（首都經(jīng)濟貿(mào)易大學會計學院北京100071）

隨著社會主義市場經(jīng)濟改革不斷的深化，中小企業(yè)和高新技術企業(yè)為國民經(jīng)濟持續(xù)快速增長注入了新的力量。為解決中小企業(yè)存在信用等級低、穩(wěn)定性差、經(jīng)營風險高等缺陷，2009年10月正式設立的創(chuàng)業(yè)板市場逐漸成為了眾多中小成長型新興公司籌集資金的重要場所，所以廣大投資者和企業(yè)家對于對創(chuàng)業(yè)板上市公司的技術創(chuàng)新能力充滿了期望。而在以資金、設備等為核心的工業(yè)經(jīng)濟時代逐步轉為以知識、技術等為核心的知識經(jīng)濟時代的過程中，無形資產(chǎn)質(zhì)量的高低成為判斷企業(yè)是否具有創(chuàng)新能力的重要標準。

因此，深入研究我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的無形資產(chǎn)現(xiàn)狀，探討創(chuàng)業(yè)板市場體現(xiàn)的創(chuàng)新能力是否真正優(yōu)于主板，對于引導上市公司提高對無形資產(chǎn)的重視度、加強研發(fā)創(chuàng)新能力以及進一步落實國家創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略具有重要意義。

一、創(chuàng)業(yè)板與深市主板上市公司無形資產(chǎn)現(xiàn)狀分析

（一）創(chuàng)業(yè)板與深市主板經(jīng)營狀況現(xiàn)狀

本文選取2011—2015年創(chuàng)業(yè)板及深市主板A股上市公司為樣本，剔除了：（1）ST、PT 樣本；（2）金融保險企業(yè)；（3）資產(chǎn)結構、財務數(shù)據(jù)等缺失的樣本。數(shù)據(jù)源自：國泰安數(shù)據(jù)庫、wind數(shù)據(jù)庫、深圳證券交易所網(wǎng)站。主板市場作為我國發(fā)行證券、上市及交易的主要場所，對上市公司的成立時間、盈利能力、公司規(guī)模等要求嚴格。而創(chuàng)業(yè)板市場作為主板市場的重要補充，主要為暫時無法在主板上市的中小新興公司提供融資機會。

表1 創(chuàng)業(yè)板與深市主板上市公司盈利能力現(xiàn)狀 單位：億元

由表1可知，就創(chuàng)業(yè)板與深市主板的盈利能力來看，兩者的經(jīng)濟發(fā)展尚存在一定差異。深市主板上市公司的營業(yè)收入要遠高于創(chuàng)業(yè)板，前者均值達到了后者的近12倍，且深市主板的凈利潤也達到了創(chuàng)業(yè)板凈利潤的5倍。這說明深市主板上市公司規(guī)模大、整體業(yè)績穩(wěn)定增長，而創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)模較小且盈利能力較差。但是，創(chuàng)業(yè)板上市公司的營業(yè)收入及凈利潤在近五年保持著快速的增長態(tài)勢。這說明創(chuàng)業(yè)板上市公司雖然盈利能力基礎薄弱，但是增勢顯著，具有良好的發(fā)展前景。

（二）創(chuàng)業(yè)板與深市主板無形資產(chǎn)現(xiàn)狀

目前，我國創(chuàng)業(yè)板市場的門檻低、要求松，創(chuàng)業(yè)板上市公司的規(guī)模小、盈利差，但是創(chuàng)業(yè)板市場更注重公司的成長性及創(chuàng)新能力，有利于更多的高科技新興公司獲得融資機會。所以可以合理推斷，聚集了高科技、高成長性上市公司的創(chuàng)業(yè)板市場要比主板市場擁有更多可以體現(xiàn)創(chuàng)新性的無形資產(chǎn)。

表2 創(chuàng)業(yè)板與深市主板上市公司無形資產(chǎn)現(xiàn)狀

由上頁表2可知，就無形資產(chǎn)規(guī)模來看，創(chuàng)業(yè)板無形資產(chǎn)總額在近五年有著較大的飛躍，2011年至2015年的漲幅達到了383%。而深市主板無形資產(chǎn)總額的漲幅僅為72.7%。就無形資產(chǎn)比率來看，一方面，創(chuàng)業(yè)板無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例持續(xù)增長，在2014年所占比例達到最高值4.94%；深市主板無形資產(chǎn)近五年所占比重較為穩(wěn)定，最高值為3.38%。另一方面，創(chuàng)業(yè)板無形資產(chǎn)比重均值高于深市主板無形資產(chǎn)比重一個百分點，而創(chuàng)業(yè)板固定資產(chǎn)比重均值則低于深市主板固定資產(chǎn)近八個百分點，說明創(chuàng)業(yè)板市場無形資產(chǎn)比重相對較高且固定資產(chǎn)比重相對較低，其資產(chǎn)結構要優(yōu)于深市主板市場的資產(chǎn)結構。這表明創(chuàng)業(yè)板上市公司的管理者對無形資產(chǎn)的重視程度更高，使創(chuàng)業(yè)板無形資產(chǎn)在各方面均顯著增長，體現(xiàn)了高科技公司獨有的成長性和創(chuàng)新潛力。

