宋怡青

對(duì)保險(xiǎn)公司的穿透式監(jiān)管是一個(gè)長(zhǎng)期系統(tǒng)工程。

公司治理將是2017年保險(xiǎn)監(jiān)管的重中之重?！敖衲瓯１O(jiān)會(huì)將重點(diǎn)強(qiáng)化對(duì)保險(xiǎn)公司股東的穿透式監(jiān)管，尤其是對(duì)保險(xiǎn)公司真實(shí)股權(quán)結(jié)構(gòu)和最終實(shí)際控制人的穿透式監(jiān)管?！币晃唤咏１O(jiān)會(huì)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者表示。

保險(xiǎn)業(yè)越是進(jìn)一步推動(dòng)市場(chǎng)化改革，險(xiǎn)企的公司治理就越重要。此前，部分保險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)失效，采取激進(jìn)經(jīng)營(yíng)、激進(jìn)投資策略，在發(fā)展戰(zhàn)略上“跑偏”了，出現(xiàn)業(yè)務(wù)快進(jìn)快出、風(fēng)險(xiǎn)敞口過(guò)大等問(wèn)題。

如何通過(guò)甄別股東虛假注資，如何防范不良股東進(jìn)行非法利益輸送，如何阻止保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)關(guān)聯(lián)交易？一系列問(wèn)題都亟待監(jiān)管來(lái)解決。

從全球范圍來(lái)看，資本不實(shí)和股東操控都是保險(xiǎn)公司治理體系失效的主要原因，也多缺乏足夠行之有效的解決辦法或現(xiàn)成經(jīng)驗(yàn)。

但可以肯定的是，執(zhí)行穿透式監(jiān)管，不僅僅是保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)部監(jiān)管權(quán)力配置、程序設(shè)置和監(jiān)督制衡的問(wèn)題，更需要多部委合作、法治環(huán)境以及基礎(chǔ)性市場(chǎng)要素體系的完善。

可以說(shuō)，保險(xiǎn)業(yè)的穿透式監(jiān)管是一個(gè)長(zhǎng)期系統(tǒng)工程，如何尋找到突破口，實(shí)實(shí)在在地規(guī)范完善公司治理機(jī)制，是當(dāng)前保險(xiǎn)監(jiān)管的所面臨的重要挑戰(zhàn)。

監(jiān)管難題

中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝曾指出，保險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)不完善，是造就“野蠻人”的基因。

目前我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)尚未形成有效的控制權(quán)市場(chǎng)給保險(xiǎn)公司股權(quán)的流動(dòng)性帶來(lái)一定的困難。

要解決公司治理失效風(fēng)險(xiǎn)，“一股獨(dú)大”和資本不實(shí)兩個(gè)問(wèn)題不可回避。若不解決，財(cái)務(wù)或資本監(jiān)管的很多防線都形同虛設(shè)。

“坦白講監(jiān)管落地有一定的困難?！苯咏１O(jiān)會(huì)人士稱(chēng)，像股權(quán)代持、表決權(quán)轉(zhuǎn)讓、一致行動(dòng)約定等行為大多是私下進(jìn)行，除非發(fā)生訴訟，通過(guò)司法手段獲得證據(jù)線索，否則憑目前的保險(xiǎn)監(jiān)管系統(tǒng)，難以完全“透視”。

此前媒體披露，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)37家非國(guó)企股東背后，通過(guò)101家公司層層疊疊可上溯到86名個(gè)人股東，均為安邦保險(xiǎn)集團(tuán)實(shí)際控制人吳小暉在浙江老家的親屬團(tuán)。

“這類(lèi)公司表面上看股權(quán)是分散的，股東之間彼此是制衡的，而背后一旦具有關(guān)聯(lián)關(guān)系，制衡的作用也就減弱了，就可能在公司的經(jīng)營(yíng)方面出現(xiàn)一些比較大的偏差?！鄙鲜鼋咏１O(jiān)會(huì)人士稱(chēng)。

目前，保監(jiān)會(huì)人員機(jī)構(gòu)設(shè)置有限，派出機(jī)構(gòu)僅僅到省、計(jì)劃單列市一級(jí)，對(duì)于穿透資本在全國(guó)范圍內(nèi)的影子關(guān)聯(lián)公司，找出實(shí)際控制人，監(jiān)管顯得捉襟見(jiàn)肘。

保監(jiān)會(huì)發(fā)改部副主任羅勝也坦承，在目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)性不足、人力匱乏、監(jiān)管手段和執(zhí)法工具有限的情況下，如何平衡各種訴求，完成監(jiān)管任務(wù)，的確是一種挑戰(zhàn)。

對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)虛假增資問(wèn)題，陳文輝曾表示，保監(jiān)會(huì)查起來(lái)很困難、很頭疼。

本刊記者了解到，在目前金融創(chuàng)新的背景下，此前有資本入股險(xiǎn)企，并非從自己口袋掏錢(qián)，而是利用保險(xiǎn)公司自身的資金，通過(guò)復(fù)雜的金融產(chǎn)品和資管計(jì)劃等途徑，“自我注資”、“虛假增資”。

