張艷（北部灣產(chǎn)權(quán)交易所集團(tuán)股份有限公司，廣西530022）

產(chǎn)權(quán)交易所集團(tuán)資金集中管理初探

張艷（北部灣產(chǎn)權(quán)交易所集團(tuán)股份有限公司，廣西530022）

目前，產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)正通過不斷探索，積極向各類要素資源交易市場拓展。投資設(shè)立包括金融資產(chǎn)、環(huán)境權(quán)益、知識產(chǎn)權(quán)、文化產(chǎn)權(quán)、林權(quán)、農(nóng)村產(chǎn)權(quán)等各類專業(yè)子平臺公司，形成集團(tuán)化運(yùn)營模式，對集團(tuán)內(nèi)存量資產(chǎn)進(jìn)行重新配置，規(guī)模化經(jīng)營，發(fā)揮企業(yè)整體協(xié)同效應(yīng)，創(chuàng)造出更大的價值。隨著產(chǎn)權(quán)交易所集團(tuán)（以下簡稱“集團(tuán)”）的規(guī)模不斷擴(kuò)大，資金控制成為集團(tuán)財務(wù)管理的核心內(nèi)容。本文主要探索產(chǎn)權(quán)交易所集團(tuán)客戶交易資金及自有資金的管理問題，分析資金集中管理的目的和優(yōu)勢，說明目前資金集中管理的種類，提出針對產(chǎn)權(quán)交易所的資金管理應(yīng)用方案。

1 產(chǎn)權(quán)交易所集團(tuán)資金集中管理的目的和優(yōu)勢

1.1 集團(tuán)資金集中管理的目的

集團(tuán)資金集中管理是企業(yè)集團(tuán)資金管理的主要模式。集團(tuán)總部通過資金集中控制和管理，可有效監(jiān)督所屬企業(yè)資金使用行為，落實“三重一大”開支審批制度，防止舞弊的發(fā)生，保證資金使用的安全性、規(guī)范性、有效性。此外，還可高效匯集集團(tuán)內(nèi)可動用資金，形成集團(tuán)資金合力，提高集團(tuán)整體應(yīng)對風(fēng)險的能力及再融資能力，以達(dá)到公司整體發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)。

1.2 集團(tuán)資金集中管理的優(yōu)勢

1.2.1 增強(qiáng)集團(tuán)融資與償債能力。通過與形成“資金池”商業(yè)銀行的戰(zhàn)略合作，運(yùn)用集團(tuán)公司的整體信用，統(tǒng)一辦理對外融資業(yè)務(wù)，以獲得合作商業(yè)銀行授予的最高信用等級、最大的授信額度和最優(yōu)惠的貸款利率，達(dá)到降低資金營運(yùn)成本和融資成本的目的。同時，通過對集團(tuán)資金的集中管理，合理配置資金，最大限度整合集團(tuán)的資金資源，降低財務(wù)費(fèi)用，實現(xiàn)資金的保值、增值，優(yōu)化集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

1.2.2 優(yōu)化資源配置，開展資金運(yùn)作。集團(tuán)通過資金集中管理，進(jìn)而實現(xiàn)資金精細(xì)化服務(wù)，作為多層次資本市場的重要組成部分，為集團(tuán)擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模、積極開展股權(quán)投資等重大決策提供財務(wù)支持，提高集團(tuán)整體盈利能力。

2 集團(tuán)資金集中管理模式種類

2.1 總部財務(wù)統(tǒng)收統(tǒng)支或備用金撥付模式

集團(tuán)所屬企業(yè)的一切資金收入都集中在集團(tuán)總部的財務(wù)部門，成員單位不對外單獨(dú)設(shè)立賬號，一切現(xiàn)金支出都通過集團(tuán)總部財務(wù)部門進(jìn)行，現(xiàn)金收支的審批權(quán)高度集中。撥付備用金是指集團(tuán)財務(wù)部門按照一定的期限統(tǒng)撥給所有所屬分公司備其使用的一定數(shù)額的現(xiàn)金。在該模式下，各分公司發(fā)生現(xiàn)金支出后，將持有關(guān)憑證到集團(tuán)財務(wù)部門報銷并補(bǔ)足備用金。

