王振堂

摘要：伴隨著我國社會的經(jīng)濟的飛速發(fā)展，使得我國的經(jīng)濟趨于國際化和向國際化靠攏，再加上我國的企業(yè)市場經(jīng)濟形式的特殊性，使得我國企業(yè)的市場化進程加快推進，逐漸趨于市場化和國際化。在我國企業(yè)的市場經(jīng)濟的投資過程中會存在相應的風險，投資企業(yè)的資金問題是現(xiàn)階段影響我國企業(yè)快速發(fā)展的主觀因素，針對這種制約企業(yè)發(fā)展的問題，我國企業(yè)通過融資的模式來突破這一難題，并使之成為企業(yè)解決難題的重要手段和措施。本文主要針對我國大部分企業(yè)的投資組合理論來進行闡述，并對于企業(yè)發(fā)展過程中存在的關于財務方面的風險問題進行了一系列的分析，給出合理的解決方法和措施，并針對企業(yè)融資過程中的風險預防提供相應的幫助。

關鍵詞：企業(yè)投資；企業(yè)發(fā)展；投資組合理論；財務風險；防范風險

針對我國特殊的經(jīng)濟市場組成，需要通過擴大企業(yè)的市場占有率的模式來開辟一條新的企業(yè)走向市場和長久可持續(xù)發(fā)展的重要發(fā)展途徑，我國的企業(yè)經(jīng)濟組成部分主要是中小企業(yè)居多，大型企業(yè)所占比例較低，中小企業(yè)要想擴大市場競爭力和增加市場的占有率就必須擴大企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，可以通過市場區(qū)域差異化、產(chǎn)品服務差異化、客戶群體差異化這三個方面的業(yè)務拓展來擴大企業(yè)的規(guī)模，發(fā)展企業(yè)經(jīng)營的相對多元化，嚴格企業(yè)產(chǎn)品的質量等方面。上文中曾提及到的投資企業(yè)的資金問題是現(xiàn)階段影響我國企業(yè)快速發(fā)展的主觀因素，同時投資企業(yè)的資金短缺是制約企業(yè)快速發(fā)展的重要因素，針對與我國的市場經(jīng)濟形式，大部分的企業(yè)主要通過融資公司、投資渠道營運來發(fā)展自身，因此，在企業(yè)發(fā)展過程中的資金問題是一切發(fā)展的根本，怎樣做好企業(yè)資金的管理和風險預防是主要的問題，所以企業(yè)怎樣最大化的規(guī)避投資風險是大部分中小企業(yè)關注的焦點問題。

一、企業(yè)投資組合的定義

企業(yè)投資組合理論的定義是企業(yè)通過多個證券資金組合形式的投資，投資過程中企業(yè)的效益是這些投資證券收益的效益收入，也是這些投資證券收益的加權平均值，通過這種模式的投資來降低企業(yè)的風險，這種模式的投資使得企業(yè)承擔的風險不等于證券風險的加權平均值，簡而言之投資組合理論主要是對于怎樣降低企業(yè)投資風險的問題的解釋，重點是能夠降低企業(yè)的資金風險率，從而促進企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展的理論，企業(yè)投資組合的主要意義是讓投資企業(yè)的投資者知道怎樣在投資過程中選擇合適的投資組合和風險組合，這種模式有助與企業(yè)的風險規(guī)避，對于企業(yè)的快速發(fā)展具有重要意義。

二、企業(yè)理論投資組合的財務風險規(guī)避措施

（一）優(yōu)化資本結構

我國企業(yè)的結構主要是中小企業(yè)，在企業(yè)的發(fā)展過程中，要做好優(yōu)化資本結構的工作，即通過一定時間，來使得企業(yè)的籌措的資本加權平均資本成本W(wǎng)ACC達到最低的程度，從而最大化企業(yè)的效益，使得企業(yè)的收益達到最大化。企業(yè)通過優(yōu)化企業(yè)資本結構的途徑來實現(xiàn)企業(yè)成本的最低化，即企業(yè)通過最低的成本來獲取最大化的實際經(jīng)濟收益。

在企業(yè)融資途徑中，投資者應該要平衡股權融資與債券融資，使得這兩者達到一個均衡，這樣股權融資與債券融資既能夠相互制約又能互相發(fā)展。這種模式下的企業(yè)融資就完全避免了其中一個融資渠道的比例偏大而比重失調(diào)的現(xiàn)象出現(xiàn)。在企業(yè)籌集投資資金的過程中，企業(yè)的風險管理工作人員還應具體分析不同的融資模式的風險大小，并結合自身企業(yè)的實際情況和組合投資理論做出正確的決策，在這個過程中還有針對不同企業(yè)的不同經(jīng)營發(fā)展情況、企業(yè)發(fā)展規(guī)模、企業(yè)投資預算、企業(yè)成本等方面進行深入風險，最終要使得企業(yè)在滿足企業(yè)發(fā)展規(guī)模、發(fā)展階段、生命周期要求，用最低的投資風險的基礎上以最少的投資成本來獲取最大化的利益。

企業(yè)投資組合理論在企業(yè)的運營過程中，首先要通過制訂科學完整的企業(yè)報告和企業(yè)投資計劃書，然后要針對不同企業(yè)的實際情況來制定相應的投資途徑，并進行充分論證，企業(yè)的投資根據(jù)自身企業(yè)的市場調(diào)查和研究的結果，建立企業(yè)投資風險評估模型，以及企業(yè)自身對于投資風險的分析，在根據(jù)模型的測算的基礎上，計算出自身企業(yè)的投資收益和投資風險的理論結果數(shù)據(jù)，再通過研究市場預期結合自身風險承載能力集中決策決定是否進行投資的判斷，這樣的企業(yè)投資發(fā)展模式能夠較合理最大化的降低企業(yè)投資風險，相對有效盡量規(guī)避企業(yè)投資發(fā)展風險，促進企業(yè)的又好又快發(fā)展。