對(duì)此，保監(jiān)會(huì)曾表示希望借助央行的反洗錢(qián)系統(tǒng)，破解資本的真實(shí)來(lái)源。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，金融業(yè)是一個(gè)系統(tǒng)，單靠一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)是難以實(shí)現(xiàn)穿透的。就拿此前爭(zhēng)奪萬(wàn)科控股權(quán)來(lái)說(shuō)，單獨(dú)以保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)或銀監(jiān)會(huì)都難以實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)監(jiān)管。

“穿透式監(jiān)管不是保監(jiān)會(huì)一家的任務(wù)。在金融范圍內(nèi)，構(gòu)建一個(gè)宏觀審慎監(jiān)管的框架，部委之間攜手合作，形成一種有力的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制是非常重要的?！惫镉抡f(shuō)。

保監(jiān)會(huì)7月20日發(fā)布的《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》（第二次征求意見(jiàn)稿），再次重申將險(xiǎn)企單一股東持股比例由51%降至30%。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者梳理保險(xiǎn)公司股權(quán)發(fā)現(xiàn)，《辦法》一旦實(shí)施，36家保險(xiǎn)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)將面臨調(diào)整，包括27家壽險(xiǎn)公司和9家財(cái)險(xiǎn)公司。如何保證這些公司股權(quán)平穩(wěn)過(guò)渡也是一個(gè)重要問(wèn)題。

羅勝表示，監(jiān)管部門(mén)在整頓市場(chǎng)時(shí)，一方面，要防止保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型“硬著陸”，或者股東和資本大面積退潮，對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展帶來(lái)沖擊，形成新的風(fēng)險(xiǎn)源。另一方面，要避免形成對(duì)民營(yíng)資本的系統(tǒng)性不信任，如果一味追求安全，對(duì)國(guó)有資本和民營(yíng)資本采取差別對(duì)待，或?qū)⒂绊懕ｋU(xiǎn)市場(chǎng)的活力和效率。

系統(tǒng)工程

北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授朱南軍表示，中國(guó)作為一個(gè)保險(xiǎn)新興市場(chǎng)，缺乏有效、成熟的外部控制權(quán)市場(chǎng)和職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)，導(dǎo)致外部公司治理機(jī)制對(duì)經(jīng)理人和保險(xiǎn)公司的約束作用有限。在此背景下，監(jiān)管的重任都落在了政府部門(mén)身上。

他認(rèn)為，對(duì)保險(xiǎn)公司的治理是一個(gè)長(zhǎng)期系統(tǒng)工程，借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)保險(xiǎn)公司的穿透式監(jiān)管還需要從外部完善“兩個(gè)市場(chǎng)”。

其一，控制權(quán)市場(chǎng)。所謂公司控制權(quán)市場(chǎng)，又稱(chēng)接管市場(chǎng)，是指通過(guò)收集股權(quán)或投票代理權(quán)取得對(duì)企業(yè)的控制，達(dá)到接管和更換不良管理層的目的。

控制權(quán)市場(chǎng)一般在上市公司中發(fā)揮更大的作用，而目前我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)上市的較少，這種機(jī)制作用相對(duì)有限。總體而言，目前我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)尚未形成有效的控制權(quán)市場(chǎng)，給保險(xiǎn)公司股權(quán)的流動(dòng)性帶來(lái)一定的困難。

不過(guò)隨著我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的建立和完善，未上市保險(xiǎn)公司股權(quán)流動(dòng)性也正逐步得到改善。

其二，經(jīng)理人市場(chǎng)。這是發(fā)達(dá)保險(xiǎn)市場(chǎng)重要的外部治理機(jī)制，可能被替換的壓力將保障職業(yè)經(jīng)理人遵紀(jì)守法、勤勉工作。

目前，我國(guó)經(jīng)理人嚴(yán)重短缺、供不應(yīng)求。這種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致一個(gè)經(jīng)理人可能在某家公司內(nèi)部舞弊，但并不會(huì)被市場(chǎng)淘汰，而在供不應(yīng)求的狀況下會(huì)被其他公司接受，這樣無(wú)法對(duì)其提供有效制約。

不過(guò)，目前監(jiān)管層加大了對(duì)保險(xiǎn)高管的處罰，這一態(tài)勢(shì)有望扭轉(zhuǎn)。今年年初，保監(jiān)會(huì)對(duì)于前海人壽董事長(zhǎng)姚振華，開(kāi)出了撤銷(xiāo)任職資格并禁止進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)10年的處罰。這是保監(jiān)會(huì)近10年中少有的對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)高管開(kāi)出的處罰。

針對(duì)保險(xiǎn)公司治理體系的建設(shè)，羅勝表示，當(dāng)前，如何既堅(jiān)持放開(kāi)前端，放松管制，又有效管住后端，堅(jiān)決打擊市場(chǎng)亂象，是監(jiān)管面臨的首要任務(wù)。中國(guó)在學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，形成了一套比較系統(tǒng)的監(jiān)管模式和框架。但在實(shí)際工作中，由于中外監(jiān)管機(jī)構(gòu)面臨的對(duì)手和問(wèn)題不同，應(yīng)當(dāng)建立更本土化和更具靈活性的監(jiān)管規(guī)則體系，運(yùn)用更有針對(duì)性的監(jiān)管手段，才能實(shí)際解決中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)的各種特殊問(wèn)題。endprint