股市動(dòng)態(tài)分析、南方匯金

三只成分股調(diào)整納入國電南瑞等

股市動(dòng)態(tài)分析、南方匯金

本期股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)收于1081點(diǎn)，較上期下跌1.6%，同期上證指數(shù)下跌0.11%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.03%。成分股中，同仁堂、北方華創(chuàng)（新納入標(biāo)的）和東方國信等個(gè)股漲幅靠前。保利地產(chǎn)、華僑城A和中科三環(huán)漲幅靠后。

本期成分股重大事項(xiàng)及評(píng)論：

本周我們將對(duì)30成分股進(jìn)行調(diào)整，調(diào)出中國平安、富安娜以及中國國旅，調(diào)出的原因有，中國平安目前基本面仍然優(yōu)秀，只是漲幅巨大，年初至今漲幅已超過60%，市值最高時(shí)超過一萬億，估值已不再具備吸引力，且短線有調(diào)整壓力；富安娜受管理層的保守思想的影響，在定制家居新業(yè)務(wù)上推進(jìn)遲緩，今年上半年業(yè)內(nèi)各大定制家居企業(yè)紛紛上市募資擴(kuò)產(chǎn)，在行業(yè)跑馬圈地階段管理層如此保守的思想可能讓公司失去快速成長機(jī)會(huì)；中國國旅今年至今漲幅超過60%，雖然公司今年先后中標(biāo)香港機(jī)場和首都機(jī)場免稅店項(xiàng)目，三亞海棠灣業(yè)績釋放也符合預(yù)期，但當(dāng)前估值已高。

擬納入組合的三只成分股分別是，國電南瑞（600406）、歐普照明（603515）和北方華創(chuàng)（002371）。其中國電南瑞取代中國平安的市值份額，北方華創(chuàng)取代富安娜的市值份額，歐普照明取代中國國旅的市值份額。擬調(diào)入成分股具體的理由如下：

國電南瑞（600406）：公司是國內(nèi)智能電網(wǎng)二次設(shè)備以及軌道交通綜合監(jiān)控領(lǐng)域龍頭，其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)覆蓋電網(wǎng)自動(dòng)化、軌道交通及工業(yè)控制、節(jié)能環(huán)保以及新能源發(fā)電等四大領(lǐng)域，其中電網(wǎng)自動(dòng)化業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了60%以上的營收。目前我國電網(wǎng)自動(dòng)化投資處于高速增長階段，公司在國網(wǎng)智能電網(wǎng)投資中占比最高，尤其是配網(wǎng)方面，占據(jù)主站約60%、終端10%的市場份額，隨著配網(wǎng)自動(dòng)化及農(nóng)網(wǎng)改造推進(jìn)，公司將充分受益其中，業(yè)績有望穩(wěn)健增長。近期公司資產(chǎn)重組方案獲得國資委批復(fù)，通過本次重組公司將吸收南瑞繼保繼電保護(hù)、南瑞繼保和普瑞工程直流輸電、信通公司的電力通信等集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。重組成功后集團(tuán)基本實(shí)現(xiàn)整體上市，同時(shí)公司將形成五大業(yè)務(wù)板塊，基本實(shí)現(xiàn)電網(wǎng)領(lǐng)域業(yè)務(wù)全覆蓋，并且在每個(gè)板塊都具有極強(qiáng)的市場競爭力，將大幅提升公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和盈利能力。目前公司PE23倍，擬納入的標(biāo)的資產(chǎn)按2016凈利潤測算估值約14倍，重組后整體PE將降至20倍，估值明顯偏低。2010年以來公司股價(jià)長期處于12-18元區(qū)間徘徊，此次集團(tuán)資產(chǎn)注入則有望成為股價(jià)催化劑，一旦突破則空間巨大。

北方華創(chuàng)（002371）：公司是國內(nèi)集成電路高端工藝裝備的龍頭企業(yè)，標(biāo)的較為稀缺，在重組北方微電子后公司成為名副其實(shí)的國內(nèi)綜合實(shí)力最強(qiáng)的半導(dǎo)體設(shè)備廠商。近年來國家扶持半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策不斷強(qiáng)化，目標(biāo)很明確就是要培育本土集成電路巨頭，未來全球半導(dǎo)體極有可能形成以韓國、臺(tái)灣地區(qū)、中國為主的競爭格局，半導(dǎo)體行業(yè)龍頭將迎發(fā)展拐點(diǎn)。公司本身技術(shù)實(shí)力雄厚，借此填補(bǔ)了我國半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域的多項(xiàng)空白，其PVD機(jī)臺(tái)已成為全球排名前三的CIS封裝企業(yè)的首選機(jī)臺(tái)，技術(shù)實(shí)力毋庸置疑。此外，公司在訂單獲取方面不斷強(qiáng)化。2017年除中芯國際設(shè)備采購維持高位外，其他本土晶圓廠上海華力、華虹、武漢新芯等設(shè)備采購金額均大幅提升，上半年采購量均達(dá)到1-2億美金。受益國內(nèi)晶圓廠的擴(kuò)產(chǎn)與新建，目前北方華創(chuàng)在手訂單飽滿，且有望進(jìn)一步增加。在國家“集成電路國產(chǎn)化”政策及“集成電路產(chǎn)業(yè)基金”的資金支撐下，半導(dǎo)體行業(yè)將迎來快速增長行情，公司作為國內(nèi)唯一的半導(dǎo)體設(shè)備制造商是企業(yè)，充分受益于“設(shè)備國產(chǎn)化”及各下游細(xì)分市場設(shè)備需求增長，將迎來業(yè)績高速增長期。

歐普照明（603515）：公司是國內(nèi)LED通用照明市場龍頭。2016年10月國內(nèi)全面停產(chǎn)禁用白熾燈，LED行業(yè)迎來爆發(fā)式增長期，2016年國內(nèi)LED通用照明市場產(chǎn)值高達(dá)2040億元，預(yù)計(jì)未來幾年有望保持20%以上快速增長趨勢。公司外部競爭環(huán)境也在優(yōu)化，近年來，在LED時(shí)代巨變之下，國際照明巨頭的競爭優(yōu)勢被削弱，而國內(nèi)微小LED企業(yè)出現(xiàn)倒閉潮，2016年以來政府采購門檻提高，企業(yè)借助資本市場的融資、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)陸續(xù)出臺(tái)等三大因素加速LED行業(yè)洗牌進(jìn)程，歐普照明處于LED行業(yè)的第一梯隊(duì)，龍頭地位顯著，未來有望受益行業(yè)整合紅利。公司本身質(zhì)地優(yōu)異，其零售均價(jià)與毛利率行業(yè)領(lǐng)先，具有較高成本管控能力，且歷來毛利率和ROE均能保持高位，2016年毛利率為40.9%，ROE為21.64%。此外，公司業(yè)績也處于加速狀態(tài)，2016年公司實(shí)現(xiàn)營收54.8億元，同比增長23%，實(shí)現(xiàn)凈利潤5.06億元，同比增長16%，而2017年中期公司收入和凈利潤分別增長34.7%和41.3%。目前公司估值40倍左右，略顯偏高，但其價(jià)值已得到機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可，前10大流通股東清一色為公募基金，作為行業(yè)龍頭公司，目前價(jià)位性價(jià)比較高，可現(xiàn)價(jià)買入長線持有。

股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)