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        穿透式監(jiān)管難在何處

        2017-10-17 01:12:18宋怡青
        財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊 2017年19期
        關(guān)鍵詞:控制權(quán)保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)理人

        宋怡青

        對(duì)保險(xiǎn)公司的穿透式監(jiān)管是一個(gè)長(zhǎng)期系統(tǒng)工程。

        公司治理將是2017年保險(xiǎn)監(jiān)管的重中之重?!敖衲瓯1O(jiān)會(huì)將重點(diǎn)強(qiáng)化對(duì)保險(xiǎn)公司股東的穿透式監(jiān)管,尤其是對(duì)保險(xiǎn)公司真實(shí)股權(quán)結(jié)構(gòu)和最終實(shí)際控制人的穿透式監(jiān)管?!币晃唤咏1O(jiān)會(huì)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者表示。

        保險(xiǎn)業(yè)越是進(jìn)一步推動(dòng)市場(chǎng)化改革,險(xiǎn)企的公司治理就越重要。此前,部分保險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)失效,采取激進(jìn)經(jīng)營(yíng)、激進(jìn)投資策略,在發(fā)展戰(zhàn)略上“跑偏”了,出現(xiàn)業(yè)務(wù)快進(jìn)快出、風(fēng)險(xiǎn)敞口過(guò)大等問(wèn)題。

        如何通過(guò)甄別股東虛假注資,如何防范不良股東進(jìn)行非法利益輸送,如何阻止保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)關(guān)聯(lián)交易?一系列問(wèn)題都亟待監(jiān)管來(lái)解決。

        從全球范圍來(lái)看,資本不實(shí)和股東操控都是保險(xiǎn)公司治理體系失效的主要原因,也多缺乏足夠行之有效的解決辦法或現(xiàn)成經(jīng)驗(yàn)。

        但可以肯定的是,執(zhí)行穿透式監(jiān)管,不僅僅是保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)部監(jiān)管權(quán)力配置、程序設(shè)置和監(jiān)督制衡的問(wèn)題,更需要多部委合作、法治環(huán)境以及基礎(chǔ)性市場(chǎng)要素體系的完善。

        可以說(shuō),保險(xiǎn)業(yè)的穿透式監(jiān)管是一個(gè)長(zhǎng)期系統(tǒng)工程,如何尋找到突破口,實(shí)實(shí)在在地規(guī)范完善公司治理機(jī)制,是當(dāng)前保險(xiǎn)監(jiān)管的所面臨的重要挑戰(zhàn)。

        監(jiān)管難題

        中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝曾指出,保險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)不完善,是造就“野蠻人”的基因。

        目前我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)尚未形成有效的控制權(quán)市場(chǎng)給保險(xiǎn)公司股權(quán)的流動(dòng)性帶來(lái)一定的困難。

        要解決公司治理失效風(fēng)險(xiǎn),“一股獨(dú)大”和資本不實(shí)兩個(gè)問(wèn)題不可回避。若不解決,財(cái)務(wù)或資本監(jiān)管的很多防線都形同虛設(shè)。

        “坦白講監(jiān)管落地有一定的困難?!苯咏1O(jiān)會(huì)人士稱(chēng),像股權(quán)代持、表決權(quán)轉(zhuǎn)讓、一致行動(dòng)約定等行為大多是私下進(jìn)行,除非發(fā)生訴訟,通過(guò)司法手段獲得證據(jù)線索,否則憑目前的保險(xiǎn)監(jiān)管系統(tǒng),難以完全“透視”。

        此前媒體披露,安邦保險(xiǎn)集團(tuán)37家非國(guó)企股東背后,通過(guò)101家公司層層疊疊可上溯到86名個(gè)人股東,均為安邦保險(xiǎn)集團(tuán)實(shí)際控制人吳小暉在浙江老家的親屬團(tuán)。

        “這類(lèi)公司表面上看股權(quán)是分散的,股東之間彼此是制衡的,而背后一旦具有關(guān)聯(lián)關(guān)系,制衡的作用也就減弱了,就可能在公司的經(jīng)營(yíng)方面出現(xiàn)一些比較大的偏差?!鄙鲜鼋咏1O(jiān)會(huì)人士稱(chēng)。

        目前,保監(jiān)會(huì)人員機(jī)構(gòu)設(shè)置有限,派出機(jī)構(gòu)僅僅到省、計(jì)劃單列市一級(jí),對(duì)于穿透資本在全國(guó)范圍內(nèi)的影子關(guān)聯(lián)公司,找出實(shí)際控制人,監(jiān)管顯得捉襟見(jiàn)肘。

        保監(jiān)會(huì)發(fā)改部副主任羅勝也坦承,在目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)性不足、人力匱乏、監(jiān)管手段和執(zhí)法工具有限的情況下,如何平衡各種訴求,完成監(jiān)管任務(wù),的確是一種挑戰(zhàn)。

        對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)虛假增資問(wèn)題,陳文輝曾表示,保監(jiān)會(huì)查起來(lái)很困難、很頭疼。

        本刊記者了解到,在目前金融創(chuàng)新的背景下,此前有資本入股險(xiǎn)企,并非從自己口袋掏錢(qián),而是利用保險(xiǎn)公司自身的資金,通過(guò)復(fù)雜的金融產(chǎn)品和資管計(jì)劃等途徑,“自我注資”、“虛假增資”。

