī)模，尤其是外資企業(yè)出口的增加，導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目差額繼續(xù)擴(kuò)大。

[1]劉偉，許雄奇，鄧?yán)?中國(guó)資本項(xiàng)目結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響——基于擴(kuò)展VAR模型的實(shí)證分析[J].經(jīng)濟(jì)評(píng)論.2007，1：101-105

[2]劉渝琳，周靖祥.FDI作用于資本金融項(xiàng)目與經(jīng)常項(xiàng)目波動(dòng)的實(shí)證研究：1982～2006[J].金融研究.2007，12：65-78

[3]楊傳東，萬解秋.FDI與我國(guó)國(guó)際收支變動(dòng)趨勢(shì)研究[J].蘇州大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版）.2007，1：41-45

韓莉娟（1992-），女，山西朔州人，山西財(cái)經(jīng)大學(xué)2015（金融學(xué)）學(xué)術(shù)碩士研究生，研究方向：國(guó)際金融。

李穎（1993—），女，山西運(yùn)城人，山西財(cái)經(jīng)大學(xué)2015（金融學(xué)）學(xué)術(shù)碩士研究生，研究方向：商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理。