統(tǒng)收統(tǒng)支模式實際是一種集權(quán)式管理模式，更適合于集團(tuán)下屬企業(yè)為分公司的情況，有利于集團(tuán)實現(xiàn)全面收支平衡，提高集團(tuán)資金周轉(zhuǎn)效率，減少資金沉淀，監(jiān)控現(xiàn)金收支，降低資本成本。缺點(diǎn)是不利于各分公司從自負(fù)盈虧的角度去控制資金開支，自主降低成本費(fèi)用。同時，按現(xiàn)行財稅政策，這種集中管理模式對于增值稅和企業(yè)所得稅的屬地管理原則來說是不適用的。備用金撥付模式也是一種集權(quán)式管理模式，適用范圍、優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)與統(tǒng)收統(tǒng)支模式基本一致，僅在調(diào)動下屬企業(yè)降低成本費(fèi)用的積極性上有所改善。

2.2 總部結(jié)算中心或內(nèi)部銀行結(jié)算模式

結(jié)算中心是集團(tuán)資金集中管理的初級階段，是集團(tuán)公司設(shè)置的專供母公司及其所屬企業(yè)現(xiàn)金收付及往來業(yè)務(wù)款項結(jié)算的財務(wù)職能機(jī)構(gòu)。而集團(tuán)公司內(nèi)部銀行是在結(jié)算中心基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，它引進(jìn)商業(yè)銀行的信貸、結(jié)算、監(jiān)督、調(diào)控、信息反饋職能，發(fā)揮計劃、組織、協(xié)調(diào)作用，并成為集團(tuán)和所屬企業(yè)的經(jīng)濟(jì)往來結(jié)算中心、信貸管理中心、貨幣資金的信息反饋中心。

結(jié)算中心或內(nèi)部銀行結(jié)算模式將集權(quán)模式與分權(quán)模式很好的結(jié)合，既給集團(tuán)所屬企業(yè)自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的權(quán)力，又讓集團(tuán)總部能統(tǒng)籌安排資金使用，充分落實監(jiān)督的職能，防范資金帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險，符合現(xiàn)行財稅政策。

該模式適合交易所集團(tuán)對下屬企業(yè)現(xiàn)階段的資金管控需要，對于交易所這類輕資產(chǎn)公司，定位于多層次資本市場的類金融企業(yè)，既能充分調(diào)動集團(tuán)所屬企業(yè)的經(jīng)營積極性，又能將分散的資金匯集起來，探索各類投行業(yè)務(wù)、小貸業(yè)務(wù)、金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)等。一方面集團(tuán)內(nèi)自籌資金，另一方面利用現(xiàn)有的自有資金作為杠桿，撬動外部資金，

實現(xiàn)交易所轉(zhuǎn)型升級。

2.3 財務(wù)公司模式

財務(wù)公司是依據(jù)《公司法》、《集團(tuán)財務(wù)公司管理辦法》設(shè)立的，以加強(qiáng)集團(tuán)資金集中管理和提高集團(tuán)資金使用效率為目的、為集團(tuán)所屬企業(yè)提供財務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。我國的財務(wù)公司是以大型集團(tuán)母公司出資或控股設(shè)立，行政上隸屬于集團(tuán)，業(yè)務(wù)上接受銀監(jiān)會監(jiān)管，是獨(dú)立核算、自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、依法納稅的企業(yè)法人。

財務(wù)公司模式是未來交易所集團(tuán)發(fā)展方向，作為非銀行金融機(jī)構(gòu)，財務(wù)公司以資金結(jié)算為基礎(chǔ)，以資本運(yùn)營為紐帶，服務(wù)于集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)和外部關(guān)聯(lián)企業(yè)（股

東單位），包括開展成員企業(yè)信貸業(yè)務(wù)、融資顧問服務(wù)、提供擔(dān)保、發(fā)行企業(yè)債券或短期融資券、為企業(yè)開展IPO服務(wù)、企業(yè)并購與重組咨詢服務(wù)、財務(wù)投資顧問服務(wù)等等。

