【摘要】伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化和我國快速的經(jīng)濟(jì)增長，實體企業(yè)面臨的經(jīng)營風(fēng)險也隨之增加。本文從期貨交易市場的兩大基本功能——規(guī)避風(fēng)險、發(fā)現(xiàn)價格入手，發(fā)現(xiàn)規(guī)避價格風(fēng)險、預(yù)測未來商品價格走勢是實體企業(yè)在經(jīng)營過程中面臨的主要問題之一，因此期貨交易對我國實體企業(yè)有著的重要意義。本文從這兩個方面分析期貨交易對實體企業(yè)的意義。

【關(guān)鍵詞】套期保值 價格風(fēng)險 價格發(fā)現(xiàn)

隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開放的推進(jìn)，1990年鄭州糧食批發(fā)市場正式引入期貨交易機(jī)制，從此我國開啟了期貨市場之門。到目前為止，我國的期貨交易有20余年的發(fā)展歷史，目前仍以商品期貨交易為主。我國目前有四家商品期貨交易所，主要的商品期貨種類包括各類金屬、各類農(nóng)產(chǎn)品等。在現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢下，市場經(jīng)濟(jì)風(fēng)險也隨之增加，國際大宗商品的價格容易發(fā)生劇烈波動，因而商品期貨交易對實體企業(yè)的意義越來越重要。分析期貨交易對實體企業(yè)的意義，必須從期貨交易的兩大基本功能入手：規(guī)避風(fēng)險和發(fā)現(xiàn)價格。規(guī)避價格風(fēng)險、預(yù)測未來商品價格走勢也是實體企業(yè)面臨的主要問題之一。因此我將從以下兩點分析期貨交易對實體企業(yè)的意義。

一、規(guī)避價格風(fēng)險，提升核心競爭力

企業(yè)在經(jīng)營中面臨的最主要的問題就是價格風(fēng)險。企業(yè)經(jīng)常遇到的兩類價格風(fēng)險：商品價格行情上漲，采購成本飆升；商品價格行情下跌，貿(mào)易商的庫存面臨巨大價格波動風(fēng)險，企業(yè)經(jīng)營壓力大增。經(jīng)常碰到的上述兩類經(jīng)營風(fēng)險，其實可以通過期貨市場進(jìn)行套期保值操作來規(guī)避風(fēng)險。

在實際的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，為避免商品價格的千變?nèi)f化導(dǎo)致成本上升或利潤下降，可利用期貨交易進(jìn)行套期保值，即在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨市場上數(shù)量相等、交易方向相反、品種相同或相近、月份相同或相近的商品，使兩個市場交易的損益相互抵補(bǔ)。套期保值能規(guī)避價格波動風(fēng)險的原理在于，當(dāng)期貨合約臨近交割時，現(xiàn)貨價格與期貨價格必將趨于一致，二者的價差接近于零。所以進(jìn)行在期貨市場平倉，在現(xiàn)貨市場交易這樣的操作，能夠使成本和利潤鎖定為最初的價格。以上海期貨交易所交易的螺紋鋼期貨為例，選取2014年5月至2017年3月的螺紋鋼的期貨、現(xiàn)貨價格，見圖1，發(fā)現(xiàn)期現(xiàn)貨價格走勢確實相同。

螺紋鋼連續(xù)期貨數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)網(wǎng)；螺紋鋼現(xiàn)貨價格數(shù)據(jù)來源：我愛鋼鐵網(wǎng)

企業(yè)通過參與套期保值，可以達(dá)到“兩鎖一降”的目的。

①鎖定原材料成本。企業(yè)通常遇到以下情況：已經(jīng)簽約了下游產(chǎn)品的售出，或者認(rèn)為目前原材料價格已經(jīng)進(jìn)入低價區(qū)，但是當(dāng)前缺乏資金或者庫存條件有限而不能采購?？偟膩碚f，企業(yè)面臨的問題都是在未來某一時間準(zhǔn)備購進(jìn)原材料但擔(dān)心其價格上漲。此時為了避免原材料價格上漲的風(fēng)險，保證原材料成本穩(wěn)定，期貨交易成為很好的避險工具，可以采取買入套期保值。