        對(duì)此,保監(jiān)會(huì)曾表示希望借助央行的反洗錢(qián)系統(tǒng),破解資本的真實(shí)來(lái)源。

        中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為,金融業(yè)是一個(gè)系統(tǒng),單靠一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)是難以實(shí)現(xiàn)穿透的。就拿此前爭(zhēng)奪萬(wàn)科控股權(quán)來(lái)說(shuō),單獨(dú)以保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)或銀監(jiān)會(huì)都難以實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)監(jiān)管。

        “穿透式監(jiān)管不是保監(jiān)會(huì)一家的任務(wù)。在金融范圍內(nèi),構(gòu)建一個(gè)宏觀審慎監(jiān)管的框架,部委之間攜手合作,形成一種有力的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制是非常重要的?!惫镉抡f(shuō)。

        保監(jiān)會(huì)7月20日發(fā)布的《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》(第二次征求意見(jiàn)稿),再次重申將險(xiǎn)企單一股東持股比例由51%降至30%。

        《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者梳理保險(xiǎn)公司股權(quán)發(fā)現(xiàn),《辦法》一旦實(shí)施,36家保險(xiǎn)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)將面臨調(diào)整,包括27家壽險(xiǎn)公司和9家財(cái)險(xiǎn)公司。如何保證這些公司股權(quán)平穩(wěn)過(guò)渡也是一個(gè)重要問(wèn)題。

        羅勝表示,監(jiān)管部門(mén)在整頓市場(chǎng)時(shí),一方面,要防止保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型“硬著陸”,或者股東和資本大面積退潮,對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展帶來(lái)沖擊,形成新的風(fēng)險(xiǎn)源。另一方面,要避免形成對(duì)民營(yíng)資本的系統(tǒng)性不信任,如果一味追求安全,對(duì)國(guó)有資本和民營(yíng)資本采取差別對(duì)待,或?qū)⒂绊懕kU(xiǎn)市場(chǎng)的活力和效率。

        系統(tǒng)工程

        北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授朱南軍表示,中國(guó)作為一個(gè)保險(xiǎn)新興市場(chǎng),缺乏有效、成熟的外部控制權(quán)市場(chǎng)和職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng),導(dǎo)致外部公司治理機(jī)制對(duì)經(jīng)理人和保險(xiǎn)公司的約束作用有限。在此背景下,監(jiān)管的重任都落在了政府部門(mén)身上。

        他認(rèn)為,對(duì)保險(xiǎn)公司的治理是一個(gè)長(zhǎng)期系統(tǒng)工程,借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn),對(duì)保險(xiǎn)公司的穿透式監(jiān)管還需要從外部完善“兩個(gè)市場(chǎng)”。

        其一,控制權(quán)市場(chǎng)。所謂公司控制權(quán)市場(chǎng),又稱(chēng)接管市場(chǎng),是指通過(guò)收集股權(quán)或投票代理權(quán)取得對(duì)企業(yè)的控制,達(dá)到接管和更換不良管理層的目的。

        控制權(quán)市場(chǎng)一般在上市公司中發(fā)揮更大的作用,而目前我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)上市的較少,這種機(jī)制作用相對(duì)有限。總體而言,目前我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)尚未形成有效的控制權(quán)市場(chǎng),給保險(xiǎn)公司股權(quán)的流動(dòng)性帶來(lái)一定的困難。

        不過(guò)隨著我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的建立和完善,未上市保險(xiǎn)公司股權(quán)流動(dòng)性也正逐步得到改善。

        其二,經(jīng)理人市場(chǎng)。這是發(fā)達(dá)保險(xiǎn)市場(chǎng)重要的外部治理機(jī)制,可能被替換的壓力將保障職業(yè)經(jīng)理人遵紀(jì)守法、勤勉工作。

        目前,我國(guó)經(jīng)理人嚴(yán)重短缺、供不應(yīng)求。這種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致一個(gè)經(jīng)理人可能在某家公司內(nèi)部舞弊,但并不會(huì)被市場(chǎng)淘汰,而在供不應(yīng)求的狀況下會(huì)被其他公司接受,這樣無(wú)法對(duì)其提供有效制約。

        不過(guò),目前監(jiān)管層加大了對(duì)保險(xiǎn)高管的處罰,這一態(tài)勢(shì)有望扭轉(zhuǎn)。今年年初,保監(jiān)會(huì)對(duì)于前海人壽董事長(zhǎng)姚振華,開(kāi)出了撤銷(xiāo)任職資格并禁止進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)10年的處罰。這是保監(jiān)會(huì)近10年中少有的對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)高管開(kāi)出的處罰。

        針對(duì)保險(xiǎn)公司治理體系的建設(shè),羅勝表示,當(dāng)前,如何既堅(jiān)持放開(kāi)前端,放松管制,又有效管住后端,堅(jiān)決打擊市場(chǎng)亂象,是監(jiān)管面臨的首要任務(wù)。中國(guó)在學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,形成了一套比較系統(tǒng)的監(jiān)管模式和框架。但在實(shí)際工作中,由于中外監(jiān)管機(jī)構(gòu)面臨的對(duì)手和問(wèn)題不同,應(yīng)當(dāng)建立更本土化和更具靈活性的監(jiān)管規(guī)則體系,運(yùn)用更有針對(duì)性的監(jiān)管手段,才能實(shí)際解決中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)的各種特殊問(wèn)題。endprint

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