二、創(chuàng)業(yè)板與深市主板上市公司無形資產(chǎn)質(zhì)量分析

（一）創(chuàng)業(yè)板與深市主板無形資產(chǎn)結構

我國會計準則中的無形資產(chǎn)指的是可以為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益流入、沒有實物形態(tài)的可辨認非貨幣性資產(chǎn)。其中，土地使用權主要來源于國家的特殊政策，不具備為企業(yè)創(chuàng)造超額價值的能力。而且，西方發(fā)達國家目前也未將土地使用權計入無形資產(chǎn)的核算范圍內(nèi)，所以我國的土地使用權是否應歸為無形資產(chǎn)類別仍存在疑問。根據(jù)崔也光、張悅（2013）的研究表明：技術類無形資產(chǎn)比使用類無形資產(chǎn)創(chuàng)造的公司價值更多，對于提升公司競爭力有著更重要的作用。所以，以專利權、商標權等為代表的技術類無形資產(chǎn)在公司擁有的無形資產(chǎn)中所占比重越高，以土地使用權為代表的使用類無形資產(chǎn)比重越低，公司的無形資產(chǎn)結構越好。

由表3可知，就技術類無形資產(chǎn)來看，創(chuàng)業(yè)板上市公司專利權比重雖有波動，但整體呈現(xiàn)不斷增長的趨勢，從2011年到2015年增長了3個百分點，均值為4.8%，而深市主板公司專利權比重的均值僅為1.53%。而且在軟件和著作權比重方面，深市主板也明顯低于創(chuàng)業(yè)板。就使用類無形資產(chǎn)來看，深市主板上市公司在土地使用權及特許使用權比重方面，分別高于創(chuàng)業(yè)板上市公司3.14及4.78個百分點。說明在深市主板A股市場上，雖然企業(yè)規(guī)模大、盈利能力強，但無形資產(chǎn)的質(zhì)量卻不如營業(yè)收入一般發(fā)展良好。技術類無形資產(chǎn)比例低而使用類無形資產(chǎn)比例高的現(xiàn)狀在新科技革命時代可能會阻礙其進一步發(fā)展。而創(chuàng)業(yè)板上市公司雖然目前經(jīng)濟盈利能力不強，但在無形資產(chǎn)總額及結構方面已經(jīng)逐步顯現(xiàn)出“高”“新”的特征，其創(chuàng)新能力勢必會在未來有更大的發(fā)展。

表3 創(chuàng)業(yè)板與深市主板上市公司無形資產(chǎn)結構

三、創(chuàng)業(yè)板與深市主板上市公司研發(fā)投入分析

（一）創(chuàng)業(yè)板與深市主板研發(fā)投入情況

研發(fā)投入作為提高企業(yè)自主創(chuàng)新能力的決定性因素之一，在很大程度上決定著公司的創(chuàng)新能力和國家的綜合競爭優(yōu)勢。所以一個公司要想發(fā)展壯大，應當提高科技水平，研發(fā)新產(chǎn)品、新技術，重視研發(fā)投入的加強，這樣才能在激烈的競爭中立于不敗之地。

表4 創(chuàng)業(yè)板與深市主板上市公司的研發(fā)投入情況

由表4可知，就研發(fā)投入總值及均值來看，這兩項指標均表明在2011—2015年間深市主板與創(chuàng)業(yè)板上市公司的研發(fā)投入在不斷上升，與此同時，公司的營業(yè)收入也在迅速增長。就創(chuàng)業(yè)板來說，營業(yè)收入從2011年到2015年的增長率為311%，研發(fā)投入從2011年到2015年的增長率為276%，可以看出營業(yè)收入的漲幅大有超過研發(fā)投入的趨勢，從側面反映了研發(fā)投入對于公司的經(jīng)濟發(fā)展有一定的促進作用。雖然深市主板上市公司平均每家公司的研發(fā)投入要大于創(chuàng)業(yè)板公司，但很大程度上是由于主板上市公司規(guī)模大導致的，不足以體現(xiàn)公司的創(chuàng)新能力更強這一特點。就研發(fā)強度來看，創(chuàng)業(yè)板上市公司要強于深市主板上市公司，五年均值達到了5.55%，而深市主板只有2.27%，兩者相差3個百分點，差距相當明顯。