（二）正確分析企業(yè)投資財務風險

“不要把所有的雞蛋都放在一個籃子里面”，這句諺語很形象的說明了企業(yè)投資的風險問題的現(xiàn)狀，這句話提醒了投資者要將自身的資金進行多元化的投資，不要將投資資金只投在一個項目上，不要局限于某一方面的投資，單項目的投資風險往往遠遠大于多方面相關互補的投資。在現(xiàn)代的市場經(jīng)濟模式下的融資，融資渠道和融資方式的多元化，投資企業(yè)在進行資金籌措的過程中，還可以選擇更可以多方面的投資，通過多方面的投資途徑來降低企業(yè)投資的成本和投資風險，這種多元化的投資模式也給企業(yè)的發(fā)展提供了一個新的方向，即應該實現(xiàn)企業(yè)自身的多元化發(fā)展，重視產(chǎn)品的創(chuàng)新開發(fā)，合理利用滯銷產(chǎn)品和暢銷產(chǎn)品的市場，來使得高風險產(chǎn)品和低風險產(chǎn)品的互補，降低企業(yè)的發(fā)展風險?？偠灾?，企業(yè)通過多元化的發(fā)展方式來最大化的避免企業(yè)投資財務風險，穩(wěn)定企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

要分析出企業(yè)的投資財務風險就需要了解企業(yè)的投資途徑，企業(yè)的投資途徑多是不同形式的組合，企業(yè)的投資形式主要是股票、債券、貨幣，這幾種企業(yè)投資形式的資金載體是不相同的，不同企業(yè)的投資資金的資金載體也不同，因此，在實際的投資過程中投資資金的比例分配需要投資者結合自身企業(yè)的實際業(yè)務方向，不同行業(yè)的發(fā)展經(jīng)濟周期的收益周期回報率是不同的，即不同行業(yè)的投資的最終資金回報要根據(jù)企業(yè)投資的具體項目而定，企業(yè)的投資還要做好風險預算（控制）工作，企業(yè)可以通過大數(shù)據(jù)的篩選，來選擇更多（合適）的投資（組合）途徑，避免投資資金的單一化，來實現(xiàn)多元化投資的目標，并利用全球化投資降低多元化投資的風險。

（三）我國的企業(yè)結構以中小企業(yè)為主，這使得現(xiàn)階段我國的中小企業(yè)在面對投資時要慎重選擇，大部分的中小企業(yè)在投資時主要是選擇多方面的投資方式，并沒有選擇高風險和高收益的單一的企業(yè)投資方式，我國的中小企業(yè)還通過群體投資組合的方式來統(tǒng)一投資，簡單地說就是有相同項目的企業(yè)大家組合在一起，形成一個這方面的投資群體，這樣的組合投資模式可以大大的降低企業(yè)投資的財務風險，這樣的組合投資模式也適應于我國以中小型企業(yè)為主的企業(yè)結構組成，我國中小企業(yè)的產(chǎn)品單一、發(fā)展規(guī)模小等特點使得這樣的組合投資模式適應市場。這種適應我國國情的市場經(jīng)濟體制下的投資組合模式，是一種合理的實事求是企業(yè)投資方式，既推動了相似企業(yè)的共同發(fā)展，又能夠降低企業(yè)組合的投資風險和促進企業(yè)相互合作。這種投資方式的主要目的是最大化的節(jié)約企業(yè)的投資成本，最大化的獲取企業(yè)投資經(jīng)濟收益，這樣的企業(yè)發(fā)展模式與投資組合理論的最終目標是一致的，都是為了降低企業(yè)風險和快速發(fā)展企業(yè)。在我國社會市場經(jīng)濟的發(fā)展過程中，企業(yè)要隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展趨勢去進一步的多元化發(fā)展，要使得企業(yè)投資突破行業(yè)的局限，在不同行業(yè)和不同領域當中也能夠多元化的發(fā)展。

以我國某一水電股份有限公司為例，水電企業(yè)在1999年通過募集的方式累計募集資金22.2億元，這22.2億元的資金組成結構主要是股權融資和發(fā)債，其中股權直接融資占比達82.2%。以某電力集團的投資為例，截至2012年8月末，銀行貸款24.2億元，債券8.9億元，股票募集資金21.9億元，直接融資的比例占據(jù)了60%。這些企業(yè)的融資形式與國際企業(yè)的融資形式基本一致，在2012年全球新能源股票融資112.6億美元，比上年增長163%，通過VC/PE融資34.2億美元。列舉的實物事例沒有體現(xiàn)中小企業(yè)投融資的成功經(jīng)驗。

三、結語

綜上所述，我國企業(yè)投資的財務風險存在于企業(yè)發(fā)展的整個過程中，這是我國企業(yè)以中小型為主的結構所決定的，既然不能夠改變我國的市場經(jīng)濟的企業(yè)結構組成，那么對于企業(yè)的投資者而言，可以通過多種途徑來采取積極有效的措施去規(guī)避風險，在資金的籌集過程中是企業(yè)投資的基礎，會從根源上影響企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)的每一個投資項目都會對企業(yè)的發(fā)展造成影響，因此，企業(yè)的投資者要充分利用投資組合理論來發(fā)展適合自身實際情況的投資方案，要做到最大化的節(jié)約成本和最大化的經(jīng)濟效益。

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（作者單位：安徽建工建筑材料有限公司）endprint