3 集團(tuán)資金集中管理模式在產(chǎn)權(quán)交易所中的應(yīng)用構(gòu)想

集團(tuán)公司的結(jié)構(gòu)為樹型結(jié)構(gòu)，即在集團(tuán)公司的領(lǐng)導(dǎo)下，公司所屬和控股企業(yè)法人代表均由集團(tuán)公司派出，子公司的高層管理人員均由集團(tuán)公司統(tǒng)一任命、考核及調(diào)配。完善、成熟的緊密型組織結(jié)構(gòu)，成為集團(tuán)公司實現(xiàn)資金集中管理的前提條件和堅實基礎(chǔ)。

目前，交易所的資金分為客戶交易資金和自有資金兩部分?；诒O(jiān)管機(jī)構(gòu)對客戶交易資金的監(jiān)管要求，集團(tuán)應(yīng)嚴(yán)格區(qū)分客戶交易資金及自有資金，并分別采取不同的管理模式，形成兩個主“資金池”。具體管理模式如下：

3.1 客戶交易資金集中管理模式

由于客戶交易資金本身的特殊性質(zhì)，作為暫存于交易所的資金，嚴(yán)格來說并不屬于企業(yè)可動用的資金，交易所與銀行簽定《資金托管協(xié)議》，對該類資金統(tǒng)一管理，統(tǒng)一接受監(jiān)管部門監(jiān)督檢查，結(jié)算關(guān)系清晰，有助于增強(qiáng)產(chǎn)權(quán)交易所的公信力。同時，交易資金集中化管理也需要借助強(qiáng)大的現(xiàn)代化交易系統(tǒng)并實現(xiàn)與銀行系統(tǒng)的無縫對接，以提高財務(wù)人員工作效率，節(jié)約人工成本。（見圖1）

圖1客戶交易資金管理模式

3.1.1 設(shè)立資金結(jié)算中心。在集團(tuán)公司財務(wù)部設(shè)立資金結(jié)算中心，是一個相對獨(dú)立的集團(tuán)資金管理、調(diào)控、運(yùn)營和監(jiān)督的職能部門，中心負(fù)責(zé)人由集團(tuán)公司財務(wù)部負(fù)責(zé)人兼任，配備2-3名財務(wù)人員負(fù)責(zé)結(jié)算中心日常資金結(jié)算、資金管理和資金計劃等工作，賬戶須開通網(wǎng)上銀行功能。

3.1.2 開設(shè)銀行主賬戶及虛擬子賬戶。集團(tuán)總部在所在地商業(yè)銀行開設(shè)“交易資金結(jié)算”專用托管賬戶，用于實時結(jié)算交易保證金及價款和向各所屬企業(yè)結(jié)算交易服務(wù)費(fèi)（收入）。賬戶下開設(shè)虛擬子賬戶（根據(jù)實際情況向銀行申請開設(shè)數(shù)量），一般情況一個競買人分配一個虛擬子賬戶，交易完成后，該虛擬子賬戶可循環(huán)使用，賬戶由交易系統(tǒng)隨機(jī)分配。

3.1.3 資金結(jié)算。產(chǎn)權(quán)交易系統(tǒng)在每個項目競價結(jié)束后，對未競價成功的競買人，由業(yè)務(wù)人員在交易系統(tǒng)里發(fā)起“退付保證金”的指令，交易系統(tǒng)自動將競買人虛擬子賬戶中的保證金按原綁定賬戶生成“退付申請單”，經(jīng)資金結(jié)算中心相關(guān)人員審核后將交易系統(tǒng)指令提交銀行，銀行系統(tǒng)收到退付指令后將保證金當(dāng)日退付成功，實現(xiàn)高效、快捷退付保證金。

對競價成功的競買人，交易系統(tǒng)將向其短信推送成交價款和服務(wù)費(fèi)收款虛擬子賬戶，要求競買人將成交價款和服務(wù)費(fèi)存入指定虛擬子賬戶。業(yè)務(wù)人員確定價款及服務(wù)費(fèi)全部到賬后，經(jīng)轉(zhuǎn)讓雙方同意，向轉(zhuǎn)讓方結(jié)轉(zhuǎn)成交價款，同時將應(yīng)收取的服務(wù)費(fèi)轉(zhuǎn)入托管主賬戶或直接轉(zhuǎn)入各子公司綁定的自有資金收款賬戶。

