照明市場(chǎng)快速替代傳統(tǒng)照明市場(chǎng)

上個(gè)世紀(jì)60年代，LED發(fā)光二極管出現(xiàn)，隨后LED技術(shù)不斷推進(jìn)，2000年以后用于照明用的白光LED迅速發(fā)展起來(lái)，開(kāi)始了持續(xù)替代傳統(tǒng)照明燈的進(jìn)程。相比傳統(tǒng)照明光源，LED光源在節(jié)能、使用壽命以及色彩組合方面具有明顯優(yōu)勢(shì)。在目前，節(jié)能燈是傳統(tǒng)照明抵御LED的最后防線，但是隨著LED芯片技術(shù)的突破帶來(lái)的成本及價(jià)格的持續(xù)下降，LED燈的性價(jià)比越來(lái)越高，LED燈對(duì)傳統(tǒng)照明燈的替代之勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)。最新的數(shù)據(jù)顯示，2017年8月，全球替代40W和60W白熾燈的LED燈泡均價(jià)分別為6.4美元和7.7美元，而去年同期的價(jià)格為9.4美元和12.8美元。同時(shí)，這一數(shù)據(jù)在中國(guó)市場(chǎng)的價(jià)格更低。

根據(jù)Digitimes數(shù)據(jù)，2016年全球LED照明市場(chǎng)滲透率為31%，較2015年增加4個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)2017年將超過(guò)40%（LEDinside預(yù)測(cè)2017年滲透率將超過(guò)50%）。在中國(guó)市場(chǎng)，2016年LED滲透率達(dá)到了42%，較2015年增加了10個(gè)百分點(diǎn)。LED行業(yè)包括上游芯片、中游封裝及下游應(yīng)用三大市場(chǎng)。2016年中國(guó)LED應(yīng)用市場(chǎng)產(chǎn)值達(dá)到了4286億元，同比增長(zhǎng)23%。其中通用照明產(chǎn)值超過(guò)2000億，保持將近30%的增速?？紤]到LED滲透率仍在持續(xù)上升，未來(lái)我國(guó)通用照明領(lǐng)域的增速仍將以略低于30%的增速快速增長(zhǎng)。

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行業(yè)集中度有望持續(xù)提升

盡管整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)值在以較高的速度增長(zhǎng)，但是隨著技術(shù)的迭代發(fā)展，背后的企業(yè)在進(jìn)行著殘酷的競(jìng)爭(zhēng)。隨中小企業(yè)由于缺乏品牌知名度，缺乏渠道優(yōu)勢(shì)，難以形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)，隨著LED產(chǎn)品的價(jià)格持續(xù)的下降帶來(lái)的盈利的下滑，這些企業(yè)難以在原材料成本上升和價(jià)格下降的雙重?cái)D壓下生存下來(lái)而被淘汰。與此同時(shí)，國(guó)際龍頭企業(yè)如飛利浦、歐司朗與GE照明等公司面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)下降也紛紛調(diào)整市場(chǎng)策略，出售或分拆照明業(yè)務(wù)，抑或退出中國(guó)市場(chǎng)（在業(yè)務(wù)多元的巨頭看來(lái)，盈利前景下降的LED照明行業(yè)變成一個(gè)苦生意）。在這樣的大背景下，國(guó)內(nèi)LED照明行業(yè)的市場(chǎng)份額逐漸向國(guó)產(chǎn)的龍頭企業(yè)集中。目前歐普照明的市場(chǎng)份額不到5%，存在大幅的提升空間。

在盈利能力方面，歐普照明過(guò)去五年毛利率一直呈上升趨勢(shì)，從2012年的34.56%上升至2016年的40.9%。盡管歐普在擴(kuò)大市場(chǎng)份額的過(guò)程中不斷加大在渠道銷售方面的投入，但目前凈利率保持在10%左右。在渠道方面，2012年以來(lái)，公司不斷將零售終端向縣鎮(zhèn)等區(qū)域擴(kuò)展，目前零售終端的銷售網(wǎng)點(diǎn)已經(jīng)超過(guò)40000家，建立起了國(guó)內(nèi)家具照明市場(chǎng)最大的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)。同時(shí)公司在研發(fā)上每年投入上億，在光學(xué)、電子、材料等方面形成自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

總體來(lái)說(shuō)，在國(guó)外巨頭退出留下的一個(gè)仍然在持續(xù)增長(zhǎng)的LED照明市場(chǎng)里，擁有品牌、渠道和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的歐普照明，其業(yè)績(jī)值得期待。

代傳統(tǒng)照明的大背景下，加之國(guó)際巨頭退出中國(guó)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)的龍頭企業(yè)有望占領(lǐng)更多市場(chǎng)份額，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以較快速度增長(zhǎng)。