表5 創(chuàng)業(yè)板與深市主板上市公司研發(fā)投入資本化與費用化情況

（二）創(chuàng)業(yè)板與深市主板研發(fā)投入資本化與費用化情況

公司擁有的無形資產(chǎn)主要來源于：外購、自行研發(fā)、投資者投入三種途徑。其中，公司通過自行開發(fā)得到的無形資產(chǎn)的價值要比外購及投資者投入的無形資產(chǎn)更高，因為它可以體現(xiàn)出公司的自主創(chuàng)新能力。根據(jù)《公司會計準則第6號——無形資產(chǎn)》中規(guī)定，對于研究階段發(fā)生的支出，應當在發(fā)生當期予以費用化計入當期損益；對于開發(fā)階段發(fā)生的支出，在滿足一定的條件下才能夠確認為無形資產(chǎn)。研發(fā)支出資本化的處理可以促進公司在技術創(chuàng)新方面的投入，所以，開發(fā)階段資本化程度越高，即資本化金額占研發(fā)費用總額越多，費用化金額占研發(fā)費用總額越低，公司自行研發(fā)形成的無形資產(chǎn)越多，則形成的新技術、新產(chǎn)品所體現(xiàn)的創(chuàng)新能力越強。

由表5可知，2015年創(chuàng)業(yè)板資本化金額占研發(fā)投入比重要比深市主板多四個百分點，說明在創(chuàng)業(yè)板市場上，公司不僅研發(fā)強度高于深市主板，其自行研發(fā)形成的無形資產(chǎn)也更多，研發(fā)成果也更加優(yōu)質(zhì)。不過通過研究筆者發(fā)現(xiàn)，即便創(chuàng)業(yè)板上市公司的研發(fā)階段資本化成果要優(yōu)于深市主板市場，但是研發(fā)階段形成的資本化金額與費用化金額相差卻甚遠，費用化金額占研發(fā)投入比重甚至達到了資本化比重的6.45%。因此，公司不僅應注重研發(fā)投入的總額，更要注重研發(fā)的成果。

四、結論

（一）創(chuàng)業(yè)板資產(chǎn)結構要優(yōu)于深市主板

創(chuàng)業(yè)板市場作為我國中小型新興公司提供融資的平臺，逐漸成為了國家實施創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略和推動經(jīng)濟增長的重要力量之一，也成為了廣大投資者關注的對象。通過合理的管理經(jīng)營與優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品服務，這些以科技研發(fā)為核心的公司也在逐漸獲得與創(chuàng)新投入有關的收入回報。

盡管深市主板公司營業(yè)收入明顯高于創(chuàng)業(yè)板，但其無形資產(chǎn)總體狀況卻與其經(jīng)濟發(fā)展相脫節(jié)，無形資產(chǎn)比重最高值僅為3.38%，說明深市主板公司目前主要依賴機器、設備等固定資產(chǎn)進行產(chǎn)能的提升。而創(chuàng)業(yè)板市場自2009年開板以來，無形資產(chǎn)總額一直保持著迅猛的增長態(tài)勢，營業(yè)收入也有大幅度的提升。但與英美等發(fā)達國家無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重相比，我國創(chuàng)業(yè)板上市公司在提高創(chuàng)新能力方面仍需不斷加強。若要在新科技革命時代做到持久、穩(wěn)定的發(fā)展，公司必須提高對無形資產(chǎn)的重視度，降低對固定資產(chǎn)的依賴度。

（二）創(chuàng)業(yè)板無形資產(chǎn)質(zhì)量要好于深市主板

在深市主板市場上，使用類無形資產(chǎn)的比重過高而技術類無形資產(chǎn)的比重較低，這種發(fā)展態(tài)勢會制約深市主板的未來發(fā)展，使其失去獲取高額利潤的機會。而創(chuàng)業(yè)板上市公司的專利權比重在近五年由3.91%增長到6.89%，增速達76.21%，土地使用權的比重也在逐年遞減，反映了創(chuàng)業(yè)板公司對專利、商標等技術類無形資產(chǎn)的重視以及獨特的創(chuàng)新能力。

（三）創(chuàng)業(yè)板研發(fā)投入要強于深市主板

從研發(fā)投入情況來看，2011—2015年間，創(chuàng)業(yè)板及深市主板上市公司研發(fā)投入均值不斷增長，創(chuàng)業(yè)板雖研發(fā)強度沒有較大提升，但每年數(shù)值均維持在較高程度且明顯高于深市主板上市公司。此外，創(chuàng)業(yè)板公司每年的研發(fā)強度數(shù)值均符合國際標準中對高新技術公司研發(fā)強度不低于5%的要求，與創(chuàng)業(yè)板市場聚集著大量高科技公司相吻合。

從研發(fā)投入的資本化與費用化情況來看，雖然創(chuàng)業(yè)板市場研發(fā)階段資本化金額要多于深市主板，但是從資本化與費用化金額占研發(fā)投入的比重來看，公司自行研發(fā)的成果仍有待改善。過多的研發(fā)支出費用化處理，會增加成本，不利于當期績效的提升。所以，公司在未來的內(nèi)部研究開發(fā)過程中，應當特別注重提高資本化的程度，從而更好地形成新產(chǎn)品、新技術，提升公司的經(jīng)濟效益，為實現(xiàn)我國創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略打下良好的基礎。