3.2 自有資金集中管理模式

通過集團(tuán)自有資金管理系統(tǒng)建設(shè)，按管理的不同層次需求（見圖2），收集資金信息，使集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)、資金管理部門、所屬企業(yè)根據(jù)各自的權(quán)限實時了解其全部資金狀況，將分散、零碎的資金集中統(tǒng)一管理，并進(jìn)行合理分配，降低籌資成本。在預(yù)算和審批的基礎(chǔ)上對資金支出進(jìn)行控制，從集團(tuán)全局高度統(tǒng)籌安排資金。使業(yè)務(wù)流程規(guī)范化，業(yè)務(wù)運(yùn)作專業(yè)化，降低操作風(fēng)險，提高審計監(jiān)督能力。

圖2資金管理的層次需求

自有資金集中管理模式一般有兩種，即“收支一條線”模式和“收支兩條線”模式。

3.2.1 自有資金管理模式——收支一條線。

圖3“收支一條線”資金集中管理模式

（1）設(shè)立資金結(jié)算中心（與上述客戶交易資金管理模式內(nèi)容相同）。

（2）開設(shè)銀行主賬戶。集團(tuán)總部在所在地商業(yè)銀行開設(shè)“歸集賬戶”，用于歸集所屬企業(yè)的收入和下?lián)芩鶎倨髽I(yè)的對外付款資金。集團(tuán)所屬企業(yè)在各自機(jī)構(gòu)所在地外部商業(yè)銀行開立賬戶，外部商業(yè)銀行由集團(tuán)總部統(tǒng)一指定，并與商業(yè)銀行簽訂資金三方協(xié)議。

（3）資金結(jié)算。集團(tuán)總部資金結(jié)算中心定期按資金歸集策略發(fā)出上收指令，將所屬企業(yè)銀行賬戶內(nèi)資金上劃至集團(tuán)統(tǒng)一“歸集賬戶”，形成集團(tuán)“資金池”。同時，按所屬企業(yè)填制的《付款通知單》內(nèi)容，經(jīng)審批后下?lián)苜Y金至所屬企業(yè)所在地開戶行，由所屬企業(yè)自行付外付款。

圖4“收支兩條線”資金集中管理模式

3.2.2 自有資金管理模式——收支兩條線。

（1）設(shè)立資金結(jié)算中心（與上述客戶交易資金管理模式內(nèi)容相同）。

（2）開設(shè)銀行主賬戶。集團(tuán)總部在所在地商業(yè)銀行開設(shè)“歸集賬戶”，用于歸集所屬企業(yè)的收入和下?lián)芩鶎倨髽I(yè)的對外付款資金。集團(tuán)所屬企業(yè)在各自機(jī)構(gòu)所在地外部商業(yè)銀行分別開立“收入賬戶”和“支出賬戶”，外部商業(yè)銀行由集團(tuán)總部統(tǒng)一指定，并與商業(yè)銀行簽訂資金三方協(xié)議。

（3）資金結(jié)算。集團(tuán)總部資金結(jié)算中心定期按資金歸集策略發(fā)出上收指令，將所屬企業(yè)“收入賬戶”內(nèi)資金上劃至集團(tuán)統(tǒng)一“歸集賬戶”，形成集團(tuán)“資金池”。同時，按所屬企業(yè)填制的《付款通知單》內(nèi)容，經(jīng)審批后下?lián)苜Y金至所屬企業(yè)所在地“支出賬戶”，由所屬企業(yè)自行對外付款。

4 結(jié)論

本文通過對產(chǎn)權(quán)交易所集團(tuán)客戶交易資金管理模式和自有資金管理模式的分析說明可以看到：集團(tuán)總部通過資金結(jié)算中心統(tǒng)一管理集團(tuán)企業(yè)資金的結(jié)算，最大限度地匯集了集團(tuán)公司整體的資金存量，形成“資金池”，有效地整合了集團(tuán)內(nèi)部資金，既滿足了部分企業(yè)資金充足而無法實現(xiàn)增值的矛盾，又滿足了部分企業(yè)資金短缺的問題，實現(xiàn)了內(nèi)部的資金資源互補(bǔ)，提高了資金使用效益，同時通過對集團(tuán)所屬企業(yè)資金動態(tài)情況的分析，及時發(fā)現(xiàn)問題，為集團(tuán)公司規(guī)范健康的可持續(xù)發(fā)展提供可靠保證。