陳小慧

在目前市場環(huán)境下，投資者可將貨幣基金作為重要的配置方向，一邊獲取可觀的收益，一邊等待股債市場的入場時機。

作為目前我國資產(chǎn)管理規(guī)模名列前茅的基金公司之一，博時基金上半年取得不俗業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月30日，博時基金公司共管理186只開放式基金，并受全國社會保障基金理事會委托管理部分社保基金，以及多個企業(yè)年金賬戶，管理資產(chǎn)總規(guī)模逾6357.79億元，其中公募基金規(guī)模逾3763.55億元，累計分紅逾814億元。博時是首批全國社?；鹜顿Y管理人、首批企業(yè)年金基金投資管理人、首批基本養(yǎng)老保險基金證券投資管理人，博時養(yǎng)老金資產(chǎn)管理規(guī)模在同業(yè)中名列前茅。

博時基金基金經(jīng)理魯邦旺告訴記者，作為市場中最早發(fā)行貨幣市場基金的公司之一，博時基金至今已有13年的貨幣基金管理經(jīng)驗。近年來，博時基金始終高度重視貨幣市場基金的發(fā)展，投入了大量的資源，各貨幣市場基金業(yè)務條線也保持了平穩(wěn)較快的發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年8月23日，博時基金共發(fā)行貨幣基金16只，總規(guī)模超過1000億元，達到1306.32億元。

貨幣基金作為一種“類儲蓄”產(chǎn)品，具有收益穩(wěn)定、安全性較高、高流動性等特點，主要投資于短期貨幣工具（一般期限在1年以內(nèi)，平均期限120天），如國債、央行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券（信用等級較高）、同業(yè)存款等短期有價證券。今年上半年，貨幣基金備受熱捧，深入分析其背后的原因，魯邦旺認為，要從內(nèi)外兩方面因素來看：從內(nèi)因上講，在金融去杠桿尚未完成、貨幣政策保持中性的背景下，資金面脈沖式收緊的現(xiàn)象仍將出現(xiàn)；外部原因看，在美聯(lián)儲加息預期下，我國的利率上行壓力不小。

魯邦旺指出，在內(nèi)外雙重因素的作用下，貨幣基金的吸引力不容忽視，上半年收益率一路攀升。2016年三季度以來，央行貨幣政策基調(diào)偏向穩(wěn)健中性，同時，銀行超儲率處于較低水平，市場整體流動性相對之前在逐漸收緊，導致銀行負債壓力較大。具體表現(xiàn)在R007（銀行間市場7天回購利率）、協(xié)議存款、同業(yè)存單等貨幣市場工具利率的中樞水平從2016年三季度至2017年上半年整體持續(xù)上行。目前市場環(huán)境下，貨幣基金不失為重要的配置方向。

談到今年博時貨幣基金的特色，魯邦旺指出，最重要的方面莫過于在互聯(lián)網(wǎng)基金領域的布局，今年6月，博時合惠正式登陸螞蟻聚寶平臺，打破了支付寶僅有余額寶1只貨幣基金的記錄。從數(shù)據(jù)來看，得渠道者得天下，互聯(lián)網(wǎng)就是最好的渠道之一，也是普惠金融的重要陣地。據(jù)季報顯示，二季度末博時合惠的規(guī)模一舉增至240億元。

從資金避險角度看，目前股債市場均面臨調(diào)整，貨幣基金的安全性相對較高。雖然從目前來看，債市收益率有所企穩(wěn)，但進攻性機會尚不明確，防守意愿強烈，流動性收緊對市場的壓力依然較大。在目前市場環(huán)境下，投資者可將貨幣基金作為重要的配置方向，一邊獲取可觀的收益，一邊等待股債市場的入場時機。

影響貨幣基金收益的因素很多，同樣是貨幣基金，成績懸殊也很大，為什么會出現(xiàn)這種情況？ 魯邦旺告訴記者，貨幣基金的收益主要與上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）、逆回購利率、同業(yè)存單利率、資金收益率及金融機構的超儲率有關，可簡單總結為：Shibor、逆回購利率、同存利率、資金短端收益率的上升，皆會促進貨幣基金收益的上漲。另外，資金面緊張程度的加深同樣會推動貨幣基金收益的提高。

根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計的收益排名前10的貨幣基金數(shù)據(jù)（見右表），可以看出，博時旗下2只基金7日年化收益率均入入圍，展現(xiàn)出持續(xù)優(yōu)異的業(yè)績水平。

貨幣基金雖然具有風險較低的特點，但并不意味著沒有風險，加之市場上貨幣基金數(shù)量眾多，各基金公司管理能力也有所差異，魯邦旺提醒廣大投資者，在篩選貨幣基金時，可從收益率、基金規(guī)模、基金持有人結構和費率成本4個方面著手，選擇合適自己的貨幣基金產(chǎn)品。

值得一提的是，博時基金在這4個方面皆具有巨大優(yōu)勢。魯邦旺告訴記者：第一，上表所示博時旗下2只基金7日年化收益率均入圍行業(yè)前10，博時合惠在支付寶即可購買；第二，單只貨幣基金往往存在一個最優(yōu)規(guī)模，即30億～200億元，博時基金旗下博時現(xiàn)金寶、貨幣基金博時天天增利、博時現(xiàn)金收益等多只貨幣基金規(guī)模，均在此規(guī)模區(qū)間；第三，購買貨幣基金要盡量選擇機構持有比例低的，也就是散戶比較多的貨幣基金，如博時合惠，因為這類基金相對機構主導的基金更穩(wěn)定，便于基金經(jīng)理進行投資操作；第四，博時基金旗下貨幣基金均無申贖費用，零手續(xù)費、費率有折扣，收益也更可觀，通過博時官網(wǎng)、App、微信服務號，用現(xiàn)金寶購買博時旗下其他基金費用，更有1折優(yōu)惠。

最后，魯邦旺特別指出，以上4個方面標準并非全部的判斷標準，投資者在購買貨幣基金時，還需結合基金管理人的水平及具體產(chǎn)品的特點進行分析。endprint