原紙市場現(xiàn)狀：箱板紙產(chǎn)能收縮 瓦楞紙產(chǎn)能過剩加劇

我國造紙行業(yè)在2010年達(dá)到行業(yè)景氣高點，之后走弱，近兩年來在政府政策主導(dǎo)和市場競爭雙重作用下中小產(chǎn)能逐步退出，落后產(chǎn)能逐步退出。造紙行業(yè)收入、利潤又有所回升，利潤增長率甚至已經(jīng)回到了兩位數(shù)。

造紙行業(yè)利潤增速再回兩位數(shù)

隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，我國造紙行業(yè)在2010年達(dá)到行業(yè)景氣高點，當(dāng)年收入和利潤增速同比分別大幅增長42.03%和30.27%。之后，行業(yè)的高盈利吸引眾多中小產(chǎn)能進(jìn)入，行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)能過剩時期，供需失衡顯著加劇，行業(yè)收入和利潤增速逐年下降。

2014年造紙行業(yè)觸底，當(dāng)年出現(xiàn)近十年來首次利潤負(fù)增長情況（同比下降1.44%），之后行業(yè)進(jìn)入洗牌期，在政府政策主導(dǎo)和市場競爭雙重作用下中小產(chǎn)能逐步退出。

2015年行業(yè)利潤恢復(fù)正增長6.2%,2016年造紙行業(yè)分別實現(xiàn)收入和利潤14,687.4億、844.1億，同比分別增長6.50%和16.10%,利潤增速自2013年之后再回二位數(shù)區(qū)間，行業(yè)拐點進(jìn)一步確立。2017年1-4月份，造紙行業(yè)實現(xiàn)收入、凈利潤4961.2億、310.4億元，同比分別增長13.6%、48.9%。

廢紙回收制度完善 進(jìn)口依存度下降

我國廢紙需求量較大，但是由于國內(nèi)廢紙回收制度仍不夠成熟，因此國外廢紙需求較大。2016年，我國廢紙進(jìn)口2850萬噸，同比下降2.68%，消費7984萬噸，同比增加0.77%。

進(jìn)口依存度35.69%，相對2009年的 44.25%下降8.56pct，隨著我國環(huán)保力度加大，回收站建設(shè)的逐漸完善，廢紙進(jìn)口依存度略有下降。

紙漿成本高 以木漿、廢紙漿為主

我國造紙原料可基本劃分為木漿、非木漿及廢紙漿，與美國、加拿大、芬蘭等國家90%以上采用木漿造紙相比，我國木漿造紙占比較低，主要以廢紙漿造紙為主，且非木漿造紙仍占相當(dāng)一部分比例。

由于我國造紙業(yè)原材料成本較高，一般原材料成本占紙張制造平均成本的65%-75%，部分企業(yè)甚至超過80%。但由于我國林木及纖維資源短缺，行業(yè)內(nèi)企業(yè)原材料自給能力較弱，對外依存度很高，主要紙漿出口國包括美國、加拿大等。

原材料價格與國際市場聯(lián)動性很強(qiáng)，加之在下游紙種產(chǎn)能過剩的情況下企業(yè)轉(zhuǎn)嫁成本的難度很高，國際紙漿市場的價格波動對我國造紙企業(yè)的影響很大。

從紙漿消耗情況上看，2016年造紙行業(yè)消耗紙漿9797萬噸，同比增長 0.68%；其中消耗木漿2877萬噸，同比增長6.04%；廢紙漿6329萬噸，同比下降0.14%。

非木漿591萬噸，同比下降13.09%。從原材料消費結(jié)構(gòu)上看，國內(nèi)木漿造紙比例不斷提高，非木漿已降至較低水平，廢紙漿比重則進(jìn)一步提升。

2013年以來我國造紙行業(yè)木漿和廢紙漿消耗量占紙漿消耗總量的90%以上，2016年達(dá)到93.97%。進(jìn)一步，進(jìn)口木漿占木漿消耗總量的比重長期維持在60%以上，2016年為65.38%。

進(jìn)口廢紙漿占廢紙漿消耗總量的比重在35%-41%范圍內(nèi)波動，2016年約為36.47%，相比于2005年的近50%降幅較大，主要原因是由于國內(nèi)廢紙回收項目穩(wěn)定推進(jìn)。

箱板紙、瓦楞紙供需和走勢

2016年全年我國箱板紙、瓦楞紙供需格局出現(xiàn)一定分化，其中箱板紙在供給側(cè)改革引導(dǎo)下產(chǎn)能收縮，供需格局改善，而瓦楞紙產(chǎn)能則進(jìn)一步加大，產(chǎn)能過剩加劇。

具體來看，2016年我國箱板紙產(chǎn)能3302.8萬噸，同比下降0.21%，產(chǎn)量2507.6萬噸，同比提高11.70%，過剩產(chǎn)能由2015年的1065萬噸減少至2016年的795萬噸；瓦楞紙則由于2017年相對較高的盈利吸引了新增產(chǎn)能的進(jìn)入，2016年產(chǎn)能2852.2萬噸，同比增7.36%，產(chǎn)量2165.6萬噸，同比降2.67%，過剩產(chǎn)能由2015年的432萬噸增加至2016年的687萬噸。