②鎖定庫存商品銷售利潤。企業(yè)通常遇到以下情況：已經(jīng)簽約了原料的購進(jìn)但要保證下游產(chǎn)品的銷售，雖然認(rèn)為目前產(chǎn)品價格已進(jìn)入高價區(qū)，但限于產(chǎn)能等條件的限制而不能賣出?？偟膩碚f，此類情況都是企業(yè)準(zhǔn)備在未來某一時間出售產(chǎn)品，擔(dān)心銷售價格下跌，為了避免產(chǎn)品價格下跌的風(fēng)險，鎖定利潤。此時可以采取賣出套期保值。以我國油脂行業(yè)為例，由于競爭劇烈，全年2/3以上時間處于負(fù)利潤狀態(tài)，1/3時間處于微利狀態(tài)，但它們?nèi)匀豢梢陨?，依靠的就是在期貨市場上抓住機(jī)會來及時鎖定加工利潤，鎖定不了的就降低開工率，以此保證企業(yè)基本可以做到“小年能活，大年賺錢”。

③降低原材料或產(chǎn)品的庫存成本和風(fēng)險。為了節(jié)省庫存費(fèi)用，降低庫存成本，可以先在現(xiàn)貨市場上拋出庫存，同時在期貨市場上進(jìn)行買入套期保值。

綜上，實體企業(yè)通過套期保值，可以有效規(guī)避價格波動帶來的巨大風(fēng)險，從而提升競爭力。

二、發(fā)現(xiàn)未來價格，改善經(jīng)營結(jié)構(gòu)

期貨交易市場利用市場公開競價交易等交易制度，形成一個反映市場供求關(guān)系的市場價格，因此期貨價格可以綜合反映出供求雙方對未來某個時間的供求關(guān)系和價格走勢的預(yù)期。期貨價格是集中在交易所內(nèi)通過公開競價達(dá)成的。根據(jù)期貨市場的信息披露制度，所有在期貨交易所達(dá)成的交易及其價格都必須及時向會員報告并公之于眾。通過傳播媒介，交易者能及時了解期貨市場的交易情況和價格變化，并迅速傳遞到現(xiàn)貨市場。正是由于期貨價格能真實地反映供求及價格變動趨勢，具有較強(qiáng)的預(yù)期性、連續(xù)性和公開性，所以在期貨交易發(fā)達(dá)、規(guī)范的國家，期貨價格被視為權(quán)威價格，成為現(xiàn)貨交易的重要參考依據(jù)，也是研究世界市場行情和國際貿(mào)易的重要價格依據(jù)。所謂價格發(fā)現(xiàn)，就是指期貨市場上供需雙方通過公開討價還價，通過激烈競爭，使商品價格水平不斷更新，并且不斷地向全世界傳播，從而使該商品價格成為世界價格的過程。簡單地說，價格發(fā)現(xiàn)就是發(fā)現(xiàn)競爭性價格、世界性價格的過程。期貨市場每天競爭出的期貨價格，成為交易所外進(jìn)行的交易的成交價格基礎(chǔ)，為現(xiàn)貨交易提供了重要的參考數(shù)據(jù)，也是進(jìn)行國際貿(mào)易的重要價格依據(jù)，是世界行情研究的重要對象。它增加了市場的透明度，有助于提高資源配置的效率。

實體企業(yè)可以通過期貨價格，預(yù)測出期貨標(biāo)的物未來的價格走勢和供需關(guān)系，從而可以及時改善交易經(jīng)營策略，穩(wěn)定盈利水平。

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作者簡介：段嶸（1996.7-），女，天津人，中國地質(zhì)大學(xué)（北京）人文經(jīng)管學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)2014級本科。endprint